Mătase și condimente

de Lakshman Achuthan, Cofondator și Chief Operations Officer al ECRI

Creșterea recentă a randamentelor nominale ale bunurilor este legată în principal de creșterea inflației anticipată de germană FIG, împreună cu creșterea inflația prețurilor mărfurilor. Configurația actuală a indicilor principali ai ECRI dezvăluie presiuni ciclice asupra randamentelor, dar, în orice caz, acestea sunt departe de a reveni la maximele anterioare, deoarece recenta reevaluare ciclică a așteptărilor inflaționiste a avut loc pe fundalul unei schimbări majore în structura structurală. așteptările, având în vedere încetinirea creșterii tendinței și inflația scăzută persistentă.

În timp ce ultimele eforturi ale BCE la QE sunt cu siguranță responsabile în parte pentru creșterea randamentelor reale atât de scăzute, acestea au o tendință descendentă de ani de zile. Astfel, cel recunoașterea din ce în ce mai mare a scăderii tendinței de creștere a PIB, nu numai în Germania, ci și în aproape toate celelalte economii majore, a jucat cu siguranță un rol în scăderea randamentelor. Aici sunt incluse economiile avansate, dar și China, o destinație cheie pentru exporturile germane.

Autoritățile chineze au recunoscut în mod clar că vechile lor modele de creștere bazate pe export și investiții nu mai sunt durabile și au încercat să reorienteze economia către cheltuielile de consum. Un element critic al răspunsului pe termen lung al Chinei se referă la legăturile sale comerciale istorice, inclusiv cele cu mulți dintre vecinii săi asiatici, prin planuri de construire a infrastructurii pentru a stimula comerțul cu acești parteneri. După cum spune un articol recent din Foreign Affairs, China a lansat „un plan pentru ceea ce numește Centura Economică a Drumului Mătăsii și Drumul Mătăsii Maritime din Secolul 21 – adesea prescurtat la „O centură, un drum” [pentru] a face din China un principala forță economică și diplomatică în integrarea eurasiatică.”

Între timp, India a lansat proiectul „Mausam”, care vizează restabilirea rutelor maritime istorice ale Indiei cu vechii săi parteneri comerciali în și de-a lungul Oceanului Indian, iar Africa este pe cale să creeze o zonă de liber schimb de la Cairo la Cape Town mai mare decât cea europeană. Uniune.

În esență, cu tendința de creștere în „Nordul global”, marile economii din „Sudul global” au decis să-și mute accentul pe termen lung către „Comerțul Sud-Sud”, deoarece aici va fi creșterea. secolul 21. Aceasta este o viziune impunătoare pe termen lung, cu potențialul de a remodela motoarele creșterii chineze, în special – și creșterea asiatică, în general – în acest secol și nu numai. Dar, în următorii câțiva ani, nu va avea un impact material asupra creșterii chineze, care va rămâne într-un trend descendent secular, alături de scăderea seculară a tendinței de creștere în economiile avansate, care le face probabil să cadă mai ușor și mai des în recesiune. . Astfel – mai ales pentru economiile dezvoltate din „anii yo-yo” care va continua să prevaleze – apele din ce în ce mai puțin adânci ale creșterii economice vor expune mai multe bancuri recesive, solicitând o atenție și mai mare instrumentelor ciclice pentru a ajuta la navigarea acestor adâncimi.