Famílias e a recuperação do Reino Unido

Desalavancagem das famílias: já chegamos?

Escrito por Adrian Ash , Cofre de ouro

O recente anúncio da Autoridade de Estatísticas do Reino Unido de que o PIB havia voltado a um crescimento positivo no terceiro trimestre causou uma série de proclamações de que a recessão dupla no Reino Unido havia terminado. Um artigo em GEE Notícias tinha o seguinte gráfico (por Simon Rogers at The Guardian):

Clique no gráfico para ampliar a imagem.

A Notícias GEI artigo observado:

A chamada recessão de duplo mergulho é apenas uma covinha na progressão geral dos dados nos últimos 5 anos. Na verdade, quando todas as revisões finais estão concluídas, pode ser que nunca tenha ocorrido uma segunda queda.

Segundo mergulho ou não, o que fica óbvio no gráfico é que o crescimento está estagnado há mais de dois anos. Quem matou a recuperação do Reino Unido? Famílias do Reino Unido, é claro ...

A desalavancagem, como o nada de Hamlet, só é boa ou ruim quando você pensa a respeito.

E a visão que você escolhe fala com a sua visão moral do mundo também, e assim também com a sua teoria econômica, quer você saiba ou não. Porque para cada “liquidacionista” dizendo que a dívida deve ser paga e as economias devem ser acumuladas antes que um novo ciclo possa começar, há outro economista pedindo ao governo e aos bancos centrais que se reaproveitem, então o efeito líquido é nulo. Caso contrário, estaremos condenados a uma depressão permanente.

As famílias do Reino Unido se importam pouco com essa tagarelice, no entanto. Em setembro de 2008, sua dívida líquida - sua poupança total menos seus empréstimos - era igual a 20% da economia anual do Reino Unido. As pessoas deviam aos bancos 300 bilhões de libras a mais do que os bancos deviam a eles.

Como as coisas mudam! Os bancos não emprestam e as pessoas não fazem empréstimos mesmo com taxas de juros de 0%. Resultado liquido?

Nos últimos quatro anos, as famílias do Reino Unido reduziram suas dívidas e aumentaram suas poupanças mais rápido do que em qualquer momento registrado. Eles desalavancaram em mais de 15 pontos percentuais inteiros do PIB - um “custo” para a economia de £ 235 bilhões em gastos correntes. Ou, se preferir, um impulso há muito necessário para os ativos domésticos, após duas décadas de gastos além de nossas possibilidades.

Claro, os poupadores e os devedores não são todos as mesmas pessoas. Os pobres aposentados que ainda estão tentando pagar suas hipotecas são muito diferentes nos gastos e no comportamento financeiro dos jovens trabalhadores da cidade que lutam para gastar o bônus do ano passado. No entanto, no Reino Unido como um todo, a resposta das pessoas à crise financeira - ou melhor, seu papel na criação de consequências econômicas - tem sido a mesma: cortar gastos como nunca antes.

O dinheiro retido foi usado para pagar a dívida das famílias (cerca de £ 104 bilhões no Números do Banco da Inglaterra) ou construção de poupança doméstica (que aumentou £ 133 bilhões). Qualquer pessoa que esteja se perguntando por que a economia do Reino Unido não conseguiu se recuperar tão rapidamente quanto após as recessões anteriores do pós-guerra tem uma boa parte da resposta. A questão agora é quanto mais essa desalavancagem pode durar.

Cinquenta e tantos anos atrás, a poupança bancária líquida entre as famílias do Reino Unido totalizava cerca de 26% do PIB, em média. Essa almofada (ou “dinheiro morto”, dependendo de como você o vê) foi mastigada pela inflação dos anos 1970, ela própria amarrada com o aumento da dívida do consumidor que os cartões de crédito e a comercialização em massa de locação-compra forjaram.

No final da década de 1980, passamos de poupadores para devedores líquidos. Mas não foi até 15 anos atrás que a segunda etapa da alavancagem doméstica da Grã-Bretanha começou. Esse desmaio levou 10 anos para atingir o recorde de dívida líquida de 2008. Ele foi revertido em menos da metade do tempo, apesar do Banco da Inglaterra instar as pessoas a tomarem empréstimos com taxas de juros zero e instar outras pessoas a não economizarem com flexibilização quantitativa.

O Reino Unido pode suportar outros 15% do PIB na desalavancagem das famílias? Isso apenas nos levaria de volta ao nível de poupança líquida de 1983. Mas provavelmente destruiria o setor bancário do Reino Unido, quanto mais os shopping centers.

Novamente, se isso é bom ou ruim é sua escolha pessoal. Os formuladores de políticas - certos ou errados - têm sido impotentes até agora para evitá-lo. Não significa que eles não vão tentar novamente. E de novo.

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Atenção : Este artigo visa informar o seu pensamento, não conduzi-lo. Só você pode decidir o melhor lugar para seu dinheiro, e qualquer decisão que você tomar colocará seu dinheiro em risco. As informações ou dados incluídos aqui podem já ter sido ultrapassados ​​por eventos - e devem ser verificados em outro lugar - caso você opte por agir sobre isso.

(C) BullionVault 2012

Sobre o autor

Adrian Ash dirige a mesa de pesquisa em BullionVault, o mercado físico de ouro e prata para investidores privados online. Anteriormente chefe do editorial da principal editora de consultoria de investimento privado de Londres, ele foi correspondente da cidade para o The Daily Reckoning de 2003 a 2008, e agora é um colaborador regular de muitos sites de análise importantes, incluindo Forbes e um convidado regular na rádio BBC nacional e internacional e notícias de televisão. As opiniões de Adrian sobre o mercado de ouro foram pesquisadas pela revista Financial Times and Economist de Londres; CNBC, Bloomberg e TheStreet.com em Nova York; Der Stern e FT Deutschland da Alemanha; Il Sole 24 Ore da Itália e muitas outras publicações financeiras respeitadas.