Escrito por Jeff Miller, Uma pitada de introspecção

Temos uma grande semana para dados, incluindo relatórios ISM e foco no emprego. Os investidores estão sedentos por mais dados sobre a força da recuperação econômica. Também estamos no centro da temporada de ganhos, preocupados com as vacinas e imaginando se Washington fornecerá mais ajuda.

Apesar dessa agenda lotada, a mídia financeira destaca uma história muito mais divertida. Algum dia, nosso foco pode retornar aos dados e ganhos. Por enquanto, muitos estão preocupados, perguntando:

Como a rebelião do Reddit afetará meus investimentos?

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Resumo da semana passada

Na nossa última parcela da TWA, Forneci algumas dicas privilegiadas sobre a dinâmica política que afetaria a economia e nossos investimentos. Isso está se mostrando bastante preciso à medida que a história se desenrola.

Gráficos Chave

Sempre começo minha revisão pessoal da semana olhando alguns gráficos excelentes. Isso fornece uma base para considerar notícias e eventos. Quer concordemos ou não com o Sr. Mercado, é aconselhável saber seu estado de espírito atual.

História de Mercado

Estou apresentando Gráfico de Jill Mislinski da semana do mercado. Sua abordagem combina várias variáveis-chave em um formato legível simples.

Tendências do Setor

O movimento do setor é outra pista importante para as tendências do mercado.

Mais uma vez, Juan Luque nos fornece algumas palavras de sabedoria da mesa de operações Incline, muitas vezes uma perspectiva diferente da minha:

O S&P 500 terminou esta semana com perda de 3.31%. As notícias desta semana foram principalmente focadas nas ações fortemente vendidas escolhidas pelo fórum do Reddit “Wallstreetbets”. A volatilidade criada pelo pico em alguns desses nomes empurrou as corretoras contra o muro. O setor de Energia apresentou a maior perda da semana entre todos os setores do índice, com perda superior a 6.6%. O setor perdeu mais de 3% somente na sexta-feira e começou a perder força à medida que se move ao longo do quadrante superior. Os setores de Materiais e Industriais caíram mais de 5% e 4%, respectivamente, e continuam no quadrante de enfraquecimento. Os demais setores também ficaram vermelhos, naquela que foi a pior semana para o índice desde outubro.

Comentário

O mercado perdeu 3.3% na semana, com uma faixa de negociação de 4.8%. Você pode monitorar o pico de volatilidade em meu Indicator Snapshot, apresentado no Quant Corner abaixo.

Nota Pessoal

Como faço ocasionalmente, estou avaliando o conteúdo e o formato da TWA. Tenho o compromisso de focar em temas de maior interesse para o investidor pessoa física. Eu também tenho largura de banda pessoal limitada. Muito do trabalho está relacionado a atualizações de dados que muitas vezes não são relevantes. Farei alguns experimentos, inclusive reduzindo o número de postagens.

notável

Conselheiros Corbin pesquisa regularmente os profissionais da indústria para obter seus pontos de vista antes do início da temporada de ganhos. Os resultados são sempre interessantes, mas principalmente neste trimestre. A nuvem de palavras mostra a mudança de atenção ao longo de um ano muito agitado.

A Visão Geral de Notícias

Cada semana eu divido os eventos em bons e ruins. Para nossos propósitos, “bom” tem dois componentes. A notícia deve ser favorável ao mercado e melhor do que as expectativas. Evito usar minhas preferências pessoais na avaliação de notícias - e você também deve!

Minha avaliação contínua é que muitos dos indicadores econômicos normais não são úteis na esteira do declínio do bloqueio COVID. Muitas fontes estão focadas em uma mudança de direção, mesmo que muito modesta, o que pintou um quadro excessivamente otimista. Com a estagnação da economia, haverá uma rápida mudança nos índices de difusão. Os primeiros sinais estão surgindo. Espero algumas mudanças dramáticas no próximo mês ou assim.

bom

Ganhos corporativos

• Com 37% dos relatórios do S&P 500, as empresas estão superando as expectativas em um ritmo quase recorde. John Butters (FactSet) calcula que a queda ano a ano agora caiu para 2.3% (de 4.8% na semana passada).

• Brian Gilmartin destaca as mudanças positivas nos lucros futuros, embora observe com cautela a reação nos preços das ações.

Novas Vacinas

O teste bem-sucedido da nova vacina de dose única de Johnson and Johnson ajudará a fechar a lacuna para a imunidade do rebanho.

Emprego

• Pedidos iniciais de seguro desemprego caiu para 847K superando as expectativas de 875K e abaixo dos 914K da semana passada. As reivindicações contínuas também diminuíram para 4.771M. A série geral permanece elevada.

Mau

Recuperação econômica

A estagnação do crescimento econômico continua.

• Pedidos de bens duráveis cresceu apenas 0.2% em dezembro, perdendo as expectativas de 0.7% e muito abaixo do ganho de 1.2% de novembro.
• Renda e gastos pessoais para dezembro foram misturados. A receita cresceu surpreendentemente 0.6% após a queda de 1.3% em novembro. Gastos caíram 0.2%, manteiga do que o declínio esperado de 0.5% e de novembro revisado para baixo -0.7%. As mudanças nos pagamentos de estímulos tornam difícil interpretar esta série de dados.

Distribuição de Coronavírus e Vacinas

• O vírus permanece em níveis próximos ao pico.
• Distribuição de vacinas é assolada por problemas. Mesmo quando a vacina está disponível, conseguir uma consulta ou uma segunda consulta pode ser um desafio frustrante.
• Histórias assustadoras. Suponha que você dê a vacina a milhares de celebridades idosas. Você esperaria que algum deles morresse? Suponha que seja levado por milhões de pessoas com uma taxa de 95%. Você esperaria que algum deles pegasse o vírus de qualquer maneira? Nossa!

Calendário

Temos um calendário enorme com todos os tipos de relatórios sobre empregos e incluindo as atualizações amplamente seguidas do ISM, tanto de manufatura quanto de não manufatura. Continuamos durante a temporada de pico de ganhos. E, finalmente, os olhos estarão voltados para Washington, enquanto o pacote de ajuda à pandemia proposto segue seu caminho através do processo legislativo. Ou não.

Briefing.com tem um excelente calendário semanal e muitos outros recursos úteis para assinantes.

Tema e comentário

No momento em que os investidores avaliavam os impactos da pandemia, do fechamento de empresas e de uma recessão, uma nova fonte de preocupação apareceu. Uma vez que foi imprevisto, deveria ser chamado de "cisne negro?" Seja qual for o rótulo, os investidores estão se perguntando:

A rebelião do Reddit é uma ameaça aos meus investimentos?

Contexto

A maioria das pessoas acha o relatório de investimento diário enfadonho. É uma “explicação” compactada do que aconteceu nos mercados financeiros e, supostamente, por quê.

Esta semana foi diferente. Houve um verdadeiro drama: ricos contra pobres, oprimidos contra gigantes, ganhos maciços para pessoas comuns enquanto bilionários de fundos de hedge fugiam. Isso inclui os principais ingredientes para uma história convincente, lançando um padrão familiar.

O evento financeiro se torna uma notícia geral.

Toda publicação precisa publicar sobre o tema.

A análise informada, em uma base proporcional, diminui.

Especulações interessantes e análises incompletas passam para o primeiro plano.

Análise

A maneira mais eficaz de proceder é destacar algumas das histórias da semana e, em seguida, fazer um comentário.

O que aconteceu? CNBC tem um bom resumo dos eventos da semana, incluindo este gráfico:

A rebelião tem um líder? sim.

O famoso touro GameStop 'Roaring Kitty' é um consultor financeiro de Massachusetts

Como as negociações das ações atingiram seu auge esta semana, as atualizações de seu portfólio pareceram encorajar outros investidores a permanecerem nas ações. Um usuário escreveu na quarta-feira:

“Sua mão firme convenceu muitos de nós a não apenas comprar, mas segurar. Seu exemplo mudou literalmente a vida de milhares de pessoas normais. ”

E também..

Depois que as corretoras online restringiram a negociação no GME na quinta-feira, Gill postou que havia perdido $ 14.8 milhões apenas naquele dia, mas ainda estava com $ 33 milhões acima.

Essa postagem foi recebida com milhares de respostas, com muitas simplesmente repetindo: “SE ELE AINDA ESTÁ ENTRANDO, AINDA ESTOU ENTRADA.”

A EMPRESA tem muito mais experiência sobre como o Sr. Gill começou a construir seguidores.

O Congresso se envolverá? Claro! Esta é uma oportunidade interessante para expressar preocupação sobre um assunto de interesse que muitos consideram preocupante.

Os comitês da Câmara e do Senado que supervisionam o setor financeiro realizarão audiências sobre o estado do mercado de ações, dando aos legisladores a chance de expressar sua raiva e mostrar suas credenciais anti-Wall Street aos eleitores. The Hill.

Resultará alguma legislação? Não. Esta é uma história sobre simbolismo.

O pessoal do Reddit está envolvido em algo ilegal? Quase certamente não. Apoiar uma ação e encorajar outras pessoas a participarem é uma prática normal com uma longa história. A diferença é o alcance das mídias sociais modernas. Provar algo como manipulação de preços envolveria ações bastante diferentes com uma organização central clara.

Existe algo de mau nas vendas a descoberto? Não. O preço de mercado de um título é o resultado líquido das opiniões dos investidores. As posições vendidas em ações fazem parte do processo de descoberta de preço. Eles também podem ser hedges contra participações de opções. O vendedor a descoberto pode ter uma posição longa geral no título.

Como funciona esse processo? Aqueles que desejam vender a descoberto devem primeiro tomar as ações emprestadas. As corretoras emprestam ações para esse fim, cobrando uma taxa. A taxa é normalmente de cerca de 30 bps por ano. Para as ações do Reddit Rebellion, a taxa varia de 30% a 80%. Em geral, você não pode vender uma ação a descoberto sem fazer um “empréstimo” com antecedência.

Por que os investidores disponibilizariam suas ações para empréstimo? Provavelmente nem sabem que sim. É uma parte do contrato de corretagem, definitivamente se você tiver uma conta de margem. Este é um importante centro de lucro para corretoras. Essa negociação “sem taxas” deve ser paga de alguma forma!

Os juros a descoberto podem ser ainda maiores do que o float. Alguns que garantiram um empréstimo podem então emprestar essas ações a outra pessoa a uma taxa mais alta. Steve Sosnick, Estrategista-chefe em Interactive Brokers, tem uma explicação excelente e detalhada desse fenômeno.

As perdas com fundos de hedge representam perigo para todo o sistema financeiro? Não. Um argumento é que aqueles com perdas precisam atender às chamadas de margem e podem ser forçados a vender outras participações. Esta é uma maneira típica de distorcer uma afirmação factual. Foi apresentado com destaque em CNBCespecial de emergência de sexta à noite sobre este tópico. Vamos supor que as perdas do vendedor a descoberto sejam de cerca de US $ 70 bilhões. O valor de mercado de ações em todo o mundo é de mais de US $ 100 trilhões. Mesmo que todas as perdas tivessem que ser cobertas instantaneamente, não seriam necessários US $ 2 trilhões em vendas, uma estimativa conservadora do declínio no valor de mercado.

É como a situação de Long Term Capital Management, que exigiu um resgate de $ 3.625 bilhões de grandes bancos orquestrado pelo Fed de NY? Não. As muitas diferenças incluem o seguinte:

• O total global de ações e mercados de títulos agora ultrapassa US $ 200 trilhões.
• O LTCM estava operando com uma alavancagem de 25-1. Eles também tinham um livro de derivativos secundários com valor nocional de cerca de US $ 1.25 trilhão.
• Muitos outros fundos estavam imitando as estratégias do LTCM, então eles faziam parte de uma negociação lotada.
• O resto da rua entendeu o problema. Não houve ajuda “amigável” nas posições de saída.
• Por causa desses fatores, os bancos precisavam de valores muito maiores do que parecia óbvio. É por isso que eles estavam dispostos a se juntar ao resgate.

Ouro do Louco

Este conselho para “investidores” me deixa no que a Sra. OldProf descreve como um estado raro: Sem palavras!

Após o salto de mais de 330% nas ações esta semana, Jim Cramer, da CNBC, disse que os investidores deveriam obter lucros.

“Faça o home run. Não vá para o grand slam. Faça o home run. Você já ganhou. Você ganhou o jogo. Você acabou ", disse Cramer sexta-feira em"Squawk na rua. "

Quant Corner

Tenho uma regra para meus clientes de investimento. Pense primeiro no seu risco. Só então você deve considerar possíveis recompensas. Eu monitoro muitos relatórios quantitativos e destaco os melhores métodos nesta atualização semanal, apresentando o Indicador Instantâneo.

indicadores

Para obter uma descrição dessas fontes, verifique aqui.

Comentário

As medidas técnicas tornaram-se neutras tanto no curto quanto no longo prazo.

Minha postura contínua de baixa para os investidores de longo prazo é baseada na avaliação e nos temores sobre a recessão contínua. Minha própria análise de lucros sugere que a recessão não se reflete nas estimativas atuais de baixo para cima. Como sempre, espero bons momentos - mas ainda não. Isso vai demorar muito mais do que as pessoas esperam.

Com a adição de dados importantes, é hora de uma revisão do artigo de Jill Mislinski Big Four Indicadores.

Pensamento final para investidores

A Revolução Reddit é uma história interessante. Aqueles que seguem os mercados financeiros raramente desfrutam do drama. Os perigos para os investidores incluem o seguinte:

1. A tentação de participar. A maioria dos investidores ocasionalmente faz especulações ou operações de curto prazo. Nesse caso, você pode perder toda a aposta. E digo isso deliberadamente. Aja como se estivesse entrando em um cassino.
2. Preocupe-se com o aumento da volatilidade. Não traz um sinal de alerta sobre o mercado. A volatilidade da opção continua a exceder a volatilidade real. É um mercado com compradores e vendedores.

1. Excesso de confiança. Se as perdas da semana passada foram dolorosas, se pareciam sérias ou causaram preocupação especial, você deve revisar suas posições o mais rápido possível. Você corre muito risco.

Os riscos reais do mercado dizem respeito à economia. Minha preocupação é que a lacuna a ponto de imunidade coletiva não será preenchida com mais ajuda de Washington.

Mas para agora,

Não se deixe envolver pelo drama. Certifique-se de que seu nível de risco atenda às suas necessidades pessoais.

Meus Portfólios

Continuo a manter níveis de caixa mais altos do que o normal como uma proteção contra a recessão contínua, mas substituí algumas participações. As novas posições são selecionadas com base nas expectativas pós-recessão, bem como nas perspectivas atuais.

Estou migrando alguns clientes para um programa de substituição de títulos para gerar retornos de baixa volatilidade razoáveis ​​usando um programa REIT altamente seletivo. Continuo a considerar os títulos, especialmente os fundos de títulos, mais arriscados do que as ações.

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