Geschreven door Jeff Miller, Een vleugje inzicht

De economische kalender is een grote, gecomprimeerd tot een vakantie-verkorte week. Er zijn geen rapporten gepland voor dinsdag en ik heb het vermoeden dat de A-Teams misschien wat traag zijn om weer aan het werk te gaan. Met het grote nieuws aan het einde van de week en de noodzaak van een nieuwe kopie op dinsdag, verwacht ik dat de expert zal vragen:

Waar moeten we ons zorgen over maken 2018?

Deel dit artikel aub – Ga helemaal bovenaan de pagina, aan de rechterkant, voor knoppen voor sociale media.

Samenvatting van vorige week

In het laatste editie van WTWA Ik speculeerde dat de verzamelde experts, meestal de B-teams, zouden proberen de gevolgen van de belastingwet te achterhalen. Dat was inderdaad het belangrijkste verhaal, maar er was meer speculatie dan inhoud over de gevolgen van de belastingaanslag.

Het verhaal in één kaart

Ik begin mijn persoonlijke beoordeling van de week altijd door naar een geweldige grafiek te kijken. Ik hou vooral van de Doug Kort ontwerp met Jill Mislinski updates en commentaar. U kunt veel belangrijke functies in één blik zien. Ze neemt speciale nota van de afwezigheid van de kerstman. Het hele bericht is het lezen waard voor het verzamelen van grafieken en analytische observaties.

Nogmaals, de handelsrange voor de week was een fractie van een procent. Het zware volume tijdens de late daling van vrijdag was de enige opvallende beweging van de week. Tijdens de handel van dinsdag grapte Art Cashin, in zijn reguliere verschijning van de NYSE-vloer, dat binnenkomen die dag een "verspilling van autokosten en een schoon shirt“. Je zou de rest van de week ongeveer hetzelfde kunnen zeggen.

Het nieuws

Elke week deel ik gebeurtenissen op in goed en slecht. Voor onze doeleinden heeft 'goed' twee componenten. Het nieuws moet marktvriendelijk zijn en beter dan verwacht. Ik vermijd het gebruik van mijn persoonlijke voorkeuren bij het evalueren van nieuws - en dat zou jij ook moeten doen!

Het economische nieuws was erg licht, gemengd en meestal genegeerd.

De Goede

• Chicago inkoopmanagers index piekte verschillende punten tot 67.6, wat de verwachtingen ruimschoots overtrof.
• In afwachting van verkoop aan huis 0.2% gestegen. Hoewel dit een daling is ten opzichte van de winst van de voorgaande maand van 3.5%, werd een verlies van 0.7% verwacht.

De Slechte

• Consumentenvertrouwen gedaald tot 122.1 van een eerdere van 129.5 en ontbrekende verwachtingen van 128. Een vraag voor het nieuwe jaar zal zijn hoe gegevens moeten worden geïnterpreteerd die "minder goed" maar historisch sterk zijn.

Jill Mislinski's verslag plaatst dit rapport “in context”.

• Eerste werkloosheidsaanvragen waren onveranderd op 245K, maar een daling tot 238K werd verwacht.

The Ugly

Dr. Phil? Aangezien ik zijn show nooit heb gezien, zou ik hem niet op straat hebben herkend totdat ik de foto's in deze artikelen op Stat (hier en hier). Ik had van hem gehoord, samen met de connectie met Oprah, en had een over het algemeen gunstige indruk op basis van weinig echte informatie. Als een snelle weg naar kennis wendde ik me tot een betrouwbare bron, mevrouw OldProf. Toen ze opkeek van haar 'Words with Friends'-spel (je kunt maar beter goed spelen als je haar uitdaagt) vertelde ze me dat ze nooit naar zijn show had gekeken. Desondanks leek ze een positieve indruk te hebben van de Oprah-dagen, maar zei dat hij "commercieel was geworden" toen hij een spin-off kreeg. Informatie wordt op vele manieren verkregen, en ze was meer geïnteresseerd in haar concurrentie dan in het verstrekken van voetnoten!

Het is vooral triest als we teleurgesteld zijn door degenen die zogenaamd hulp bieden. Ooit, maar niet vandaag, zal ik het thema media en sociaal beleid verder uitdiepen.

De week vooruit

We willen allemaal van tevoren de richting van de markt weten. Succes daarmee! Het tweede beste is om te plannen waar je op moet letten en hoe je moet reageren.

De kalender

Het nieuwe jaar begint met veel van de belangrijkste rapporten in een vakantie-verkorte week. De ISM-indexen (zowel productie als diensten) en autoverkopen. Het belangrijkste is natuurlijk het werkgelegenheidsrapport aan het einde van de week en het ADP particuliere werkgelegenheidsbericht op donderdag. Ik verwacht niets belangrijks van de FOMC-notulen die woensdag worden vrijgegeven.

Briefing.com heeft een goede Amerikaanse economische kalender voor de week (en vele andere goede eigenschappen die ik elke dag in de gaten houd). Dit zijn de belangrijkste Amerikaanse releases.

Thema van volgende week

Wederom is er een korte handelsweek, maar deze keer barst het van de economische berichten. Sommige marktdeelnemers kunnen ook de dinsdaghandel missen, en het nieuws van de week is teruggeladen. De analyse van de belastingwetgeving is nog een work in progress. Degenen die de komende dagen ruimte moeten vullen, kijken het liefst naar het komende jaar. Nu er al veel prognoses zijn vastgelegd, verwacht ik een meer negatieve focus met veel vragen:

Wat zou de markten in 2018 kunnen laten ontsporen?

Met dank aan lezers die kandidaten hebben voorgedragen voor een zorglijst van 2018. Ik heb deze suggesties gecombineerd met die uit peilingen en enkele populaire bronnen. In een verandering van mijn normale formaat, zal ik deze lijst met zorgen benadrukken. In elk geval zal ik een korte verklaring (cursief) van mijn eigen huidige beoordeling geven. Ik kan geen volledige analyse maken van elk actueel probleem, dus we zouden dit kunnen zien als een agenda - punten die gedurende het jaar meer analyse of aandacht nodig hebben. Deze aanpak is vooral nuttig voor mijn eigen planning. Ik hoop dat lezers het ook nuttig vinden.

Mijn analytisch kader omvat de volgende stappen:

• Is dit een 'marktkwestie' of een probleem zonder gevolgen voor de economie of de bedrijfswinsten?

• Kunnen we de significantie inschatten? Zelfs een ruwe benadering is vaak nuttig.

  • Hoe groot is de kans dat dit probleem zich het komende jaar voordoet?
  • Kunnen we het waarschijnlijke effect kwantificeren?
• Is het een langetermijnprobleem dat onmiddellijke investeringsactie vereist?
• Is het een probleem waar we gevaarsignalen kunnen voorbereiden en monitoren?
• Is er een goede manier om investeringen tegen deze zorg in te dekken?

Een handige classificatie

Economie

Inflatie tarieven de dekking op deze week Barron's. Zelfs een kleine prijsstijging kan een aanzienlijk effect hebben op obligaties. Historisch gezien wordt hogere inflatie geassocieerd met lagere K/W-multiples.

Dit is een argument dat lijkt te worden gebruikt voor het gemak van elke auteur. Sommigen merken op dat de inflatiedoelstelling van de Fed niet is bereikt en beschouwen dit als een teken van zwakke groei. Anderen hebben voorspeld (sinds 2010) dat we hyperinflatie zouden krijgen. Helder denkend, willen we een bescheiden inflatie en sterke groei. Als we de groei kunnen halen zonder veel inflatie, is dat wenselijk. Als inflatie gepaard gaat met sterkere groei en betere winsten, is dat slecht voor obligaties, maar niet voor aandelen. Deze context ontbreekt in alles wat ik lees.

Recessie is voor velen een eeuwige voorspelling. Na het creëren van veel zelfgemaakte indicatoren, is er enige aandacht voor de rentecurve. De huidige obsessie is het volgen van elke kleine afvlakking in de curve, met de nadruk op wat er daarna zou kunnen gebeuren. (Eric Parnell).

In 2010 identificeerde ik de beste realtime recessievoorspeller, Dr. Robert Dieli. De rentecurve is onderdeel - en slechts een onderdeel - van zijn aanpak. Hij controleert ook veel samenvallende indicatoren voor bevestiging. Daarnaast review en publiceer ik regelmatig het beste werk over recessies.

Er is geen reden om je zorgen te maken over modelbouwers en pop-economen die gegevens uit het verleden hebben aangepast om een ​​punt te bewijzen. Zoals Dr. Dieli onlangs opmerkte, proberen ze de indicator te voorspellen, niet de recessie.

De dollar – dalend of sterker. Critici maken zich over beide zorgen.

Hoe analyseer je een bewegende stroman?

Schulden - van alle soorten. Overheid, bedrijven en particulieren. Het argument over schulden vergelijkt over het algemeen de huidige niveaus met het verleden en vraagt ​​wat er zou gebeuren met hogere tarieven.

Voor particulieren zijn de meeste schulden en schuldendienst verbeterd. Studieschuld is een aparte en belangrijke kwestie. Bedrijfsschulden baart mij geen zorgen. Bedrijven hebben ervoor gekozen om activiteiten te financieren met leningen met een lage rente en tegen lage kosten in plaats van eigen vermogen te verkopen. Dit is een logische keuze. Overheidsschuld is een heel ander vraagstuk. Naarmate de economie sterker is geworden, zouden de tekorten als % van het BBP of de belastinginkomsten moeten dalen. Toekomstige toezeggingen moeten serieus worden geanalyseerd. Staats- en lokale overheden moeten pensioenregelingen aanpakken.

Het probleem van de staatsschuld is bijna onmogelijk aan te pakken zonder een inspanning van twee partijen. Anders is het te gemakkelijk om met de vinger te wijzen.

Dit is een serieus probleem, maar waarschijnlijk geen onmiddellijke bedreiging voor de markten.

Marktkenmerken:

waardering. De consensus dat aandelen overgewaardeerd zijn, is zo sterk dat het een beknopte samenvatting krijgt, geen analyse. Mark Rzepczynski, bijvoorbeeld, ziet een consensusvoorspelling van een koerswinst van 6% voor 2018 als een teken van (onterecht?) optimisme.

De traditionele waarderingsindicatoren kijken naar de geschiedenis van P/E-ratio's. Er is geen vergelijking van potentiële beleggingswinsten met obligaties of verwachte inflatie. De meeste gegevens in de analyse zijn niet relevant, ze zijn ontleend aan vroegere tijdperken met weinig overeenkomst met de huidige omstandigheden.

Indicatoren "rollen over". Elke keer dat een indicator er "minder goed" uitziet, trekt deze de aandacht. Groei in een afnemend tempo zal worden beschreven als "groei is aan het afzwakken".

Dit zal gebeuren, en het kan binnenkort beginnen. Het tempo van verbetering kan niet eeuwig toenemen, zelfs als de omstandigheden gezond blijven. Dit type analyse zorgt voor een voorkeur voor bevestiging, maar het zou geen probleem moeten zijn. Het kan een tijdelijk effect hebben op de marktpsychologie, maar niet op de aandelenfundamentals. Een gewaarschuwd mens is op dit punt gewapend.

Inkomsten stagneren. Een langlopend argument is dat de winstmarges te hoog zijn en uiteindelijk terugvallen op het gemiddelde. Dit is al jaren een veelgehoord argument.

Ik verwacht dat de winstmarges geleidelijk zullen afnemen naarmate de economie verbetert. Dit brengt natuurlijk meer concurrentiedruk met zich mee. Dit heeft een negatief effect op de winst, maar wordt gecompenseerd (hoeveel?) door economische verbetering. We hoeven niet te springen op deze vaak herhaalde zorg. We kunnen het in realtime volgen en eventuele verschuivingen noteren.

Bitcoins. Er is geen tekort aan experts die Bitcoin zien als een zeepbel en een marktbedreiging. Hier is een voorbeeld (Fortuin).

Aangezien er geen manier is om Bitcoin op de grondbeginselen te waarderen, kan men niet zeggen of het een zeepbel is. De snelle waardestijging kan de erkenning zijn van een nieuw, hoognodig product/dienst. Zelfs als het een zeepbel is, zijn de implicaties voor andere markten niet duidelijk vastgesteld. Het is iets om in de gaten te houden, de schijnbare relaties te observeren.

Amerikaanse politiek en beleid

Mueller-onderzoek. Hoewel de regering momenteel geen interesse toont om Mueller te ontslaan, hebben velen geen vertrouwen in die verzekering. Een worstcasescenario voorspelt een Watergate-achtige situatie, met een verlamde regering en veel nieuwe zorgen.

De richting van het onderzoek en de respons is een van de grote onbekenden voor 2018. Hoewel het effect op de economie moeilijk in te schatten is, weten we dat markten, die onzekerheid haten, schichtig zullen zijn. Het lijkt een zorg om te monitoren, niet om vooraf in te dekken.

Tussentijdse verkiezingen. Een wisselvallig congres zou wetgeving kunnen tegenhouden die nuttig zou zijn voor zowel de economie als de mensen in nood. Bloomberg ziet de partijen als “bederven voor een gevecht'.

Dit is waarschijnlijk, belangrijk en waarschijnlijk onvermijdelijk. Misschien hebben we aan het begin van het jaar een kans. Ook krijgen we enkele vroege signalen van mogelijke samenwerking. Sommige vertegenwoordigers kiezen er misschien voor om niet op een platform van obstructie te lopen en/of de oppositie de schuld te geven. Misschien ben ik hierover te optimistisch, maar we kunnen het nauwlettend volgen naarmate de situatie zich ontwikkelt.

Handelsbeleid. Een groot deel van de decennialange economische expansie is het gevolg van vrijhandel. Het beëindigen van deze relaties zal leiden tot inflatie en vergeldingsmaatregelen.

Dit is een echte zorg. Voor zover maatregelen binnen de macht van de president vallen, hebben sommige al plaatsgevonden. Hoewel de negatieve effecten misschien niet duidelijk zijn voor een niet-econoom, kunnen we veel reacties verwachten van zowel groepen die traditioneel Republikeinen steunen als degenen die op het hek staan.

Ik weet niet zeker hoe dit zal uitpakken. Het is een belangrijk thema om in de gaten te houden, met mogelijke effecten op de economie als geheel, maar ook op bepaalde sectoren en aandelen.

Sluiting van de overheid. Dit zou een onmiddellijke economische impact hebben, maar ook een signaal over samenwerking en toekomstig beleid.

Ik verwacht dat een shutdown wordt vermeden, ook al zijn daarvoor concessies aan de Democraten vereist.

De Fed. Op de een of andere manier zal de Fed de exit uit QE verknoeien. De kippen komen thuis om op stok te gaan enz.

Dit is het laatste toevluchtsoord van de Fed-bashers die het al jaren bij het verkeerde eind hebben. De roll-off van effecten is zeer bescheiden, vooral in de context van het dagelijkse handelsvolume van de schatkist.

Wereldwijde politiek en beleid

Midden-Oosten. Op veel fronten lijken de spanningen op te lopen. Traditioneel heeft dit geleid tot hogere olieprijzen, een 'belasting' op de Amerikaanse economie zonder voordeel van uitgaven.

Het conflict in het Midden-Oosten blijft een beleidsprobleem, maar minder een marktprobleem. De "latente capaciteit" van fracking in bekende Amerikaanse olievelden heeft de dreiging van hogere olieprijzen beperkt.

Noord-Korea. Irrationele actie kan een conflict veroorzaken in de regio of breder. We kunnen niet weten of de moderne 'rules of engagement' zullen zegevieren.

Dit is een zeer reële bedreiging, vooral omdat het Amerikaanse beleid zo slecht gedefinieerd lijkt. Er is geen effectieve manier om deze dreiging op lange termijn, in het algemeen af ​​te dekken. Als de kans op conflicten is toegenomen, zijn er verschillende voorbereidende stappen. Ik ben deze aan het onderzoeken, en anderen zouden dat ook moeten doen.

Iran. Een vergelijkbare situatie als N. Korea.

De VN-beperkingen worden door bijna iedereen ondersteund, behalve door de VS. Niemand kan echt weten waar dit beleidsinitiatief naartoe gaat. Nogmaals, er is geen duidelijke investeringsreactie.

Rampen en gebeurtenissen

Terroristische aanslagen, zowel in de VS als in het buitenland.

We kunnen niet voorspellen wanneer een specifieke aanval zal plaatsvinden, maar we weten dat ze zullen plaatsvinden. Dit is een heel triest verhaal, maar (tot nu toe) geen marktverhaal).

Oorlogen lijken in frequentie te zijn toegenomen, waarbij soms belangrijke machten betrokken waren.

Nogmaals, dit is zeker waar. De markteffecten lijken lager dan bijvoorbeeld ten tijde van de Golfoorlog. Het is mijn bedoeling deze situaties nauwlettend te volgen, met speciale aandacht voor de effecten op de financiële markten en bepaalde sectoren. Ik zie het niet als een reden voor een volledige exit uit de markt.

Hacks en glitches. Dit zijn een groter risico omdat handelsprocedures meer automatisering hebben omarmd. (24/7 Muur St dekt dit en negen andere zorgen!)

Dit is een terechte zorg, iets dat zowel zeer waarschijnlijk als belangrijk is. Aanvallen kunnen gericht zijn op handel, de IRS, gevoelige overheidsinformatie of vele andere plaatsen. Onze wens om geld te besparen heeft geleid tot een hoge mate van kwetsbaarheid in computersystemen van de overheid, inclusief de lokale overheid.

Ik bezit enkele aandelen die deze aanvallen bestrijden, maar ik heb geen illusie dat dit een voldoende afdekking is. Dit onderwerp verdient veel meer aandacht.

Hoewel dit misschien een uitgebreide lijst lijkt, zijn er enkele belangrijke ideeën weggelaten. Ik zal meer hebben in de laatste gedachte.

Quant Hoek

We volgen enkele regelmatig aanbevolen bronnen en het beste andere kwantitatieve nieuws van de week.

Risico analyse

Ik heb een regel voor mijn beleggingsklanten. Denk eerst na over uw risico. Alleen dan moet u mogelijke beloningen overwegen. Ik volg veel kwantitatieve rapporten en belicht de beste methoden in deze wekelijkse update.

De indicator-snapshot

De kans op een recessie blijft laag en veel economische indicatoren verbeteren.

Een klant is benieuwd naar mijn beoordeling van de Equity Risk Premium als 'hoog'. Goede vraag! Ik gebruik de inflatie als onderdeel van de vergelijking, een methode die behoorlijk effectief is geweest. Veel economische indicatoren lijken extreem te zijn wanneer ze afzonderlijk worden bekeken, en heel anders wanneer ze worden gecorrigeerd voor inflatie. Wanneer de tienjaarsnota bijvoorbeeld 14% bedroeg, wat had u dan verwacht dat de aandelenrendementen en de ERP zouden zijn?

Anders bekeken, hebben aandelen een premie omdat ze als gevaarlijker worden beschouwd. Wat is volgens u risicovoller, met een dividendrendement dat dicht bij het rendement van de schatkist ligt en de inflatieverwachtingen steeds hoger worden?

De aanbevolen bronnen:

Bob Dieli: Conjunctuuranalyse via de “C Score.

Recessiewaarschuwing: Sterke kwantitatieve indicatoren voor zowel economische als marktanalyse.

Brian Gilmartin: Alles wat met inkomsten te maken heeft, zowel voor de totale markt als voor veel individuele bedrijven.

Georg Vrba: Conjunctuurindicator en tools voor markttiming.

Doug Short: Regelmatige actualisering van een reeks indicatoren. Geweldige grafieken en analyses.

Inzicht voor handelaren

Onze bespreking van handelsideeën is verplaatst naar de wekelijkse beurspost. De dekking is groter en beter dan ooit. We combineren links naar handelsartikelen, actuele thema's en ideeën uit onze handelsmodellen. Het bericht van deze week beantwoordt een cruciale vraag: wanneer moet u een transactie beëindigen? Updates voor modelprestaties worden gepubliceerd en natuurlijk zijn er bijgewerkte beoordelingslijsten voor Felix en Oscar, deze week met de Russell 1000. Blauwe voorbode heeft de hoofdrol op dit bericht op zich genomen, gebruikmakend van informatie van zowel mij als van de modellen. Hij doet geweldig werk en presenteert elke week een schat aan nieuwe ideeën en informatie.

Inzicht voor beleggers

Beleggers moeten een langetermijnhorizon hebben. Ze kunnen vaak misbruik maken van de volatiliteit van de handel!

Beste van de week

Als ik deze week één van de belangrijkste bronnen zou moeten kiezen die beleggers kunnen lezen, dan zou het dit artikel zijn over “de resulterende drogreden.” Auteur Stuart Firestein is hoogleraar neurowetenschappen aan Columbia. Zijn interviewonderwerp, Annie Duke, had een academicus kunnen worden, maar werd in plaats daarvan een expert in poker met meer dan $ 4 miljoen aan winsten. “Wat heeft dit met beleggen te maken?” vraag je je misschien af. Als je het interview goed leest, zul je het zien. Een van de moeilijkste uitdagingen bij het helpen van beleggers is om ze uit de verankering en bevestiging van traditioneel beleggingsnieuws te halen.

Stel dat iemands model een kans van 73% op een recessie in het volgende jaar suggereert. (Of een bepaalde kandidaat die een verkiezing wint, enz.) De recessie komt niet voor. Betekent dit dat de voorspelling niet klopte?

Dat is de conclusie waartoe de meesten komen en die worden gepropageerd door velen die expertise op alle gebieden willen verminderen. U kunt een echte expert identificeren als de bron zich in vele, vele gevallen op het proces en de resultaten concentreert. Veel is veel meer dan de meeste mensen denken.

Als iemand die alle drie de 'mindgames' heeft gespeeld en ervan heeft genoten, merk ik op dat hetzelfde principe aan het werk is bij bridge en backgammon. Het "beste" spel werkt niet altijd. En natuurlijk is dit een belangrijke cross-over bij experts in al deze activiteiten, maar ook bij succesvolle investeerders.

Voorraadideeën

Ik heb volgende week de gebruikelijke verzameling aandelenideeën. Voor nu raad ik investeerders aan om samen met mij selecties van de eersteklas te lezen Alpha Positionering voor 2018-serie. Er zijn veel goede ideeën.

Personal Finance

Alpha Hoofdredacteur Gil Weinreich zet zijn sterke werk voort. Elke dag heeft hij een interessant onderwerp voor financieel adviseurs. Het raakt meestal ook belangrijke punten voor individuele beleggers. Deze week heeft hij putte uit een interessant psychologisch onderzoek met gevolgen voor uw persoonlijke financiën.

Pas op voor

Aandelenbeoordelingen van analisten. Citigroup kreeg een boete van mijn FINRA voor het verzenden van valse voorraadbeoordelingen naar particuliere klanten. Kopen in plaats van verkopen bijvoorbeeld. En vice versa. De boete bedroeg $ 11.5 miljoen. Wauw! Voor de goede orde, in mijn programma "Great Stocks" gebruik ik analistenbeoordelingen als een tegengestelde indicator, Apple (AAPL) kopen wanneer het werd gehaat en verkopen wanneer CNBC kon geen negatieve analist vinden.

Conclusie

Hier zijn twee laatste gedachten.

1. De lijst met zorgen heeft een hond die niet blaft: risico op bovenzijde.

Ik heb dit onderwerp in twintig of meer berichten aan de orde gesteld, maar je ziet het niet veel besproken. Ik was hier aangenaam verrast door Ben Carlson bericht waar hij de vraag netjes afhandelt. Goed beleggen vraagt ​​om een ​​evenwichtige aanpak. Hij bevat de keerzijde van een gemeenschappelijke grafiek over risico en herstel:

Hij concludeert als volgt:

Maar beleggers die zich uitsluitend richten op bescherming aan de onderkant zonder een plan om met de bovenkant om te gaan, zullen spijt krijgen. Niemand ziet opwaarts in de markten echt als een risico, maar het kan zeker een risico zijn als je grote winsten misloopt of geen aanvalsplan hebt om ermee om te gaan.

2. Zorgen zijn positief voor de markt. De goede plek voor de langetermijnbelegger komt wanneer de meeste marktdeelnemers zich onnodig zorgen maken over problemen die u duidelijk kunt zien als u het probeert. Dit is bijna altijd het geval. Het is de basis van het algemeen verkeerd begrepen concept van de 'muur van zorgen'. Er is een zeer lange lijst van verlopen zorgen. Cam Hui wijst op een meerjarige favoriet, de balans van de Fed (altijd beschreven door critici als 'opgeblazen').

Er is niets positiever voor beleggen dan een lange lijst van goed gedocumenteerde zorgen!

[Heeft u een eindejaarsaanpassing nodig voor uw portefeuille? Dit is het moment om een ​​gratis consult in te plannen, mijn paper over de belangrijkste valkuilen van beleggers te lezen, of beide. Als u zich zorgen maakt over grote dalingen, bent u misschien geïnteresseerd in mijn paper over risico's. Schrijf gewoon voor onze gratis informatie over deze onderwerpen. Terwijl ze beschrijven wat ik doe, kan de doe-het-zelf-investeerder dezelfde principes toepassen. Zowel de concepten over recessies als hoe we deze hebben gebruikt om de Dow 20K te voorspellen, zijn gratis verkrijgbaar bij main op newarc dot com].