Fed sluit Maiden Lane II; Treasury Winsten

Econintersect: Een van de drie activaportefeuilles van Maiden Lane die door de Federal Reserve Bank of New York (New York Fed) zijn gekocht als Bear Stearns en AIG ingestort in 2008 is gesloten. De drie portefeuilles werden gecreëerd toen de Fed geld verstrekte om de fusie van Bear Stearns in JPMorgan Chase (NYSE:JPM) te vergemakkelijken en om kapitaal te verstrekken om de afbouw van de enorme verzekeringsgigant AIG (NYSE:AIG) te ondersteunen. Aangezien activa uit deze portefeuilles zijn verkocht, zijn de kredietlijnen van de Fed die het geld voor de gesecuritiseerde activa-aankopen leverden, stopgezet. Eventuele overtollige verkoopopbrengsten boven het volledige kredietbedrag worden overgedragen aan de Amerikaanse schatkist. Met de sluiting van Maiden Lane II, een verkoop van $ 6 miljard aan Credit Suisse, heeft de Schatkist $ 2.8 miljard ontvangen, de winst op de oorspronkelijke portefeuille die door de Fed werd verworven voor $ 19.494 miljard.

Maiden Lane II was de kleinste van de drie Maiden Lane Portfolio's. De geschiedenis van deze “investeringen” wordt weergegeven in de volgende grafiek van de New York Fed:

De grafiek dateert van 22 februari en omvat niet de "close-out-transactie" van 28 februari. De gegevens in de grafiek zijn het resterende leningsaldo bij de New York Fed, dat lager was dan de marktwaarde van de resterende portefeuille. (Zie onderstaande tabel.)

De systematische verkoop van activa van Maiden Lane wordt weergegeven in de bovenstaande grafiek. De onderstaande tabel toont de balanssamenvattingen voor de drie portefeuilles per 22 februari, met een geschatte reële marktwaarde per 31 december 2012.

De gegevens in de bovenstaande tabel gebruiken: Econintersect schat dat de aan de Schatkist overgedragen "winst" ongeveer $ 2.2 miljard zou zijn geweest als Credit Suisse de volledige geschatte waarde eind 2011 had betaald. De conclusie is dat de marktwaarde van de activa met bijna 10% is gestegen (ongeveer $ 600 miljoen ) in minder dan twee maanden. Dit komt overeen met de toegenomen vraag naar effecten die: subprime, Alt-A en optie aanpasbare hypotheekschuld die is gerapporteerd in een artikel op Bloomberg. Dat artikel zegt dat de typische prijzen voor dergelijke schulden sinds het midden van het vierde kwartaal met 12% zijn gestegen (van $ 0.49 naar $ 0.55 per dollar).

John Lounsbury

Bronnen:

• NY Fed verkoopt laatste activa van Maiden Lane II (Reuters28 februari 2012)

• Maiden Lane-transacties (Federale Reserve Bank van New York)

• Fed verkoopt resterende Maiden Lane II-activa aan Credit Suisse (Caroline Salas George, Bloomberg28 februari 2012)