Sunt stocurile mai ieftine după declinul din această săptămână?

de UPFINA

Lectură de weekend de la UPFINA

După cum am aflat de la Mandelbrot, piețele sunt volatile. Dacă returnările ar fi distribuite în mod normal, nu am vedea niciodată corecții precum cele care au avut loc în ultima săptămână. Piața de valori s-a autodepășit, deoarece această corecție de la un nivel record a fost cea mai rapidă din 1928. Acesta a fost cel mai rău declin săptămânal din 2008. Din 1915, randamentele de 5 zile ale Dow Jones sunt 47 cel mai rău din 22,504 perioade. Nu poți spune că aceasta este una dintre vânzările normale de 13.4% care au loc aproximativ în fiecare an. Acest lucru a fost orice altceva decât normal.

Vă rugăm să împărtășiți acest articol - Accesați partea de sus a paginii, în partea dreaptă, pentru butoanele de socializare.

Deoarece acest lucru nu a fost normal, vă avertizăm atunci când oferim următoarele statistici. Oscilatorul McClellan a fost al 4-lea cel mai supravândut începând cu 1998. Din primele 10 citiri anterioare supravândute, S&P 500 a câștigat un câștig mediu de 5.1% în luna următoare. A crescut în toate cazurile, cu excepția unuia.

În mod similar, doar 7% dintre acțiunile S&P 500 sunt peste media lor mobilă de 50 de zile (doar 4 acțiuni sunt în creștere în această săptămână). Aceasta se află în a 2-a percentilă folosind date din decembrie 2001. Tabelul de mai jos arată câștigurile medii după atingerea acestei citiri. După cum puteți vedea, în anul următor câștigul mediu este de 23.7%, ceea ce este peste câștigul mediu de 9.9% pentru toate celelalte puncte de date.

Atât de mult pentru recuperarea veniturilor

2020 trebuia să fie un an în care câștigurile și-au revenit și creșterea EPS non-GAAP s-a accelerat. Am avut un sezon solid al profiturilor în trimestrul IV, deoarece creșterea EPS a fost de 4% pentru primele 6.68 de firme care au raportat câștiguri. Situația s-a schimbat din cauza coronavirusului. Am discutat anterior că estimările EPS pentru T453 au scăzut atât de puternic încât creșterea va fi foarte probabil sub cea din T1. Începând cu data de 4, era de așteptat ca creșterea EPS T26 să fie de -1%. Pe măsură ce tot mai multe firme publică actualizări ale ghidurilor lor care reflectă coronavirusul, vom observa o scădere accelerată a estimărilor. Creșterea T0.14 ar putea să nu fie nici măcar pozitivă.

Sursa: Goldman Sachs

Raliul bursei din 2019 s-a bazat pe faptul că 2020 a fost un an de schimbare pentru creșterea EPS și pentru economie. Părea că asta era pe cale să se întâmple, dar situația s-a schimbat dramatic. De exemplu, indicele surpriză economică Bloomberg este la un nivel maxim de 2 ani. Acest lucru se bazează pe datele economice, în mare parte din ianuarie, care a avut loc în mare parte înainte ca virusul să afecteze economia chineză. Atlanta Fed Nowcast arată că creșterea PIB-ului în primul trimestru va fi de 1%. Asta se bazează doar pe datele care au apărut. Datele care sunt colectate acum vor fi probabil mult mai rele.

Impactul coronavirusului se reflectă în linia de bază actualizată creată de Goldman Sachs, care este prezentată în graficele de mai sus. Valoarea de referință 2020 S&P 500 EPS a scăzut de la 174 USD la 165 USD din cauza coronavirusului. Creșterea EPS în 2020 este acum de 0%, în scădere față de 1% anul trecut. Nu se așteaptă ca câștigurile să fie compensate în 2021, deoarece estimările EPS au scăzut cu 8 dolari. Este cu doar 1 dolar mai puțin decât scăderea din 2020. Punctul important aici este că acțiunile au început anul scump, dar ar fi putut crește foarte modest, în timp ce deveneau mai ieftine, dacă creșterea EPS ar fi fost de o singură cifră. Dacă creșterea EPS care era așteptată nu are loc, acțiunile trebuie să se reajusteze. Mitingul din 2019 trebuie anulat cel puțin parțial.

Chiar dacă coronavirusul este tranzitoriu, creșterea câștigurilor S&P 500 este amânată cu un an. Piața nu își poate susține multiplu PE fără o creștere puternică a câștigurilor. Pentru ca multiplii să se contracte, acțiunile trebuie să scadă, deoarece nu există o creștere a EPS care să o acopere. Prin urmare, acțiunile nu devin neapărat mai ieftine dacă se vând la știri care le scad câștigurile. Acestea fiind spuse, asta nu înseamnă că nu ar trebui să cumpărați niște acțiuni în declin. Multe firme nu vor fi afectate de acest virus și câteva vor fi ajutate de acesta. Dacă găsiți firme care nu vor avea câștiguri foarte afectate, dar și-au văzut stocurile în scădere de două cifre, ar putea fi o oportunitate bună. Problema, totuși, este că atunci când clusterele de volatilitate, așa cum a spus Mandelbrot, lucrurile s-ar putea înrăutăți mai întâi înainte de a se îmbunătăți.

Noi previziuni de creștere a PIB-ului pentru 2020

Potrivit Moody's Analytics, șansele unei pandemii globale au crescut la 40% de la 20%. Pe 27 februarie, au existat 4,289 de cazuri noi în afara Chinei. La fel cum activitatea chineză începe să dea semne de viață, restul lumii este lovit de noi cazuri. Rețineți că, până când datele economice vor reflecta pe deplin această nouă situație, acțiunile vor fi deja reduse. Nu vă temeți de o creștere slabă a PIB-ului în câteva luni. Problema este catalizatorul actual. Acestea fiind spuse, tabelul de mai jos arată noile previziuni de creștere ale Bank of America pentru 2020.

Creșterea globală a PIB-ului este de așteptat să fie de 2.8%, ceea ce ar fi cea mai proastă din 2009. Creșterea nu trebuie să fie negativă pentru a exista o recesiune. Creșterea PIB-ului chinez a fost reajustată cu 0.4% până la 5.2%. Creșterea din SUA a fost ajustată în scădere cu 0.1% până la 1.6%. Ar putea fi prea optimist.

Acoperirea îți fură câștigurile

A-ți acoperi portofoliul sună bine până când îți dai seama că chiar și o acoperire de 10% din acoperirea banilor în care portofoliul tău este de 95% în S&P 500 și 5% în acoperire îți ia aproape toate câștigurile și nici măcar nu a împiedicat majoritatea pierderi în 2008-2009. Dacă credeți că expunerea dvs. este prea riscantă, vindeți ceva. Acoperirea ar trebui făcută cel mult oportunist.

Concluzie

Declinul bursei a fost un record din cauza cât de rapid a fost. Corecțiile au loc în fiecare an, dar nu se întâmplă aproape niciodată în 6 zile după ce au atins un record. Acțiunile sunt foarte supravândute, dar aceasta nu este neapărat o oportunitate de cumpărare grozavă dacă câștigurile sunt afectate.

Câștigurile pentru care credeam că le plătim au dispărut parțial. Are sens doar să cumpărați acțiuni care au scăzut și care nu vor fi afectate de virus, cum ar fi produsele de consum de bază, chiar și atunci aveți în continuare risc de declin din cauza efectelor volatilității.

Estimările pentru creșterea PIB-ului în 2020 au scăzut, dar s-ar putea să aibă încă mai mult loc de scădere.

Interesant este că acoperirea permanentă este o strategie proastă.

Nu există un prânz gratuit. Nu poți obține o asigurare de portofoliu și nu poți câștiga bani, poate dacă nu deții trezorerie. Cu toate acestea, puteți vinde doar unele acțiuni dacă credeți că sunt riscante.

.

include („/ home / aleta / public_html / files / ad_openx.htm”); ?>