Den lammende overfloden i naturgass

av Dee Gill, Y-diagrammer

Det er vanskelig å forestille seg at kapitalismen slår tilbake på offentlige selskaper i denne tiden, men naturgassborere må føle seg ganske brent av systemet kl. øyeblikket. De svarte på et økende rop etter innenlandsk energi ved å produsere naturgass i hopetall, bare for å få markedet til å kutte verdien av produktet til en billig mobilapp.

Det som innbragte mer enn 6 dollar per million BTU-er for drøyt to år siden, selges nå for ca. 1.99 dollar, som man ser fra den kvalmende nedgangen på Henry Hub naturgass spotprisdiagram. Naturgassprisene har gått ned mer enn 50 % bare det siste året; 85 % de siste seks og en halv. Som et resultat har disse borernes aksjekurser blitt kongelig kastet gjennom de siste par årene.

Henry Hub naturgass spotpris data av YCharts

Det som hadde vært en voksende aksjesektor frem til tidlig i 2011, lagrene av naturgassprodusenter, har nå fulgt tet på naturgassprisene og er nå også i nedgang i over ett år.  Følgende graf viser prisene på fem aksjer i forhold til prisene for tre år siden.

CHK data av YCharts

Hva gikk galt? For to år siden virket det helt rimelig å satse på økende etterspørsel etter naturgass som alle de offisielle energiorganisasjonene forutsier. Ny teknologi gjorde boring mulig på tidligere utilgjengelige steder – hovedsakelig skiferfelt i Pennsylvania og Dakotas – og nasjonen var fokusert på å finne rent, billig drivstoff for en økonomi i bedring. Den japanske tsunamien fikk stor etterspørsel til å virke enda mer sannsynlig fordi den dempet entusiasme for konkurrerende kjernebrensel over hele verden.

USAs tørrproduksjon av naturgass data av YCharts

Men kapitalisme er en ganske effektiv mekanisme for å bestemme den reelle etterspørselen etter et produkt. Mens naturgassforbruket økte, vokste tilbudet raskere. Selv om politiske og andre utenforstående faktorer har tråkket med olje- og gassprisene tidligere, er denne ganske enkelt en refleksjon av en rikelig vare.

Som gode kapitalister selv, vil vi gjerne se en kjøpsmulighet i disse bankede aksjekursene. Det er faktisk et par grunner til optimisme. Noen borere, som Canadas EnCana (ACE) har spart seg for tap så langt med smarte sikringer mot dagens gasspriser. Alle selger eiendeler og reposisjonerer seg for å komme opp med mer lønnsomme produkter. De som kan flytte mer naturgassvæsker eller råolje kan dra nytte av gunstigere prisutvikling.

WTI råolje spotpris data av YCharts

En sterk balanse kan være det beste forsvaret for de usikre tidene foran disse selskapene. Av borerne i diagrammet ovenfor er det bare EnCana og Ultra Petroleum (UPL) får sterke vurderinger for fundamentale verdier, og Utras gjeld begynner å hope seg opp. EnCana er et markedsverdiselskap på 13 milliarder dollar med betydelig oljeproduksjon og 3 milliarder dollar i eiendeler å selge i år. og 4.4 prosent utbytte utbytte. Det kan være det beste sikkerhetsnettet av alle for investorer i denne sektoren.