De komende week: komt er vuurwerk?

door Jeff Miller

Het voorspellen van vuurwerk deze week zou redelijk veilig moeten zijn!

Ik zal moeite hebben om het WTWA-thema van vorige week te overtreffen: Verrassingen op zijn kop. Bijna iedereen in de reacties was het niet met me eens. Het sentiment is zo negatief dat je nauwelijks een goede discussie kunt krijgen over wat er goed zou kunnen gaan.

We zouden deze week meer vuurwerk kunnen hebben, en niet alleen die op de 4e. Vrijdag wordt een grote dag, met vrij lage verwachtingen voor werkgelegenheidsgroei.

Achtergrond

Het huidige klimaat is een marteltest voor de gemiddelde belegger!

Het nodigt mensen uit om te handelen vanuit hun minst effectieve instinct, wat leidt tot de slechtste resultaten. Ik heb geprobeerd uit te leggen waarom dit gebeurt in een artikel vorige week over degenen die de boodschap van de markt “verklaren”. Het belangrijkste punt is dat de meeste experts achteraf over dingen praten en doen alsof ze het hebben voorspeld. Vergelijk dit met vorige week, waar ik vrijwel de enige was die suggereerde dat dingen goed zouden kunnen gaan.

In scherp contrast, als je objectief naar de markten kijkt, is bewezen dat de meeste grote experts ongelijk hebben:

• Verkeerd in recessieprognoses - meer dan negen maanden geleden als dreigend en onvermijdelijk gemaakt;
• Verkeerd over inkomsten en winstmarges - een meerjarige voorspelling van een ramp;
• Verkeerd over Europa;
• En binnenkort bij het verkeerde eind met opkomende zorgen zoals de 'fiscale klif'.

Ik ben dol op Barry Ritholtz's ontploffing van het verleden. Hij zet vraagtekens bij de huidige zorgen over 'onzekerheid' en vergelijkt die met het tijdperk van de koude oorlog. We herinneren ons allebei die tijd. De meeste mensen dachten dat hun leven zou eindigen door een nucleaire oorlog. Kan het nu nog erger? Hij merkt wijselijk op dat markten gedijen bij onzekerheid.

Dit is een mooie manier om de "muur van zorgen" concept dat veel investeerders een waardevol idee hebben gevonden (zodra ze het snappen).

Het vuurwerk van deze week kan de gebeurtenissen verlichten en de onzekerheid verminderen. Alleen verliezers wachten op alle antwoorden. Het is niet zo gemakkelijk!

Ik zal hier in de conclusie nog wat meer over nadenken, maar laten we eerst eens kijken naar onze regelmatige terugblik op de gebeurtenissen en gegevens van vorige week.

Achtergrondinformatie over "De komende week wegen"

Er zijn veel goede bronnen voor een lijst met aankomende evenementen. Met buitenlandse markten die op vele dagen de toon zetten voor de Amerikaanse handel, ben ik vooral dol op de uitgebreide kalender van Forexpros. Er is ook nuttige beschrijvende en historische informatie over elk item.

Daarentegen belicht ik een kleinere groep gebeurtenissen. Mijn thema is een deskundige gok over wat we op tv zullen kijken en lezen in de reguliere media. Het is een focus op wat ik belangrijk vind voor mijn handels- en klantenportefeuilles.

Dit is anders dan mijn andere artikelen bij "A Dash", waar ik een gericht, logisch argument ontwikkel met ondersteunende gegevens over een enkel thema. Hier deel ik gewoon mijn conclusies. Soms zijn dit onderwerpen waar ik al over heb geschreven, en andere staan ​​op mijn agenda. Ik plaats het nieuws in context.

Lezers zijn het vaak niet eens met mijn conclusies. Wees niet verlegen. Doe mee en becommentarieer wat we de komende dagen mogen verwachten. Dit wekelijkse stuk benadrukt mijn mening over wat echt belangrijk is en hoe het nieuws in context te plaatsen. Ik heb veel succes gehad met mijn aanpak, maar voel je vrij om het er niet mee eens te zijn. Dat is wat een markt maakt!

Gegevens van vorige week

Elke week deel ik gebeurtenissen op in goed en slecht. Vaak is er "lelijk" en in zeldzame gevallen iets heel goeds. Mijn werkdefinitie van "goed" bestaat uit twee componenten:

1. Het nieuws is marktvriendelijk. Onze persoonlijke beleidsvoorkeuren zijn niet relevant voor deze test. En vooral - geen politiek.
2. Het is beter dan de verwachtingen.

De Goede

Het belangrijkste nieuws van de week was erg goed.

• Belangrijke stappen in Europa. De EU-top van vorige week heeft de onmiddellijke besmettingsdreiging die de Amerikaanse aandelen heeft aangetast aanzienlijk verminderd. Het verbetert de vooruitzichten voor de Europese economische groei. Het toont aan dat het proces van onderhandelen en compromissen werkt. Dit is precies wat ik al meer dan een jaar voorspel: een proces van stapsgewijze verandering met concessies van veel partijen. Het volgende dat u kunt verwachten, is meer actie van zowel de ECB als het IMF en anderen. (Kijk hier voor eerdere artikelen met meer details over wat u kunt verwachten).
• Congres heeft wetgeving aangenomenn over vervoer en studieleningen. Het was een tweeledige inspanning met aanzienlijke marges. Hoe zit het nu met die fiscale klif?
• Schuldafbouw Amerikaanse huishoudens bijna voorbij. Het toont een pad dat Europa zou kunnen volgen. Het resultaat is potentieel voor uitgaven als het vertrouwen verbetert. De hele Scott Grannis-artikel verdient aandacht en u moet genieten van de geweldige grafieken. Hier is een belangrijk citaat:

"In ieder geval zijn de totale schulden en financiële lasten van huishoudens nu ongeveer even laag als in de afgelopen drie decennia. Dat komt neer op een aantal aanzienlijke aanpassingen, en ik zou zeggen dat deze aanpassingen de weg hebben vrijgemaakt voor een aantal grote veranderingen in de komende jaren. Als het vertrouwen in de toekomst bijvoorbeeld toeneemt, zal de risicoaversie van huishoudens waarschijnlijk afnemen en zal ook de vraag naar geld afnemen. Er zijn biljoenen dollars aan spaardeposito's die huishoudens zouden kunnen uitgeven. '

• De verkoop van nieuwe huizen is sterker. Bill McBride bij berekend risico heeft: de leiding genomen bij het voorspellen hiervan. Hij laat zich niet meeslepen door de snelheid van de rebound. Het is de doordachte en zorgvuldige analyse die je van hem mag verwachten. ik houd ook van De discussie van Steven Hansen. Mijn eigen rol is om investeerders te helpen de beste bronnen te vinden. Het belangrijkste om in gedachten te houden is dat alleen al het bereiken van een bodem in de huizenmarkt - niet een opleving - het BBP met 1 tot 1.5% zal helpen.

… en trouwens, voor degenen die een lawine van executiewoningen op de markt verwachten, ziet Bill dat ook niet.

• Het treinverkeer was goed, als men zich aanpast aan de steenkoolvervorming. Todd Sullivan heeft een innovatieve grafiek over een onderwerp dat we de afgelopen weken hebben besproken.

• Amerikaanse consumenten hebben nog eens $ 250 miljard te besteden door lagere energiekosten. Geweldige analyse van prof. James Hamilton.

De Slechte

De meeste economische cijfers waren iets zwakker dan verwacht. Dit zet het patroon van trage groei dat we al enkele maanden zien voort.

• Eerste werkloosheidsaanvragen blijven op het 385K-niveau. Dit tempo van banenverlies strookt niet met een krachtigere groei en solide netto banengroei. (tegen- Scott Grannis kijkt naar jaar op jaar en ziet niets in de buurt van recessieniveaus).
• Persoonlijke consumptie is aan het verzwakkenG. Zie Steven Hansen's evenwichtige analyse van alle factoren en let ook op het contrast met de schuldafbouw die in het goede nieuws wordt genoemd.
• Bedrijfswinsten daalden afgelopen kwartaal voor het eerst sinds de recessie — op seizoensgecorrigeerde basis. (via Catherine Rampell in de NYT).
• Consumentenvertrouwen blijft zwak — ondanks dalende benzineprijzen. Dit duidt op een aanhoudende zwakke werkgelegenheid, bezorgdheid over slechte beleidsbeslissingen, of beide. Er zijn veel grafieken hiervan, maar ik heb liever De analyse van Doug Short. Het vergelijkt de belangrijkste vertrouwensmaatstaven en toont ook eerdere recessies. Hier is het Conference Board-diagram:

• Amerikaanse consumenten zijn bearish op voorraad via Bespoke. Dit heeft gevolgen voor de uitgaven, dus het is niet tegendraads.

• Winstramingen nemen af. De Q212-prognose roept nu op tot een daling van 1.1% via Bespoke.

Dr. Ed toont de impact op de toekomstige winsten.

De schattingen zijn iets lager, maar er zijn nog steeds solide groeiprognoses voor het jaar. Dit beren kijken.

De indicator-snapshot

Het is belangrijk om het actuele nieuws in perspectief te houden. Mijn wekelijkse snapshot bevat de belangrijkste samenvattende indicatoren:

• Het St. Louis financiële stress-index.
• De belangrijkste maatregelen uit ons “Felix” ETF-model.
• Een bijgewerkte analyse van de kans op een recessie.

De SLFSI rapporteert met een vertraging van een week. Dit betekent dat de gerapporteerde waarden geen rekening houden met de marktactie van vorige week. De SLFSI is een stuk lager bewogen en bevindt zich nu buiten het activeringsbereik van mijn vooraf bepaalde risico-alarm. Dit is een uitstekend hulpmiddel om risico's objectief te beheren, en het heeft de noodzaak van meer voorzichtigheid gesuggereerd. Voordat we deze indicator implementeerden, deed ons team uitgebreid onderzoek en ontdekte een "waarschuwingsbereik" dat respect verdient. We identificeerde een lezing van 1.1 of hoger als een plek om posities in te krimpen.

De SLFSI is geen tool voor markttiming, omdat het niet probeert te voorspellen hoe mensen gebeurtenissen zullen interpreteren. Het gebruikt gegevens, meestal van kredietmarkten, om tot een objectieve risicobeoordeling te komen. De grootste winsten worden behaald door all-in te gaan wanneer het risico hoog is op deze indicator, maar dat geldt ook voor de grootste verliezen.

De C-score is een wekelijkse interpretatie van de beste recessie-indicator die ik heb gevonden, Bob Dieli's 'geaggregeerde verspreiding'. Binnenkort vertel ik meer over de C-Score. We werken aan een aanpassing die deze methode nog gevoeliger maakt. Geen van de recessiemethoden is zorgwekkend. Bob heeft ook een groep samenvallende indicatoren. Zoals de meeste van de beste recessievoorspellers, gebruikt hij deze om de langetermijnvoorspelling te bevestigen. Deze indicatoren komen ook niet in de buurt van een recessiesignaal.

Er is veel activiteit van de recessievoorspellers. De algemene samenvatting is dat degenen met de beste records nog steeds weinig kans op een recessie zien in de komende zes maanden of zo. De mensen die in de pers en op tv te zien zijn, houden vast aan hun wapens, ook al stapelt het bewijs zich tegen hen op.

We zijn nu aan het einde van het prognosevenster van negen maanden waar de ECRI zich op aanpaste na hun oproep van september 2011 (recessie dreigend, misschien al hier, en onvermijdelijk) verkeerd leek te blijken. Sindsdien hebben ze de indicatoren aangepast en geprobeerd het venster uit te breiden, dat naar verluidt nu eindigt - medio 2012. Hier zijn enkele goede updates:

• De Bonddad-blog wijst op het falen van de ECRI-prognose.
• Georg Vrba vraagt ​​of de ECRI nog steeds relevant is. Geweldige analyse en grafieken.
• Doug Short heeft de laatste economische voorspellingen. (kijk naar de grafieken die we gewend zijn).
• Doug Short heeft een doorlopende analyse van de ECRI-call, inclusief bewijs uit verschillende bronnen. Dit is de enige beste bron voor updates, inclusief een wekelijkse grafiek van de ECRI toonaangevende index en vergelijking met andere bronnen.

Er zijn veel threads over dit thema en ik ben te laat voor een volledige update. Ik zal proberen ze samen te brengen.

Ons "Felix" -model is de basis voor onze "officiële" stemming in het weekblad Ticker Sense Blogger-sentimentenquête. We hebben een lange staat van dienst voor deze functies. Deze week gingen we verder als “bullish”. Dit zijn voorspellingen voor 30 dagen.

[Zie voor meer informatie over de strafbank dit artikel. Voor meer informatie over de systeembeoordelingen kunt u schrijven naar etf op newarc dot com voor ons gratis rapportpakket of om toegevoegd te worden aan de (gratis) wekelijkse ETF-e-maillijst. Je kunt me ook persoonlijk schrijven met vragen of opmerkingen, en ik zal mijn best doen om te antwoorden.]

De week vooruit

Vorige week was een van onze beste in het identificeren van zowel de focus als de mogelijke resultaten. Deze week is heel anders. Voor veel bedrijven is het “A Team” op vakantie. Sommigen nemen vijf dagen vrij tijdens de midweekvakantie. Anderen zullen vijf dagen duren, te beginnen met woensdag. Weer anderen nemen de hele week in beslag! Hier bij "A Dash" hebben we de hele week dienst :)

Dit kan de handelsactiviteit temperen. Maandagochtend zal de ISM-productie-index opleveren, wat een belangrijke indicator is. Dan wordt het stil tot donderdag.

Donderdag krijgen we het ECB-tariefbesluit, ADP private payrolls, en de eerste aanvragen voor werkloosheidsuitkeringen. Vrijdag brengt het verslag over de werkgelegenheidssituatie.

Samenvattend komt het vuurwerk op donderdag en vrijdag.

Handelstijdsbestek

Onze handelsposities hebben zich vorige week aangepast. Na maandag waren we volledig geïnvesteerd. Felix is ​​geen rangetrader, maar is uitstekend in staat om aan de goede kant te komen voor grote zetten. Zoals ik vorige week voorspelde, was dit de week van de mogelijkheid om te handelen.

Tijdsbestek voor investeerders

De succesvolle beleggingsstrategie verschilt aanzienlijk van handelen. Het is vooral belangrijk om goede langetermijnposities in te nemen wanneer de prijzen gunstig zijn. Ik heb geprobeerd het belangrijkste concept voor individuele beleggers uit te leggen in: dit artikel over de Wall of Worry. Ik heb veel e-mails gehad van mensen die een persoonlijke doorbraak hadden in hun beleggen toen ze dit concept begrepen. Mocht je het gemist hebben, dan nodig ik je uit om een ​​kijkje te nemen. Je kunt dit contrasteren met de vele experts die claim wonderen van markttiming.

De beste strategie door de verschillende schommelingen heen is het kopen van dividendaandelen en het verkopen van calls voor een hoger rendement. Iedereen die niet tevreden is met obligaties zou dit moeten doen voor een rendement van 8-10% met meer veiligheid dan puur aandelenbezit. Neem wat de markt te bieden heeft!

Laatste gedachten over vuurwerk

Deze week markeert een bijzonder belangrijk moment voor de meeste individuele beleggers. Hoewel mijn publiek handelaren en beleggingsadviseurs omvat, is het de individuele belegger die het meest waarschijnlijk op een dwaalspoor wordt gebracht. Ik probeer vaak te schrijven alsof ik rechtstreeks met een van mijn klanten of vrienden spreek, persoonlijk. Ik herken hun grootste angsten en probeer hen gerust te stellen.

Hier is het dilemma:

Het beste beleggingsadvies komt van tegendraadse benaderingen.

De meeste beleggers letten te veel op recente resultaten.

Dit vormt een uitdaging voor beleggingsadviseurs.

Als ik een nieuwe klant interview, heb ik zes verschillende programma's beschikbaar. Ze verslaan allemaal hun benchmarks op lange termijn, maar ze verschillen sterk in risico en beloning. Om twee eenvoudige voorbeelden te nemen:

• Als je 8-9% per jaar wilt verdienen met verminderd risico, dan heb ik daar een programma voor.
• Als u volledige veiligheid wilt, kunnen wij dat ook doen.

Dit zijn niet de juiste stappen voor de meeste mensen met een langere tijdshorizon. Zelfs oudere investeerders hebben een vleugje octaan in de tank nodig!

En dat is waar we nu staan. De meeste mensen die je leest of ziet op tv zijn naar het verleden kijken en doen alsof - slecht advies.

Hoewel ik op de blog geen specifiek beleggingsadvies geef, is mijn algemene beoordeling dat elke belegger iets agressiever moet zijn dan normaal (aangepast voor persoonlijke omstandigheden). Als ik met individuen spreek, merk ik dat de meesten doodsbang zijn (TM OldProf eufemisme), en daarom niet bereid om deel te nemen aan de komende rally als de problemen zijn opgelost.

Deze week is daar een goed voorbeeld van.

Beste beleggingsadvies van de week

Voor mijn sterkste advies deze week raad ik het eersteklas artikel van Matt Busigin aan, De ECHTE cultus van gelijkheid.

Dit is het beste stuk dat ik vorige week heb gezien en ik heb honderden artikelen gelezen. Neem een ​​paar minuten. Nee, neem meer dan een paar minuten en lees het twee keer.

Matt behandelt de belangrijkste vragen over de vraag of we ons in een recessie bevinden, waarom aandelen goedkoop zijn, het risico/de beloning voor aandelen en enige weerlegging over die 'slechte tijden om te beleggen' - hoewel hij te beleefd is om ze te noemen.

Hij is vooral krachtig in het verklaren van marginale krachten op assetallocatie - iets dat door de meeste experts volledig wordt genegeerd. Hier is een voorbeeld:

Als de grafiek een beetje wankel lijkt en niet meteen logisch voor je is, des te meer reden om het artikel te lezen. U zult zien waarom! (Het toont de krachtige mean reversion van aandelen en obligaties - een sleutelconcept).