Szacunki dotyczące śledzenia wzrostu PKB w czwartym kwartale gwałtownie rosną

przez UPFINA

Weekendowe czytanie od UPFINA

Indeks S&P 500 od początku roku wzrósł o 25.28%, co czyni go najlepszym od 2013 roku. VIX spadł o 0.33 do 11.54, co jest najniższym odczytem od roku. VIX był poniżej 15 przez 32 sesje z rzędu. Na wtorkowym zamknięciu 14-dniowy RSI wynosił 74.4. Wszystko powyżej 70 oznacza, że ​​rynek jest wykupiony.

Udostępnij ten artykuł – Idź na samą górę strony, po prawej stronie, aby zobaczyć przyciski mediów społecznościowych.

Indeks MSCI all country world osiągnął w poniedziałek nowy rekord z powodu zwyżek na amerykańskich giełdach. To wzrost o 0.25% od najwyższego poziomu ze stycznia 2018 roku. To boczna korekta ze zmiennością dodaną pod koniec 2018 roku. S&P 500 nie tkwi już w korekcie poziomej, ponieważ od szczytu w styczniu 9.3 roku wzrósł o 2018%. Imponujące jest to, że był to najlepszy rok dla akcji od sześciu lat. Jeszcze bardziej imponujące jest to, że roczny całkowity zwrot z amerykańskiego portfela 60/40 jest najwyższy od 1998 roku. Mimo że długie obligacje zyskały w 2019 r., ponieważ prognozuje niższy wzrost nominalny, akcje osiągnęły lepsze wyniki.

Wskaźniki PKB w czwartym kwartale wzrosną

Ostatnie dane z zaawansowanych wskaźników poprawiają szacunki PKB za IV kwartał, które w ostatnim czasie były bardzo słabe. W szczególności zapasy hurtowe wzrosły w październiku o 4% miesięcznie po spadku o 0.2%. Wrześniowy raport pierwotnie wykazał 0.7% spadek. Raport o zapasach detalicznych wykazał wzrost o 0.3%, co stanowiło wzrost z 0.3% wzrostu (pierwotnie wykazywał wzrost o 0.2%). Raport o międzynarodowym handlu towarami wykazał, że deficyt handlowy w październiku spadł z 0.3 miliarda dolarów do 70.55 miliarda dolarów. Eksport spadł o 66.53%, a import o 0.7%. Nie chcesz, aby handel spadał, jeśli szukasz silnej gospodarki, ale czysto pod względem PKB, dobrze jest widzieć, jak import spada bardziej niż eksport.

Następna aktualizacja, jaką podają szacunki dotyczące śledzenia PKB, będzie wyższa lub była wyższa, jeśli została już zrewidowana. W środę Atlanta Fed Nowcast został zrewidowany, aby pokazać wzrost PKB o 1.7% zamiast 0.4%. Eksport netto przeszedł z osłabienia wzrostu o 0.39% do pomocy o 0.2%. Ta sekcja częściowo wyjaśnia tę aktualizację i wyjaśnia, dlaczego inne trackery również się pojawią. Handel zwiększył wskaźnik wzrostu PKB Oxford Economics w czwartym kwartale o 4% do 0.2%.

Górny wykres poniżej pokazuje miesięczny wkład handlu we wzrost PKB w porównaniu z szacunkami Nowcast Atlanta Fed. Październikowy odczyt pokazuje, że handel znacząco wspiera wzrost PKB, podczas gdy Nowcast spodziewał się negatywnego wpływu (przed najnowszą aktualizacją). Pozostała część kwartału może nie być kontynuowana w tym tempie, co oznacza, że ​​Nowcast może zmienić się ze zbyt negatywnego na zbyt pozytywny, ponieważ reaguje tylko na dane.

Źródło: Twitter @pearkes

Dolny wykres pokazuje szacowaną zmianę stanu zapasów (przed środową aktualizacją) w porównaniu z październikiem. Może to również nie trwać do końca kwartału, ale kolejne szacunki dotyczące śledzenia powinny uwzględniać inwestycje w zapasy, które wspomagają wzrost PKB, zamiast go szkodzić. Jeśli dynamika PKB w IV kwartale okaże się solidna, częściowo z powodu inwestycji w zapasy i handlu, niedźwiedzi inwestorzy zwrócą uwagę na słabość realnego wzrostu sprzedaży końcowej. Te pozytywne skutki pojawiły się w bardzo dobrym momencie cyklu, jeśli pozostaną prawdziwe, co oznacza, że ​​gospodarka może być blisko dołka spowolnienia.

Bardzo silna sprzedaż nowych domów

Październikowe i wrześniowe raporty o sprzedaży nowych domów zawierały najlepsze odczyty wstecz od 2007 roku. Raport ten był w dużej mierze mocny, ponieważ odczyt z września został skorygowany do nowego maksimum w cyklu. Sprzedaż nowych domów wyniosła 738,000 701,000 zamiast 32 2005. Sprzedaż nowych domów nie osiąga pełnego cyklu w czasie recesji. Jest to jeden z najwcześniejszych wskaźników wyprzedzających, ponieważ osiąga szczyt średnio 28 miesiące przed recesją. Sprzedaż nowych domów osiągnęła szczyt w lipcu XNUMX r. To XNUMX miesięcy przed recesją.

Na poniższym wykresie widać, jak 3-miesięczna średnia krocząca prawie zawsze osiąga szczyt na długo przed recesją.

Wyjątkiem jest recesja z 2001 r., w której szczyt cyklu przypadał na listopad 1998 r., ale średnia z 3 miesięcy osiągnęła szczyt tuż przed recesją. Recesja z 2001 roku była wyjątkowa, ponieważ ogromny wzrost liczby mieszkań od lat 1990. do 2000 r. był największą bańką mieszkaniową we współczesnej historii Stanów Zjednoczonych. Mieszkania znajdowały się w środku bańki w latach 2000-2001, dlatego sprzedaż nowych domów prawie nie spadła. Obecna średnia z 3 miesięcy jest najwyższa od 12 lat, co oznacza, że ​​recesja powinna nastąpić za ponad rok. Inwestycje przedsiębiorstw będą słabe w IV kwartale, ale inwestycje w nieruchomości mieszkaniowe będą wspierać wzrost PKB drugi kwartał z rzędu. Wynika to z serii siedmiu kwartałów, w której zaszkodziło to wzrostowi PKB.

Sprzedaż nowych domów w październiku wyniosła 733,000 tys., co przekroczyło szacunki 707,000 tys. Ten raport miałby silny wzrost miesięczny, gdyby nie duża rewizja wrześniowa. Roczny wzrost sprzedaży w październiku wyniósł 720,000% z powodu słabych kompów; rynek mieszkaniowy był słaby w IV kwartale 31.6 r. To najwyższa roczna dynamika wzrostu od stycznia 4 r. Silna sprzedaż nowych domów również pozytywnie wpłynie na prognozy wzrostu PKB. Kluczem do sprzedaży nowych domów, stymulującej wzrost PKB, jest sprzedaż prowadząca do nowych konstrukcji. Budowa wpływa na wzrost. Rozpoczęcie budowy mieszkań jest ważne. Powinny być mocne w najbliższym czasie, ponieważ pozwolenia były mocne w październiku.

Jak widać na poniższym wykresie, zapasy są znacznie zdrowsze niż w II połowie 2 r., kiedy rynek mieszkaniowy był słaby

W grudniu 2018 r. inwentaryzacja wynosiła 7.4 miesiąca, a obecnie inwentaryzacja wynosi 5.3 miesiąca. Początki będą ograniczone cenami, ponieważ mediana ceny nowego domu spadła o 3.5% rocznie. Słabe ceny i niskie stawki napędzają popyt na mieszkania; to haczyk 22, gdy wzrost cen przyspiesza rozpoczęcie działalności, ponieważ wyższe ceny obniżają popyt. Więcej startów oznacza większą podaż, co podnosi poziom zapasów i wywiera presję na ceny.

Wnioski

Rok 2019 był niesamowity dla amerykańskich akcji. W zeszłym roku portfel 60/40 stracił pieniądze po raz pierwszy od 2008 r., a teraz ma największe zyski od 1998 r. Na rynku panuje lekki entuzjazm, ponieważ 14-dniowy wskaźnik RSI przekracza 70. Zaawansowane dane o zapasach i handlu zwiększy/wzmocnił szacunki dotyczące śledzenia wzrostu PKB w IV kwartale. W rzeczywistości mogą wzrosnąć zbyt daleko, ponieważ październik może nie zostać powtórzony do końca kwartału. Wrześniowe i październikowe odczyty sprzedaży nowych domów były niesamowite. Jeśli wzrost PKB w IV kwartale będzie słaby, to nie będzie to spowodowane realnym wzrostem inwestycji mieszkaniowych.

Masz komentarze? Dołącz do rozmowy w dniu Twitter.

.