ECRI kallar lågkonjunktur en visshet – vår prognos för oktober 2011 är ännu inte recessionär

Konjunkturen bedöms bli svag i oktober 2011 – men bör i perspektiv vara ungefär lik septemberekonomin.

Även om recessionsrisker finns och Econintersect har påpekat flera datapunkter (import och aktiemarknader) som är lågkonjunktur, är övervikten av framåtblickande datapunkter svaga men inte recessionella.

Sammantaget har Econintersect Econintersect Economic Index ett mindre bra 3-månaders glidande medelvärde nära kontraktion – men de senaste 2 månaderna har visat marginellt förbättrade data. Det bör också betonas att ECRI – en beprövad konjunkturprognostjänst har kallat en lågkonjunktur. I ett påstående till sina kunder i början av förra veckan sa de:

…… att den amerikanska ekonomin verkligen tippar in i en ny lågkonjunktur. Och det finns ingenting som beslutsfattare kan göra för att avvärja det.

Econintersects metodik ser bara en månad framåt medan ECRI säger att deras indikatorer ser minst 6 månader framåt. ECRI hävdar att en lågkonjunktur är en klar affär (och Econintersect tror på deras metodik). Våra indikatorer har dock ännu inte kommit in i recessionsområde.

De viktigaste sammanfallande datapunkterna (som alla är minst två månader äldre än denna prognosperiod) förblir i genomsnitt svagt i expansionsområdet. Trendlinjerna för denna data är i allmänhet plana eller nedåtgående. Econintersect använder de sammanfallande datatrendlinjerna för att validera sin ekonomiska modell.


Ärligt talat är vi rädda att den nya normala ekonomin har en annan dynamik än någon ekonomisk modell.


Genom att testa sin modell tillbaka har Econintersect bestämt att dess index inte gav en korrekt 30-dagarsprognos. Å andra sidan har det som märktes och publicerades som transportsegmentet i Econintersect Economic Index (EEI) gett en ganska exakt realtidsutsikt.  Det tidigare transportsegmentet är nu Econintersect Economic Index. Se slutet av det här inlägget för en diskussion om den "nya" EEI.

Frågan kvarstår om USA:s ekonomi går in i en lågkonjunktur.

Den nuvarande ekonomiska svaghetscykeln dök upp förra året samtidigt – och kan vara en ny normal säsongseffekt. Förra året reagerade Econintersect på denna dåliga data och de snabbt försämrande trendlinjerna som kallade en "recessionsbevakning" - bara för att få data att förbättras. I år verkar sammandragningen vara allvarligare i EEI – men det finns två månader nu av förbättrad data (även om 3-månaders-genomsnittet fortsätter att vara mindre bra). Den andra faktorn att notera är att EEI såg mycket sämre ut förra året i realtid eftersom den innehöll data som sedan har förbättrats genom bakåtrevidering. Den "gamla" EEI blev faktiskt negativ i tre månader i realtid, men efter revideringar i år stannade den i positivt territorium.

Det ekonomiska tillståndet är för närvarande nära sammandragningsterritorium. Den är svag. Och varje ekonomisk spark i magen kan resultera i en verklig sammandragning. Econintersect varnar för att de flesta delar av ekonomin INTE har återhämtat sig till nivåerna före lågkonjunkturen 2007. Om detta var före andra världskriget skulle ekonomer betrakta USA:s nuvarande ekonomiska tillstånd som en depression.

Ekonomisk prognosdata

Econintersects ekonomiska index (EEI) är utformat för att upptäcka Main Street och affärsekonomiska vändpunkter. Vi började varna i april för en ekonomisk avmattning. I den här oktoberprognosen fortsätter vi att meddela att en konjunkturexpansion KAN börja. Det kommer att ta flera månaders data att bekräfta OM detta är en vändpunkt.

Denna prognos är baserad på Econintersects icke-monetärt baserade ekonomiska index som räknar "saker" som har visat sig vara indikativa för ekonomins riktning 30 dagar i framtiden. Observera att Econintersect Economic Index inte är konstruerat för att efterlikna BNP (även om det finns generella korrelationer), utan försöker modellera ekonomin sett av företag och Main Street.

EEI är inte ett monetärt baserat index. Den behöver inte justera data för inflation.

Samtidigt som den fortsätter att expandera på vissa områden, krymper ekonomin på andra områden. Där sammandragning inträffar är det inte allvarligt i någon av våra pulspunkter. Och varje expansion är i bästa fall medioker.

Den röda linjen på EEI är 3 månaders glidande medelvärde som ligger på 05, medan det månatliga indexet ligger på 0.20. En avläsning på 0.20 är inte bra.

Det tar flera månader (eller kvartal) med negativ data innan en lågkonjunktur fastställs. Observera att detta index inte mäter svårighetsgraden av sammandragningen – bara att en sammandragning sker över viktade pulspunkter.

Jobbtillväxt, även om den inte är bra, är inte heller lågkonjunktur

NBER:s recessionsdateringskommitté använde lönelistor utanför jordbruket som markören för lågkonjunkturen 2007.

Sedan vår senaste prognos visade BLS-jobbrapporten för augusti 2011 nolltillväxt – en lågkonjunkturmarkör. BLS-jobbrapporten är dock historiskt felaktig i realtid och är inte korrekt förrän flera månader efter deras första datasläpp. Vidare visade ADP-sysselsättningsdata på en fortsatt mindre bra (men positiv) sysselsättningsbild.

Econintersects sysselsättningsindex är baserat på ekonomiska faktorer som skapar jobb. Econintersects jobbindex (förklaring här) låg på en låg cykel i juni. Jobbindexet mäter den historiska dynamiken som leder till skapandet av jobb, men det är inte exakt eftersom många faktorer påverkar den exakta tidpunkten för anställningen. Detta index bör ses som ett mått på trycket på skapande av jobb.

Vid denna tidpunkt ligger sysselsättningstillväxten på årsbasis långt över Econintersects index. För juli 2011 förutspådde Econintersect att den privata sysselsättningstillväxten utanför jordbruket uppgick till 135,000 154,000, medan det faktiska antalet kom in på 2011 145,000. I augusti 17,000 förutspådde index en sysselsättningstillväxt på 2011 145,000 – och det faktiska antalet kom in på XNUMX XNUMX. Indexet förutspår en tillväxt på XNUMX XNUMX privata arbetstillfällen både i september och oktober XNUMX.

Som du kan se från den röda linjen i grafen ovan, förutspår Econintersect en försämrad jobbtillväxt under de kommande sex månaderna.

The Econintersect Economic Indicator© (EEI) Omdokumenterad

EEI dokumenterades ursprungligen i Prognos för oktober 2010. Eftersom detta är en "reviderad" EEI, omdokumenterar detta avsnitt detta index. I en mekanisk mening av förändringen har Econintersect tagit bort den del av indexet som var tänkt att "tysta" eller ta bort brus. Denna raderade del av indexet var föremål för betydande revidering bakåt från datakällorna (begränsade dess effektivitet i realtid), och i exekvering tilläts inte indexet att "leda".

Tänk på att de flesta ekonomiska indikatorer (data) revideras bakåt – och även om de så småningom är korrekta är de inte korrekta när de ges ut först. EEI består nästan helt av fasta datapunkter – och är föremål för liten revidering bakåt.

Det finns ingen förändring av elementen eller metodiken för det återstående indexet som fungerade som annonserat. Det var denna nya EEI som gjorde det möjligt för Econintersect att deklarera en cykelvändpunkt i april 2011.

EEI är byggd med mestadels icke-monetära pulspunkter under detaljförsäljning / personlig inkomstkvitto. Dessutom hanterar dess metod säsongsvariationer genom att ta hänsyn till förändringstakten för data från år till år.

Det månatliga EEI-indexet blev negativt med början i november 2007, men det glidande tremånaderssnittet blev negativt i april 2008 (mot NBER december 2007). Detta är inte förvånande eftersom detta är ett Main Street-index – inte utformat för att efterlikna BNP. En stor skillnad mellan BNP och EEI är vändpunkterna. Det borde därför inte vara förvånande att EEI inte såg att den stora lågkonjunkturen slutade på Main Street förrän i april 2010 (mot NBER juni 2009).

Data för flera delar av EEI var inte tillgängliga före 2000. Den består av fyra datagrupperingar som är viktade. Detta är utformat för att vara ett New Normal-index, och varje element har en historiskt hög korrelation till ledande ekonomiska vändpunkter.

  • statliga utgifter
  • industriell produktion
  • transport (mått på konsumenternas och företagens efterfrågan)
  • export/import (mått på konsumenternas och företagens efterfrågan, såväl som ett mått på den globala efterfrågan)

Observera att detta index inte försöker kvantifiera styrkorna hos expansioner eller sammandragningar – bara att en sammandragning sker över viktade pulspunkter. Det är ett relativt index till föregående månad – viktning och räkning av de element som är bättre eller sämre.

I händelse av att Econintersect tror att risken för en lågkonjunktur är mycket möjlig, kommer en lågkonjunkturbevakning att utfärdas. Om den trenden fortsatte kommer klockan att ersättas av en varning. Om kontraktionen blir endemisk kommer en lågkonjunktur att kallas.

Econintersects metodik har lånats från varningssystem som används av US Weather Bureau:

Titta på: En lågkonjunktur är möjlig.

Varning: En lågkonjunktur är trolig.

Lågkonjunktur: En lågkonjunktur har börjat.

Tidigare EEI-prognoser

Ett svar på "ECRI kallar lågkonjunktur en visshet – vår prognos för oktober 2011 är inte ännu lågkonjunktur"

  1. Utmärkt artikel. Den här artikeln är intressant eftersom den förklarar var vi är när det gäller en lågkonjunktur och vart vi "kan" gå. Det sätter ett hastighetsavbrott på vad många förståsigpåare hävdar som ett faktum, men ändå en varning.

Kommentarer är stängda.