Despesas de consumo do título de setembro de 2019 aprimoradas

Escrito por Steven Hansen

A tendência continua onde o crescimento da renda está ultrapassando o crescimento do consumo.

• O mercado analisa os valores atuais (não ajustados pela inflação real) e esperava (do Econoday) :.

• As flutuações mensais são confusas. Olhando para a tendência da taxa de crescimento de 3 meses corrigida pela inflação, a tendência da taxa de crescimento do rendimento disponível melhorou, enquanto a tendência da taxa de crescimento do consumo também melhorou.
• A renda pessoal descartável real é up 3.5 % ano a ano, e as despesas reais de consumo são up 2.6% ano a ano.
• A estimativa mais recente do PIB do 3T2019 indicava que a economia estava crescendo 1.9% (acumulado no trimestre). Os gastos são contados no PIB e a renda é ignorada, pois o PIB mede o lado dos gastos da economia. No entanto, com o passar do tempo, as receitas e despesas do consumidor crescem na mesma taxa.
• A taxa de poupança é de 8.3% (ligeiramente acima dos 8.1% do mês passado.

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A renda e o consumo ajustados pela inflação são “encadeados”, e o PIB é ajustado pela inflação. Isso significa que o impacto sobre o PIB é melhor compreendido observando-se os números encadeados. Econintersect acredita que as tendências ano após ano são muito reveladoras na compreensão da dinâmica econômica.

As despesas per capita ajustadas pela inflação ultrapassaram o pico anterior à recessão.

Despesas per capita ajustadas pela sazonalidade e pela inflação

O gráfico abaixo ilustra a relação entre receita (DPI) e despesas (PCE) - mostrando claramente que a receita e as despesas crescem quase na mesma taxa ao longo do tempo. No entanto, recentemente houve uma divergência com a renda crescendo muito mais rápido do que os gastos.

Indexado a janeiro de 2000, crescimento da receita disponível real (linha azul) para despesas reais (linha vermelha)

As tendências de curto prazo são misturadas, dependendo dos períodos selecionados.

Índice de gastos com receita ajustado sazonalmente (um índice em declínio significa que o consumidor está gastando menos de sua receita)

PCE é o gasto dos consumidores. Nos EUA, o consumidor é a economia. Da mesma forma, a renda pessoal é o dinheiro que os consumidores ganham para gastar. Embora a maioria dos analistas se concentre nos gastos pessoais porque o PIB é baseado nos gastos, os aumentos na renda pessoal permitem aos consumidores a opção de gastar mais.

Existe uma correlação geral do PCE com o PIB (o PCE é um componente do PIB).

Mudança anual e sazonalmente ajustada pela inflação das despesas de consumo pessoal (linha azul) para PIB (linha vermelha)

Econintersect e o PIB usa os números ajustados pela inflação (encadeados). Renda pessoal descartável (DPI) é a receita após os impostos.

Mudança percentual ajustada sazonalmente e pela inflação em relação ao mês anterior - Renda pessoal disponível (linha vermelha) e despesas de consumo pessoal (linha azul)

No entanto, o crescimento ano a ano para receitas e despesas está abaixo do crescimento do PIB ano a ano.

Mudança anual ajustada sazonalmente e pela inflação - Renda descartável pessoal (linha vermelha) e Despesas de consumo pessoal (linha azul)

A taxa de poupança tem oscilado - mas a tendência geral é de queda desde o início deste ano. Em uma economia impulsionada pelos consumidores, uma taxa de poupança mais alta não é um bom presságio para o aumento do PIB. Esse é um dos motivos pelos quais o PIB pode não ser uma boa medida única de atividade econômica.

Poupanças pessoais como porcentagem da renda pessoal descartável

E uma olhada nas diferentes mudanças de preços vistas pelo BEA neste lançamento do PCE versus o PIB do BEA e o Índice de Preços ao Consumidor (CPI) do BLS. Devemos notar que o reajuste da inflação é para PCE e Renda Pessoal é geralmente menor do que os usados ​​para PIB e IPC.

Mudança ano a ano - Índice de Preços do PCE (linha azul) versus CPI-U (linha vermelha) versus Deflator do PIB (linha verde)

Finalmente, para os observadores de recessão, aqui está o gráfico abaixo, aqui estão os elementos usados ​​para marcar uma recessão. (1) renda pessoal menos pagamentos de transferência, em termos reais e (2) emprego. Além disso, nos referimos a dois indicadores com cobertura principalmente de manufatura e bens: (3) produção industrial e (4) o volume de vendas dos setores de manufatura e atacado-varejo ajustado pelas variações de preços.

Se uma linha ficar abaixo de 0 (linha preta) - esse setor está se contraindo em relação ao mês anterior. A renda pessoal é a linha azul. Nota - o gráfico abaixo usa multiplicadores para tornar os movimentos mais óbvios (ignore o valor da escala, considere apenas se o gráfico está acima [bom] ou abaixo [ruim] da linha zero).

Crescimento mês a mês Renda pessoal menos pagamentos de transferência (linha azul), Emprego (linha vermelha), Produção Industrial (linha verde), Vendas Comerciais (linha laranja)

Advertências sobre o uso de dados de renda pessoal e despesas de consumo

PCE é um índice bastante barulhento e sujeito às vezes a uma revisão retroativa significativa. Este índice não pode ser confiável em tempo real.

Esses dados de renda pessoal e despesas de consumo pessoal por si só não são uma boa ferramenta para alertar sobre uma recessão que se aproxima. Econintersect mostrou que o PCE é uma distração para os observadores de recessão, com movimentos ao longo de alguns meses tendo uma precisão de 30% para indicar o início de uma recessão e uma incidência de 70% para indicar um evento não recessivo. O PCE tem declínios prolongados ao longo de muitos meses associados a recessões, mas esses longos declínios não são muito bons para “prever” uma recessão até que ela já esteja em andamento.

Os leitores são avisados ​​de que este artigo se baseia em dados ajustados sazonalmente. Os dados mensais não ajustados estão disponíveis com um atraso de vários meses.

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