Os mercados ganham um golpe

Escrito por Lance Roberts, Clareza Financeira

Semana passada, discutimos que nosso "Fluxo de dinheiro" os sinais estavam próximos do desencadeamento, sugerindo uma correção de curto prazo de 3% ou uma consolidação estendida.

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Deixe-me repetir esse ponto da semana passada:

"Observação importante: uma correção pode assumir uma das duas formas. O mercado ou cai no preço para aliviar a condição de sobrecompra, ou pode se consolidar lateralmente. ”

Esse é o caso atualmente, já que na quarta-feira, o mercado caiu quase 3% em um dia. Essa venda rápida desencadeou nosso fluxo de dinheiro “sinal de venda, ” à medida que o índice de volatilidade disparou.

Embora o mercado tenha saltado na quinta-feira, foi um "Rali de otários." Esse salto levou a um novo teste do 50-dma na sexta-feira. Os fluxos de dinheiro continuaram a enfraquecer, sugerindo que continua a haver pressão de venda subjacente no mercado atualmente.

Embora eu espere uma alta reflexiva na próxima semana, provavelmente será uma oportunidade de reduzir o risco, em vez de perseguir os mercados. Esse será o caso até que vejamos os fluxos de dinheiro começarem a ficar positivos novamente, sugerindo alguma pressão de compra subjacente.

Por enquanto, estamos mantendo nosso nível de caixa mais alto. Depois de vender na última sexta-feira, temos o luxo de ser pacientes e procurar oportunidades de aumentar nossas participações acionárias principais a preços mais baratos.

A ganância quebra as coisas

Meu colega Doug Kass escreveu um excelente artigo na quinta-feira, discutindo as condições do mercado:

“'Se há um tema comum à vasta gama de crises financeiras mundiais, é que o acúmulo excessivo de dívidas, seja pelo governo, bancos, empresas ou consumidores, muitas vezes apresenta riscos sistêmicos maiores do que parece durante um boom.' - Carmen Reinhart

Um nível grotesco de especulação nos levou para onde estamos agora. Com uma boa perspectiva da história, podemos ter uma melhor compreensão do passado e do presente - e, portanto, uma visão clara do futuro.

Como os ciclos especulativos anteriores, trata-se de ganância e de tentar ganhar dinheiro. As tentativas de fazer o comércio parecerem noções ideológicas e intenções nobres são fantasiosas para mim. Isso mostra que níveis incorretos de especulação geralmente ocorrem no estágio posterior de um mercado em alta e, na maioria das vezes, pressagiam um mercado em baixa.

A especulação, como observado ontem, é o resultado de uma política monetária indisciplinada. ”

Ele está correto. A especulação galopante no mercado é prolífica, conforme mostrado nos gráficos abaixo.

Como Doug observa, a especulação é o resultado direto do “Perigo moral”Criado pelas intervenções monetárias em curso do Fed.

Após uma década injetando liquidez nos mercados financeiros, não é surpresa que os investidores "acreditam" eles têm um "seguro" política contra perdas. Conforme observado no artigo vinculado, essa é a própria definição de risco moral. Cada vez que o mercado “Wiggles,” o Fed expandiu suas intervenções monetárias.

No entanto, em algum momento, o Fed pode ficar preso pelas próprias políticas. Se o estímulo direto causar um surto inflacionário, o Fed pode ser forçado a cortar o QE e aumentar as taxas.

A última vez que tentaram isso foi em 2018.

Não correu bem.

Atualização de posicionamento de portfólio

Conforme discutido na semana passada, tínhamos nos posicionado para uma correção. Novamente, como mencionado acima, NÃO estou dizendo que os mercados estão prestes a quebrar. Aqui está o que dissemos na semana passada:

“No entanto, após a recente corrida de novembro, todos os nossos indicadores estão começando a se alinhar. Isso sugere uma correção de 3-7% no próximo mês. Pode ser 10% ou mais? Absolutamente. Assim que a correção começar, podemos obter uma melhor compreensão do risco de queda. ”

Em nossa opinião, a gestão de risco pagará dividendos ao longo do tempo, mesmo às custas de ganhos de curto prazo. Portanto, embora a correção de quarta-feira tenha durado pouco, pelo menos por enquanto, o risco ainda está presente em fevereiro.

Portanto, deixe-me repetir as “regras” da semana passada:

1. Aperte os níveis de stop-loss para os níveis de suporte atuais para cada posição.
2. Proteja as carteiras contra grandes quedas do mercado.
3. Realize lucros em posições que foram grandes vencedoras
4. Venda retardatários e perdedores
5. Aumente o caixa e reequilibre as carteiras de acordo com as ponderações desejadas.

Observe, nada ali diz, “Venda tudo e vá para o dinheiro.”

O problema de pagar a mais por valor

O ambiente atual tornou-se tão caro que há poucas oportunidades para os investidores extraírem ganhos adicionais de investimentos baseados em risco.

Existe um verdadeiro axioma do mercado, que os investidores sempre tendem a esquecer.

“Os investidores compram mais na parte superior e menos na parte inferior.”

Se você acha que deve perseguir os mercados atualmente, faça-o com um conjunto de diretrizes a serem seguidas se as coisas se virarem contra você. Imprimimos essas regras há algumas semanas, mas achamos que vale a pena mencioná-las novamente.

Embora permaneçamos otimistas com os mercados atuais, também estamos tomando medidas de precaução para restringir os stops, adicionar ativos não correlacionados, levantar algum caixa e procurar proteger o risco de forma oportunista.

Só porque não está chovendo agora não significa que não vai.

Ninguém nunca se machucou por ter um guarda-chuva à mão.