Scenariusz Steven Hansen

Interesujące jest to, jak gracze rynkowi ignorują i marginalizują analizy, które nie są przyjazne rynkowi. Możesz przestać czytać teraz, jeśli chcesz czytać tylko pozytywną (przyjazną dla rynku) analizę.

Weź pod uwagę, że analityk pracujący dla uczestnika rynku prawdopodobnie nigdy nie zostanie zwolniony za wyolbrzymianie pozytywnych perspektyw – ale co powiesz na sytuację, w której pesymistyczne poglądy analityka były błędne. Wall Street nagradza pozytywne perspektywy i karze negatywne perspektywy.

Wall Street zarabia więcej pieniędzy na rynku wschodzącym, a znacznie mniej na rynku spadającym. Rozmawianie o rynkach ma przewagę. Rynki (z wielu powodów) nie muszą przez dłuższy czas podążać za trendami gospodarki. W dłuższych okresach ogólne trendy powinny się zgadzać. Poniższy wykres porównuje indeks S&P 500 (czerwona linia) i superekonomiczny wskaźnik koincydencji Chicago Fed National Activity Index (CFNAI pokazany jako niebieska linia) – i pokazuje, że gospodarka zwolniła – ale rynek nadal rośnie (czerwona linia ).

 CFNAI nie jest skonfigurowany jak PKB – ponieważ wykorzystuje zarówno wkłady pieniężne, jak i niepieniężne. Niektórzy uważają, że istnieje problem z metodologią z PKB I kw. (miara pieniężna) – ale pracuję z wieloma wskaźnikami niepieniężnymi – i choć może być problem metodologiczny z PKB, dane niepieniężne za I kwartał 1 r. były fatalne.

Obecnie rynek albo ignoruje gospodarkę, albo wierzy, że sytuacja gospodarcza jest przejściowa, jak to było wielokrotnie wcześniej. Perspektywy dla światowej gospodarki nie są dobre i trudno mi uwierzyć, że USA mogą być wyspą dobrobytu. Słaba gospodarka światowa ogranicza eksport (a co ważniejsze również wywiera presję na zyski, ponieważ konkurencja jest silniejsza) – aw I kwartale 1 r. spadek eksportu zmniejszył PKB o 2015% w porównaniu z poprzednim kwartałem. NIE jest to kwestia przejściowa, ponieważ eksport spada już od ponad roku.

W zeszłym tygodniu wydaliśmy nasze Czerwiec 2015 perspektywy gospodarcze, które nadal się pogarszają. Większość śledzonych sektorów gospodarki jest stosunkowo miękka, a większość z nich rozwija się znacznie poniżej stóp obserwowanych od końca Wielkiej Recesji. Kiedy dane są tak słabe, nie jest wykluczone, że inna metodologia mogłaby powiedzieć, że dane są recesyjne. Do znacznego złagodzenia naszej prognozy w tym miesiącu przyczyniły się niewielkie spadki wielu zbiorów danych, które zbliżają się do zera. 

Econintersect Economic Index (EEI) z 3-miesięczną średnią kroczącą (czerwona linia)

Nasza sześciomiesięczna prognoza zatrudnienia nadal przewiduje relatywnie silny wzrost zatrudnienia, ale od tego miesiąca nasza prognoza zakłada minimalnie wolniejsze tempo wzrostu. Weźcie pod uwagę, że dodajemy miejsca pracy do gospodarki, ale nie są to miejsca pracy o równym wynagrodzeniu w porównaniu z przedwielką recesją.

Stan gospodarki nie jest przyjazny rynkowi – i nie widziałem długofalowej prognozy, która twierdzi, że nadchodzi silny cykl wzrostu.

Inne wiadomości gospodarcze w tym tygodniu:

W ramach projektu Ekonprzecięcie Indeks ekonomiczny dla Czerwiec 2015 nadal słabnie. Większość śledzonych sektorów gospodarki jest stosunkowo miękka, a większość z nich rozwija się znacznie poniżej stóp obserwowanych od końca Wielkiej Recesji. Kiedy dane są tak słabe, nie jest wykluczone, że inna metodologia mogłaby powiedzieć, że dane są recesyjne. Do znacznego złagodzenia naszej prognozy w tym miesiącu przyczyniły się niewielkie spadki w wielu zestawach danych, które zbliżają się coraz bardziej do zerowego wzrostu. Proszę zauważyć, że większość prognoz 6-miesięcznych dotyczy nieznacznie poprawiającej się gospodarki.

Indeks wzrostu ECRI WLI jest teraz na plusie, ale nadal wskazuje, że gospodarka będzie miała niewielki wzrost za 6 miesięcy od dzisiaj.

Aktualny wskaźnik wzrostu ECRI WLI

Rynek oczekiwał tygodniowych początkowych wniosków o bezrobocie na poziomie 265,000 275,000 do 270,000 282,000 (konsensus 4 266,500) wobec 266,250 271,500 zgłoszonych. Co ważniejsze (ze względu na zmienność zgłaszanych tygodniowo roszczeń i błędy sezonowości w korygowaniu danych) 300,000-tygodniowa średnia ruchoma przesunęła się z 7 XNUMX (raportowanych w zeszłym tygodniu jako XNUMX XNUMX) do XNUMX XNUMX. Średnie kroczące były równe lub mniejsze niż XNUMX XNUMX przez większość ostatnich XNUMX miesięcy.

Tygodniowe początkowe roszczenia o bezrobocie – średnia z 4 tygodni – wyrównane sezonowo – 2011 (linia czerwona), 2012 (linia zielona), 2013 (linia niebieska), 2014 (linia pomarańczowa), 2015 (linia fioletowa)

/images/z bezrobocie.PNG

Bankructwa w tym tygodniu: IMRIS

Cotygodniowa karta wyników wydań ekonomicznych: