Os dados do PIB não dizem nada sobre o risco de recessão

de Lakshman Achuthan, Cofundador e Diretor de Operações da ECRI

Os dados do PIB em tempo real podem ser altamente enganosos em relação aos pontos de inflexão do ciclo de negócios. Isso é especialmente verdadeiro no período que antecede as recessões, conforme mostrado pela experiência de 2001 e 2007 (gráfico), que ajuda a colocar o desempenho do PIB mais recente em perspectiva.

À beira da recessão de 2001, em fevereiro de 2001, os dados em tempo real apontavam o crescimento do PIB caindo para 1.1% (linha verde). Mas com o Fed cortando as taxas, o S&P 500 teve um aumento de 19% em um mês e meio em abril-maio, mesmo com a recessão apertando seu controle.

E em novembro de 2007, no auge da Grande Recessão, os dados em tempo real mostravam o crescimento do PIB subindo para 4.9% (linha vermelha). Somente nos anos que se seguiram à recessão as revisões o reduziram para menos da metade da leitura inicial.

A questão é que, pelo menos em tempo real, a força do crescimento do PIB não nos diz se uma recessão está prestes a acontecer. Só muito depois do fato, após repetidas revisões, é que os dados do PIB se tornam mais informativos sobre o momento da recessão.

Embora a impressão recente do crescimento do PIB de 2.6% do ciclo atual - acompanhando bem entre as trajetórias de 2001 e 2007 - tenha sido bem recebida por muitos prognosticadores econômicos (linha azul), de forma alguma exclui uma recessão iminente.

Em princípio, o PIB é um indicador coincidente da economia, sem valor preditivo real. Mas porque mais da metade Embora a estimativa inicial do PIB seja baseada em dados de pesquisas e na extrapolação de tendências recentes, as safras iniciais do PIB costumam ser enganosas, especialmente em torno dos pontos de inflexão do ciclo de negócios.

Isso ajuda a explicar por que muitas vezes só bem depois do início de uma recessão é que as revisões dos dados do PIB mostram uma contração econômica em andamento. Até então, o consenso pode ser erroneamente persuadido de que a costa está limpa.

Esse é um dos principais motivos pelos quais bons índices principais são tão valiosos. Ao contrário do PIB, os principais índices da ECRI evitam grandes revisões ao longo do tempo, principalmente no que diz respeito ao seu tempo cíclico e chamadas direcionais. Consequentemente, fomos capazes de encerrar a recessão de 2001 e a Grande Recessão em tempo hábil.

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