Wrzesień 2019 Główne wydatki na konsumpcję poprawiły się

Scenariusz Steven Hansen

Trend utrzymuje się, gdzie wzrost dochodów przewyższa wzrost konsumpcji.

• Rynek patrzy na bieżące wartości (nie skorygowane o rzeczywistą inflację) i oczekiwał (od Econoday):.

• Miesięczne wahania są mylące. Patrząc na skorygowane o inflację 3-miesięczne tempo wzrostu w ujęciu rok do roku, poprawił się trend tempa wzrostu dochodów do dyspozycji, a także poprawił się trend tempa wzrostu konsumpcji.
• Rzeczywisty dochód osobisty do dyspozycji to up 3.5 % rok do roku, a rzeczywiste wydatki na konsumpcję wynoszą up 2.6% rok do roku.
• Ostatnie szacunki PKB za II kwartał 3 r. wskazują, że gospodarka rozwija się w tempie 2019% (skumulowany kwartał do kwartału). Wydatki są liczone w PKB, a dochody są ignorowane, ponieważ PKB mierzy wydatkową stronę gospodarki. Jednak z biegiem czasu – dochody i wydatki konsumentów rosną w tym samym tempie.
• Stopa oszczędności wynosi 8.3 % (nieco więcej niż 8.1 % w poprzednim miesiącu).

z pc_table.png

Dochód i konsumpcja skorygowane o inflację są „przykute”, a główny PKB jest skorygowany o inflację. Oznacza to, że wpływ na PKB najlepiej zrozumieć, patrząc na liczby powiązane. Ekonprzecięcie uważa, że ​​trendy z roku na rok są bardzo przydatne w zrozumieniu dynamiki gospodarczej.

Wydatki skorygowane o inflację na mieszkańca przekroczyły szczyt sprzed recesji.

Wydatki korygowane sezonowo i o inflację na mieszkańca

Poniższy wykres ilustruje zależność między dochodami (DPI) a wydatkami (PCE) – pokazując wyraźnie, że dochody i wydatki rosną w czasie niemal w tym samym tempie. Jednak ostatnio pojawiła się rozbieżność, w której dochody rosły znacznie szybciej niż wydatki.

Zindeksowany do stycznia 2000 r., Wzrost realnych dochodów do dyspozycji (niebieska linia) do rzeczywistych wydatków (czerwona linia)

Trendy krótkoterminowe są mieszane w zależności od wybranych okresów.

Sezonowo korygowany wskaźnik wydatków do dochodu (spadek wskaźnika oznacza, że ​​konsument wydaje mniej swojego dochodu)

PCE to wydatki konsumentów. W USA konsumentem jest gospodarka. Podobnie dochód osobisty to pieniądze, które konsumenci zarabiają, aby je wydać. Mimo że większość analityków koncentruje się na wydatkach osobistych, ponieważ PKB opiera się na wydatkach, wzrost dochodów osobistych daje konsumentom możliwość wydawania więcej.

Istnieje ogólna korelacja PCE z PKB (PCE jest składnikiem PKB).

Zmiana osobistych wydatków na konsumpcję (linia niebieska) do PKB (linia czerwona) skorygowana sezonowo i o inflację

Ekonprzecięcie a PKB wykorzystuje liczby skorygowane o inflację (powiązane). Disposable Personal Income (DPI) to dochód po opodatkowaniu.

Zmiana procentowa skorygowana sezonowo i o inflację w stosunku do poprzedniego miesiąca – dochód osobisty do dyspozycji (czerwona linia) i osobiste wydatki na konsumpcję (niebieska linia)

Jednak roczny wzrost dochodów i wydatków jest niższy niż roczny wzrost PKB.

Zmiana rok do roku skorygowana o sezonowość i inflację – dochód osobisty do dyspozycji (czerwona linia) i osobiste wydatki na konsumpcję (niebieska linia)

Stopa oszczędności skakała, ale ogólna tendencja spada od początku tego roku. W gospodarce napędzanej przez konsumentów wyższa stopa oszczędności nie wróży dobrze wzrostowi PKB. To jeden z powodów, dla których PKB może nie być dobrym miernikiem aktywności gospodarczej.

Oszczędności osobiste jako procent dochodu osobistego do dyspozycji

Jedno spojrzenie na różne zmiany cen obserwowane przez BEA w tym komunikacie PCE w porównaniu z PKB BEA i indeksem cen konsumenckich (CPI) BLS. Należy zauważyć, że korekta inflacyjna dotyczy PCE, a Dochód Osobisty jest zwykle niższy niż korekty stosowane dla PKB i CPI.

Zmiana rok do roku – Indeks cen PCE (niebieska linia) kontra CPI-U (czerwona linia) kontra Deflator PKB (zielona linia)

Wreszcie dla obserwatorów recesji, oto wykres poniżej, oto elementy używane do zaznaczenia recesji. (1) dochód osobisty pomniejszony o płatności przelewem, w ujęciu realnym oraz (2) zatrudnienie. Ponadto odwołujemy się do dwóch wskaźników obejmujących przede wszystkim przetwórstwo i towary: (3) produkcja przemysłowa oraz (4) wielkość sprzedaży sektora produkcyjnego i hurtowo-detalicznego skorygowana o zmiany cen.

Jeśli linia spadnie poniżej 0 (czarna linia) – ten sektor kurczy się od poprzedniego miesiąca. Dochód osobisty to niebieska linia. Uwaga – poniższy wykres wykorzystuje mnożniki, aby ruchy były bardziej widoczne (pomiń wartość skali, rozważ tylko, czy wykres znajduje się powyżej [dobry] lub poniżej [zły] linii zerowej).

Wzrost z miesiąca na miesiąc Dochód osobisty pomniejszony o płatności przelewem (niebieska linia), Zatrudnienie (linia czerwona), Produkcja przemysłowa (linia zielona), Sprzedaż biznesowa (linia pomarańczowa)

Zastrzeżenia dotyczące wykorzystania danych dotyczących dochodów osobistych i wydatków konsumpcyjnych

PCE jest dość hałaśliwym indeksem i czasami podlega znaczącym korektom wstecz. Nie można polegać na tym indeksie w czasie rzeczywistym.

Te dane o dochodach osobistych i wydatkach na konsumpcję nie są same w sobie dobrym narzędziem do ostrzegania przed nadchodzącą recesją. Ekonprzecięcie wykazało że PCE odwraca uwagę obserwatorów recesji, a ruchy w ciągu kilku miesięcy mają 30% dokładność wskazywania początku recesji i 70% częstość wskazywania na wydarzenia niebędące recesją. PCE odnotowuje przedłużone spadki przez wiele miesięcy związane z recesją, ale te długie spadki nie są zbyt dobre w „przewidywaniu” recesji, dopóki się ona nie zacznie.

Ostrzegamy czytelników, że ten artykuł opiera się na danych korygowanych sezonowo. Nieskorygowane dane miesięczne są dostępne z kilkumiesięcznym opóźnieniem.

include("/home/aleta/public_html/files/ad_openx.htm"); ?>

Stały link do najnowszego posta na ten temat