Scenariusz Steven Hansen

Ekonskrzyżowanie”s Wskaźnik Ekonomiczny poprawił się i pozostaje na terytorium związanym z silniejszym wzrostem gospodarczym.

Udostępnij ten artykuł – Idź na samą górę strony, po prawej stronie, gdzie znajdują się przyciski mediów społecznościowych.

Indeks ten nie jest przeznaczony do odgadywania PKB – ani czterech jeźdźców używanych przez NBER do identyfikacji recesji (produkcja przemysłowa, sprzedaż przedsiębiorstw, zatrudnienie i dochody osobiste). Został zaprojektowany, aby spojrzeć na gospodarkę na poziomie Main Street.

Poniższy wykres przedstawia PKB (który ma odchylenie do średnich – a nie mediany – sektorów) w stosunku do Ekonprzecięcie Indeks ekonomiczny.

Ten post podsumuje:

1. wskaźniki specjalne,
2. główne wskaźniki,
3. prognostyczne porcje wskaźników koincydencji,
4. przegląd technicznych wskaźników recesji oraz
5. interpretacja własnego indeksu – Ekonprzecięcie Wskaźnik ekonomiczny (EEI) – który jest zbudowany z w większości niepieniężnych „rzeczy”, które okazały się wskazywać kierunek gospodarki Main Street z co najmniej 30-dniowym wyprzedzeniem.
6. nasza sześciomiesięczna prognoza zatrudnienia.

Wskaźniki specjalne:

Konsument nadal konsumuje. Stosunek wydatków do dochodów jest bardzo podwyższony od września 2016 r. W historii były tylko trzy długie okresy, w których relacja wydatków do dochodów przekroczyła 0.92 (miesiące otaczające recesję z 2001 r., od września 2004 r. do początku 2007 r. Wielka Recesja, a od września 2016 r.).

Sezonowo korygowany stosunek wydatków do dochodu (wzrastający stosunek oznacza, że ​​konsument wydaje więcej dochodu)

Fed z St. Louis sporządza wykres wygładzonego prawdopodobieństwa recesji w USA, który obecnie nie wskazuje na nadchodzącą recesję.

Prawdopodobieństwo wygładzonej recesji dla Stanów Zjednoczonych uzyskuje się z dynamicznego modelu przełączania markov-czynników zastosowanego do czterech miesięcznych zmiennych zbieżnych: zatrudnienia poza rolnictwem, wskaźnika produkcji przemysłowej, realnych dochodów osobistych z wyłączeniem płatności transferowych oraz rzeczywistej produkcji i sprzedaży handlowej . Model ten został pierwotnie opracowany w Chauvet, M., „An Economic Characterisation of Business Cycle Dynamics with Factor Structure and Regime Switching”, International Economic Review, 1998, 39, 969-996. (http://faculty.ucr.edu/~chauvet/ier.pdf)

Ekonprzecięcie dokonuje przeglądu relacji między rocznym tempem wzrostu prywatnego zatrudnienia poza rolnictwem a rocznym realnym tempem wzrostu sprzedaży detalicznej. Ten wskaźnik jest teraz znacząco dodatni. Kiedy sprzedaż detaliczna rośnie szybciej niż tempo wzrostu zatrudnienia (powyżej zera na poniższym wykresie) – recesja nie jest nieuchronna. Jednak ten indeks ma wiele fałszywych alarmów.

Relacja wzrostu między sprzedażą detaliczną a prywatnym zatrudnieniem poza rolnictwem – wartość powyżej zera sugeruje ekspansję gospodarczą

GDPNow

Tempo wzrostu realnego produktu krajowego brutto (PKB) jest głównym obrazem aktywności gospodarczej, ale oficjalne szacunki są publikowane z opóźnieniem. Fed z Atlanty GDPNow model prognostyczny zapewnia „nowcast” oficjalnych szacunków przed jego opublikowaniem. Ekonprzecięcie nie wierzy, że PKB jest dobrym narzędziem do obserwacji tego, co dzieje się na poziomie Main Street – ale istnieją korelacje.

Ostatnia prognoza: 2.8 procent — 22 grudnia 2017 r.

Prognoza modelu GDPNow dla wzrostu realnego PKB (wyrównana sezonowo stopa roczna) w IV kwartale 2017 r. wynosi Wzrost o 2.8 22 grudnia, w porównaniu z 3.3 procent w dniu 19 grudnia. Prognozowany wzrost realnych wydatków konsumenckich w czwartym kwartale spadł z 3.1 procent do 2.9 procent po dzisiejszym porannym ogłoszeniu dochodów osobistych i wydatków przez amerykańskie Biuro Analiz Ekonomicznych (BEA). Prognoza wkładu inwestycji w zapasy spadła z -0.14 punktu procentowego do -0.40 punktu procentowego po dzisiejszym porannym ogłoszeniu przez US Census Bureau i opublikowaniu przez BEA poprawionych podstawowych tabel szczegółowych dla rachunków dochodu narodowego i produktów tego ranka.

z prognoza8.png lub źródło

Nowcast

Nowojorski Fed również wprowadził własne projekcja ekonomiczna o nazwie Nowcast. Jego aktualna prognoza:

• New York Fed Staff Nowcast wynosi 3.9% za 2017:Q4 i 3.2% za 2018:Q1.
• Jedyną publikacją danych w tym tygodniu były zapasy hurtowe, co nie zmieniło prognozy dla obu kwartałów.

z prognoza7.png

Wiodące wskaźniki:

Wskaźniki wyprzedzające są w większości oparte na pieniądzach. EkonprzecięcieGłównym zmartwieniem w stosowaniu metodologii opartych na pieniądzu do prognozowania gospodarki jest obecna nadzwyczajna polityka pieniężna, która może (lub nie) wpływać na relacje historyczne.

Ekonprzecięcie nie wykorzystuje danych z żadnego z wiodących wskaźników w swoim indeksie gospodarczym. Wiodące indeksy w tym poście wybiegają w przyszłość za sześć miesięcy – i wszystkie podlegają wstecznej korekcie.

Barometr aktywności chemicznej (CAB) – CAB jest wyjątkiem od pozostałych wiodących indeksów, ponieważ prowadzi gospodarkę od dwóch do czternastu miesięcy, ze średnią przewagą ośmiu miesięcy. CAB jest indeksem złożonym, który obejmuje wskaźniki zaczerpnięte z szeregu chemikaliów i sektorów. Jest to stosunkowo nowy indeks i wydaje się dość dokładny (ale jego wydajność w czasie rzeczywistym jest nieznana – możesz przeczytać więcej tutaj). Wartość powyżej zera sugeruje, że gospodarka się rozwija.

Tygodniowy Główny Indeks ECRI (WLI) – Liczba dodatnia oznacza ekspansję gospodarki biznesowej, liczba ujemna to kurczenie się. Metodologia użyta w tworzeniu tego indeksu nie została opublikowana, ale powszechnie uważa się, że jest oparta na pieniądzach.

Aktualny indeks ECRI WLI

Główny wskaźnik ekonomiczny konferencji (LEI) – historycznie LEI spadł poniżej zera w swojej sześciomiesięcznej średniej kroczącej od 2 do 15 miesięcy przed recesją.

Wiodący indeks dla Stanów Zjednoczonych z Filadelfii Fed – Ten indeks jest superindeksem dla wszystkich indeksów stanowych. Indeks ten ma znaczną rewizję wsteczną i jest uważany za bliski bezwartościowego.

Subindeks dźwigni niefinansowej Narodowego Indeksu Warunków Finansowych – tygodniowy indeks tworzony przez Chicago Fed sygnalizuje zarówno początek, jak i czas trwania kryzysów finansowych i towarzyszących im recesji. Ekonprzecięcie teraz uważa, że ​​ten indeks może być bezwartościowy w czasie rzeczywistym, ponieważ ilość rewizji wstecznych jest nadmierna – dlatego przedstawiamy ten indeks wyłącznie w celach informacyjnych. Wskaźnik ten miał na celu prognozowanie gospodarki z sześciomiesięcznym wyprzedzeniem. Poniższy wykres przedstawia aktualne wartości indeksu, a recesja może nastąpić miesiącami lub latami po linii przerywanej poniżej przecięcia powyżej linii zerowej.

RecessionALERT.com opracowała tygodniowy wiodący indeks ekonomiczny (WLEI) dla gospodarki USA, który czerpie z ponad 50 szeregów czasowych z następujących szerokich kategorii – kompozyt rynku obligacji korporacyjnych, kompozyt rynku obligacji skarbowych, kompozyt rynku giełdowego, kompozyt rynku pracy i kompozyt rynku kredytowego . Od autorów indeksu:

Będąc tygodnikiem wskaźnik wzrostu, dostarcza dane z co najwyżej tygodniowym opóźnieniem, co jest o wiele bardziej aktualne niż opóźnienie znalezione w miesięcznych wskaźnikach ekonomicznych. Dodatkowo jest on publikowany w czwartkowe popołudnia, pełne 1 godzin przed powszechnie znanym tygodniowym indeksem wiodącym ECRI.

Podobnie jak w przypadku wszystkich indeksów tygodniowych, dane są znacznie bardziej zmienne niż wskaźniki miesięczne lub kwartalne, a komponenty WLEI są zatem narażone na więcej fałszywych trafień (nazywanie recesji, gdy jej nie ma). WLEI jest mocno obciążony danymi z rynków finansowych, ale oczywistą korzyścią z tego jest to, że korekty danych są niewielkie i izolowane dla Złożonego Rynku Pracy i małych części Złożonego Rynku Kredytowego.

Wybiegające w przyszłość wskaźniki zbieżności i opóźnień

Oto przegląd najbardziej przewidywalnych ekonomicznie wskaźników koincydencji, które: Ekonprzecięcie wierzy, że może dać nawet sześciomiesięczne ostrzeżenie o zbliżającej się recesji – i nie mają historii tworzenia fałszywych ostrzeżeń. Ekonprzecięcie nie wykorzystuje żadnego z tych wskaźników w swojej prognozie gospodarczej.

Weź pod uwagę, że każda recesja ma inne cechy – a określony indeks może nie spaść podczas recesji lub zacząć się kurczyć po tym, jak recesja już trwa.

Transport ciężarowy część zatrudnienia – szukać nadchodzących recesji. Spójrz na linię zerowego wzrostu rok do roku. W przypadku ostatnich dwóch recesji oferował sześciomiesięczne ostrzeżenie o zbliżającej się recesji z tylko jednym fałszywym ostrzeżeniem. Transport is ekonomiczny wskaźnik ostrzegawczy, ponieważ przenosi towary na długo przed końcową sprzedażą detaliczną. Dopóki ludzie nie przestaną jeść lub kupować towarów, transport pozostanie jednym z głównych punktów pulsu gospodarczego. Kiedy w nadchodzących latach ten sektor stanie się zrobotyzowany – ten środek stanie się bezużyteczny.

Wzrost zatrudnienia w transporcie przekracza obecnie linię zerowego wzrostu. Ponieważ transport zapewnia sześciomiesięczne ostrzeżenie o recesji – oznacza to, że jakakolwiek możliwa recesja nastąpi za mniej niż sześć miesięcy.

Subindeks działalności gospodarczej ISM Non-Manufacturing – ten indeks jest zaszumiony. Indeks jest teraz blisko 60 (poniżej 55 to ostrzeżenie, że może nastąpić recesja, podczas gdy poniżej 50 jest prawie dowodem, że recesja jest w toku). Indeks ten nie dostarcza na czas ostrzeżeń przed recesją.

Wpływy podatkowe w USA – W przypadku Wielkiej Recesji średnie kroczące były ujemne w lutym 2008 roku – dwa miesiące po rozpoczęciu Wielkiej Recesji. W przypadku recesji z 2001 r. średnie kroczące dochodów podatkowych były ujemne dwa miesiące po oficjalnym rozpoczęciu recesji. Obecnie średni kroczący wzrost rok do roku rośnie o 1.8% – i przyspiesza.

Zmiana rok do roku w wpływach rządowych USA – miesięcznie (niebieska linia) i trzymiesięczna średnia krocząca (czerwona linia)

z prognoza5.png

Wymagania techniczne recesji

Trzymając się obecnych technicznych kryteriów recesji stosowanych przez NBER:

Recesja to znaczny spadek aktywności gospodarczej rozłożony na całą gospodarkę, trwający dłużej niż kilka miesięcy, zwykle widoczny w realnym PKB, realnych dochodach, zatrudnieniu, produkcji przemysłowej i sprzedaży hurtowo-detalicznej. Recesja zaczyna się tuż po osiągnięciu szczytu aktywności gospodarczej i kończy się, gdy gospodarka osiąga dołek. Od dołka do szczytu gospodarka jest w fazie ekspansji. Ekspansja to normalny stan gospodarki; większość recesji jest krótkotrwała i w ostatnich dziesięcioleciach zdarzały się rzadko.

... Komitet kładzie szczególny nacisk na dwa miesięczne wskaźniki aktywności w całej gospodarce: (1) dochód osobisty pomniejszony o płatności transferowe w ujęciu realnym oraz (2) zatrudnienie. Ponadto odwołujemy się do dwóch wskaźników obejmujących głównie przetwórstwo i towary: (3) produkcja przemysłowa oraz (4) wielkość sprzedaży sektora produkcyjnego i hurtowo-detalicznego skorygowana o zmiany cen.

Poniżej znajduje się wykres przedstawiający zmianę z miesiąca na miesiąc (zauważ, że mnożniki zostały użyte, aby zmiany były bardziej oczywiste).

Wzrost z miesiąca na miesiąc Dochód osobisty pomniejszony o przelewy (linia niebieska), Zatrudnienie (linia czerwona), Produkcja przemysłowa (linia zielona), Sprzedaż biznesowa (linia pomarańczowa)

Na powyższym wykresie, jeśli linia spada poniżej 0 (linia czarna) – ten sektor kurczy się od poprzedniego miesiąca. Wszystkie dane z wyjątkiem sprzedaży biznesowej poprawiają się. Innym sposobem spojrzenia na te same zestawy danych jest poniższy wykres, który wykorzystuje zindeksowane wartości rzeczywiste z doliny Wielkiej Recesji.

Indeksowany wzrost Dochód osobisty pomniejszony o płatności transferowe (linia czerwona), Zatrudnienie (linia zielona), Produkcja przemysłowa (linia niebieska), Sprzedaż biznesowa (linia pomarańczowa)

Ekonprzecięcie uważa, że ​​nowa normalna gospodarka ma inną dynamikę niż większość modeli ekonomicznych.

Dane prognozy gospodarczej

W ramach projektu Ekonprzecięcie Wskaźnik ekonomiczny (EEI) ma na celu wykrycie punktów zwrotnych w gospodarce Main Street i biznesu. Ta prognoza opiera się na trzymiesięcznej średniej ruchomej indeksu. Wartość trzymiesięcznego wskaźnika kroczącego wynosi teraz DODATNIE 0.44 – to znacząca poprawa w porównaniu z dodatnim 0.39 w zeszłym miesiącu.

EEI jest niepieniężne indeks ekonomiczny, który liczy „rzeczy”, które okazały się wskazywać kierunek gospodarki Main Street za co najmniej 30 dni w przyszłości. Zwróć uwagę, że Ekonprzecięcie Wskaźnik Ekonomiczny nie jest skonstruowany tak, aby naśladować PKB (chociaż istnieją korelacje, ale punkty zwrotne mogą być inne) i próbuje modelować tempo zmian gospodarczych widziane przez biznes i Main Street. Zdecydowana większość tego indeksu wykorzystuje dane niepodlegające rewizji wstecznej.

Czerwona linia na EEI to 3-miesięczna średnia krocząca. Prognoza ekonomiczna opiera się na 3-miesięcznej średniej ruchomej, ponieważ miesięczny indeks jest bardzo głośny. Dodatnia wartość wskaźnika oznacza ekspansję gospodarczą przy głównej ulicy. Odczyty poniżej 0.4 wskazują na słabą gospodarkę, podczas gdy odczyty poniżej 0.0 wskazują na kurczenie się.

Zachowania konsumentów i przedsiębiorstw (będące podstawą EEI) albo prowadzą, albo podążają za starymi miernikami epoki przemysłowej, takimi jak PKB, w zależności od pierwotnej dynamiki napędzającej gospodarkę. Główny sektor gospodarki pozostawał w tyle pod względem PKB przy wchodzeniu i wychodzeniu z Wielkiej Recesji w 2007 roku.

As Ekonprzecięcie nadal od czasu do czasu sprawdza swój model niewielki dokonywane są korekty zbiorów danych i metodologii w celu dostosowania ich do rzeczywistych zbieżnych danych. Do chwili obecnej, kiedy dokonywano jakiejkolwiek korekty, nie było żadnych zmian dotyczących linii trendu ani wskaźników recesji. Większość dotychczasowych zmian polegała na usunięciu zestawów danych, które miały niedopuszczalne wersje wsteczne, stały się zbyt niestabilne lub zostały wycofane. Ostatnia korekta została wykonana w prognozie z czerwca 2016 r. zamienić zestaw danych o produkcji przemysłowej, który stał się niestabilny. Dokumentacja do tego indeksu była w Październik 2011 prognoza.

Prognoza wzrostu zatrudnienia

W ramach projektu Ekonprzecięcie Jobs Index prognozuje wzrost prywatnych miejsc pracy poza rolnictwem o 165,000 XNUMX w styczniu – bez zmian w stosunku do prognozy z zeszłego miesiąca.

W ramach projektu Ekonprzecięcie Wskaźnik miejsc pracy opiera się na elementach ekonomicznych, które tworzą miejsca pracy, oraz (wyjaśnienie tutaj) mierzy historyczną dynamikę, która prowadzi do tworzenia miejsc pracy. To mierzy ogólny czynników, ale nie jest to precyzyjne (ilościowo) aż tyle specyficzny czynniki wpływają na dokładny czas zatrudnienia. Ten wskaźnik należy traktować jako pomiar presji tworzenia miejsc pracy.

W ostatnim roku wzrost liczby miejsc pracy w ujęciu rocznym (zielona linia na poniższym wykresie) jest uśredniony między poziomami prognozowanymi przez Ekonprzecięcie Jobs Index (niebieska linia na poniższym wykresie) oraz sfałszowana prognoza (czerwona linia na poniższym wykresie) oparta na odchyleniu między prognozą a bieżącą wartością rzeczywistą przy użyciu 3-miesięcznej średniej kroczącej.

Współczynnik fudge (na podstawie odchylenia między rzeczywistym wzrostem BLS a Ekonprzecięcie Wskaźnik zatrudnienia w ciągu ostatnich 3 miesięcy) prognozuje wzrost liczby miejsc pracy na poziomie 180,000 XNUMX. Ten czynnik jest płynny (może ulec zmianie), ponieważ BLS ma znaczną wsteczną korektę liczby miejsc pracy.

Analiza wskaźników ekonomicznych:

Ekonprzecięcie analizuje wszystkie główne wskaźniki ekonomiczne. Poniższa tabela zawiera hiperłącza do postów. Prawa kolumna „Predictive” oznacza, że ​​ten konkretny wskaźnik ma wiodący składnik (zazwyczaj inny niż sam indeks) – innymi słowy ma dobrą korelację z przyszłymi warunkami gospodarczymi.

Ogólne wskaźniki ekonomiczne:

Dane miesięczne: {kliknij tutaj, aby wyświetlić pełny ekran}

Dane kwartalne: {kliknij tutaj, aby wyświetlić pełny ekran}

Indeks warunków biznesowych Aruoba-Diebold-Scotti: {kliknij tutaj, aby wyświetlić pełny ekran}

include("/home/aleta/public_html/files/ad_openx.htm"); ?>

Stały link do najnowszego posta na ten temat