Juli 2021 Realinkomster och utgifter - inflationen fortsätter att påverka

Skriven av Steven Hansen

Uppgifterna fortsätter att påverkas av pandemin eftersom jämförelser är med återhämtningsperioden för ett år sedan, där inflationen avsevärt påverkade tillväxten eftersom den nu är 4.2 %.,

• Marknaden tittar på nuvarande värden (ej real inflationsjusterad) och förväntade sig (från Econoday):.

• Verklig disponibel personlig inkomst är ner 3.5 % år över år, och de reala konsumtionsutgifterna är up 7.6 % jämfört med föregående år.
• Den senaste BNP-uppskattningen för 2Q2021 indikerade att ekonomin expanderade med 6.6 % (kvartal-för-kvartal förvärrat). Utgifterna räknas i BNP och inkomster ignoreras när BNP mäter utgiftssidan av ekonomin. Men över tid – ökar konsumenternas inkomster och utgifter i samma takt.
• Sparandegraden är 9.6 % (ned från förra månadens reviderade 8.8 %) – denna ränta är förhöjd eftersom många investeringar har förvandlats till kontanter.

z pce_table.png

Den inflationsjusterade inkomsten och konsumtionen är "kedjad", och rubriken BNP är inflationsjusterad. Detta innebär att effekten på BNP bäst förstås genom att titta på de kedjade siffrorna. Econintersect anser att trender från år till år är mycket avslöjande när det gäller att förstå ekonomisk dynamik.

Per capita minskar de inflationsjusterade utgifterna.

Säsongs- och inflationsjusterade utgifter per capita

Grafen nedan illustrerar förhållandet mellan inkomster (DPI) och utgifter (PCE) – visar tydligt att inkomster och utgifter växer i nästan samma takt över tiden.

Indexerat till januari 2000, tillväxt av reala disponibla inkomster (blå linje) till reala utgifter (röd linje)

De kortsiktiga trenderna är blandade beroende på valda perioder.

Säsongsjusterade utgifters förhållande till inkomst (en sjunkande andel innebär att konsumenten spenderar mindre av sin inkomst)

PCE är konsumenternas utgifter. I USA är konsumenten ekonomin. På samma sätt är personlig inkomst de pengar konsumenterna tjänar för att spendera. Även om de flesta analytiker koncentrerar sig på personliga utgifter eftersom BNP är baserad på utgifter, ger ökningar av den personliga inkomsten konsumenterna möjlighet att spendera mer.

Det finns en generell korrelation mellan PCE och BNP (PCE är en komponent av BNP).

Säsongs- och inflationsjusterad år-för-år förändring av personliga konsumtionsutgifter (blå linje) till BNP (röd linje)

Econintersect och BNP använder de inflationsjusterade (kedjade) siffrorna. Disponibel personlig inkomst (DPI) är inkomsten efter skatter.

Säsongs- och inflationsjusterad procentuell förändring från föregående månad – personlig disponibel inkomst (röd linje) och personliga konsumtionsutgifter (blå linje)

Ändå är tillväxten från år till år för inkomster och utgifter över BNP-tillväxten från år till år.

Säsongs- och inflationsjusterad förändring år-för-år – personlig disponibel inkomst (röd linje) och personliga konsumtionsutgifter (blå linje)

Spartakten har studsat runt – men den allmänna trenden har gått ner sedan början av detta år. I en ekonomi som drivs av konsumenter bådar en högre sparande inte gott för ökad BNP. Detta är en anledning till att BNP kanske inte är ett bra mått på ekonomisk aktivitet.

Personligt sparande i procent av disponibel personlig inkomst

Och en titt på de olika prisförändringarna som BEA ser i denna PCE-release jämfört med BEA:s BNP och BLS:s konsumentprisindex (CPI). Vi bör notera att inflationsjusteringen är för PCE och personlig inkomst vanligtvis är lägre än de som används för BNP och KPI.

År-för-år förändring – PCE:s prisindex (blå linje) kontra KPI-U (röd linje) kontra BNP-deflator (grön linje)

Slutligen för recessionsbevakare, här är grafen nedan, här är de element som används för att markera en lågkonjunktur. (1) personlig inkomst minus transfereringar, i reala termer och (2) sysselsättning. Därutöver hänvisar vi till två indikatorer med täckning främst av tillverkning och varor: (3) industriproduktion och (4) försäljningsvolymen inom tillverknings- och parti- och detaljhandelssektorerna justerade för prisförändringar.

Om en linje faller under 0 (svart linje) – minskar den sektorn från föregående månad. Personlig inkomst är den blå linjen. Notera – grafen nedan använder multiplikatorer för att göra rörelser mer uppenbara (ignorera värdet på skalan, överväg bara om grafen är över [bra] eller under [dålig] nolllinjen).

Tillväxt månad över månad Personlig inkomst minus överföringsbetalningar (blå linje), Sysselsättning (röd linje), Industriell produktion (grön linje), Företagsförsäljning (orange linje)

Förbehåll för användningen av uppgifter om personliga inkomster och konsumtionsutgifter

PCE är ett ganska bullrigt index och ibland föremål för betydande revidering bakåt. Detta index kan inte litas på i realtid.

Dessa uppgifter om personlig inkomst och personliga konsumtionsutgifter är i sig inte ett bra verktyg för att varna för en kommande lågkonjunktur. Econintersect har visat att PCE är en distraktion för recessionsobservatörer, med rörelser under några månader som har en 30% noggrannhet för att indikera en lågkonjunkturstart och en 70% förekomst av att indikera en icke-konjunkturhändelse. PCE har långvariga nedgångar under många månader i samband med lågkonjunkturer men dessa långa nedgångar är inte särskilt bra för att "förutsäga" en lågkonjunktur förrän den redan är igång.

Läsarna varnas för att den här artikeln är baserad på säsongsrensade data. Månatliga icke-justerade uppgifter är tillgängliga med en fördröjning på flera månader.

inkludera ("/home/aleta/public_html/files/ad_openx.htm"); ?>

Permanent länk till det senaste inlägget om detta ämne