Kina: Motstridiga PMI-rapporter

Officiell PMI indikerar expansion, HSBC PMI säger kontraktion

Econintersect: De två PMI-rapporterna (Purchasing Managers Index) skiljde sig åt ytterligare i juli. Den officiella regeringens rapport steg till 50.3, upp från 50.1 i juni. Avläsningar över 50 indikerar expansion. En andra undersökning utförd av HSBC visade dock fördjupade kontraktionssiffror, med en läsning på 47.7, en minskning från junis 48.2. Orderingångsindexet var ännu lägre på 46.6. Det officiella indexet omfattar stora, ofta statligt ägda företag, medan HSBC undersöker medelstora och små företag, mestadels privatägda.

Här är den kinesiska språkgrafiken för HSBC PMI från Markit:

Reuters rapporterar att tjänsteföretag gör det mycket bättre i Kina än tillverkning:

Investerare försöker mäta vad som händer i världens näst största ekonomi titta också på undersökningar om Kinas nya tjänstesektor, som har hållit sig relativt bra jämfört med tillverkningssektorn.

Kinas officiella PMI tyder på att tjänster växer snabbare än tillverkningsindustrin. Servicemåttet har legat mellan 53.9 och 56.7 under de senaste 12 månaderna, medan tillverkningen har fluktuerat mellan 49.2 och 50.9.

Den officiella PMI drar nytta av statliga investeringar i infrastruktur som har burit den kinesiska ekonomin. Många ekonomer anser att överinvesteringarna i infrastruktur måste sakta ner i en ombalansering av den kinesiska ekonomin för att höja den inhemska konsumtionen från 25 % av ekonomin, en av de lägsta nivåerna i världen.

Avvikelsen mellan de två PMI-avläsningarna är inget nytt, även om det bara är under de senaste 18 månaderna som bristen på enighet har gränsat 50-linjen, gränsen mellan expansion och kontraktion. Kate Mackenzie kl FT Alphaville bekänner viss förvirring över avvikelsen och ger ett antal spekulationer som skiljer sig från det förslag vi gjorde ovan. Mackenzie har följande grafik som visar att de flesta avvikelsesituationerna har inneburit att HSBC PMI är lägre än det officiella siffran.

John Lounsbury

Källor:

• Kina HSBC PMI-rapport – 7月份运行放缓趋势加剧 (Markit, 31 juli 2013)

• Kinas HSBC PMI sjönk till 11 månaders lägsta i juli (Kevin Yao, Reuters, 31 juli 2013)

• Återigen, med Kinas PMI:s divergens (Kate Mackenzie, FT Alphaville(01 augusti 2013)