Shell spēles beigas?

   Autors Dirks Ehnts

Aksels Leijonhufvuds ir nosaucis bagātības nodošanu no noguldītājiem bankām, izmantojot tirgus procentu likmes, kas ir zemākas par dabiskajām likmēm čaumalu spēle. Kamēr noguldītāji savās bankās iekasē niecīgas procentu likmes, viņi saņem bezmaksas pusdienas, ieguldot bagātīgās valdības obligācijās no (domājams) bezriska aizdevējiem. Izplatība ir viņu ziņā.

No šī viedokļa ir apsveicams nesenais ECB procentu likmju paaugstinājums. Tas ir mazs solis, un es uzskatu, ka prognoze gada beigām ir 1.75%, bet tas ir sākums. Tomēr šāda monetārās politikas izmantošana var izraisīt monetāro problēmu pāreju uz fiskālo dimensiju. Gandrīz visi piekrīt, ka investīciju pārspīlējumu Spānijā un Īrijā cita starpā izraisīja arī pārāk zemās reālās procentu likmes. Ārvalstu naudas ieplūde izraisīja cenu līmeņa celšanos šajās valstīs, samazinot reālo likmi. Tagad, kad investīcijas, kas kļuva skābas – galvenokārt mājokļi, ir pārvietotas uz valsts sektoru, garantējot visām nacionālajām bankām, nepareizas monetārās politikas dēļ ir radusies fiskāla problēma.

Jums var rasties iespaids, ka ECB nejauši ietriecās ekonomikā vēderā un tagad dodas uz kājām, lai atgrieztos pie ierastās darbības. Tomēr šāds raksturojums būtu netaisnīgs. ECB ir nodrošinājusi un solījusi arī turpmāk sniegt kredītus tām valstīm, kuras nonākušas grūtībās. Tomēr es domāju, vai fakts, ka monetārā politika var radīt fiskālās problēmas, ir izraisījis izmaiņas domāšanā par ekonomikas politiku ECB un Eiropas Komisijā, kas būtu/vajadzētu/varētu novest pie centieniem pārrunāt Eiropas valsts parāda atmaksu. .

Es domāju, ka ECB, lēnām atlaižot noguldītājus, noliek slogu uz nodokļu maksātājiem, kuri būtu atbildīgi par ikviena rēķina apmaksu, kas izriet no iespējamās valsts parāda samazināšanas. Bumba atkal būtu politiskajā laukā, kas būs grūti politiķiem, kuri vienmēr ir apgalvojuši, ka nodokļu maksātājiem nav jāmaksā. Tādām valstīm kā Īrija un Spānija nav pieejamas fiskālās un monetārās politikas, lai risinātu attiecīgās ekonomiskās krīzes. Atkārtotas sarunas par valsts parāda atmaksu šķiet vienīgā iespēja, kas viņiem ir, kad cilvēki sāk paust savu neapmierinātību ar pašreizējo situāciju.

Tas vēl nebūt nav galā.

Saistītie raksti

Vai zemas procentu likmes ir subsīdijas bankām?  autors Dirks Ehnts

Kāpēc Islande balsoja "pret"  autors Maikls Hadsons

Ķīnas ienākumus nenesošo aizdevumu reālās izmaksas  autors Maikls Petiss

Dr Dirk Ehnts ir zinātniskais asistents Oldenburgas Karl-von-Osiecka universitātē (Vācija). Viņa uzmanības centrā ir ekonomikas integrācija un ekonomikas ģeogrāfija, kas aptver tirdzniecību, makro un attīstību. Viņš strādā starptautiskās ekonomikas katedrā kopš 2006. gada un nesen ir līdzautors grāmatai par inovācijām un starptautiskajām ekonomiskajām attiecībām (vācu valodā). Ehnts ir rakstījis savā emuārā kopš 2007. gada: Econblog 101.  Dzīvesveids.