Federal Reserve is mogelijk klaar met aanvullende accommodatie (QE)

Econintersect: Janet Yellin (afgebeeld) is vice-voorzitter van de Federal Reserve. In tegenstelling tot andere stemgerechtigde leden van de Federal Reserve die hun mening kunnen uiten, moeten vicevoorzitters de partijlijn spreken. In een toespraak bij de Fed van San Francisco verklaarde Yellen:

De Federal Reserve blijft zeer accommoderende monetaire voorwaarden bieden om een ​​sterker economisch herstel te bevorderen in een context van prijsstabiliteit. Bovendien blijft er ruimte om extra accommodatie te bieden door middel van verbeterde begeleiding op het pad van de federale fondsenrente of door aanvullende aankopen van financiële activa op langere termijn.

Lijkt code-speak voor Quantitative Easing (QE), waarbij de Federal Reserve van plan is schuld te kopen.

Voor mensen die op zoek waren naar tekenen van QE, was verweven in deze toespraak de reden voor meer QE - het openbaar bezit van federale schuld. Geld dat wordt gebruikt voor het kopen van staatsschuld kan niet worden gebruikt voor economische expansie - omdat het geld wordt geparkeerd.

Yellen somde de huidige factoren op die de groei in de VS belemmeren:

• Huishoudens bouwen nog steeds hun schulden af, bedrijven aarzelen om te investeren en er is op termijn budgettaire consolidatie nodig om de overheidsfinanciën op een houdbaar pad te brengen.
• De vooruitzichten zijn dat de werkloosheid slechts langzaam zal afnemen en nog vele jaren pijnlijk hoog zal blijven.
• Er zijn nu duidelijke tekenen van groeivertraging in opkomende markteconomieën.
• De neerwaartse risico's voor de wereldwijde groei zijn aanzienlijk toegenomen als gevolg van de toenemende druk op de financiële markten, als gevolg van een intensivering van de stress op de Europese banken- en staatsschuldmarkten en bredere zorgen over de vooruitzichten.

Haar conclusie (en waarschijnlijk het standpunt van de Federal Reserve):

Deze omstandigheden vragen om gecoördineerde binnenlandse beleidsacties om de groei te stimuleren en banen te creëren. Zoals ik al opmerkte, ondernemen wij bij de Federal Reserve krachtdadig om een ​​sterker economisch herstel te bevorderen. Het monetair beleid is echter geen wondermiddel en het is essentieel dat ook andere beleidsmakers hun steentje bijdragen. Vooral, er zijn sterke argumenten voor aanvullende maatregelen om de disfunctionele woningmarkt aan te pakken. Een sterkere vraag naar woningen kan het herstel stimuleren. Het congres en de regering kunnen ook het herstel op korte termijn ondersteunen en tegelijkertijd het begrotingsbeleid op de lange termijn op een houdbaar traject brengen.

Zoals ik in deze lezing heb benadrukt, is er ook dringend behoefte aan beleidsactie van een aantal landen. In Europa is krachtig optreden van essentieel belang om de fiscale en financiële spanningen in de regio aan te pakken, die niet alleen een bedreiging vormen voor de groei, maar ook voor de mondiale financiële stabiliteit. Bovendien hebben veel opkomende markteconomieën, met name in Azië, de ruimte om de binnenlandse vraag te stimuleren. Een dergelijk beleid zou een sterkere, evenwichtiger en duurzamere mondiale economische groei ondersteunen; ze zouden ook het sociale welzijn thuis verbeteren. Het meest ingrijpende effect van het Aziatische wonder van de afgelopen decennia is geweest om honderden miljoenen mensen uit de armoede te halen. Verdere maatregelen om de totale vraag in Azië te stimuleren, zullen ervoor zorgen dat dit wonder blijft bestaan.

bron: Federal Reserve