Dolāra ekspozīcija Āzijas un Latīņamerikas valstu valsts parādā

no St Louis Fed

- šī raksta autors Paulīna Restrepo-Echavarria, vecākais ekonomists; un Praew Grittayaphong, zinātniskais līdzstrādnieks

2020. gadā valdības visā pasaulē sāka ar parādiem finansētus izdevumus, lai cīnītos pret COVID-19 un uzturētu ekonomiku virs ūdens. Lai gan fiskālā reakcija uz šo pandēmiju krasi atšķiras dažādās valstīs, kopā viņi pievienoja 24 triljonus USD globālajam parādam saskaņā ar Starptautisko finanšu institūts (IIF).

Parādu emisija palīdz segt plaisu starp to, cik daudz valdība vēlas tērēt, un ieņēmumiem, ko tā plāno saņemt attiecīgajā gadā. Izlaižot jaunu parāda vērtspapīru, valdība var pieņemt lēmumu par tā emisiju vietējā valūtā vai ārvalstu valūtā. Aizņēmumi ārvalstu valūtā var palīdzēt dažām valstīm piesaistīt dažādus finansējuma avotus, mazināt investoru bailes no vietējās valūtas svārstībām un mazināt finanšu nesaskaņas. Šo iemeslu dēļ daudzas jaunās tirgus ekonomikas valstis daļu sava parāda emitē ASV dolāros.

Parāds dolāros Āzijā

Zemāk esošajā attēlā parādīts dolāros denominētais parāds kā procentuālā daļa no kopējā valdības parāda atsevišķās Āzijas valstīs1 pēdējo 11 gadu laikā. Lai gan lielākajā daļā šo valstu tikai neliela daļa (mazāk nekā 5%) valsts parāda ir denominēta ASV dolāros, Izraēlā, Indonēzijā un Saūda Arābijā tas tā nav.2 Šajās trīs valstīs vairāk nekā 10% no valsts parāda ir dolāros. Izraēlā un Indonēzijā dolāros denominētā parāda daļa laika gaitā ir nepārtraukti samazinājusies, savukārt Saūda Arābijā tā ir nedaudz palielinājusies. Honkonga ir tāda, kurā ievērojami pieaug dolāru obligāciju īpatsvars.

PIEZĪME. Kopējais rādītājs ir vidējais, pamatojoties uz atlasīto valstu apvienoto valdības parādu.

AVOTI: Starptautisko finanšu institūts un autoru aprēķini.

Parāds dolāros Latīņamerikā

Salīdzinot ar Āzijas valstīm, Latīņamerikas valstīm ir daudz lielāks ASV dolāros denominēto parādu īpatsvars. Kopējā līmenī emitētie dolāros denominētie parādi veido aptuveni 17% no kopējā valdības parāda atsevišķās Latīņamerikas ekonomikās,3 kas ievērojami pārsniedz 3% atsevišķās Āzijas valstīs. Turklāt dažās valstīs, piemēram, Kolumbijā un Argentīnā, dolāros denominētā parāda daļa ir vēl lielāka: vairāk nekā 30% no valsts parāda Kolumbijā un 55% no valsts parāda Argentīnā tika emitēti dolāros.

PIEZĪME. Kopējais rādītājs ir vidējais, pamatojoties uz atlasīto valstu apvienoto valdības parādu.

AVOTI: Starptautisko finanšu institūts un autoru aprēķini.

Iespējamie valūtas kursa riski

Neraugoties uz iepriekš minētajām priekšrocībām, ārējā parāda emisija ir abpusēji griezīgs zobens, jo tas arī pakļauj emitentus valūtas kursa riskam, sadārdzinot starptautiskos parādu maksājumus, kad viņu vietējās valūtas kurss samazinās. Tā kā ekonomiskie apstākļi ASV kopš pagājušā gada ir ievērojami uzlabojušies un ir daudz pazīmju, kas liecina par inflācijas spiedienu, situācija dažās jaunietekmes ekonomikās var kļūt satraucoša.

Ja Federālā atvērtā tirgus komiteja, Federālo rezervju galvenā monetārās politikas veidošanas institūcija, nolems kādā nākotnē paaugstināt procentu likmes, tas var izraisīt kapitāla aizplūšanu no jaunattīstības valstīm uz ASV un tādējādi pazemināt to valūtu vērtību. Saskaņā ar šo scenāriju parāda valūtu sastāvs tādās valstīs kā Argentīna, Kolumbija un Saūda Arābija varētu tās nostādīt neizdevīgā situācijā un vēl vairāk palēnināt to ekonomikas atveseļošanos.

Piezīmes un atsauces

1. Ekonomika ir kontinentālā Ķīna, Honkonga, Indonēzija, Indija, Izraēla, Malaizija, Saūda Arābija, Singapūra, Dienvidkoreja un Taizeme.
2. Saūda Arābija pirmo reizi starptautiskajos obligāciju tirgos ienāca 2016. gadā.
3. Šīs ekonomikas ir Argentīna, Brazīlija, Čīle, Kolumbija un Meksika.

Papildu resursi

• Par ekonomiku: Māršala plāns, iespējams, nav bijis Eiropas atjaunošanas atslēga
• Par ekonomiku: Covid-19 lejupslīde vēsturiskā skatījumā

avots

https://www.stlouisfed.org/on-the-economy/2021/august/dollar-exposure-public-debt-asia-latin-america

Atruna

Izteiktie viedokļi ne vienmēr ir Sentluisas Federālās rezervju bankas vai Federālo rezervju sistēmas viedokļi.