ECRI noemt recessie een zekerheid – onze prognose voor oktober 2011 is nog niet recessief

De economie wordt voorspeld als zwak in oktober 2011 – maar zou in perspectief ongeveer vergelijkbaar moeten zijn met de economie van september.

Hoewel er recessierisico's bestaan ​​en Econintersect op verschillende datapunten heeft gewezen (invoer en aandelenmarkten) die recessief zijn, is het overwicht van toekomstgerichte datapunten zwak maar niet recessief.

Over het geheel genomen heeft de Econintersect Econintersect Economic Index een minder goed voortschrijdend 3-maandsgemiddelde in de buurt van krimp - maar de laatste 2 maanden hebben marginaal verbeterende gegevens laten zien. Er moet ook worden benadrukt dat ECRI - een bewezen dienst voor het voorspellen van de conjunctuurcyclus, een recessie heeft genoemd. In een verklaring aan hun klanten begin vorige week verklaarden ze:

…… dat de Amerikaanse economie inderdaad in een nieuwe recessie aan het kantelen is. En er is niets dat beleidsmakers kunnen doen om het te voorkomen.

De methodologie van Econintersect kijkt slechts één maand vooruit, terwijl ECRI zegt dat hun indicatoren minstens 6 maanden vooruit kijken. ECRI beweert dat een recessie een uitgemaakte zaak is (en Econintersect gelooft in hun methodologie). Onze indicatoren zijn echter nog niet in het recessiegebied beland.

De belangrijkste samenvallende datapunten (die allemaal minstens twee maanden ouder zijn dan deze prognoseperiode) blijven gemiddeld zwak in het uitbreidingsgebied. De trendlijnen van deze gegevens zijn over het algemeen vlak of dalend. Econintersect gebruikt de samenvallende gegevenstrendlijnen om zijn economisch model te valideren.


Eerlijk gezegd zijn we bang dat de economie van het Nieuwe Normaal een andere dynamiek heeft dan welk economisch model dan ook.


Door zijn model terug te testen, heeft Econintersect vastgesteld dat zijn index geen goede voorspelling voor 30 dagen gaf. Aan de andere kant heeft wat werd bestempeld en gepubliceerd als het transportsegment van de Econintersect Economic Index (EEI) een redelijk nauwkeurige realtime vooruitzichten gegeven.  Het voormalige transportsegment is nu de Econintersect Economic Index. Zie het einde van dit bericht voor een bespreking van de "nieuwe" EEI.

De vraag blijft of de Amerikaanse economie in een recessie terechtkomt.

De huidige cyclus van economische zwakte verscheen vorig jaar rond dezelfde tijd – en zou een seizoenseffect van het Nieuwe Normaal kunnen zijn. Vorig jaar reageerde Econintersect op deze slechte gegevens en de snel verslechterende trendlijnen die een "recessiewacht" noemden - alleen om de gegevens te verbeteren. Dit jaar lijkt de krimp ernstiger in de EEI - maar er zijn nu twee maanden van verbetering van de gegevens (hoewel het 3-maands verwijderende gemiddelde minder goed blijft). De andere factor die moet worden opgemerkt, is dat de EEI er vorig jaar in realtime veel slechter uitzag omdat deze gegevens bevatte die sindsdien zijn verbeterd door achterwaartse herziening. De "oude" EEI werd in realtime drie maanden negatief, maar bleef dit jaar na herzieningen positief.

De economische toestand bevindt zich momenteel dicht bij krimpgebied. Het is zwak. En elke economische schop in de maag kan resulteren in een echte samentrekking. Econintersect waarschuwt dat de meeste elementen van de economie NIET zijn hersteld tot het recessieniveau van vóór 2007. Als dit vóór de Tweede Wereldoorlog was, zouden economen de huidige economische toestand van de VS als een depressie beschouwen.

Economische prognosegegevens

De economische index (EEI) van Econintersect is ontworpen om keerpunten in de hoofdstraat en in de bedrijfseconomie te herkennen. In april begonnen we te waarschuwen voor een economische vertraging. In deze prognose van oktober blijven we adviseren dat een expansie van de economische cyclus KAN beginnen. Het duurt enkele maanden aan gegevens om te bevestigen ALS dit een keerpunt is.

Deze voorspelling is gebaseerd op de niet-monetair gebaseerde economische index van Econintersect, die 'dingen' telt die 30 dagen in de toekomst indicatief zijn voor de richting van de economie. Merk op dat de Econintersect Economic Index niet is geconstrueerd om het BBP na te bootsen (hoewel er algemene correlaties zijn), maar probeert de economie te modelleren die wordt gezien door het bedrijfsleven en Main Street.

De EEI is geen op geld gebaseerde index. Het hoeft de gegevens niet aan te passen voor inflatie.

Terwijl de economie in sommige gebieden blijft groeien, krimpt de economie in andere gebieden. Waar contractie optreedt, is het niet ernstig in een van onze polspunten. En elke uitbreiding is ook op zijn best middelmatig.

De rode lijn op de EEI is het voortschrijdend 3-maandsgemiddelde dat op .05 staat, terwijl de maandindex op 0.20 staat. Een lezing van 0.20 is niet goed.

Het duurt enkele maanden (of kwartalen) aan negatieve gegevens voordat een recessie wordt vastgesteld. Merk op dat deze index niet de ernst van de contractie meet - alleen dat er een contractie optreedt over gewogen pulspunten.

Banengroei, hoewel niet goed, is ook niet recessief

Het NBER-recessiedatingcomité gebruikte niet-agrarische loonlijsten als teller voor de recessie van 2007.

Sinds onze laatste voorspelling liet het BLS banenrapport van augustus 2011 een nulgroei zien - een recessiemarker. Het BLS-banenrapport is historisch gezien echter onnauwkeurig in realtime en is pas enkele maanden na de eerste publicatie van de gegevens nauwkeurig. Verder lieten de werkgelegenheidscijfers van ADP een aanhoudend minder goed (maar positief) werkgelegenheidsbeeld zien.

De werkgelegenheidsindex van Econintersect is gebaseerd op economische elementen die banen creëren. De banenindex van Econintersect (uitleg hier) bevond zich in juni op een dieptepunt. De banenindex meet de historische dynamiek die heeft geleid tot het scheppen van banen, maar is niet precies omdat veel factoren de exacte timing van indienstneming beïnvloeden. Deze index moet worden gezien als: een meting van de druk om banen te scheppen.

Op dit moment ligt de banengroei YoY ruim boven de Econintersect-index. Voor juli 2011 voorspelde Econintersect een groei van de particuliere werkgelegenheid buiten de agrarische sector op 135,000, terwijl het werkelijke aantal 154,000 bedroeg. In augustus 2011 voorspelde de index een werkgelegenheidsgroei van 145,000 – en het werkelijke aantal kwam uit op 17,000. De index voorspelt zowel in september als oktober 2011 een groei van de particuliere banen buiten de agrarische sector op 145,000.

Zoals je kunt zien aan de rode lijn in de bovenstaande grafiek, voorspelt Econintersect een verslechterende banengroei voor de komende zes maanden.

De Econintersect Economic Indicator© (EEI) Opnieuw gedocumenteerd

De EEI werd oorspronkelijk gedocumenteerd in de Voorspelling oktober 2010. Aangezien dit een "herziene" EEI is, documenteert deze sectie deze index opnieuw. In mechanische zin van de verandering heeft Econintersect het gedeelte van de index verwijderd dat bedoeld was om "stil" of ruis te verwijderen. Dit verwijderde deel van de index was onderhevig aan aanzienlijke achterwaartse herzieningen vanuit de gegevensbronnen (waardoor de effectiviteit ervan in realtime werd beperkt), en tijdens de uitvoering stond de index niet toe "leidend" te zijn.

Bedenk dat de meeste economische indicatoren (gegevens) achterwaartse herzieningen ondergaan - en hoewel ze uiteindelijk correct zijn, zijn ze niet correct wanneer ze voor het eerst worden uitgegeven. De EEI bestaat bijna volledig uit vaste datapunten - en is onderhevig aan weinig achterwaartse herziening.

Er is geen verandering in de elementen of methodologie van de resterende index die presteerde zoals geadverteerd. Dankzij deze nieuwe EEI kon Econintersect in april 2011 een cycluskeerpunt aankondigen.

De EEI is gebouwd met behulp van voornamelijk niet-monetaire pulspunten onder de detailhandelsverkopen / persoonlijk inkomen. Verder behandelt de methodologie seizoensgebondenheid door rekening te houden met de mate van verandering van jaar-op-jaar gegevens.

De maandindex van de EEI werd vanaf november 2007 negatief, maar het voortschrijdend driemaandsgemiddelde werd in april 2008 negatief (tegenover NBER december 2007). Dit is niet verrassend, aangezien dit een Main Street-index is - niet ontworpen om het BBP na te bootsen. Een groot verschil tussen het BBP en de EEI zijn de keerpunten. Het zou dan ook niet moeten verbazen dat de EEI de krimp van de Grote Recessie pas in april 2010 zag eindigen in Main Street (versus de NBER juni 2009).

Gegevens voor verschillende elementen van de EEI waren vóór 2000 niet beschikbaar. Het bestaat uit 4 gegevensgroepen die zijn gewogen. Dit is ontworpen als een New Normal-index en elk element heeft een historisch hoge correlatie met toonaangevende economische keerpunten.

  • overheidsuitgaven
  • industriële productie
  • transport (maatregelen van de vraag van consumenten en bedrijven)
  • export / import (metingen van de vraag van consumenten en bedrijven, evenals een maatstaf voor de wereldwijde vraag)

Merk op dat deze index niet probeert de sterkte van uitzettingen of samentrekkingen te kwantificeren - alleen dat er een samentrekking optreedt over gewogen pulspunten. Het is een relatieve index ten opzichte van de voorgaande maand - het wegen en tellen van de elementen die beter of slechter zijn.

Indien Econintersect de kans op een recessie zeer goed mogelijk acht, zal een recessiewacht worden afgegeven. Als die trend zich voortzet, wordt het horloge vervangen door een waarschuwing. Als krimp endemisch wordt, zal een recessie worden genoemd.

De methodologie van Econintersect is ontleend aan het waarschuwingssysteem dat wordt gebruikt door het US Weather Bureau:

Let op: Een recessie is mogelijk.

Waarschuwing: een recessie is waarschijnlijk.

Recessie: Er is een recessie begonnen.

Eerdere EEI-prognoses

Eén antwoord op "ECRI noemt recessie een zekerheid - onze prognose voor oktober 2011 is nog niet recessief"

  1. Uitstekend artikel. Dit artikel is interessant omdat het uitlegt waar we ons bevinden in termen van een recessie en waar we "kunnen" gaan. Het zet een snelheidsonderbreking op wat veel experts beweren als een feit, maar toch een waarschuwing.

Reacties zijn gesloten.