Podsumowanie tygodniowego komunikatu ekonomicznego: Trump może mieć rację co do rozmowy o recesji

Scenariusz Steven Hansen,

Czy zastanawiałeś się, kiedy nadejdzie kolejna recesja? Wygląda na to, że w mediach codziennie pojawiają się historie o recesji. Powinno to odstraszyć bejesus inwestorów, którzy chcieliby przygotować się na recesję. Uważam, że ten nacisk na gadaninę o recesji jest interesujący.

Udostępnij ten artykuł – Przejdź na samą górę strony, po prawej stronie, aby zobaczyć ikony mediów społecznościowych

Zacznę od stwierdzenia, że obecnie – poza odwróceniem krzywej dochodowości – nie ma wiarygodnego krótko- lub długoterminowego wskaźnika ostrzegającego przed recesją. Prognozy recesji stają się coraz bardziej niedokładne, im dalej prognozuje się. Sześć miesięcy wydaje się być zewnętrzną granicą dla ilościowej i obiektywnej prognozy. Większość prognostów recesji, których czytałem, przewiduje recesję za rok do dwóch lat. To są subiektywne prognozy.

W tym momencie żadna wybiegająca w przyszłość ilościowa prognoza ekonomiczna nie ostrzega przed recesją. Nasza wrześniowa prognoza ekonomiczna opublikowana w tym tygodniu [omówiona w dalszej części tego postu] poprawiła się nieznacznie drugi miesiąc z rzędu.

W przyszłości nastąpi recesja – jest to z pewnością prawdopodobna. I prędzej czy później prognoza recesji się sprawdzi.

Interesujące jest to, że w 2016 roku doszło do poważnego spowolnienia gospodarczego – i nie było mowy o recesji. Wierzę, że nienawiść mediów do prezydenta Trumpa wpływa na negatywny obraz gospodarki. Ta manipulacja przez prasę i podmioty korporacyjne sięga końca XIX i początku XX wieku, wspieranych przez żółte dziennikarstwo i tym podobne. Edward Louis Bernays którego propaganda wspierała I wojnę światową, przekonała ludzi, że Mydło Ivory jest lepsze, bekon i jajka to najlepszy sposób na rozpoczęcie dnia, pomogła zaaranżowanemu przez CIA obaleniu rządu Gwatemali i zmusiła kobiety do palenia, naznaczając papierosy jako feministyczne.

Propaganda zgodnie z definicją:

Propaganda to informacja, która nie jest obiektywna i służy przede wszystkim do wpływania na publiczność i rozwijania programu, często poprzez selektywne przedstawianie faktów w celu zachęcenia do określonej syntezy lub percepcji lub używanie naładowanego języka do wytworzenia emocjonalnej, a nie racjonalnej odpowiedzi na prezentowane informacje .

Obecną rundę rozmów o recesji należy uznać za propagandę.

Historia pokazuje, że prezydent pierwszej kadencji, który ma szczęście mieć rozwijającą się gospodarkę, jest zwykle wybierany ponownie. Ci, którzy nie lubią prezydenta Trumpa, muszą zrujnować gospodarkę.

Nikt nie powinien winić prezydenta Obamy za kiepską gospodarkę, z którą utknął. Dobra gospodarka wymaga szczęścia (wydarzenia, które pobudzają gospodarkę), odpowiedniego zarządzania polityką monetarną Rezerwy Federalnej oraz prac Kongresu nad polityką fiskalną mającą na celu ożywienie gospodarki. Prezydent Obama utknął z Fedem, który nigdy nie wyszedł z recesji, i Kongresem, który dosłownie nie zrobił nic, by pobudzić gospodarkę. Czy wiele się zmieniło za prezydenta Trumpa? Rezerwa Federalna pozostaje za ósmą piłką w interpretacji inflacji i kierunku gospodarczego, podczas gdy Kongres nadal nic nie robi.

Prezydent Trump nie ma racji mówiąc, że gospodarka jest „silna”, ale prezydent jest cheerleaderką gospodarki. Jeśli powiedziałby, że gospodarka to rurki, prawdopodobnie to rurki.

Jako inwestor nie nastawiam się na recesję, ale na zmianę dynamiki gospodarczej.

Prognoza gospodarcza

W ramach projektu Ekonprzecięcie Indeks ekonomiczny ma długoterminowy spadek, który rozpoczął się w lipcu 2018 r. – w tym miesiącu (Wrzesień 2019) nasza prognoza ponownie nieznacznie poprawiła się na drugi miesiąc, ale nadal przewiduje bardzo niewielki wzrost.

Fundamenty, które napędzają wzrost zatrudnienia, wykazują obecnie wyraźny trend spowolnienia dynamiki wzrostu zatrudnienia. Obecnie przewidujemy, że wzrost liczby miejsc pracy będzie niższy od wzrostu potrzebnego do utrzymania wskaźników aktywności zawodowej i wskaźnika zatrudnienia do populacji na obecnym poziomie.

Komunikaty ekonomiczne w zeszłym tygodniu

Poniższa tabela podsumowuje ważniejsze publikacje gospodarcze z ostatniego tygodnia. Dla bardziej szczegółowej analizy – odwiedź naszą stronę docelową która zawiera linki do naszych kompletnych analiz.

Ogólnie w tym tygodniu:
dochód rodziny nadal rośnie w dobrym tempie
transport nadal ostrzega przed miękkim wzrostem
nastroje konsumentów słabną

**Podsumowanie ekonomicznego wydania na ten tydzień**
Wydanie	Potencjalny wpływ ekonomiczny	Komentarz
Lipiec Trwałe Dobra	miękki wzrost, który można przypisać samolotom cywilnym	Nagłówki mówią, że nowe zamówienia na dobra trwałe uległy poprawie. Nasza analiza pokazuje poprawę średnich kroczących. W skorygowanych danych główną siłą były samoloty cywilne – ale większość innych sektorów była słaba. Ta seria ma duże wahania co miesiąc, więc naszą podstawową miarą jest nieskorygowana średnia krocząca z trzech miesięcy – która uległa poprawie, ale nadal się kurczy. Tempo wzrostu średnich kroczących jest poniżej wartości obserwowanych w ciągu ostatniego roku.
Lipiec Chicago Fed National Activity Index	marginalna poprawa	Tempo wzrostu gospodarki nieznacznie przyspieszyło w oparciu o 3-miesięczną średnią kroczącą (3MA) z Chicago Fed National Activity Index (CFNAI) – ale gospodarka pozostała poniżej historycznego tempa wzrostu. Nawet przy tej poprawie gospodarka zwolniła z tempa wzrostu w 2018 roku. Jednomiesięczny indeks, który nie jest wykorzystywany do prognozowania gospodarczego i niestety taki jest nagłówek CFNAI. Prognozy ekonomiczne oparte są na 3-miesięcznej średniej ruchomej. Historycznie, indeks jednomiesięczny jest bardzo głośny, a 3-miesięczna średnia krocząca byłaby w każdym razie sposobem na zobaczenie tego indeksu. Dane z poprzednich miesięcy zostały zrewidowane w dół.
Czerwcowy indeks cen domów Case-Shiller	n / a	Nieskorygowany sezonowo indeks cen domów S And P CoreLogic Case-Shiller (20 miast) roczny wskaźnik wzrostu cen domów zwolnił z 2.4% do 2.1%. Autorzy indeksu stwierdzili: „Wzrosty cen domów nadal mają tendencję spadkową, ale być może ustabilizują się do zrównoważonego poziomu”. Miasto 20 niedostosowany tempo wzrostu cen mieszkań wyhamowało o 0.3% miesiąc do miesiąca. [Ekonprzecięcie wykorzystuje zmianę wzrostu rok do roku z miesiąca na miesiąc do obliczenia zmiany stopy wzrostu]
2Q2019 Zadłużenie gospodarstw domowych	pewien wzrost kredytów korelacji napędza pewien wzrost	Ostatni Kwartalny raport o zadłużeniu i kredycie gospodarstw domowych pokazuje, że całkowite zadłużenie gospodarstw domowych wzrosło o 192 miliardy dolarów (1.4%) do 13.86 biliona dolarów w drugim kwartale 2019 roku. Był to dwudziesty kwartał z rzędu ze wzrostem, a suma jest teraz o 1.2 biliona dolarów wyższa w ujęciu nominalnym niż poprzedni szczyt 12.68 biliona dolarów w trzecim kwartale 2008 roku.
Drugie oszacowanie PKB za II kwartał 2 r.	PKB jest wskaźnikiem opóźnionym	Drugi szacunek Realnego Produktu Krajowego Brutto (PKB) za II kwartał 2019 r. został obniżony z wcześniejszych szacunków +2.1% do +2.0%. Gwiazdą tego kwartału były wydatki konsumpcyjne, które drastycznie wzrosły w porównaniu z poprzednim kwartałem. Główny PKB jest obliczany przez zanualizowanie danych z jednego kwartału w stosunku do danych z poprzedniego kwartału. Lepszą metodą byłoby spojrzenie na wzrost w porównaniu do tego samego kwartału rok temu. W drugim kwartale 2 r. wzrost rok do roku wynosi obecnie 2019% – w porównaniu z 2.3% w pierwszym kwartale 1 r. rok do roku. Można więc powiedzieć, że tempo wzrostu PKB wyhamowało o 2019% w stosunku do poprzedniego kwartału.
Mediana dochodów w lipcu	dochody wciąż rosną, ale wolniej niż wydatki	Nowe dane z miesięcznego badania populacji bieżącej (CPS) wskazują, że średni roczny dochód gospodarstwa domowego w lipcu 2019 r. wyniósł 65,084 438 USD, co oznacza wzrost o 0.7 USD lub 2019 procent od czerwca 64,646 r. (XNUMX XNUMX USD). Mediana z lipca 2019 r. jest o 2.3 procent wyższa niż w lipcu 2018 r., kiedy mediana wynosiła 63,614 XNUMX USD.
Lipcowa sprzedaż domów w toku	wskazuje na miękki wzrost, ale powrót do zdrowia	Krajowe Stowarzyszenie Pośredników w Obrocie Nieruchomościami (NAR) skorygowane sezonowo wskaźnik sprzedaży domów w toku spadła, a wzrost rok do roku powrócił do spadku. Z naszej analizy wynika, że dynamika wzrostu rok do roku uległa poprawie. Cytat dnia z tego wydania NAR: … Niepewność gospodarcza bez wątpienia hamuje pewien potencjalny popyt, ale desperacko potrzebna jest większa podaż domów o umiarkowanych cenach ... W przypadku danych nieskorygowanych 3-miesięczne średnie kroczące pozostają ujemne, a wzrost rok do roku za lipiec powrócił do wartości dodatnich. Dane są bardzo zaszumione i należy je uśrednić, aby zrozumieć sytuację. Obecnie poprawiają się trendy krótkoterminowe. Należy pamiętać, że długoterminowy trend spadkowy sprzedaży domów rozpoczął się w połowie 2015 roku.
Lipiec Dochody i wydatki osobiste	wydatki pozostają silne	Trend utrzymuje się, gdzie wzrost dochodów przewyższa wzrost konsumpcji. Wzrost dochodów konsumentów rok do roku jest obecnie wyższy niż wzrost wydatków rok do roku. Dla trwałego wzrostu wydatków dochody muszą rosnąć niemal w tym samym tempie. Tempo wzrostu oszczędności spadło i od początku 2019 r. nadal nieznacznie spada. Rzeczywisty dochód osobisty do dyspozycji to up 3.0 % rok do roku, a rzeczywiste wydatki na konsumpcję wynoszą up 2.7% rok do roku. Sezonowo korygowany wskaźnik wydatków do dochodu (spadek wskaźnika oznacza, że konsument wydaje mniej swojego dochodu)
Ankiety	produkcja mięknie, podczas gdy ankiety konsumenckie słabną	Sierpień Dallas Fed Produkcja – Badanie to utrzymuje się na pozytywnym poziomie rok do roku, przy czym subwskaźniki nowych zamówień rosną (i rozwijają się), a liczba niezrealizowanych zamówień poprawia się, ale nadal się kurczy. Należy to uznać za lepszy raport niż w zeszłym miesiącu. Konferencja Board Zaufanie Konsumentów – Ostatni Indeks zaufania konsumentów Conference Board numer nagłówka wynosi teraz 135.1 (1985=100), co oznacza spadek z 135.8 w lipcu. Zaufanie konsumentów rosło od wielu lat. Obecna zmienność pokazuje niepewność konsumentów. Richmond Fed Produkcja – Przyszedł na 1 [wartości powyżej zera reprezentują ekspansję]. Ważne podkategorie Richmond Fed (nowe zamówienia i niewypełnione zamówienia) uległy poprawie, ponieważ nowe zamówienia ledwo się rozwijały, a liczba niezrealizowanych zamówień kurczyła się. Ta ankieta była nieco lepsza niż w zeszłym miesiącu. Chicagowscy menedżerowie ds. zakupów – Chicago Business Barometer wzrósł o 6.0 punktów do 50.4 w sierpniu z 44.4 w lipcu. Indeks znajdował się na terytorium skurczowym przez dwa miesiące przed wzrostem w tym miesiącu. Ankiety Fed dotyczące przemysłu niewiele się zmieniły w tym miesiącu, wykazując niewielki wzrost – a Fed z Chicago jest zgodny z innymi badaniami. Sentyment konsumencki stanu Michigan – Ostateczny wynik nastrojów konsumenckich Uniwersytetu Michigan za sierpień wyniósł 89.8 – spadek od wstępnego 92.1 i spadek od lipcowego finału 98.4.
Ruchy kolejowe	Zdecydowanie nie pozytywne wieści	Do tej pory kolej w 2019 roku zmieniła się z odzwierciedlenia silnej ekonomicznej lokomotywy w kurczenie się. Obecnie kurczą się nie tylko ekonomiczne, intuicyjne elementy kolei, ale z roku na rok kurczy się.