De komende week: rentetarieven en aandelen

De week vooruit

Deze week levert ondanks de ingekorte vakantieweek veel data op.

De "A-lijst" omvat het volgende:

• Het werkgelegenheidsrapport (F). Dit krijgt altijd de meeste marktaandacht, en de nadruk van de Fed kan dat alleen maar vergroten.
• Initiële werkloosheidsaanvragen (Th). De meest actuele en responsieve werkgelegenheidsindicator.
• ISM-index (M). Op grote schaal gevolgd als een belangrijke gelijktijdige indicator van de productie.

De "B-lijst" omvat het volgende:

• ADP particulier dienstverband (W). Ik zie dit als een belangrijke zelfstandige arbeidsmaatregel.
• ISM-dienstenindex (W). Minder historische gegevens dan productie, maar een groeiend deel van de economie.
• Bouwuitgaven (M). Mei data, maar interessant gezien het belang van groei in de bouw.
• Handelsbalans (W). Interessant zowel voor de algemene economische gezondheid als als onderdeel van het BBP.
• Fabrieksorders (T). Gegevens mei.

NY Fed-president Dudley spreekt dinsdag. Markten over de hele wereld hebben verschillende vakantiedagen. Zonder Employment Friday zou ik op woensdagochtend een heel trage week verwachten. Toch hebben we misschien de "B-teams" die dienst hebben voor de handel op vrijdagochtend, terwijl het snel stil wordt na de opening. Het zou een goede kans kunnen zijn voor degenen onder ons op het werk!

Hoe de wekelijkse gegevensupdates te gebruiken

In de WTWA-serie probeer ik te delen wat ik denk terwijl ik me voorbereid op de komende week. Ik schrijf elk bericht alsof ik rechtstreeks met een van mijn klanten spreek. Elke klant is anders, dus ik heb vijf verschillende programma's, variërend van zeer conservatieve obligatieladders tot zeer agressieve handelsprogramma's. Het is geen ‘one size fits all’-benadering.

Om het maximale uit mijn updates te halen, moet u een zelfevaluatie van uw doelstellingen hebben. Ben je het meest geïnteresseerd in het behoud van rijkdom? Of moet je, zoals de meesten van ons, nog steeds rijkdom creëren? Hoeveel risico is geschikt voor uw temperament en omstandigheden?

Mijn wekelijkse inzichten suggereren vaak een andere manier van handelen, afhankelijk van uw doelstellingen en tijdschema's. Ze beschrijven ook nauwkeurig wat ik doe in de programma's die ik beheer.

Inzicht voor handelaren

Felix is ​​(marginaal) naar een bearish houding bewogen, maar dit wordt nog niet weerspiegeld in handelsrekeningen die geen posities hebben. De algemene beoordelingen zijn licht negatief en we zouden de komende week een of meer inverse indexfondsen kunnen kopen. Hoewel het een voorspelling voor drie weken is, werken we het model elke dag bij en handelen we dienovereenkomstig. Het is eerlijk om te zeggen dat Felix voorzichtig blijft over de komende weken. Felix deed er goed aan de voorbarige correctie-oproepen te vermijden die sinds de eerste dagen van 2013 de overhand hebben, vergezeld van verschillende slogans en voortekenen. Ik moet ook opmerken dat de laatste keer dat we anticipeerden op de aankoop van inverse fondsen, de markt zich stabiliseerde en de inverse fondsen nooit uit de strafbank kwamen. De bearish tilt is marginaal.

Inzicht voor beleggers

Dit is een tijd van zowel gevaar als kansen voor beleggers. De veranderingen hebben niet alleen betrekking op markten in het algemeen, maar ook op een verschuiving in wat veilig is en wat niet. Mijn recente thema's zijn nog steeds redelijk geldig. Als u de links niet hebt gevolgd, neem dan even de tijd om uzelf te controleren. U kunt de onderstaande stappen volgen:

• Wat je niet moet doen

Laten we beginnen met de gevaarlijkste investeringen, vooral die die traditioneel als veilig worden beschouwd. De rente is al zo lang aan het dalen dat beleggers in vastrentende waarden gewend zijn om zowel rendement als vermogensgroei te innen. Een stijging van de rentetarieven zal voor deze investeringen zeer kostbaar blijken. Het is al begonnen. Uitchecken Het obligatiemodel van Georg Vrba, die het risico blijft signaleren.

• Vind een veiligere bron van opbrengst: neem wat de markt u geeft!

Voor de conservatieve belegger kunt u aandelen kopen met een redelijk rendement, een aantrekkelijke waardering en een sterke balans. U kunt dan kortetermijncalls verkopen tegen uw positie en een rendement van bijna 10% nastreven. Het risico is veel lager dan bij een algemene aandelenportefeuille. Deze strategie werkt al meer dan twee jaar goed en doet dat nog steeds. Ik heb een aantal vragen gehad over deze suggestie, dus ik heeft een update geschreven vorige week. Dat bericht biedt zowel achtergrond als concrete voorbeelden die laten zien hoe u deze strategie zelf kunt proberen.

• Breng risico en beloning in evenwicht

Er is altijd risico. Beleggers zien vaak een verstoord evenwicht tussen opwaarts en neerwaarts, waarbij ze te veel focussen op nieuwsgebeurtenissen en te weinig op winst en waarde. U moet de normale marktvolatiliteit begrijpen en accepteren, zoals ik in dit bericht uitleg: Moeten beleggers schrikken?

• Start

Te veel langetermijnbeleggers proberen all-in of all-out te gaan, denkend dat ze de markt kunnen timen. Er is geen reden voor deze uitersten. Terwijl vorige week een zware week was voor handelaren. De meesten waren verrast door de reactie van de markt op meer FedSpeak. Ons Felix-model stond veilig aan de zijlijn.

Voor beleggers was het een ander verhaal. Als u uw boodschappenlijstje had, waren er goede mogelijkheden om aandelen te kopen. Voor degenen die onze verbeterde rendementsbenadering volgden, had u zowel de kans om nieuwe posities in te nemen als om calls te verkopen tegen oude.

En tot slot hebben we enkele van onze recente aanbevelingen verzameld in een nieuwe pagina met investeerdersbronnen — een startpunt voor de langetermijnbelegger. (Opmerkingen en suggesties zijn welkom. Ik probeer behulpzaam te zijn en ik ben dol op feedback).

Tot slot

Mijn vrienden van de verschillende concurrerende groepen zijn allemaal erg intelligent en experts in wat ze doen. Een beleidsmaker heeft een lange termijn tijdsbestek en een standpunt om dreigende rampen te voorkomen. Een handelaar vertaalt noodzakelijkerwijs alle informatie in een eenvoudige regel. Anders doen kan "uitblazen" betekenen. Mijn academische vrienden ontwikkelen gegevens en bewijzen die peer review doorstaan, maar misschien niet passen bij de relevantie van de markt.

Op dit moment denk ik dat al deze groepen gelijk hebben. De Fed heeft nauwkeurig de feitelijke economische effecten van het QE-beleid in kaart gebracht - vrij minimaal. De handelaren hebben de effecten van de Fed overdreven door regels als 'vecht niet tegen de Fed', zoals Bernanke zei, POMO en dergelijke. Perceptie wordt werkelijkheid. Academici weigeren met de popeconomen om te gaan, wat hun werk veel minder relevant maakt dan het zou kunnen zijn. Ze proberen het tenminste.

Er zijn een paar zeer slimme fondsbeheerders die begrijpen wat er aan de hand is. Ze weten dat hogere rentetarieven in feite een teken zijn van economische en marktgezondheid. Barron's eindelijk dit thema geraakt in het huidige nummer, en ik voorspel dat u het de komende weken veel vaker zult zien. Neem een ​​paar minuten de tijd om de adviezen hiervan te bekijken drie geweldige interviews. Het zal een goed bestede tijd zijn om uit te leggen hoe aandelen kunnen gedijen als de rente stijgt.

Voor mijn eigen mening vind ik het nuttig om na te denken over een waarschijnlijke bestemming voor de economie en de financiële markten. Dit is handig om overmatige focus op een enkele variabele te voorkomen in een wereld waar zoveel dingen met elkaar samenhangen. Ik verwacht dat de economie zal verbeteren, de rentetarieven zullen stijgen (te beginnen met de lange termijn), de PE-ratio's zullen toenemen (zoals meestal het geval is wanneer de rente naar 4% gaat), de winstmarges iets zullen dalen en het Amerikaanse tekort afnemen. Dit klimaat zal voor sommige aandelen en sectoren zeer negatief zijn en voor andere zeer positief. (Ik voorzie meer details hier.)

Een belangrijk element is het vermijden van de fixatie op de Fed. Het idee dat de Fed de lange rente vaststelt, wordt al snel onjuist bewezen. James Hamilton laat zien (Het is niet alleen de Fed) dat de rente daadwerkelijk is gestegen na de aankondiging van zowel QE2 als QE3. Hij schrijft,

"Het is de moeite waard om te benadrukken dat de recente stijging van de rentetarieven een wereldwijd fenomeen is geweest, niet alleen iets dat we in de Verenigde Staten zien. '

I hebben aangetoond dat aankopen door de Fed slechts 1% is van de dagelijkse handel op de geldmarkten. Bijna iedereen verwart netto nieuwe uitgifte van schuld, totale nieuwe uitgifte en float. Dit is een grote fout, en het kan kostbaar zijn.

En tenslotte

Als u deze week één ding leest, zou het de boodschap van Josh Brown moeten zijn over individuele beleggers en markttiming. Je moet echt de lezen volledig bericht (en je zou ook met me mee moeten lezen om al het andere van Josh te lezen). Hier is de belangrijkste grafiek, die het effect laat zien van pogingen van beleggers bij markttiming:

Josh krijgt onze hoogste onderscheiding: we zetten de mute-knop uit en TIVO terug als we hem op tv zien!