De komende week: een lawine van gegevens

door Jeff Miller

[Noot voor de lezers - sorry voor de vertraging. Zoals iedereen weet, plan ik altijd voor de komende week en schrijf ik er meestal over. Soms heb ik een recreatief weekend, waardoor het schrijven vertraging oploopt. Ik heb wat gecoverd geschreven op dividendaandelen vandaag, maar dat zal voor de vaste lezers geen verrassing zijn. Ik vermoed dat er deze week meer kansen komen.]

In een scherpe verandering ten opzichte van de afgelopen tijd, zal deze week helemaal in het teken staan ​​van economische gegevens uit de VS. Nu de zorgen over de recessie nog steeds prominent aanwezig zijn, zal elke release aan een speciaal onderzoek worden onderworpen. Dit geldt met name voor het verslag over de werkgelegenheidssituatie van vrijdag.

Er zal voortdurend winstnieuws zijn, hoewel we de piek van het seizoen gepasseerd zijn. Het Griekse standaardverhaal heeft benen. Ondanks het koppotentieel van deze bronnen, zie ik tekenen dat er minder aandacht is voor Europa en meer aandacht (zorgen?) voor de Amerikaanse economie.

Ik zal in de conclusie nog enkele gedachten hebben, maar laten we eerst onze regelmatige recensie van het nieuws van vorige week doen.

Gegevens van vorige week

In het verslag van vorige week merkte ik dat er een verandering van toon was. We hebben deze week meer van hetzelfde gezien. Bij gebrek aan specifiek slecht nieuws uit Europa, wil de markt “hoger gaan”. Plots is er meer aandacht voor specifiek aandelennieuws en een algemene opwaartse trend. Op deze belangrijke ontwikkeling ga ik verder in de conclusie in.

De Goede

Deze week was er heel goed nieuws.

• Het BBP steeg op jaarbasis met 2.8%. Dit ziet er echt geweldig uit. De beste grafiek hiervan toont de componenten, en (geen verrassing) komt van Doug Short.

• Aanvankelijke aanvragen voor werkloosheid waren slechts 375K, 25K minder dan twee weken geleden.
• De Fed luidde een nieuw tijdperk van transparantie in, onthulde prognoses en beloofde lage rentetarieven zover het oog reikt. Hier is waarom is dit goed nieuws.
• Bedrijfswinstrapporten, waarvan algemeen wordt aangenomen dat ze te hoog zijn, overtroffen de verwachtingen met een snelheid van 59%.

De Slechte

Vorige week was er slecht economisch nieuws.

• Het BBP steeg op jaarbasis met 2.8%. Dit ziet er echt geweldig uit. Het probleem is dat het sterk afhankelijk is van een toename van de voorraden, niet van echte aankopen. Zien mijn kijk op WSAS for een van de eerste discussies over dit probleem. Voorraden spelen twee kanten op. Voor een volledige discussie je kunt de analyse van Steven Hansen en Doug Short bij GEI niet verslaan - grafieken in overvloed.

• De eerste aanvragen voor werkloosheid waren 375, een stijging van 25 ten opzichte van vorige week.
• De Fed luidde een nieuw tijdperk van transparantie in, onthulde prognoses en beloofde lage rentetarieven zover het oog reikt. Hier is waarom is dit slecht nieuws?.
• Bedrijfswinstrapporten, waarvan algemeen wordt aangenomen dat ze te hoog zijn, overtroffen de verwachtingen met een snelheid van 59%. Helaas is de begeleiding vooraf zwak. Bekijk de grafiek van Bespoke Investment Group:

The Ugly

Er is altijd goed nieuws en slecht nieuws, maar niet altijd lelijk nieuws. Als fan van zowel de Brewers (NL) als de White Sox (AL), was het lelijke nieuws voor mij dat Brewer's slugger Prince Fielder naar White Sox-rivaal Detroit ging. Teken het!

Het mooie

We kunnen niet altijd stilstaan ​​bij 'het lelijke'. Soms is er opmerkelijk werk. Laten we het 'het mooie' noemen. Er was veel negatieve verwachting over de wijziging van de Conference Board in de Leading Economic Indicators. Sommigen waren van mening dat de verandering een nieuwe recessie zou voorspellen. Vaste lezers weten al hoe ik me voel over het constant veranderen van indicatoren om betere, achteraf geteste prestaties te leveren.

Ik ben een grote fan van Dwaine van Vuuren, wiens uitstekende statistische werk ons ​​een beter inzicht geeft in een breed scala aan recessievoorspellingsmethoden. Ik laat elke week de PowerStocks-voorspelling zien en ik wil het ook aanbevelen Dwaines analyse van de nieuwe LEI-methode. Hier is een belangrijk citaat uit het artikel:

Samengestelde LEI's zoals de e-forecasting.com eLEI, de Conference Board US-LEI, de OESO US-LEI en de ECRI Weekly Leading Index (WLI) zijn over het algemeen samengesteld uit een kleine set (niet meer dan 10) van goed gekozen leidende economische indicatoren die als een geheel worden onderworpen aan strenge statistische en out-of-sample tests. Je ziet een perfect voorbeeld van de strengheid van een dergelijke statistische selectie in het witboek van de Conference Board over de constructie van hun nieuwe LEI. Om die reden neigen we naar het gebruik van deze composieten voor recessievoorspellingsdoeleinden in plaats van grote sets van schijnbaar niet-gerelateerde economische voorlopende indicatoren in elkaar geflanst. Er is het bekende gezegde dat als je grote willekeurige datareeksen maar genoeg martelt, ze je elk verhaal zullen vertellen dat je maar wilt.

Het artikel noemt geen alternatieve methoden, maar iedereen die het debat volgt, kan de boosdoeners van de aangehaalde methode identificeren.

Hier bij "A Dash" kijken we uit naar het voortzetten van geavanceerd kwantitatief onderzoek uit deze bron.

De indicator-snapshot

Het is belangrijk om het actuele nieuws in perspectief te houden. Mijn wekelijkse snapshot bevat de belangrijkste samenvattende indicatoren:

• Economische/recessie-indicatoren. Deze week vervolgt twee nieuwe maatregelen voor onze tafel. De C-score is een wekelijkse interpretatie van de beste recessie-indicator die ik heb gevonden, Bob Dieli's 'geaggregeerde verspreiding'. De link naar de C-Score zal ik volgende week uitleggen. De tweede is de Super Index. Je leest er meer over in dit artikel, dat slechts een inleiding is. Het weerspiegelt uitgebreid onderzoek en testen, en is de moeite waard om te volgen. (De Super Index omvat de ECRI-aanpak). Ik ga binnenkort een volledige beoordeling van het werk doen. Ondertussen vind ik het belangrijk genoeg om elke week te kijken.
• Het St. Louis financiële stress-index.
• De belangrijkste maatregelen uit ons “Felix” ETF-model.

De SLFSI rapporteert met een vertraging van een week. Dit betekent dat de gerapporteerde waarden geen rekening houden met de marktactie van vorige week. De SLFSI is een stuk lager bewogen en bevindt zich nu buiten het activeringsbereik van mijn vooraf bepaalde risico-alarm. Dit is een uitstekend hulpmiddel om risico's objectief te beheren, en het heeft de noodzaak van meer voorzichtigheid gesuggereerd. Voordat we deze indicator implementeerden, deed ons team uitgebreid onderzoek en ontdekte een "waarschuwingsbereik" dat respect verdient. We identificeerde een lezing van 1.1 of hoger als een plek om posities in te krimpen.

Ons "Felix" -model is de basis voor onze "officiële" stemming in het weekblad Ticker Sense Blogger-sentimentenquête. We hebben een lange staat van dienst voor deze functies. We hebben deze week "Bullish" gestemd.

[Zie voor meer informatie over de strafbank dit artikel. Voor meer informatie over de systeembeoordelingen kunt u schrijven naar etf op newarc dot com voor ons gratis rapportpakket of om toegevoegd te worden aan de (gratis) wekelijkse ETF-e-maillijst. Je kunt me ook persoonlijk schrijven met vragen of opmerkingen, en ik zal mijn best doen om te antwoorden.]

De week vooruit

Er zullen de hele week belangrijke winstrapporten zijn. Daar gaat het uiteindelijk om.

Concurreren met winstnieuws hebben we de datalawine.

Dinsdag is de warming-up met gegevens over de huizenprijzen (Case-Shiller), de Chicago PMI (een hint naar het ISM-rapport) en het consumentenvertrouwen.

Woensdag brengt de schatting van de particuliere werkgelegenheid van ADP, die de afgelopen weken de markten en opinies heeft veranderd, evenals de ISM-productie-enquête.

Donderdag krijgen we nieuws over de verkoop van auto's en vrachtwagens, evenals het best gelezen nieuws over werkgelegenheid, eerste aanvragen voor werkloosheid. Ten slotte krijgen we een rapport over de productiviteit van het vierde kwartaal.

Vrijdag is de grote dag voor werkgelegenheidsnieuws (payroll werkgelegenheid, de huishoudenquête, gewerkte uren en uurlonen) evenals de ISM-dienstenindex.

Het is een eigenaardigheid van de kalender dat er in één week zoveel belangrijke rapporten binnenkomen.

Het Europese verhaal gaat natuurlijk door, maar de focus is een beetje veranderd.

Handelstijdsbestek

Onze handelsrekeningen zijn al enkele weken voor 100% belegd. Felix ving de recente rally redelijk goed op en kocht zich op 19 december in. Inmiddels zijn er veel solide sectoren in het koopassortiment. De algemene beoordelingen zijn verbeterd, wat ons helpt om geïnvesteerd te blijven, terwijl velen gedurende de hele rally in ontkenning waren. Dit programma heeft een tijdshorizon van drie weken voor de eerste aankopen, maar we laten het model elke dag draaien en veranderen van positie wanneer dat wordt aangegeven. Felix heeft meer vertrouwen gehad dan ik in de handelsperiode. Dit illustreert het belang van het kijken naar objectieve indicatoren.

Tijdsbestek voor investeerders

Langetermijnbeleggers moeten de SLFSI in de gaten blijven houden. Zelfs voor degenen onder ons die veel aantrekkelijke aandelen zien, is het belangrijk om aandacht te besteden aan risico's. Begin oktober hebben we de posities verkleind vanwege de verhoogde SLFSI. De index heeft zich nu teruggetrokken uit ons 'triggerbereik' en daalt verder. Dit soort daling was in het verleden een goed moment om aandelen te kopen. De zorgen zijn nog steeds groot, maar nemen af.

Hoewel de aandelenkoersen hoger zijn dan in oktober, zijn de risico's veel lager. Ik vergroot de positie voor risicogecorrigeerde accounts. (We bezuinigen met ongeveer 30%). Ik ben ook agressiever op zoek naar posities in nieuwe accounts.

Ons Dynamic Asset Allocation-model is nog steeds erg conservatief, met obligaties en andere defensieve posities. Het lijkt een beetje op de Nouriel Roubini van onze methoden. Wat als er iets misgaat? Beleggers dienen zich ervan bewust te zijn dat voorzichtige, op hedge gerichte posities slechts langzaam zullen herstellen.

Om samen te vatten, we blijven in de meeste van onze programma's een conservatieve houding aannemen, waarbij we de onzekerheid en volatiliteit erkennen, maar we worden agressiever. Voor nieuwe accounts stellen we gedeeltelijke posities in, gebruiken we volatiliteit om favoriete namen te kopen en verkopen we oproepen voor degenen in het Enhanced Yield-programma. Dit programma heeft zeer goed gewerkt en beantwoordde aan de doelstellingen van conservatieve, op rendement gerichte beleggers. Het volgt ons belangrijkste principe:

Neem wat de markt je geeft.

Op dit moment zijn dat nog steeds dividendaandelen tegen redelijke prijzen met de kans om call-opties tegen hoge prijzen te verkopen. Als de aandelen niets doen, kunt u nog steeds bijna 10% per jaar krijgen uit dividenden en call-premies.

Dit werkt niet voor degenen die langlopende gesprekken verkopen. Het vereist wat actief beheer, het verkopen van oproepen met een maand of twee voor de vervaldatum om het snelste tijdsverloop vast te leggen.

Het laatste woord

Om te beginnen hoop ik dat sommige lezers genoten hebben van mijn beetje eigenzinnigheid in het goede en het slechte……

Het doorlopende verhaal is de ontkoppeling tussen aandelen en obligaties. Scott Grannis heeft een goed gedaan met deze grafiek:

Hij geeft deze uitleg:

Naar mijn mening weerspiegelt deze ontkoppeling een opbouw van spanning in de markt - iets dat waarschijnlijk vrij snel zal breken. De obligatierendementen stonden laag omdat risicomijdende beleggers beschutting zochten tegen een mogelijke ineenstorting van de eurozone die zou kunnen leiden tot een nieuwe wereldwijde recessie/depressie/deflatie. Maar de aandelenkoersen zijn gestegen omdat in de tussentijd, terwijl de wereld wacht tot de eurozone implodeert (en we wachten nu al minstens 18 maanden), de Amerikaanse economie blijft verbeteren. Obligaties zijn de dag des oordeels, terwijl aandelen realistischer zijn over wat er op dit moment gebeurt.

 

Ik ben het ermee eens, en dat is hoe ik handel en beleg.