Investoru piesardzība ieteicama BIC

Viesa autors: MacroTides. Redzēt par autoru raksta beigās.

2011. gadā mēs ierosinājām trīs galvenās tēmas, kas tiks izspēlētas šī gada laikā. Mēs jau esam apsprieduši ASV makroekonomiskie jautājumi un investīciju perspektīvas divos iepriekšējos rakstos. Šeit mēs risināsim mūsu bažas par BRIC BIC daļu. Nākamajā rakstā tiks aplūkota situācija Eiropā.Uzsākot gadu, mēs jutām, ka Brazīlijas, Ķīnas un Indijas monetārās politikas stingrība turpināsies un novedīs pie otrās puses palēninājuma šajās augsti attīstītajās ekonomikās. Šo valstu samazināšanās, iespējams, bremzēs eksporta pieaugumu no attīstītajām Eiropas un ASV valstīm, kas iepriekš bija spēka avots. Atzīstot, ka strauji augošajās ekonomikās gaidāms palēninājums, tas izraisītu strauju preču cenu lūzumu, jo īpaši tāpēc, ka Ķīna ir milzīgs pieprasījuma avots pēc “lietām”.

Janvāra vēstulē mēs apspriedām monetārās politikas stingrību Brazīlijā, Ķīnā un Indijā, kas radītu šaubas par izaugsmi otrajā pusē šajās valstīs un izraisītu krasu izejvielu satricinājumu. Izskatot februāra vēstulē šo valstu centrālo banku ierosinātos likmju paaugstinājumus, atzīmējām,

"Kādā brīdī šī gada pirmajā pusē investoriem sāks saprast, ka visu šo likmju paaugstināšanas kumulatīvā ietekme valstīs, kuras ir augušas visstraujāk, izraisīs lejupslīdi otrajā pusē katrā no šīm valstīm.. "

Brazīlijas Rezervju banka 12.0. aprīlī palielināja Selicrate līmeni līdz 20%, padarot to par augstāko līmeni pasaulē. 2. maijā Indija paaugstināja repo likmi no 6.75% līdz 7.25%, kas ir lielāks pieaugums nekā gaidīts. Likmes palielinājums bija devītais kopš 2010. gada marta. Ķīnas Tautas banka 12. maijā palielināja rezervju normu 15. reizi pēdējo astoņpadsmit mēnešu laikā līdz 21%. 2010. gada sākumā rezervju norma bija 15%. Ķīnas Centrālā banka cenšas ierobežot kreditēšanu, liekot bankām atlikt 21 USD no katra aizdotā USD 1.00. ASV rezervju norma ir aptuveni 10%.

Sudrabs ir bijis preču cenu kāpuma plakātu bērns, un tas ir pamatota iemesla dēļ. Neilgi pēc tam, kad Federālo rezervju sistēma paziņoja par saviem nodomiem novembrī 2. augustā uzsākt QE10, sudraba cena pieauga no 18.00 USD par unci līdz slēgšanas augstākajam līmenim 48.60 USD piektdien, 29. aprīlī. Pirmdien, 2. maijā, sudraba cena noslīdēja līdz 42.20 USD. Četras dienas vēlāk sudraba vērtība samazinājās līdz USD 33.04 (jūlija līgums). Sudrabs nebija vienīgā prece, kas cieta smagi. Jēlnaftas cena samazinājās no USD 114.83 2. maijā līdz USD 94.63 6. maijā. Zelta cena 1462.50. maijā noslīdēja līdz USD 5 no augstākā līmeņa 1577.40 USD 2. maijā. Nav šaubu, ka būtiska nozīme šo preču maržas prasību palielināšanā bija veicinot likvidācijas vilni, kas maija pirmajā nedēļā pārņēma preces. Mēs domājam, ka mērķtiecīgais maržu palielinājums bija ģeniāls trieciens, jo tas mazināja spekulācijas. Kumulatīvais likmju pieaugums Brazīlijā, Ķīnā un Indijā arī mazināja priekšstatu, ka pieprasījums pēc izejvielām šajās valstīs ir bezgalīgs, kas ir bijusi liela daļa no fundamentālā stāsta, kas atbalsta preču pieaugumu kopumā.

Visticamāk, ka inflācija joprojām sagādās bažas par katru no šīm valstīm. Brazīlijas Centrālās bankas inflācijas mērķis ir 4.8%. Patēriņa cenas maija vidū bija par 6.51% lielākas nekā pērn. Tas liek domāt, ka Brazīlijas Centrālā banka drīz nepazeminās likmes, un tuvākajos mēnešos tā varētu palielināt likmi par vienu vai diviem.

Ķīnā inflācija aprīlī samazinājās līdz 5.3% no marta 5.4%, bet joprojām pārsniedz oficiālo inflācijas mērķi 4%. Sāk parādīties palēnināšanās pazīmes. Rūpnieciskās ražošanas, mazumtirdzniecības un naudas piedāvājuma pieaugums pēdējos mēnešos ir palēninājies. M2 naudas piedāvājuma pieaugums par 15.3% bija lēnākais 29 mēnešu laikā, un tas nepārprotami liecina, ka rezervju prasību palielināšana ietekmē kreditēšanu. Ja šīs tendences saglabāsies visu vasaru, Ķīna var pazemināt likmes līdz 2011. gada beigām.

Indija saskaras ar sarežģītāku vidi nekā Brazīlija vai Ķīna. Vairumtirdzniecības cenu indekss aprīlī bija par 8.66% lielāks nekā pirms gada. Indija ir samazinājusi degvielas subsīdijas, kas veicinās energoresursu inflāciju, un rūpnieciskā ražošana martā salīdzinājumā ar pagājušo gadu pieauga par 7.3%. Komerckredīts pēdējā gada laikā ir pieaudzis par 22%. Tas liecina, ka Indijas Rezervju banka tuvākajos mēnešos varētu paaugstināt likmes.

Visas centrālās bankas ir spiestas vadīt monetāro politiku, skatoties caur atpakaļskata spoguli. Tas parasti nozīmē, ka viņi padara stingrākus vai pārāk stingru politiku, līdz ekonomikas izaugsme palēninās vairāk, nekā gaidīts. Tas ir iespējams Ķīnā, jo mājsaimniecību izdevumi procentos no IKP ir samazinājušies līdz 35%, bet ieguldījumi pamatkapitālā ir palielinājušies līdz 45% no IKP. Šī ir ideāla recepte pārmērīgas jaudas problēmai, kas var būt nozīmīga. Pēdējo divu gadu laikā banku aizdevumi ir sasnieguši 40% no Ķīnas 5 triljoniem USD IKP.

Mūsu mēģinājumus spēlēt BIC smilšu kastē ir apturējis mūsu riska kontroles process. Kā minēts sadaļā  Pārskats par tirgiem, a Īpašs atjauninājums tika nosūtīts abonentiem MAKRO PLŪŠUMI 29. martā, iesakot iegādāties četrus ETF. Tālāk ir norādītas ieteicamo ETF sākuma cenas 30. martā un cenas, kuras tie tika pārdoti: Brazīlija (EWZ) 76.04 $, apstājās 3. maijā pie 76.18 $, Koreja (EWY) 63.68 ASV dolāri, 17. maijā apstājās pie 63.95 $, Austrālija (EWA) 26.44 USD, puse tika pārdota 27. aprīlī par USD 28.25 un puse apstājās 4. maijā par USD 26.90.

Mūsu makroekonomiskās bažas liecina, ka atlikušajā 2011. gadā ir ieteicams ievērot piesardzību attiecībā uz investīcijām BIC apgabalā. Skatiet Maikla Petisa tikko ievietoto analīzi, kurā aplūkotas dažas no tām pašām problēmām (pirmais saistītais raksts zemāk).

Saistītie raksti

Ķīna: neilgtspējīgs parādu pieaugums? autors Maikls Petiss

Ķīna: vai algu palielināšana novedīs pie līdzsvara atjaunošanas? autors Maikls Petiss

ASV makroekonomikas pārskats autors: MacroTides

Pārskats par tirgiem autors: MacroTides

Šileris Izskaidro, kā izmantot savu beigu PE koeficientu autors Džefs Millers

Laicīgie cikli akcijām autors: Ed Easterling

Nākotnes peļņas aplēšu izmantošana autors Džefs Millers

Iegūstiet peļņu no nākotnes peļņas aplēsēm autors Džefs Millers

Tirgus novērtējumi un ilgtermiņa perspektīva autors Dags Šorts un Džons Lounsberijs

Vienprātība: Murkšķa desmitgade akcijām autors: Ed Easterling

Kas notiks, ja Ķīnas izaugsme palēninās? autors Maikls Petiss

par autoru

Makroti ir ikmēneša abonēšanas biļetens, ko rakstījis bagātības pārvaldnieks, kas saistīts ar lielu Volstrītas investīciju banku. Autora firma ir lūgusi viņam neizmantot savu vārdu, lai izvairītos no nepareizas norādes, ka viņa uzskati varētu atspoguļot bankas uzskatus. Autors vairāk nekā 20 gadus ir rakstījis investīciju konsultatīvos abonēšanas biļetenus, pamatojoties uz makroekonomikas analīzi un tirgus tehniskajiem datiem. Uzziņas var veikt plkst MacroTides@[e-pasts aizsargāts]