Săptămâna viitoare: ulei, melci și curcan de digerare

de Jeff Miller, O cursă de perspectivă

Datele economice de săptămâna trecută au inclus multe rapoarte, dar un mesaj similar: Creștere continuă, dar cu puțin mai puțin decât se spera.

Vestea cea mare a venit de la piețele de energie și de la scăderea prețului petrolului după reuniunea OPEC. Reacția neclintită a fost să vinzi orice era legat de energie. Acest lucru este surprinzător din mai multe motive:

• Eșecul OPEC de a ajunge la un acord de reducere a producției era de așteptat. Săptămâna trecută am găsit puțini care au luat partea cealaltă (deși acum vă puteți aștepta ca unii să pretindă victoria după fapt). Acesta este un caz clasic de informații care se află „pe piață”. Când se întâmplă acest lucru, de obicei ne așteptăm să vedem cumpărăm zvonul și vindem știrile (sau invers în acest caz). În schimb, reacția de tranzacționare a fost negativă - și nu doar puțin.
• Vânzarea în nume de energie a fost fără discernământ. Prețurile mai mici ale petrolului ar putea fi bune pentru (unii) rafinării, de exemplu, dar au scăzut și ele. Marile companii petroliere integrate ar putea fi capabile să reînnoiască rezervele la costuri mai mici. Nu a existat nicio analiză în acest sens.
• Mulți comercianți nu au acces la piețele futures. Drept urmare, tranzacționează ETF-uri de energie ca proxy.

Mă aștept ca săptămâna viitoare să îmbrățișeze trei teme diferite:

1. O zi sau două din digestie – întâlnirile OPEC și datele economice, cu „Echipele A” din nou pe birourile de tranzacționare. Vom vedea și câteva rapoarte analiștilor care evidențiază discrepanțele pe care le-am notat mai sus. Asta ar trebui să ne ducă până marți.
2. O trecere la vechiul standby - Fed – pe măsură ce apare cartea bej și experții se gândesc la viitorul raport de locuri de muncă.
3. O atenție la sfârșitul săptămânii date despre locuri de muncă. O temă cheie este dacă veștile bune despre economie vor fi în sfârșit o veste bună pentru piață.

Pentru a rezuma: Săptămâna aceasta este o perioadă pentru digestie.

Un mesaj personal

Săptămâna trecută Le-am oferit câteva mulțumiri tuturor celor care ne-au ajutat să realizăm un an de succes. Am mai menționat că s-ar putea să-mi iau concediul de weekend sau să fac o versiune prescurtată, deoarece ne-am bucurat de puțin timp în familie.

Încerc să fac varianta mică. Speranța mea este că versiunea prescurtată este mai bună decât nimic. Urmăresc întotdeauna tot ce se întâmplă și îl folosesc în propria planificare. La margine, uneori nu am timp să scriu. Punerea gândurilor la pixeli și (mai ales) furnizarea celor mai bune dintre sursele mele de sprijin adaugă câteva ore la postare în fiecare săptămână.

Sper că cititorii vor găsi această versiune prescurtată ca fiind de ajutor. Dacă este, voi încerca să repet această abordare în celelalte câteva ocazii în care altfel aș putea rata complet.

Am ajuns în topul știrilor de săptămâna trecută, dar am inclus actualizările despre Felix și câteva idei de investiții, inclusiv propriile mele concluzii.

Cititorii, în special cei noi în această serie, vor beneficia de citirea informații generale.

Datele de săptămâna trecută

În fiecare săptămână, descompun evenimentele în bune și rele. Adesea există „urât” și, în rare ocazii, ceva cu adevărat bun. Definiția mea de lucru pentru „bun” are două componente:

1. Știrile sunt prietenoase cu piața. Preferințele noastre personale de politică nu sunt relevante pentru acest test. Și mai ales – fără politică.
2. Este mai bine decât așteptările.

Rezumatul general al știrilor

Știrile economice de săptămâna trecută au fost mixte. Majoritatea rapoartelor (cereri inițiale de șomaj, sentimentul consumatorilor și bunuri de folosință îndelungată) au fost mici dezamăgiri sau câștiguri marginale. Nu a existat nicio modificare a rezumatului general al creșterii modeste.

Datele despre locuințe au fost și ele mixte. Vânzările de case noi au depășit așteptările, în timp ce vânzările în așteptare au dezamăgit. Ca întotdeauna, recomand cu tărie să citiți fiecare raport de la Calculated Risk cu privire la toate lucrurile legate de locuințe. Aici sunt ale lui Bill comentarii privind vânzările de case noi, unde se asteapta la cresteri continue.

Cea mai bună veste a fost de la PIB, revizuit în mod surprinzător la 3.9% pentru T3. Aceasta este o privire înapoi, dar oferă baza pentru așteptările viitoare. Îmi place în special Analiza lui Doug Short a componentelor creşterii PIB.

Cea mai proastă veste a fost din venitul și cheltuielile personale, crescând semnificativ sub așteptări. Aceasta a fost oficial o dezamăgire. Riscul calculat (ca întotdeauna) are o diagramă grozavă pentru a menține lucrurile în context.

Ugly

Reacția în toate lucrurile de energie.

Glonțul de argint

Ocazional dau premiul Silver Bullet cuiva care se ocupă de o cauză nepopulară sau ingrată, făcând munca reală pentru a demonstra faptele. Gândește-te la Lone Ranger. Niciun premiu săptămâna asta. Nominalizări binevenite!

Un candidat bun ar fi cineva care explică erorile multiple în acest grafic, care a câștigat multă publicitate în ultima săptămână:

Quant Corner

Indiferent dacă este un comerciant sau un investitor, trebuie să înțelegeți riscul. Monitorizez multe rapoarte cantitative și scot în evidență cele mai bune metode în această actualizare săptămânală. Pentru mai multe informații despre fiecare sursă, verifica aici.

Comentariu recent al experților privind cotele de recesiune și tendințele pieței

Doug Short: O actualizare a analizei obișnuite ECRI cu o istorie bună, comentarii, analize detaliate și diagrame. Dacă încă ascultați ECRI (la trei ani de la apelul lor de recesiune), ar trebui să citiți acest lucru cu atenție. Săptămâna aceasta există (încă o schimbare) în povestea ECRI. Vezi și a lui actualizări regulate la „Big Four” indicatori economici importanți pentru datarea oficială a recesiunii.

Georg Vrba: a dezvoltat o serie de sisteme interesante. Consultați site-ul său pentru întreaga poveste. Ne place mai ales al luiindicatorul de recesiune a ratei șomajului, confirmând că nu există niciun semnal de recesiune. indicele BCI al lui Georg de asemenea, nu arată nicio recesiune în vedere. Georg continuă să dezvolte noi instrumente pentru analiza pieței și sincronizare. Unii investitori vor fi interesați de recomandările lui pentru alocarea dinamică a activelor fondurilor Vanguard. Georg are o nouă metodă pentruAlocarea activelor TIAA-CREF. Îi urmăresc rezultatele și metodele cu mare interes.

Bob Dieli face a actualizare lunară (necesar abonament) după raportul de angajare și, de asemenea, o analiză de ansamblu lunară. El urmează mulți indicatori concurenți pentru a completa „Scorul C” prezentat.

Alertă de recesiune: O varietate de indicatori cantitativi puternici atât pentru analiza economică, cât și pentru cea de piață. În timp ce prezentăm analiza recesiunii, Dwaine are și o serie de indicatori de piață interesanți.

Săptămâna aceasta Dwaine are un post nou despre evaluare, respingând unele dintre argumentele despre „nivelurile de sângerare nazală”. Verifică. Dwaine concluzionează:

Avem o mult mai bine Model de evaluare bursieră pentru gestionarea riscului investițional, unul care poate prognoza randamente pe doi ani cu un coeficient de corelație de 0.65 (uimitor pentru acest scurt interval de timp) și care este surprinzător de priceput la avertizare asupra piețelor ursoaice și a recesiunilor. Acest lucru îl vom acoperi pentru abonați în nota noastră de cercetare din decembrie din Cercetare meniul principal.

Russell Investments are un tablou de bord economic lunar, evidențiat în mod regulat de Barry Ritholtz. Vă arăt instantaneul de mai jos pentru ilustrare, dar puteți verifica versiunea interactivă la Big Picture.

Săptămâna înainte

Aceasta este o săptămână importantă pentru date noi. Mult de digerat!

„Lista A” include următoarele:

• indicele ISM. (M). În timp ce producția devine o parte mai mică a economiei, rămâne o lectură bună despre creșterea generală și ocuparea forței de muncă.
• Vânzări auto (T). Unul dintre cei mai buni indicatori concurenți ai activității economice curente. Acum că noul model este lansat, indicatorul F150 va fi urmărit îndeaproape.
• Cereri inițiale de șomaj (Th). Cele mai bune știri concomitente despre tendințele angajării, cu accent pe pierderea locurilor de muncă. Nu aceeași perioadă cu raportul de vineri.
• Raport de angajare (F). În ciuda benzii largi de eroare din sondaje și a necesității unor revizuiri frecvente, observatorii pieței subliniază acest raport.

„Lista B” include următoarele:

• Ocuparea ADP (W). O bună măsură alternativă a angajării private.
• Carte bej (W). Dovezi anecdotice care vor fi luate în considerare la următoarea reuniune a FOMC.
• Servicii ISM (W). O parte importantă a economiei, dar o bază istorică mai mică decât fratele producator.
• Stocuri de țiței (W). Promovată ca importanță având în vedere interesul actual.
• Cheltuieli de construcție (T). Date din octombrie, dar construcția este importantă.
• Comenzi din fabrică (F). Serii volatile, susceptibile de a fi umbrite de raportul de locuri de muncă.
• Balanța comercială (F). Acest lucru va fi interesant pe mai multe fronturi – ajustarea PIB-ului, efectul prețului petrolului și efectul dolarului mai puternic.

Vorbirea nu este prezentată de Fed săptămâna aceasta. Directorul FMI Lagarde este în calendarul lunii, dar cea mai mare parte a programului rămas pune accentul pe politica. Vom primi, de asemenea, rapoarte actualizate de Vinerea Neagră și o mulțime de comentarii anecdotice despre cumpărăturile de sărbători.

Cum să utilizați actualizările săptămânale ale datelor

În seria WTWA încerc să împărtășesc ceea ce mă gândesc în timp ce mă pregătesc pentru săptămâna viitoare. Scriu fiecare postare ca și cum aș vorbi direct cu unul dintre clienții mei. Fiecare client este diferit, așa că am cinci programe diferite, de la scări de obligațiuni foarte conservatoare la programe de tranzacționare foarte agresive. Nu este o abordare „unică pentru toate”.

Pentru a beneficia la maximum de actualizările mele, trebuie să aveți o autoevaluare a obiectivelor dvs. Ești cel mai interesat de păstrarea bogăției? Sau ca majoritatea dintre noi, mai trebuie să creați bogăție? Cât de mult risc este potrivit pentru temperamentul și circumstanțele tale?

Perspectivele mele săptămânale sugerează adesea un curs diferit de acțiune, în funcție de obiectivele și intervalele de timp. De asemenea, ei descriu cu exactitate ceea ce fac în programele pe care le administrez.

Perspective pentru comercianți

Felix a continuat pentru încă o săptămână postura optimistă profitabilă. Există o lățime excelentă (dar în scădere) printre sectoarele cele mai puternice. Evaluările au scăzut puțin, dar sunt încă destul de solide în multe sectoare. Felix nu anticipează vârfuri și de jos, dar răspunde destul de repede atunci când există dovezi ale unei schimbări. Caseta de penalizare poate fi declanșată de volatilitate și volum extrem de ridicate. Este similar cu o oprire a tranzacționării, dar nu se bazează numai pe preț. Au existat destule schimbări în partea de sus, așa că am făcut unele tranzacții.

Vă puteți înscrie pentru actualizările săptămânale ale evaluărilor lui Felix prin e-mail către etf la newarc dot com.

Perspective pentru investitori

Trec în revistă temele aici în fiecare săptămână și reîmprospătesc atunci când este nevoie. Pentru investitori, așa cum ne-am aștepta, ideile cheie pot rămâne pe listă mai mult decât actualizările pentru comercianți. Recentul „sfaturi de investiții acționabile” este rezumat aici.

Ori de câte ori există un declin al pieței, suntem bombardați cu „explicații” și predicții de dezastru. Pentru a păstra perspectiva, am scris recent o secțiune care acoperă aceste trei puncte:

1. Ce nu se întâmplă;
2. Factori cel mai adesea legați de mișcările majore ale pieței; și
3. Cea mai bună strategie pentru piața actuală.

Dacă ați ratat această secțiune de acum câteva săptămâni, vă îndemn să consultați secțiunea Investitori a WTWA anterioară.

A profita de ceea ce îți oferă piața este întotdeauna o strategie bună.

Alte sfaturi

De câteva săptămâni subliniez necesitatea de a începe cu propria evaluare a acțiunilor și apoi de a lua în considerare alegerile tale. Prea mulți fac greșeala de a începe cu prețurile actuale de pe piață. Dacă credeți că piața este eficientă, ar trebui să cumpărați fonduri indexate. Dacă nu, atunci care este „mesajul pieței”?

Având în vedere asta, iată câteva idei de la investitori de valoare:

• O alta piesa puternica de la Morgan Housel, care vorbește despre modul în care profesioniștii fac evaluarea. În primul rând, implică o mulțime de presupuneri despre factori de necunoscut. Iată un exemplu al gândirii sale:
  

  Când o acțiune crește sau scade, chiar și cu câteva puncte procentuale, există tendința de a crede că piața încearcă să vă spună ceva. Că înseamnă că compania ta valorează mai puțin sau mai mult decât a fost acum o zi sau acum câteva săptămâni.

  Dar asta se întâmplă rar.

  Majoritatea mișcărilor stocurilor sunt doar fluctuații aleatorii într-un interval rezonabil de evaluare. Scăderea acțiunilor Apple de la 116 USD la 112 USD ar putea să nu însemne absolut nimic. S-ar putea să însemne doar că acțiunile valorează probabil ceva între 110 și 120 USD și orice în acest interval înseamnă mai mult sau mai puțin același lucru.

• A Caracteristica lui Barron cu Bill Nygren de la Oakmark discută despre cum să găsești valoare pe piața actuală și prezintă alegerile sale de top. Avem două dintre primele șase ale sale (ORCL și JPM). Există și alte sugestii pentru acțiuni financiare și tehnologice.
• Partea inversă! Aici au fost zece cele mai proaste ETF-uri de anul trecut. Cel mai uimitor exemplu este pierderea pe gaz natural, indiferent dacă ați mers lung sau scurt.
• Nu uitați de efectele inflației. Investitorii care au 65 de ani pierd evidența a ceea ce poate face chiar și inflația modestă portofoliilor lor. Excelentul Analiza YCharts furnizează în mod constant informații cheie, inclusiv această diagramă:

Gândirea finală

Mi-a plăcut foarte mult tema mea de complezență săptămâna trecută și analogia remorcherului. Captează aroma comentariului general al pieței, chiar dacă nu a primit un accent special săptămâna trecută. Cei care au greșit constant în privința direcției pieței și a riscului au schimbat acum treptele, încercând să introducă noi griji. Din acest motiv repet mai jos lista de griji pe care le monitorizez. Te invit să-l adaugi pe al tău.

Pentru săptămâna următoare, caut două teme de investiții (dintre care unele le-am implementat vineri, de când eram la serviciu):

1. Companii care beneficiază de prețuri mai mici la energie, unde avantajul total nu este deja evaluat.
2. Stocuri din complexul energetic care au fost târâte în jos în mod nedrept – forători mai puternici, rafinării, petrol integrat.

Iată comentariul repetat despre vigilență și mulțumire:

Este vital să evitați automulțumirea, întrebând ce s-ar răzgândi. Simțul meu este că cei mai mulți dintre cei care folosesc „cuvântul C” nu întreabă niciodată ce i-ar putea convinge să ajungă la o concluzie diferită.

În iulie am făcut o analiză amplă a potențial pentru o corecție la mijlocul cursului. Aceasta includea o listă de lucruri de urmărit ca riscuri negative. În postările ulterioare am evidențiat potențialul de surprize pozitive.

Cuvântul cheie aici este „surpriză”. Nu există avantaj de investiție din repetarea a ceea ce ați citit în ziarul de dimineață. Iată lista mea – încă merită urmărită:

Geopolitic care nu este pe radarul actual – o adevărată lebădă neagră.

O creștere a indicelui PCE care nu a fost însoțită de o creștere economică puternică.

Creșteri salariale care nu au fost însoțite de o creștere economică puternică.

Marje de profit în scădere, care nu au fost însoțite de o creștere economică puternică și venituri crescute.

O creștere a șanselor pentru un vârf de ciclu economic (definiția oficială a unei recesiuni). La distanță în acest moment.

O creștere a stresului financiar până la punctul nostru de declanșare. La distanță în acest moment.

Dacă aveți o listă bună de preocupări de monitorizat, vă puteți considera vigilent, nu mulțumit.