Uma corrida para os altos

Escrito por Lance Roberts, Clareza Financeira

Sexta-feira encerrou o primeiro trimestre de 2019, e foi o melhor desempenho trimestral desde 2009. Conforme mostrado no gráfico abaixo, se você comprou o fundo, você é “a matá-lo."

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No entanto, você não fez isso.

Apesar de toda a mídia “Comoção” sobre o rali, a realidade é que para a maioria, eles estão simplesmente se recuperando do ano passado.

Ou seja, supondo que você não “Vender o fundo” em dezembro, o que, olhando as mudanças de alocação, certamente parece ser o caso para muitos.

Se desconstruirmos a proporção, podemos ver a rotação um pouco melhor

Não é de surpreender que, historicamente falando, os investidores tenham seu pico de exposição às ações antes do pico do ciclo do mercado. Quando o mercado deu seu primeiro tropeço, os investidores venderam. Quando o mercado se recupera, os investidores inicialmente relutam em persegui-lo. No entanto, conforme a alta continua, o “medo de perder ou FOMO” eventualmente os força de volta ao mercado. É assim que funcionam as altas do mercado baixista; eles infligem o máximo de sofrimento possível aos investidores, tanto na recuperação quanto na queda.

No entanto, no momento, ainda estamos no meio de uma recuperação do mercado em baixa. Esse será o caso até que o mercado alcance novas máximas. Só então podemos confirmar que a consolidação anterior foi concluída e o mercado em alta foi restabelecido.

A boa notícia é onuma base de curtíssimo prazo, o mercado ESTÁ INDEVIDAMENTE tendencioso e saindo de uma recuperação extremamente forte no primeiro trimestre. O momento atual do mercado é forte, já que o otimismo de alta voltou a se firmar.

Mas, como observamos para nosso Assinantes RIA PRO semana passada, (Avaliação gratuita de 30 dias com código: PRO30) a complacência voltou aos extremos, o que sugere que uma nova recuperação não é "livre de risco."

“O gráfico a seguir é construído normalizando VIX (volatilidade do patrimônio), MOVE (volatilidade do título) e CVIX (volatilidade do dólar americano) e, em seguida, agregando os resultados em um índice de igual ponderação. O eixo y denota a porcentagem de tempo em que os mesmos ou menores níveis de volatilidade agregada ocorreram desde 2010. Por exemplo, o nível atual é 1.91%, o que significa que apenas 1.91% das leituras registradas em um nível inferior.

“Além do nível muito baixo de volatilidade nas três principais classes de ativos, há duas outras conclusões que valem a pena considerar.

O ciclo pico-a-vale-a-pico no último ano foi medido em meses, não em anos, como acontecia antes de 2018.

Em segundo lugar, quando o índice atingiu os níveis baixos atuais no passado, um aumento na volatilidade ocorreu logo depois disso. Isso não significa que o índice vai saltar mais alto imediatamente, mas significa que devemos esperar um nível muito mais alto de volatilidade nos próximos meses. ”

No entanto, os mercados estão perto de registrar um "Cruz dourada." Este é um pouco daquela técnica “Vodu” onde a média móvel de 50 dias (dma) cruza acima dos 200-dma de longo prazo. Esse "Cruz" fornece suporte substancial para ações nesse nível e limita o risco de queda em algum grau no curto prazo.

Nas próximas semanas, você verá MUITOS comentários sobre “A Cruz Dourada” sinal de compra e por que isso significa que “Mercado em alta” está oficialmente de volta à ação. Enquanto “Cruzes de ouro” são de fato otimistas para os mercados, não são um sinal infalível. O gráfico abaixo mostra o mercado de 2015-2016 onde os investidores sofreram durante um período de 6 meses antes que intervenções massivas do Banco Central colocassem os mercados de volta nos trilhos.

O próximo gráfico mostra a versão de longo prazo do gráfico acima usando dados SEMANAIS. Os parâmetros são definidos para um período de tempo um pouco mais longo para reduzir o número de "falso" indicações. Eu acentuei as médias móveis para que elas mostrassem mais claramente as cruzes.

A única coisa que você deve notar é o negativo “Cruzar” ainda está intacto E está fazendo isso em conjunto com uma condição semanal de sobrecompra extrema e um “Divergindo negativamente” indicador de divergência / convergência de média móvel (MACD). Este conjunto combinado de “Sinais” só foi visto em conjunto com os picos de mercado anteriores. (Conforme observado, as correções de 2012 e 2015-16 foram compensadas por grandes quantidades de intervenções do Banco Central que não estão presentes atualmente.)

Do ponto de vista de gerenciamento de portfólio, o que você deve fazer?

No curto prazo, o mercado permanece tendencioso para alta e sugere, com alguns meses para o período “sazonalmente forte” do ano, que o risco de queda é um tanto limitado.

Portanto, nossas alocações de portfólio:

• Permanecer tendencioso para o risco de ações
• Ter um equilíbrio entre o posicionamento ofensivo e defensivo do setor
• Estão taticamente posicionados para uma resolução comercial (que venderemos na ocorrência de.)

No entanto, a análise também nos mantém cautelosos com relação às perspectivas de longo prazo. Com a recente inversão da curva de rendimento, dados econômicos em deterioração e perspectivas de lucro mais fracas no futuro, estamos focados na gestão de risco e controles de capital. Como tal, somos:

• Continuando a carregar níveis um pouco mais altos de dinheiro
• Títulos com excesso de peso
• Tenha algum posicionamento historicamente defensivo em carteiras.
• Continue a apertar os níveis de stop-loss para proteger os ganhos e;
• Tenha sebes completas prontas para implementar quando necessário.