Compus de Steven Hansen

EconintersectPrognoza indicelui economic al lui arată o încetinire modestă a ratei de creștere economică, deoarece consumatorii nu par încă pregătiți să cheltuiască. Mașina de mesaje media/guvernamentală învârte variantele ca o potențială bombă care întărește mesajul către consumatori de a economisi pentru ziua ploioasă care se apropie – chiar dacă programul actual de vaccinare împotriva COVID-XNUMX, în expansiune rapidă, ar trebui să fie motiv pentru un mesaj mai roz.

Vă rugăm să împărtășiți acest articol – Accesați partea de sus a paginii, partea dreaptă pentru pictogramele rețelelor sociale.

Graficul de mai jos prezintă PIB (care are o părtinire față de sectoarele medii – nu mediane) în raport cu Econintersect Indicele economic (care are o tendință spre mediană).

Această postare va rezuma:

• indicatori speciali,
• indicatori conducători,
• porțiuni predictive ale indicatorilor coincidenți,
• revizuirea indicatorilor de recesiune tehnică și
• interpretarea propriului nostru index – Econintersect Indicele economic (IEE) – care este construit în mare parte din „lucruri” nemonetare care s-au dovedit a fi indicative pentru direcția economiei de pe Main Street cu cel puțin 30 de zile înainte.
• prognoza noastră de angajare pe șase luni.

Indicatori speciali:

Consumatorul nu-și cheltuiește toate veniturile – raportul dintre cheltuieli și venit este semnificativ sub media nivelurilor observate de la Marea Recesiune – și agravat și mai mult de pandemie.

Raportul dintre cheltuieli ajustate sezonier și venit (un raport în creștere înseamnă că consumatorul cheltuiește mai mult din venit)

St. Louis Fed produce o diagramă a probabilităților de recesiune a SUA uniformizată care, în cele din urmă, oferă o indicație a unei recesiuni.

Probabilitățile de recesiune netezite pentru Statele Unite sunt obținute dintr-un model de comutare markov cu factori dinamici aplicat la patru variabile lunare coincidente: ocuparea salariilor în afara agriculturii, indicele producției industriale, venitul personal real, excluzând plățile de transfer și vânzările reale în producție și comerț. . Acest model a fost dezvoltat inițial în Chauvet, M., „An Economic Characterization of Business Cycle Dynamics with Factor Structure and Regime Switching”, International Economic Review, 1998, 39, 969-996. (http://faculty.ucr.edu/~chauvet/ier.pdf)

Indicatorul de recesiune Sahm semnalează începutul unei recesiuni atunci când media mobilă pe trei luni a ratei șomajului național (U3) crește cu 0.50 puncte procentuale sau mai mult față de nivelul scăzut din ultimele 12 luni.

Econintersect analizează relația dintre rata de creștere anuală a forței de muncă private non-agricole și rata de creștere reală de la an la an a vânzărilor cu amănuntul. Acest indice a revenit pe un teritoriu pozitiv. Când vânzările cu amănuntul cresc mai repede decât rata câștigurilor de angajare (peste zero în graficul de mai jos) – o recesiune nu este iminentă. Cu toate acestea, acest indice are multe alarme false – și este greu de crezut că este exact în timpul pandemiei, care a denaturat datele.

Relație de creștere între vânzările cu amănuntul și angajarea privată non-agricolă – Peste zero sugerează expansiune economică

GDPNow

Rata de creștere a produsului intern brut (PIB) real este punctul de vedere al activității economice, dar estimarea oficială este publicată cu întârziere. Fed GDPNow din Atlanta modelul de prognoză oferă un „nowcast” al estimării oficiale înainte de lansarea acestuia. Econintersect nu crede că PIB-ul este un instrument bun pentru a vedea ce se întâmplă la nivelul străzii principale – dar există corelații.

Ultima estimare: 8.8 la sută — 26 februarie 2021

Estimarea modelului GDPNow pentru creșterea PIB-ului real (rata anuală ajustată sezonier) în primul trimestru al anului 2021 este 8.8 la sută pe 26 februarie, în scădere de la 9.6 la sută pe 25 februarie. După comunicările din această dimineață din partea Biroului de analiză economică din SUA și a Biroului de recensământ din SUA, prognoza în prezent a creșterii investițiilor interne brute reale în primul trimestru a scăzut de la 22.1 la sută la 17.7 la sută, în timp ce previziunea în prezent a contribuției modificării exporturilor reale nete la creșterea PIB real în primul trimestru a scăzut de la -0.78 puncte procentuale la -0.84 puncte procentuale.

z forecast8.png sau sursă

Nowcast

Fed din New York și-a introdus, de asemenea, propriile sale proiecție economică numită Nowcast. Prognoza sa actuală:

26 februarie 2021: New York Fed Staff Nowcast

• New York Fed Staff Nowcast este de 8.7% pentru 2021: Q1.
• Știrile din comunicatele de date de săptămâna aceasta au crescut previziunea pentru 2021:T1 cu 0.4 puncte procentuale.
• Surprizele pozitive din cheltuielile de consum personal și datele despre venitul personal disponibil au determinat cea mai mare parte a creșterii.

z prognoza7.png

O inversare a curbei randamentului a fost istoric un predictor precis al unei recesiuni iminente. O inversare a curbei randamentului este cazul în care obligațiunile pe termen scurt au un randament mai mare decât obligațiunile pe termen lung. Graficul de mai jos arată inversiunile anterioare recesiunilor din SUA. Econintersect nu crede că curba randamentelor este un indicator de încredere al recesiunilor din Noua Normală, unde politica monetară folosește instrumente extraordinare. [Și în orice caz, nu pot exista semne de avertizare pentru un eveniment iminent de lebădă neagră, chiar dacă prin coincidență a avut loc înainte de această recesiune din 2020].

Indicatorii conducători:

Indicatorii principali sunt în cea mai mare parte bazați pe bani. EconintersectPrincipala îngrijorare a lui în utilizarea metodologiilor bazate pe bani pentru a prognoza economia este politica monetară acomodativă care poate (sau nu) să afecteze relațiile istorice.

Econintersect nu utilizează date de la niciunul dintre principalii indicatori în indicele său economic. Indicii de top din această postare privesc în viitor șase luni și sunt toți supuși revizuirii înapoi.

Barometrul de activitate chimică (CAB) – CAB este o excepție de la ceilalți indici lideri, deoarece conduce economia cu două până la paisprezece luni, cu un avans mediu de opt luni. CAB este un indice compozit care cuprinde indicatori extrași dintr-o serie de produse chimice și sectoare. Este un indice relativ nou și pare oarecum precis (dar performanța sa în timp real este necunoscută - puteti citi mai multe aici). O valoare peste zero sugerează că economia se extinde.

Indicele de lider săptămânal al ECRI (WLI) – Un număr de creștere pozitiv indică o expansiune a economiei de afaceri, în timp ce un număr negativ indică o contracție. Metodologia utilizată la crearea acestui indice nu este publicată, dar se crede că se bazează pe bani.

Indicele WLI ECRI actual [indice de înaltă frecvență]

Indicele lider săptămânal (WLI) al Fed din New York – Un număr pozitiv indică o expansiune a economiei de afaceri, în timp ce un număr negativ indică o contracție.

Indicele condițiilor de afaceri Aruoba-Diebold-Scotti – Un număr pozitiv indică o expansiune a economiei de afaceri, în timp ce un număr negativ indică o contracție.

Indicatorul economic lider (LEI) al Conference Board – LEI a început istoric să se contracte cu mult înainte de o recesiune, dar a avut multe contracții false.

z conferință1.png

Indicatori de perspectivă coincidente și întârziate

Iată o prezentare a celor mai predictivi din punct de vedere economic indici coincidenți care Econintersect consideră că poate renunța la un avertisment de până la șase luni privind o recesiune iminentă - și nu au un istoric de producere de avertismente false. Econintersect nu folosește niciunul dintre acești indicatori în prognoza sa economică.

Luați în considerare că fiecare recesiune are caracteristici și dinamici diferite - și un anumit indice poate să nu se contracte în timpul unei recesiuni sau să înceapă să se contracte după ce recesiunea este deja în curs.

Transportul cu camion partea de angajare – pentru a căuta recesiuni iminente. Priviți linia de creștere zero de la an la an. Pentru ultimele două recesiuni, a oferit un avertisment de șase luni privind o recesiune iminentă cu un singur avertisment fals. Transport is un indicator de avertizare economică deoarece mută mărfurile cu mult înainte de a avea loc vânzările finale cu amănuntul. Până când oamenii nu vor înceta să mănânce sau să cumpere bunuri, transportul va rămâne unul dintre principalele puncte de impuls economic. Când acest sector va deveni robotizat în următorii ani – această măsură va deveni inutilă – dar în prezent, trecerea de la magazinele cu casete la comerțul electronic creează mult mai multe locuri de muncă în acest sector. Oricum – acest indice ar putea să nu fie capabil să alerteze următoarea recesiune. Mai mult, nu credem că BLS atrage toți oamenii angajați în industria de camioane.

Creșterea ocupării forței de muncă în transport este profund în contracție. În mod normal, transportul oferă un avertisment de șase luni înainte de a începe o recesiune.

Activitatea de afaceri Markit SUA Indexul activității de servicii – acest indice este zgomotos. Indicele este acum puțin peste 50 (sub 55 este un avertisment că ar putea apărea o recesiune, în timp ce sub 50 este aproape dovada că o recesiune este în curs). Este posibil ca acest indice să nu ofere avertismente în timp util cu privire la recesiuni.

z%20markit_services.png

Chitanțe fiscale ale Trezoreriei SUA – Pentru Marea Recesiune, mediile mobile au devenit negative în februarie 2008 – la două luni după începerea Marii Recesiuni. Pentru recesiunea din 2001, mediile mobile ale veniturilor fiscale au devenit negative la două luni după începerea oficială a recesiunii. În prezent, creșterea medie rulantă de la an la an a crescut cu 3.1 % de la an la an – în creștere față de lunile trecute -2.5 %.

Schimbarea de la an la an a încasărilor guvernamentale SUA – Lunar (linia albastră) și medie rulantă pe trei luni (linia roșie)

z prognoza5.png

Cerințe tehnice ale unei recesiuni

Respectând criteriile actuale de recesiune tehnică utilizate de NBER:

O recesiune este o scădere semnificativă a activității economice răspândite în întreaga economie, care durează mai mult de câteva luni, vizibilă în mod normal în PIB-ul real, venitul real, ocuparea forței de muncă, producția industrială și vânzările cu ridicata și cu amănuntul. O recesiune începe imediat după ce economia atinge un vârf de activitate și se termină pe măsură ce economia atinge pragul. Între minim și vârf, economia este în expansiune. Expansiunea este starea normală a economiei; majoritatea recesiunilor sunt scurte și au fost rare în ultimele decenii.

… Comitetul pune un accent deosebit pe două măsuri lunare ale activității în întreaga economie: (1) venitul personal minus plățile de transfer, în termeni reali și (2) ocuparea forței de muncă. În plus, ne referim la doi indicatori care acoperă în primul rând producția și mărfurile: (3) producția industrială și (4) volumul vânzărilor din sectoarele de producție și cu ridicata și cu amănuntul ajustat pentru modificările de preț.

Mai jos este un grafic care analizează modificarea de la o lună la o lună (rețineți că multiplicatorii au fost folosiți pentru a face modificările mai evidente).

Creștere de la o lună la lună Venitul personal minus plățile de transfer (linia albastră), Angajarea (linia roșie), producția industrială (linia verde), vânzările de afaceri (linia portocalie)

În graficul de mai sus, dacă o linie scade sub 0 (linia neagră) - sectorul respectiv se contractă față de luna precedentă. Un alt mod de a privi aceleași seturi de date este în graficul de mai jos, care utilizează valori reale indexate din pragul Marii Recesiuni.

Venitul personal cu creștere indexată minus plățile de transfer (linia roșie), angajarea (linia verde), producția industrială (linia albastră), vânzările de afaceri (linia portocalie)

Econintersect consideră că economia New Normal are o dinamică diferită de cea pe care o folosesc majoritatea modelelor economice.

Date de prognoză economică

Econintersect Indicele economic (EEI) este proiectat pentru a identifica punctele de cotitură economice ale străzii principale și ale afacerilor. Această prognoză se bazează pe media mobilă pe trei luni a indicelui. Valoarea indicelui rulant pe trei luni este acum pozitivă de 0.14 – o scădere față de +0.24 de luna trecută. Prognoza economică se bazează pe media mobilă pe 3 luni, deoarece indicele lunar este foarte zgomotos. O valoare pozitivă a indicelui reprezintă expansiunea economică a Main Street. Citirile sub +0.4 indică o economie slabă, în timp ce citirile sub 0.0 indică o contracție.

EEI este a non-monetare indice economic care numără „lucrurile” care s-au dovedit a fi indicative pentru direcția economiei de pe Main Street. Rețineți că Econintersect Indicele economic nu este construit pentru a imita PIB-ul (deși există corelații, punctele de cotitură pot fi diferite) și încearcă să modeleze rata de schimbare economică văzută de afaceri și de Main Street. Marea majoritate a intrărilor pentru acest index utilizează date care nu sunt supuse revizuirii înapoi.

Linia roșie de pe EEI este media mobilă pe 3 luni.

Comportamentul consumatorilor și al afacerilor (care stă la baza EEI) fie conduc, fie urmează măsurile vechi ale epocii industriale, cum ar fi PIB-ul, în funcție de dinamica(ele) primară(e) care conduce economia. Sectorul Main Street al economiei a rămas în urmă cu PIB-ul la intrarea și ieșirea din Marea Recesiune din 2007.

As Econintersect continuă să-și verifice modelul, din când în când ușor se fac ajustări la seturile de date și la metodologie pentru a le alinia cu datele reale coincidente. Până în prezent, când s-a făcut orice realiniere, nu au existat modificări pentru liniile de tendință sau indicațiile de recesiune. Cele mai multe modificări până în prezent au fost pentru a elimina seturile de date care au avut revizuiri înapoi inacceptabile, au devenit prea volatile sau au fost întrerupte. Ultima realiniere a fost făcută în prognoza din iunie 2016 pentru a schimba un set de date de producție industrială care a devenit prea volatil. Documentația pentru acest index a fost în octombrie 2011 prognoză.

Prognoza de creștere a locurilor de muncă

Econintersect Indicele locurilor de muncă prognozează o creștere a locurilor de muncă private non-agricole de 150,000 pentru martie – în scădere față de prognoza de luna trecută de 200,000. Această prognoză provine din date netezite și se uită la 6 luni de date care lasă acum zilele întunecate ale blocării, făcând această prognoză rezonabil de precisă.

Econintersect Indicele locurilor de muncă se bazează pe elemente economice care creează locuri de muncă și (explicatie aici) măsoară dinamica istorică care duce la crearea de locuri de muncă. Măsoară general factori, dar nu este precis (cantitativ) la fel de mulți specific factorii influențează momentul exact al angajării. Acest index ar trebui considerat ca o măsurare a presiunilor de creare a locurilor de muncă.

În ultimul an, creșterea locurilor de muncă de la an la an (linia verde din graficul de mai jos) se ridică. Prognoza de către Econintersect Indexul locurilor de muncă este afișat ca linie albastră în graficul de mai jos. O prognoză falsă (linia roșie în graficul de mai jos) se bazează pe abaterea dintre prognoză și realitatea actuală, folosind o medie rulantă pe 3 luni.

Factorul fudge (bazat pe abaterea dintre creșterea reală a BLS și Econintersect Indicele Ocupării Forței de Muncă în ultimele 3 luni) ar proiecta o creștere a locurilor de muncă de 200,000

Analiza indicatorilor economici:

Econintersect analizează toți indicatorii economici majori. Tabelul de mai jos conține hyperlinkuri către postări. Coloana din dreapta „Predictiv” înseamnă că acest indicator are o componentă principală (de obicei, alta decât indicele în sine) – cu alte cuvinte, are o corelație bună cu condițiile economice viitoare.

Indicatori economici generali:

Date lunare: {click aici pentru a vedea pe tot ecranul}

Date trimestriale: {click aici pentru a vedea pe tot ecranul}

Indicele condițiilor de afaceri Aruoba-Diebold-Scotti: {click aici pentru a vedea pe tot ecranul}

include („/ home / aleta / public_html / files / ad_openx.htm”); ?>

Link permanent la cea mai recentă postare pe acest subiect