De-evoluția economiilor occidentale

de autorul invitat Eduard Fischer

(Click pe desen animat pentru imaginea mai mare.)

Așadar, iată-ne la vârful unei alte piețe ursiste, sau unii ar putea numi-o următorul pas într-o piață ursară ciclică. Sau este doar o corecție pe piața taur? De ce se vând stocurile și ce este probabil să se întâmple în continuare?

Pentru a răspunde la această întrebare, trebuie să ne uităm la starea a două dintre economiile mondiale dominante, SUA și Europa.

Deconcentrarea în sens politic se referă de obicei la transferul de puteri de la o entitate dominantă la una mai mică, de exemplu transferul de putere de la un guvern federal la nivel de stat. Vreau să propun folosirea unui nou termen, de-evoluție, care are o inferență oarecum similară, dar în sens economic – acesta ar fi atunci când o putere economică dominantă, vrând sau fără voie, predă puterea economică altor entități. Cred că acest lucru s-a întâmplat atât în ​​SUA, cât și în Europa de Nord, dar în moduri oarecum diferite. Să începem cu SUA.

Probleme în SUA

Salariile medii din SUA nu au crescut în termeni reali de peste un deceniu. Acest lucru se aplică nu numai locurilor de muncă din fabrică și meserii, ci și multor locuri de muncă cu înaltă calificare din industria IT, unde multe salarii sunt acum în scădere. La urma urmei, într-o economie globală extrem de competitivă, de ce ar face-o IBM angajați un programator în SUA, când acum poate obține un recrut cu înaltă calificare, care va lucra pentru salarii mult mai mici în India?

Este corect? Această întrebare ar trebui să fie irelevantă într-un articol dacă scopul ar trebui să fie de a obține un avantaj pe piață, spre deosebire de prezentarea punctelor de vedere morale sau ideologice. Cu toate acestea, vreau să fac o observație oarecum legată, deoarece consider că are o mare relevanță asupra modului în care a avut loc transferul de putere economică. Revoluția tehnologică care a avut loc în ultimele decenii, în special în IT, a fost în mare măsură rezultatul ingeniozității americanilor. Acei americani au fost educați într-un sistem de învățământ finanțat în mare parte de contribuabilii americani. În plus, o mare parte din cercetarea și dezvoltarea de bază care au condus la multe descoperiri tehnologice a fost în mare parte finanțată din fonduri publice. Acum, acest know-how tehnic a fost preluat în străinătate, legal prin externalizarea de către corporații americane, precum și ilegal prin furtul de proprietate intelectuală.

Indiferent dacă acest lucru a fost corect pentru contribuabilii americani sau nu, nu putem pune geniul înapoi în sticlă în acest moment. Acest transfer de bogăție intelectuală a scos milioane de oameni din sărăcie în alte țări. Ca non-american, pot spune: Mulțumesc America.

Arbitrajul salarial

Problema pentru SUA este că acest proces creează arbitraj salarial global. Chiar dacă corporațiile americane au crescut profiturile, americanii, în medie, devin din ce în ce mai săraci. Cei foarte bogați sunt, în mare, o excepție de la aceasta, care pare să fie o modalitate prin care SUA regresează într-o stratificare economică în stilul lumii a treia. Inversarea creșterii salariilor este o problemă foarte serioasă pentru SUA din cauza îndatorării consumatorilor și în special a datoriei guvernamentale la fiecare nivel. Datoria în sine nu este o problemă atâta timp cât venitul unui individ sau bogăția unei națiuni crește suficient. Dar nici în SUA nu este cazul. Ratingul de credit al guvernului SUA a fost recent retrogradat de S&P nu din cauza nivelului datoriilor, ci în primul rând pentru că fiecare proiecție a creșterii PIB-ului prezentată de diferitele facțiuni și comitete din Congres a fost complet nerealistă. În plus, niciunul dintre ei nu a ținut cont nici măcar de posibilitatea unei alte recesiuni în următorul deceniu, care este fantezia și negarea, care se limitează la nebunie.

„Imprimarea” de bani pentru lume

Sunt cei care cred că Rezerva Federală a SUA poate continua să imprime bani și astfel datoria nu va fi o problemă. Există chiar și cei care spun că termenul „tipărire a banilor” este total înșelător. Totuși, l-am auzit pe președintele Fed-ului spunând asta de mai multe ori, așa că cred că trebuie să fie la fel de dezinformat ca și mine. Ceea ce mă aduce la un alt punct: mulți comentatori de pe acest site spun că cei care cred că datoria guvernamentală federală este o problemă serioasă nu înțeleg sistemul bancar de rezervă. E adevărat că nu înțeleg în totalitate. Dar nu trebuie să înțeleg asta: ori domnul Bernanke, spre deosebire de mine, înțelege sistemul bancar de rezervă, ori nu. Nu pot fi ambele. L-am auzit de mai multe ori pe domnul Bernanke, depunând mărturie în fața Congresului, că datoria națională este o problemă uriașă care va provoca o criză dacă este lăsată pe cursul actual. Deci, dacă președintele Fed, Helicopter Ben, spune că există o problemă cu datoria, poate ar trebui să ascultăm. Și dacă președintele Fed nu știe despre ce vorbește, atunci aceasta este o mare problemă pentru economie în orice caz.

Înțeleg că, în principiu, nu este nimic în neregulă ca banca centrală să creeze bani noi, atâta timp cât capacitatea industrială a țării este subutilizată și banii noi pot fi curățați rapid de producția reînnoită. Acest lucru ar fi adevărat într-o economie închisă, ceea ce SUA nu este. O mare parte din acești bani proaspăt tipăriți sunt plecați în străinătate.

Personal, aș prefera să cumpăr un produs fabricat în SUA în locul unui produs chinezesc și să plătesc mult mai mult, din cauza calității în general mult mai ridicate. Dar de unde pot cumpăra un bec sau un aparat de bucătărie „fabricat în SUA” în zilele noastre? Producția în SUA este acum scăzută la aproximativ 13% din PIB, considerabil mai mică decât cea a Canadei, care este considerată o economie bazată pe resurse. Acesta este motivul pentru care tipărirea banilor a fost benefică pentru profiturile multinaționale, dar nu a ajutat economia SUA.

Mirajul PIB-ului

Sunt cei care indică PIB-ul SUA și spun că economia SUA este încă de trei ori mai mare decât cea a Chinei. Ei bine, asta depinde de cum măsori. În ceea ce privește producția reală, China a depășit deja SUA. Mare parte din ceea ce se măsoară în PIB-ul SUA nu creează bogăție reală: lupta războaielor nu creează bogăție, avocatura în societatea cea mai litigioasă din istorie nu creează bogăție, un sistem medical scump și ineficient nu creează bogăție, blocarea și menținerea 1 % din populația adultă din închisori nu creează bogăție, iar vânzarea cu amănuntul a bunurilor fabricate în China între ele nu creează bogăție. Dar toate acestea se adaugă ca un plus la PIB. Ideea mea este că, deși corporațiile americane sunt eficiente, economia în ansamblu nu este.

Consum peste Productie

Eroarea gravă în gândirea economică a SUA a fost că consumul, sau chiar lăcomia, este întotdeauna bun și poate chiar cel mai bun bun. De parcă America ar trebui să furnizeze doar consumatori râvniți și o presă de tipar și totul va fi bine. Consumatorii americani au dovedit că se vor târî până la mall chiar și cu o povară uriașă de datorii și două picioare rupte, dar acel timp s-ar putea să se încheie.

Americanul obișnuit a fost înșelat în ultimii 15 ani și ceva, făcându-i să creadă că el sau ea devine mai bogat în principal prin extinderea creditului. Marea creștere a pieței imobiliare și creșterea aparentă a bogăției pe care a provocat-o s-au datorat unei supraextinderi masive a creditului de către bănci. După prăbușirea imobiliară, guvernul a preluat extinderea creditului către consumatori prin scutiri de taxe și încercarea de a menține un PIB pozitiv prin cheltuieli deficitare nesustenabile. Problema guvernului acum este că orice mișcare de reducere a deficitului va duce imediat la recesiune, care, la rândul său, cu acest nivel al datoriilor de consum și guvernamentale și al șomajului, va duce rapid la o depresie.

Problemele Europei

Problemele Europei sunt legate, dar oarecum diferite. Adevărat, economiile asiatice în creștere au oferit concurență, dar economiile de producție mai puternice din nordul Europei, în special cea a Germaniei, au rezistat destul de bine. Marea greșeală a Germaniei a fost aderarea la UE. Acest lucru a precipitat un alt tip de de-evoluție în care economiile mai slabe au fost împuternicite prin aderarea la moneda comună și salariile lor reale au crescut drastic în timp ce productivitatea nu a fost îmbunătățită proporțional sau, în cazul Greciei, a scăzut de fapt. Această uniune monetară a fost încurajată de lăcomia pe termen scurt din partea corporațiilor și băncilor germane care au achiziționat noi clienți ale căror salarii crescuseră brusc în timp ce tarifele erau scăzute.

Poate Germania să ducă ceea ce este neproductiv?

Acum, consecințele pe termen lung vin acasă, iar corporațiile și băncile se așteaptă ca guvernul german și contribuabilii să țină această mizerie împreună. Noroc cu asta. În ultimii 30 de ani, germanii au făcut o treabă uimitoare în asimilarea unei foste Germanii de Est sărace și reînvierea ei. A fost nevoie de muncă grea și sacrificiu. Îmi amintesc, în timpul căderii zidului Berlinului în 1989, un comentator care spunea: „Acum germanii vor trebui să înghită un porc-spin”. Ei bine, au făcut-o, dar nu sunt pe cale să încerce să înghită un rinocer sau o grămadă de PORCI, de altfel. Dacă Angela Merkel nu trage ștecherul, atunci germanii vor alege în 2013 un partid care îi va scoate din UE. Țările mai puțin productive din Europa vor trebui să-și devalorizeze monedele; Nu văd altă alegere. În prezent, țările din Europa sunt ca un grup de înotători înlănțuiți, niciunul dintre ei nu este liber să folosească lovituri care salvează vieți.

Apropo, nu includ Irlanda în grupul țărilor mai puțin productive, pentru că nu este. Irlandezii au fost doar înșelați regal de băncile și guvernul lor.

Desigur, destrămarea UE va provoca tulburări enorme. Nu poate fi evitat acum. Acest lucru creează furtuna perfectă, deoarece roțile ies din economiile SUA și europene în același timp. Chiar dacă sunt urs de ceva vreme, nu mă bucur aici. Descriu doar linia întunecată de la orizont pe care o văd acum după ce am văzut un răsărit foarte roșu și barometrul scăzând. Fiecare marinar va ști ce vreau să spun prin acea analogie.

Perspectivele pentru profituri multinaționale

Unii vor argumenta că, chiar și cu declinul economiilor din Vest, profiturile corporațiilor multinaționale vor continua să se mențină sau chiar să se îmbunătățească din cauza creșterii economiilor din Asia. Personal cred că acest lucru este foarte puțin probabil, cel puțin pentru o perioadă considerabilă de timp. SUA au fost centrul economiei mondiale de ceva vreme, iar PIB-ul UE este de fapt și mai mare. Lucrurile se întâmplă mult prea repede acum pentru ca ordinea economică să prevaleze. Crăpăturile apar săptămânal și fac țesături de păianjen prin economiile americane și europene. Chiar și o încetinire moderată a consumului în SUA și Europa ar avea un impact asupra economiei chineze; o recesiune majoră în Occident va face ravagii și va provoca probabil tulburări sociale.

Analiști financiari: Piața SUA va crește

Un sondaj CNN în rândul analiştilor financiari profesionişti de luni a ieşit cu un consens mediu că indicele S&P (SPION) va încheia anul la 1350. Mă voi abține să-mi bat joc de asta pentru că momentul în care piața este dificil și nu înțeleg întotdeauna bine. Și cine știe? Poate exista un alt val de optimism insondabil, iar conservele de pe ambele continente ar putea fi aruncate pe drum din nou. Dar asta începe să pară din ce în ce mai puțin probabil pe zi ce trece.

Public larg: Depresie

În timp ce economiștii și managerii de bani mărturisesc în mare măsură încredere, un sondaj realizat de CNN în urmă cu două luni asupra populației generale din SUA a constatat că aproape 50% credeau că țara va intra într-o depresie în decurs de un an. Pierderea încrederii în piețe în ultimele săptămâni este grăitoare. O serie de 4% plus picături zilnice, așa cum am văzut în ultima vreme, este extrem de neobișnuită. Combinat cu zborul către trezorerie pe termen scurt și aur, se pare că se adună nori întunecați.

Contestările inteligente și convingătoare sunt binevenite și încurajate.

Articole pe aceeaşi temă

Sentimentul consumatorilor din Michigan 4^th Mai rău la înregistrare de Doug Short

Lecții greșite de politică monetară din Japonia? de John Muellbauer și Keiko Murata

Declinul economic global: o criză a economiei politice de George Friedman

Predicție: Cererea va conduce lumea de Michael Pettis

Germania trebuie să aibă exporturi nete pentru a salva periferia? de Dirk Ehnts

Alegerea lui Sophie pentru UE de Dirk Ehnts

Crizele din zona euro lăsate în sarcina lui Fester de Daniel Gros

Zona euro are mare nevoie de un psihiatru de Stefano Micossi

Zona euro – prinsă într-un web financiar – suveran de Clive Corcoran

Articole pe blog de analiză by Elliott Morss

Despre autor

Eduard Fischer este un rezident de munte din Columbia Britanică cu un interes de durată pentru economie, finanțe, investiții și economia politică. El a co-fondat, gestionat și vândut câteva afaceri de succes, inclusiv The Edge Climbing Centre, una dintre primele săli de sport majore de alpinism indoor din America de Nord. De asemenea, a deținut și gestionat o afacere de producție și export. În prezent, începe o altă afacere. Eduard și soția lui sunt aventurieri pasionați de munte. Unele dintre experiențele lor de peste 26 de ani pot fi revizuite la chasingthephantom.com.