Ce a mai rămas Sandy pentru săptămâna următoare

de Jeff Miller, O cursă de perspectivă

Uraganul Sandy a fost cel mai important în preocupările tuturor. Avem cea mai mare simpatie pentru cei care și-au pierdut pe cei dragi, casele și afacerilor. Efectele vremii sunt adesea devastatoare în orice cadru. Aici, în vestul mijlociu, este adesea o tornadă care lovește cu puțin avertisment. Când un uragan lovește zone foarte populate, efectele sunt și mai mari.

O misiune a managerului de investiții este să se gândească la efectele și perspectivele financiare, indiferent de ce se mai întâmplă. Acum avem mai multă claritate cu privire la programul acestei săptămâni, așa că voi face previzualizarea obișnuită a săptămânii abreviate viitoare.

Văd asta ca pe o durată de trei zile care duce la un punct de inflexiune important - tema săptămânii viitoare. Elementele cheie sunt următoarele:

1. Continuarea rapoartelor privind veniturile corporative, unde continuă o poveste mixtă;
2. Preocupările care se profilează asupra falezei fiscale, cu proeminență și vizibilitate tot mai mari;
3. Alegerile, cu potențial de schimbare semnificativă.

Voi oferi propria mea părere asupra acestor teme în încheiere, dar mai întâi permiteți-ne să facem revizuirea obișnuită a știrilor de săptămâna trecută.

Context despre „Cântărirea săptămânii viitoare”

Există multe liste bune de evenimente viitoare. O sursă care îmi place în mod special este postarea săptămânală de la WSJ Blog Market Beat. Există o combinație frumoasă de date, discursuri și rapoarte de câștig. Programul lor pentru această săptămână a fost aruncat, desigur, dar este încă valoros.

În schimb, evidențiez un grup mai mic de evenimente. Tema mea este o presupunere expertă despre ceea ce vom urmări la televizor și ce vom citi în mass-media. Este un accent pe ceea ce cred că este important pentru portofoliile mele de tranzacționare și clienți.

Acest lucru este spre deosebire de celelalte articole ale mele de la „A Dash”, unde dezvolt un argument logic, concentrat, cu date de susținere pe o singură temă. Aici, pur și simplu, împărtășesc concluziile mele. Uneori acestea sunt subiecte despre care am scris deja, iar altele sunt pe agenda mea. Pun știrile în context.

Cititorii nu sunt adesea de acord cu concluziile mele. Nu fi timid. Alăturați-vă și comentați despre ce ar trebui să ne așteptăm în zilele următoare. Acest articol săptămânal subliniază opiniile mele despre ceea ce este cu adevărat important și cum să pun știrile în context. Am avut mare succes cu abordarea mea, dar nu ezitați să nu fiu de acord. Asta face o piata!

Datele de săptămâna trecută

În fiecare săptămână, descompun evenimentele în bune și rele. Adesea există „urât” și, în rare ocazii, ceva cu adevărat bun. Definiția mea de lucru pentru „bun” are două componente:

1. Știrile sunt prietenoase cu piața. Preferințele noastre personale de politică nu sunt relevante pentru acest test. Și mai ales — fără politică.
2. Este mai bine decât așteptările.

Bun

Știrile economice de săptămâna trecută au fost în mare parte pozitive, inclusiv aceste momente importante.

• Sugestia lui Obama. În timpul ultimei dezbateri, președintele Obama a respins practic ideea că sechestrarea fondurilor pentru apărare ar fi permisă. Aceasta a fost citită în moduri diferite de către diferiți observatori. Cred că liniile unui compromis sunt în vigoare, indiferent cine câștigă. Aici este cont bun.
• Estimări anticipate ale veniturilor sunt încă puternici. Brian Gilmartin urmează această tendințăși observă, de asemenea, că ne lipsesc estimările anticipate ale veniturilor - cea mai recentă măsură pentru sceptici. Brian este foarte obiectiv în rapoartele sale și prezintă date și idei importante pe care nu le vezi altundeva.
• Crestere economica măsurată prin PIB depășește așteptările. Creșterea de 2% nu este cu siguranță în concordanță cu întunericul recesionistilor. Unii au remarcat imediat creșterea cheltuielilor pentru apărare (de parcă comandantul șef ar putea orchestra o creștere mare a cheltuielilor). Între timp, seceta a scăzut cu aproximativ 0.4% din creșterea PIB-ului. Cheltuielile pentru apărare pot fi inegale, dar locuințele și vremea mai normală vor ajuta. notează Scott Grannis că există îmbunătățiri, dar că suntem încă cu mult sub tendință.

Răul

Datele reale de săptămâna trecută au fost destul de bune, dar rezultatul stocului a fost rău. Acest lucru se întâmplă și poate avea sens. Să aruncăm o privire mai atentă.

• „Rata de batere” a veniturilor este groaznică. Câștigurile au fost în mare parte conform așteptărilor, profitând de așteptările reduse, ca de obicei. Cei care cred că marjele de profit și economiile de costuri sunt nesustenabile s-au concentrat pe venituri. Graficul fin al lui Bespoke spune povestea:

• În așteptarea vânzărilor la domiciliu au fost dezamăgitoare. Pun acest punct ca fiind „rău”, deoarece aceasta a fost reacția pieței și comentariul general. Riscul calculat este nu la fel de convins prin acest punct de date special. Cititorii obișnuiți știu că sunt de acord cu autorizațiile de construire. Interpretarea datelor despre locuințe este o provocare la mai multe niveluri, parțial din cauza vânzărilor în dificultate.
• Venitul real minus plățile de transfer a scăzut. Doug Short subliniază că acest lucru este mai important decât modificarea nominală a venitului real. Aici este diagrama lui crucială „patru mari”. unde monitorizează indicatorii urmați de NBER în datarea recesiunilor.

• Creșterea PIB a fost dezamăgitoare. (Da, opusul intrării în „binele”. Acesta este punctul de vedere al prof. Hamilton, care nu este predispus să învârtească datele pentru a se potrivi cu o agendă. Iată luarea lui și o diagramă cheie:

Ugly

Nisipos. Destul spus.

Instantaneul indicatorului

Este important să păstrăm știrile actuale în perspectivă. Instantaneul meu săptămânal include cei mai importanți indicatori rezumativi:

• St. Louis Indicele de stres financiar.
• Măsurile cheie din modelul nostru ETF „Felix”.
• O analiză actualizată a probabilității de recesiune.

SLFSI raportează cu un decalaj de o săptămână. Aceasta înseamnă că valorile raportate nu includ acțiunea pieței de săptămâna trecută. SLFSI s-a mutat mult mai jos și acum este în afara intervalului de declanșare al alarmei mele de risc predeterminate. Acesta este un instrument excelent pentru gestionarea obiectivă a riscului și a sugerat nevoia de mai multă prudență. Înainte de a implementa acest indicator, echipa noastră a făcut cercetări ample, descoperind o „gamă de avertizare” care merită respect. Noi a identificat o lectură de 1.1 sau mai mare ca loc de luat în considerare reducerea pozițiilor.

SLFSI este nu un instrument de market-timing, deoarece nu încearcă să prezică modul în care oamenii vor interpreta evenimentele. Utilizează date, în principal de pe piețele de credit, pentru a ajunge la o evaluare obiectivă a riscului. Cele mai mari profituri provin din all-in atunci când riscul este mare pentru acest indicator, dar la fel și cele mai mari pierderi.

Scorul C este o interpretare săptămânală a celui mai bun indicator de recesiune pe care l-am găsit, „Răspândirea agregată” a lui Bob Dieli.

Bob și cu mine am făcut recent câteva videoclipuri care explică istoria recesiunii. Lucrez la o postare care va arăta cum să folosiți această metodă. Bob și cu mine ne întâlnim din nou săptămâna aceasta pentru a facilita acest lucru. După cum am scris de multe luni, nu există nicio problemă de recesiune iminentă. Am arătat recent importanța lui by explicând relația cu ciclul de afaceri.

Apelul de recesiune ECRI are acum peste un an. Mulți au uitat că, la momentul predicției inițiale, ECRI a susținut că recesiunea era deja în curs până în septembrie 2011. Vezi Discuția atent documentată a New Deal Democrat, inclusiv videoclipul original, pe blogul Bonddad.

RecessionAlert oferă a eșantion de raport gratuit. Oricine le-a urmat în ultimul an ar fi avut îndrumări utile și profitabile cu privire la economie.

Cele mai recente știri de la ECRI afirmă că sunt „Evaluarea optimismului actual.” Se pare că acesta este disponibil doar pentru abonații plătiți, cei care au avut acces anticipat la prognoza din 2011.

Publicul va aștepta acest raport cu oarecare interes. Între timp, WLI-ul lor a crescut, ceea ce toți cei care le urmăresc datele îl consideră o veste bună. Poate că este timpul ca ei să „prevadă” că recesiunea se va încheia în următoarele câteva luni!

Articole pe aceeaşi temă

Articole de investiții de Jeff Miller

Alte articole recente pe blogul de investiții

Despre autor

Jeff Miller este partener în New Arc Investments din 1997, gestionând parteneriate de investiții și conturi individuale. El a lucrat pentru creatorii de piață la Chicago Board Options Exchange, unde a găsit anomalii în modelele standard de prețuri a opțiunilor și a dezvoltat noi tehnici de prognoză. Jeff este analist de politici publice și a predat anterior metode avansate de cercetare la Universitatea din Wisconsin. El a analizat multe probleme legate de politica fiscală de stat și a oferit modele cantitative care au ajutat la informarea oficialilor de stat și locali din Wisconsin timp de mai bine de un deceniu. Jeff scrie pe blogul său, O cursă de perspectivă.