Geschreven door Steven Hansen
Deze maand doodde het coronavirus de consumentenbestedingen, die met 7.5% zijn gedaald.
Analistenoordeel over persoonlijk inkomen en uitgaven
De gegevens van deze maand zijn zwaar getroffen door het coronavirus.
Het briefje van de BEA zegt het al:
De daling van het persoonlijk inkomen en de uitgaven in maart was deels te wijten aan de reactie op de verspreiding van COVID-19, aangezien regeringen "thuisblijvende" bevelen uitvaardigden. Dit leidde tot snelle veranderingen in de vraag, aangezien bedrijven en scholen overgingen op werken op afstand of activiteiten annuleerden, en consumenten hun uitgaven annuleerden, beperkten of heroriënteerden. De volledige economische effecten van de COVID-19-pandemie kunnen niet worden gekwantificeerd in de schatting van persoonlijk inkomen en uitgaven voor maart 2020, omdat de effecten over het algemeen zijn ingebed in brongegevens en niet afzonderlijk kunnen worden geïdentificeerd. F
Het echte probleem met persoonlijke inkomsten en uitgaven is dat het rondspringt vanwege achterwaartse herzieningen - en je kunt geen enkele maand als vast of evangelie beschouwen. Als voorbeeld,
- De markt kijkt naar huidige waarden (niet gecorrigeerd voor reële inflatie) en verwachtte (van Econoday):.
| Consensusbereik | Overeenstemming | Daadwerkelijk | |
| Persoonlijk inkomen – M/M verandering | 4.4% naar 0.2% | -1.1% | -2.0% |
| Consumentenuitgaven - M/M-wijziging | -7.7% tot -0.3% | -4.2% | -7.5% |
| PCE Prijsindex — M/M verandering | -0.4% tot -0.2% | -0.3% | -0.3% |
| Kern PCE prijsindex – M/M verandering | -0.2% tot 0.2% | -0.1% | -0.1% |
| Persoonlijk inkomen – Jaar/jaar verandering | 1.2% naar 1.5% | + 1.3% | + 1.8% |
| Consumentenuitgaven - Jaar/jaar verandering | 1.2% naar 1.5% | + 1.6% | + 1.8% |
| PCE Prijsindex Y/Y verandering | 0.9% naar 1.5% | + 1.3% | + 1.3% |
| Core PCE-prijsindex - Jaar/jaar verandering | 1.5% naar 1.7% | + 1.6% | + 1.7% |
- De maandelijkse schommelingen zijn verwarrend. Kijkend naar het voor inflatie gecorrigeerde driemaandelijkse groeitempo op jaarbasis, daalde de trend van de groei van het besteedbaar inkomen, terwijl de trend van het consumptiegroeitempo aanzienlijk afnam.
- Echt beschikbaar persoonlijk inkomen is up 0.1 % jaar-op-jaar, en de reële consumptie-uitgaven zijn beneden 5.0% op jaarbasis.
- Volgens de laatste bbp-raming voor het tweede kwartaal van 1 kromp de economie met 2020% (kwartaal-op-kwartaal samengesteld). Uitgaven worden meegeteld in het BBP en het inkomen wordt genegeerd omdat het BBP de uitgavenkant van de economie meet. In de loop van de tijd groeien de inkomsten en uitgaven van de consument echter in hetzelfde tempo.
- Het spaarpercentage is 13.1% (tegenover 8.0% van vorige maand)
z pce_table.png
Het voor inflatie gecorrigeerde inkomen en de consumptie zijn "geketend", en het totale BBP is gecorrigeerd voor inflatie. Dit betekent dat de impact op het BBP het best kan worden begrepen door naar de geketende cijfers te kijken. Econintersect is van mening dat trends op jaarbasis zeer onthullend zijn voor het begrijpen van de economische dynamiek.
De voor inflatie gecorrigeerde uitgaven per hoofd van de bevolking hebben de piek van vóór de recessie overschreden.
Seizoensgebonden en voor inflatie gecorrigeerde uitgaven per hoofd van de bevolking
De onderstaande grafiek illustreert de relatie tussen inkomsten (DPI) en uitgaven (PCE) - waaruit duidelijk blijkt dat inkomsten en uitgaven in de loop van de tijd met bijna hetzelfde tempo groeien.
Geïndexeerd naar januari 2000, groei van reëel besteedbaar inkomen (blauwe lijn) naar reële uitgaven (rode lijn)
De trends op korte termijn zijn gemengd, afhankelijk van de geselecteerde periodes.
Seizoensgecorrigeerde uitgavenverhouding tot inkomen (een dalende verhouding betekent dat de consument minder van zijn inkomen uitgeeft)
PCE is de besteding van consumenten. In de VS is de consument de economie. Evenzo is persoonlijk inkomen het geld dat consumenten verdienen om uit te geven. Hoewel de meeste analisten zich concentreren op persoonlijke uitgaven, omdat het BBP gebaseerd is op uitgaven, bieden stijgingen van het persoonlijke inkomen consumenten de mogelijkheid om meer uit te geven.
Er is een algemene correlatie van PCE met het BBP (PCE is een onderdeel van het BBP).
Seizoensgebonden en voor inflatie gecorrigeerde jaar-op-jaar verandering van persoonlijke consumptie-uitgaven (blauwe lijn) in BBP (rode lijn)
Econintersect en het BBP gebruiken de voor inflatie gecorrigeerde (geketende) cijfers. Het besteedbaar persoonlijk inkomen (DPI) is het inkomen na belastingen.
Seizoensgebonden en voor inflatie gecorrigeerde procentuele verandering ten opzichte van de vorige maand - persoonlijk besteedbaar inkomen (rode lijn) en persoonlijke consumptie-uitgaven (blauwe lijn)
Toch ligt de jaar-op-jaar groei van inkomsten en uitgaven onder de groei van het BBP op jaarbasis.
Seizoensgebonden en voor inflatie gecorrigeerde verandering op jaarbasis - persoonlijk besteedbaar inkomen (rode lijn) en persoonlijke consumptie-uitgaven (blauwe lijn)
De spaarquote schommelt, maar de algemene trend is sinds begin dit jaar aan het dalen. In een economie die wordt aangedreven door consumenten, belooft een hogere spaarquote niet veel goeds voor een hoger bbp. Dit is een van de redenen waarom het BBP misschien geen goede maatstaf voor economische activiteit is.
Persoonlijke besparingen als percentage van het beschikbare persoonlijk inkomen
En een blik op de verschillende prijsveranderingen die de BEA in deze PCE-release ziet versus de BBP van de BEA en de consumentenprijsindex (CPI) van de BLS. We moeten er rekening mee houden dat de inflatiecorrectie voor PCE is en dat persoonlijk inkomen meestal lager is dan die voor BBP en CPI.
Jaar-op-jaar verandering - PCE's prijsindex (blauwe lijn) versus CPI-U (rode lijn) versus BBP-deflator (groene lijn)
Tot slot voor recessiewatchers, hier is de onderstaande grafiek, hier zijn de elementen die worden gebruikt om een recessie te markeren. (1) persoonlijk inkomen minus overboekingen, in reële termen en (2) werkgelegenheid. Daarnaast verwijzen we naar twee indicatoren die voornamelijk betrekking hebben op de industrie en goederen: (3) industriële productie en (4) het verkoopvolume van de sectoren industrie en groothandel, gecorrigeerd voor prijsveranderingen.
Als een lijn onder de 0 (zwarte lijn) komt, krimpt die sector van de vorige maand. Persoonlijk inkomen is de blauwe lijn. Opmerking - de onderstaande grafiek gebruikt vermenigvuldigers om bewegingen duidelijker te maken (negeer de waarde van de schaal, kijk alleen of de grafiek boven [goed] of onder [slecht] de nullijn ligt).
Maand-op-maand groei Persoonlijk inkomen minus overboekingen (blauwe lijn), Werkgelegenheid (rode lijn), Industriële productie (groene lijn), Zakelijke verkoop (oranje lijn)
Voorbehoud bij het gebruik van gegevens over persoonlijk inkomen en verbruiksuitgaven
PCE is een vrij luidruchtige index en is soms onderhevig aan aanzienlijke achterwaartse herzieningen. Op deze index kan niet in realtime worden vertrouwd.
Deze gegevens over persoonlijk inkomen en persoonlijke consumptieve bestedingen zijn op zichzelf geen goed instrument om te waarschuwen voor een op handen zijnde recessie. Econintersect gebleken dat PCE een afleiding is voor recessiewaarnemers, met bewegingen over een paar maanden met een nauwkeurigheid van 30% om een recessiebegin aan te geven, en een incidentie van 70% om een niet-recessiegebeurtenis aan te geven. PCE heeft langdurige dalingen gedurende vele maanden die verband houden met recessies, maar deze lange dalingen zijn niet erg goed in het "voorspellen" van een recessie totdat deze al aan de gang is.
Lezers worden gewaarschuwd dat dit artikel is gebaseerd op seizoengecorrigeerde gegevens. Maandelijkse niet-gecorrigeerde gegevens zijn beschikbaar met een vertraging van enkele maanden.
include(“/home/aleta/public_html/files/ad_openx.htm”); ?>
Permanente link naar de meest recente post over dit onderwerp
English
Arabic
Bulgarian
Danish
Dutch
English
Finnish
French
German
Greek
Italian
Japanese
Latvian
Norwegian
Polish
Portuguese
Romanian
Spanish
Swedish