Mazumtirdzniecības blūzs

Šie izpilddirektori sauc par blūzu, jo patērētāju tēriņi atkal atgriežas

Sarakstījis Maikls Lombardi, Konfidenciāla peļņa

Patērētāju tēriņi ASV ekonomika ir drūma. Kamēr tas nepalielināsies, jūs nevarat sagaidīt ASV ekonomikas izaugsmi; galu galā, patēriņa izdevumi patiešām veido 60–70% no ASV iekšzemes kopprodukta (IKP).

Wal-Mart Stores, Inc. (NYSE/WMT), patērētāju tēriņu akcijas, ziņoja, ka korporatīvā peļņa otrajā fiskālā ceturksnī bija USD 1.24 par akciju (beidzās 21. jūlijs). Tas ir par 5.1% vairāk nekā pagājušo gadu, taču, tāpat kā citi lielie valsts uzņēmumi, Wal-Mart šajā ceturksnī iegādājās savas akcijas 1.9 miljardu dolāru vērtībā, lai palielinātu savus ienākumus.

Lūk, ko uzņēmuma finanšu direktors Čārlzs Hollijs teica par patērētāju tēriņiem ASV ekonomikā:

"Mazumtirdzniecības vide joprojām ir sarežģīta ASV un mūsu starptautiskajos tirgos, jo klienti ir piesardzīgi savos tēriņos...” (Avots: Wal-Mart Stores, Inc. paziņojums presei, 15. gada 2013. augusts).

Līdz ar to mazumtirdzniecības gigants samazināja neto apgrozījuma un uzņēmumu peļņas prognozes šim gadam.

Wal-Mart nav vienīgais uzņēmums, kas sūdzas par sliktajiem patēriņa izdevumiem ASV ekonomikā.

Par savu fiskālo otro ceturksni (beidzās 3. augusts), Macy's, Inc. (NYSE/M) pārdošanas apjomi samazinājās par 0.8% salīdzinājumā ar to pašu periodu pirms gada. Macy's priekšsēdētājs un izpilddirektors Terijs J. Lundgrēns sacīja:

"…otrā ceturkšņa pārdošanas rādītāji bija vājāki, nekā gaidīts, un mēs esam vīlušies par rezultātiem. Mūsu veikums šajā periodā daļēji atspoguļo patērētāju pastāvīgo nenoteiktību par tēriņiem izvēles precēm pašreizējā ekonomiskajā vidē...” (Avots: Macy's, Inc. otrā ceturkšņa peļņas paziņojums presei, 14. gada 2013. augusts).

Ja Wal-Mart un Macy's sūdzas par vieglu pārdošanu, tas man saka divas lietas: pirmkārt, mazumtirdzniecības akcijas šobrīd var nebūt labākais ieguldījums. Dow Jones mazumtirdzniecības indekss šomēnes vien ir samazinājies par pieciem procentiem. Otrkārt, patēriņa izdevumu samazināšanās man liecina, ka ASV ekonomika neaug, kā tiek uzskatīts.

Mēs jau esam redzējuši, ka ASV pirmā ceturkšņa IKP ir pazemināts vājo patēriņa izdevumu dēļ. Pēc tam, kad no Belwether uzņēmumiem, piemēram, Wal-Mart un Macy's uzzināju par pašreizējo patērētāju tēriņu stāvokli ASV ekonomikā, es sagaidu, ka ASV otrā ceturkšņa IKP, kas sākotnēji tika ziņots par 1.7%, arī tiks pārskatīts uz leju.

•••••••••••••••••••••••••••••••

Maikla personīgās piezīmes:

Riski obligāciju tirgus turpina ātri krāties. Obligāciju investoriem jābūt ļoti uzmanīgiem. Viņiem jābūt ļoti modriem attiecībā uz nākamo soli.

Jūnijs bija pirmais mēnesis kopš 2011. gada augusta, kad ASV ilgtermiņa obligāciju kopfondi piedzīvoja neto aizplūšanu. 60.4. gada jūnijā no obligāciju kopfondiem kopumā tika izņemti 2013 miljardi ASV dolāru. (Avots: Investment Company Institute, 14. gada 2013. augusts.) Lai gan man vēl nav precīzu skaitļu, obligāciju investori jūlijā turpināja iziet no obligāciju kopfondiem. .

Kāpēc investoriem obligāciju tirgus izejas posms ir palicis? Ienesīgumam turpinot augt, obligāciju cena krītas, un investori uzņemas zaudējumus un dodas tālāk. Apskatiet zemāk redzamo bellwether 30 gadu ASV Valsts kases obligāciju diagrammu.

Diagramma pieklājīgi no www.StockCharts.com
Uzklikšķiniet, lai palielinātu

Kopš maija sākuma ASV ilgtermiņa obligāciju ienesīgums ir strauji palielinājies, kā to skaidri parāda iepriekš redzamā diagramma. ASV 30 gadu obligāciju ienesīgums ir palielinājies no 2.8% maija sākumā līdz vairāk nekā 3.8% šodien.

Tas ir ļoti nozīmīgi, jo ilgtermiņa ASV obligāciju, piemēram, 30 gadu obligāciju, ienesīgums ir etalons ienesīgumam visā obligāciju tirgū. Ja ASV obligāciju ienesīgums kļūst augstāks, varat veikt likmes arī uz cita veida obligācijām obligāciju tirgū.

Kopš finanšu krīzes sākuma mēs redzējām, ka investori steidzās uz obligāciju tirgu, jo to uzskatīja par drošu vietu un tāpēc, ka viņi bija veikuši likmes (pareizi), ka Federālo rezervju sistēma pazeminās procentu likmes, lai palīdzētu ekonomikai. Obligāciju cenas būtiski pieauga Federālo rezervju sistēmas vieglās monetārās politikas ietvaros.

Tagad, saņemot pretrunīgus signālus no Federālo rezervju sistēmas, obligāciju tirgus ir trausla vieta. Obligāciju investoru aiziešana no tirgus parāda, ka viņiem nav vēlēšanās turēt obligācijas savos portfeļos, kā tas bija pirms dažiem gadiem.

Ja procentu likmes turpinās pieaugt, zaudējumi obligāciju tirgū būs milzīgi. Apsveriet šo: pensiju fondi un apdrošināšanas sabiedrības savos portfeļos tur obligācijas. Tā kā ražas turpina pieaugt, tās tiks rūpīgi pārbaudītas.

Tiem, kuri saka, ka nesenais kritums obligāciju tirgū ir lielisks pirkšanas punkts, vajadzētu pārdomāt savas iespējas. Riska un atdeves attiecība obligāciju investoriem ir slikta.

•••••••••••••••••••••••••••••••

Ko viņš teica:

"Mans dārgais lasītāj, sagatavojieties sliktākajam ekonomikas periodam, ko mēs esam redzējuši pēdējos gados, jo es redzu, ka tas ir gaidāms. Pēdējo trīs gadu laikā esmu rakstījis, kā 1920. gadsimta 2005. gadu beigās nekustamo īpašumu cenas nokritās vispirms pirms akciju tirgus un kā man šķita, ka tas pats notiks arī šoreiz. Mājokļu cenas ASV sasniedza maksimumu 2006. gadā un sāka kristies 2008. gadā. Akciju tirgus seko šim piemēram XNUMX. gadā. Vai tuvojas depresija? Nē. Kā būtu ar smagu deflācijas recesiju? Jā!"

- - - - - - - - - - - -
PIEZĪME: Maikls Lombardi žurnālā Profit Confidential, 21. gada 2008. janvāris. Maikls sāka runāt un prognozēt ekonomisko katastrofu, kuru mēs sākām piedzīvot 2008. gadā, ilgi pirms citiem.