Varför stiger den amerikanska dollarn?

av Charles Hugh Smith, Av två saker

Så vart kommer mobilt kapital att flöda i en miljö med stigande sociopolitisk risk, en flerårig USD-upptrend och en brist på säkra, likvida marknader?

Den 3 oktober frågade jag Är den amerikanska dollarn på väg att skjuta i höjden? Det verkar som att svaret var ja. Här är det veckovisa diagrammet över USD som jag publicerade den 3 oktober:

Och här är det aktuella veckodiagrammet för USD:

Notera det uppenbara utbrottet över 100 och de konstruktiva likheterna med utbrottet 2014 som följdes av en 20 % ökning av köpkraften för USD i förhållande till andra valutor.

Detta ställer frågan: kan den amerikanska dollarn starta ytterligare ett förlängt ben högre som så småningom skulle ta det till 120, en vinst på 20 % från sin nuvarande nivå?

Detta väcker ytterligare en fråga – varför skulle inte USD stiga ytterligare 20 %?Långåriga läsare är alltför bekanta med mina många uppsatser om den amerikanska dollarn under de senaste fyra åren, så de borde inte bli förvånade över att USD rör sig högre.

Även om jag har stor respekt för de analytiska färdigheterna hos de många dollarbjörnar som har förväntat sig att USD skulle falla eller kollapsa, måste vi alla respektera marknadens rörelse. När det gäller valutor (som handlas i biljoner dollar dagligen) är det svårt att övertyga om att valutatrender drivs av centralbanksingripanden.

Politiker som räntor och obligationsköp, ja – intervention, inte troligt. Valutamarknaderna handlar med hela Federal Reserves balansräkning – ungefär 4 biljoner dollar – varannan dag.

Så vi måste se bortom manipulation efter förklaringar till USD:s uppåtgående trend.Den konventionella uppfattningen – som jag har delat – är att trenden mot högre avkastning i USA fungerar som en magnet för kapital i en global ekonomi med noll eller negativ avkastning.

Den andra dynamiken som har täckts brett är efterfrågan på USD för att betala lån denominerade i dollar.

Även om dessa förklaringar är vettiga, berättar de inte hela historien.

Låt oss börja med grunden för utbud och efterfrågan på valuta: Kapitalflöden.

Det viktigaste kännetecknet för finansiellt kapital är dess rörlighet. Gruvor och jordbruksmark är orörliga, fabriker är dyra och tidskrävande att flytta, och arbetskraften är bara rörlig på marginalen: majoriteten av arbetsstyrkan är förankrad av familj, språk och förtrogenhet med sitt land eller ursprungsregion.

Att flytta till en ny plats och ny typ av arbete är kostsamt i termer av tid, pengar och ansträngning, och förenat med risker.

Jämför nu hur lätt det är att flytta elektroniska pengar runt om i världen. Några klick och några sekunder är allt som behövs.

Historien om finansielliseringen och globaliseringen av planetens ekonomi är i slutändan en berättelse om att lätta på kapitalflödet. Den nyliberala filosofin lägger en premie på att underlätta kapitalflöden in och ut från alla marknader, och förvandla varje hörn av världen till en marknad som är tillgänglig för mobilt kapital.

Som Marx förutsåg, har detta avlägsnande av hinder för finanskapitalets rörelse förhöjt finanskapitalet till den dominerande formen av kapital: industrikapital är ingen match i rörlighet och därmed i lönsamhet.

Kina är ett bra exempel på detta. Kinesiska tillverkare arbetar vanligtvis med knivskarpa marginaler, och många statligt ägda företag förlorar pengar och hålls bara flytande genom subventioner eller statliga banklån som är former av statliga subventioner.

De stora pengarna som tjänas i Kina är finansiella, inte industriella. Den här historien upprepas överallt om att kapitalet har rörlighet. På tillväxtmarknaderna strömmade heta pengar in när USD var i en nedåtgående trend, vilket blåste upp bubblor i lokala fastigheter, aktiemarknader och råvaror när finanskapital skördade vinsterna från stigande tillväxtmarknadsvalutor.

När USD-trenden vände tog mobilkapitalet ut och lämnade tillväxtmarknaderna i en digital flodvåg. De mobilkapitaldrivna bubblorna i valutor, aktier, fastigheter och råvaror har alla deflaterat, förödande marknader och de sociala strukturer som är beroende av marknadernas expansion.

Populismens globala uppgång väcker tvivel om stabiliteten i ett status quo som i hög grad har berikat de få på bekostnad av de många. Denna ökande ojämlikhet i rikedom/inkomst är resultatet av mobilt kapitals uppgång till överhöghet i lönsamhet och politiskt inflytande.

Så vart kommer mobilt kapital att flöda i en miljö med stigande sociopolitisk risk, en flerårig USD-upptrend och en brist på säkra, likvida marknader? För att svara, sätt dig själv i en chef som ansvarar för 10 miljarder dollar. Vill du spela miljarder i den här miljön på bat guano-terminer eller hotellutvecklingar denominerade i illikvida valutor?

Eller skulle du hellre köpa USD-denominerade tillgångar som kommer att öka i värde oavsett avkastning när USD marscherar högre, och kunna sova på natten?

Det finns mycket mer att säga om detta ämne, och jag kommer att försöka lägga till detta ämne i framtida uppsatser.

Den långvariga korrespondenten Cheryl A. föreslog detta ämne – tack, Cheryl.

Var med mig i att söka lösningar genom att blir en $ 1 / månad beskyddare för mitt arbete via patreon.com.

Min nya bok är nummer 8 på Kindle-kortläsningar -> politik och samhällsvetenskap: Varför vår status quo misslyckades och är bortom reform ($3.95 Kindle e-bok, $8.95 tryckt upplaga) För mer, besök bokens webbplats.

OBS: Bidrag / prenumerationer bekräftas i den mottagna beställningen. Ditt namn och e-postmeddelande förblir konfidentiellt och kommer inte att ges till någon annan person, företag eller byrå.