2012年XNUMX月の経済予測:成長は引き続き続く

著者 スティーブンハンセン

世界 エコインターセクト 2012年XNUMX月の経済指数は、基礎となる経済ファンダメンタルズが引き続き景気拡大を示していることを示しています。この予測では、成長率はわずかに改善しています。

そこにあるニュースは良くありません–ヨーロッパは死のスパイラルにあり、BRIC経済は急速に減速し、ほとんどの調査は不況レベルまたはその近くであり、米国の雇用数は病気です。 しかし、この悪いニュースの多くは経済活動とは相関していません。 そして、相関する見出し(データ)は、一般的に安定したフラットからポジティブなトレンドラインを持っています。

しかし、XNUMXか月先のビジョンを持っていると宣伝されているXNUMXつの主要な米国の主要な経済指標のXNUMXつは否定的で悪化しており、著者は不況が来ていると述べています。

この投稿は要約します:

  1. 先行指標、
  2. 一致指標の予測部分、
  3. 技術的な景気後退指標を確認し、
  4. 次に、独自のインデックスを解釈します– エコインターセクト 経済指数(EEI) –これは、少なくとも30日後のメインストリート経済の方向性を示すことが示されている、ほとんどが金銭以外の「もの」で構成されています。

検討してください:

  • 「ニューノーマル」経済は、予測できない急増で脈動または成長しています。 これらのスパートは、ECRIのWLIで明らかです。 エコインターセクト 経済指数、およびシカゴ連銀の全国活動指数(CFNAI)。 これにより、経済が勢いを増しているように見えることもあれば、崖から落ちようとしていることもあります。 これらの経済パルスにより、一部の人々は、経済が景気後退に向かっていると信じています。予測では、成長率の変化を使用して経済動向を評価しているためです。 さらに、これらのサイクルはカレンダーと位相がずれており、一般的に使用される季節調整方法はこれらのサイクルを誇張しているようです。
  • 消費者はまだ消費していますが、収入に対する支出の割合は低下しています。 個人消費には微妙な違いがあり、現在の背景は (注文はこちらから);

季節調整済みの収入に対する支出の比率(比率の低下は、消費者が収入よりも支出が少ないことを意味します)

  • ジョーシックスパックの経済的立場は強化されている可能性があります。  エコインターセクト は、ジョーがどれだけ気分が悪いかを推定することを基本原則とする経済指標を実験しています。 インデックスは、この投稿の下部に記載されています。 ジョーと彼のより裕福な友人は経済的な推進力です。 ジョーは下のグラフの青い線であり、過去の不況に関連するレベルに近くありません。

ジョーシックスパックインデックス

  • 雇用の伸びは、既知の経済ファンダメンタルズから切り離されています。
  • ほとんどの経済的リリースは、発行後数か月間改訂される季節調整済みデータに基づいているため、特定のリリースの縮小が何ヶ月も明らかでない場合があります。 NS エコインターセクト 予測は未調整のデータに基づいており、ほとんどの場合、修正の対象にはなりません。

先行指標

先行指標は大部分が金銭に基づいています(ECRIの場合、このインデックスの構成は独自のものであるため、知識のある推測です)。 エコインターセクト経済を予測するために金融ベースの方法論を使用する際の主な懸念は、歴史的な関係に影響を与える可能性がある(または影響を与えない)現在の異常な金融政策です。 これは後知恵でのみ知られています。

エコインターセクト 経済指標の先行指標のいかなる部分も使用していません。

ECRIのウィークリーリーディングインデックス(WLI) – ECRIは、ほぼXNUMX年間、景気後退が来ると強く主張してきました。 XNUMX月に、彼らは国が現在不況にあると述べました。 ECRIのWLIインデックス値は、後方修正のために急上昇していますが、現在は確実にマイナスの領域にあります。 指数はゼロ付近で推移しており、今日からXNUMXか月後の経済は今日と同じくらい悪くなることを意味します。 正の数はビジネス経済の拡大を示し、負の数は縮小を示します。

現在のECRIWLIインデックス

全米産業審議会の先行経済指標(LEI) – LEIの2011か月の成長率はわずかに低下しましたが、拡大領域にとどまり、6年末の成長をはるかに上回っています。このインデックスの過去の関係を見ると、景気後退の何ヶ月も前(XNUMXか月以上)はマイナス領域にあるはずです。発生しました。

フィラデルフィア連銀による米国の主要指数 –このインデックスは、すべての状態インデックスのスーパーインデックスです。

各州の主要なインデックス XNUMXか月の成長を予測します 州の一致指数の割合。 一致指数に加えて、モデルには、経済をリードする他の変数が含まれています。州レベルの住宅許可(1〜4ユニット)、州の初期失業保険金請求、米サプライマネジメント協会(ISM)製造調査からの納期、および10年国債と3か月国債の間の金利スプレッド。

先行指標の収益 – ECRIの場合、クライアントのみが使用できるいくつかのインデックスがあります。 ECRIは、彼らのデータ(WLIを含む)の優勢は不況が来ていることを示していると言っています。 全米産業審議会(LEI)とフィラデルフィア連盟のリーディングインデックスの両方が、彼らのインデックスが見ることができる限り、経済拡大は続くと言っています。 これらは完全に反対の意見です。

将来を見据えた一致指標

これは、最も経済的に予測可能な一致インデックスの実行です。 エコインターセクト 差し迫った不況の最大XNUMXか月の警告があると信じています– 及び 誤った警告を発した履歴はありません。

すべての不況には異なる特性があることに注意してください。特定のインデックスは、不況中に縮小しない場合や、不況がすでに進行した後に縮小を開始する場合があります。

すべてのデータで エコインターセクト 分析、 現在明らかな景気後退の兆候はありません。

雇用のトラック輸送部分 –差し迫った不況を探すため。 前年比のゼロ成長ラインを見てください。 過去XNUMX回の不況については、XNUMXか月間、不況が差し迫っていることを警告し、誤った警告はありませんでした。 輸送 is 最終的な小売販売が行われるかなり前に商品を移動させるため、経済的な警告インジケーター。 人々が商品を食べたり購入したりするのをやめるまで、輸送は主要な経済的パルスポイントのXNUMXつであり続けます。

運輸雇用の伸びはゼロ成長線をはるかに上回っています。 輸送はXNUMXか月の景気後退の警告を提供するため、起こりうる景気後退はXNUMXか月以上先にあることを意味します。

レール –毎週および毎月 エコインターセクト レールの動きを評価します。 上記のトラック輸送で述べたように、商品と資材の移動には論理的で証明可能な経済的相関関係があります。 Railは特に、最終的な消費者への最終販売の数か月前に材料と完成品を移動します。

現在の鉄道データ

ここでは、主に石炭が原因で、2011年の水準を超えて鉄道が縮小しています。 石炭を方程式から除外すると、成長率は年間2.5%から3.5%の間で推移しています(XNUMXか月前のデータよりもわずかに劣っています)。 石炭は代替燃料であり、代替燃料は現在、記録的なレベルで稼働しているパイプライン製品である天然ガスのようです。

ISM非製造業の事業活動サブインデックス –このインデックスは、前回の更新で再びわずかに改善されました–そして拡張領域にしっかりと留まっています。 このインデックスの解釈に関する現在の問題は、現在の傾向が明らかでないことです。

予測一致指数の収益エコインターセクト 真の経済活動を信じている(金銭ベースのGDPではない) ました 2012年2月に、上記のこれらの指標に基づく非金銭的パルスポイントやその他の指標を使用して、経済の多くのセクターで3%からXNUMX%の範囲で拡大しています。 エコインターセクト 実体経済を示しています。 これは、偶然のデータを見て先月よりもわずかに良くありませんでした。

不況の技術的要件

NBERが使用している現在の技術的不況基準に固執する:

景気後退は、経済全体に広がる経済活動の大幅な低下であり、数か月以上続き、通常、実質GDP、実質所得、雇用、工業生産、および卸売小売販売に見られます。 景気後退は、経済が活動のピークに達した直後に始まり、経済がその谷に達したときに終わります。 トラフとピークの間で、経済は拡大しています。 拡大は経済の正常な状態です。 ほとんどの不況は短時間であり、ここ数十年でまれです。

…..委員会は、経済全体にわたる1つの月次活動測定値に特に重点を置いています。(2)実質ベースでの個人所得から送金の支払いを差し引いたものと(3)雇用です。 さらに、主に製造業と財を対象とする4つの指標、(XNUMX)工業生産、および(XNUMX)価格変動に合わせて調整された製造業および卸売小売業の販売量を参照します。

これは、月ごとの変化をすべて見ていることを示すXNUMXつのグラフです(変化をより明確にするために乗数が使用されていることに注意してください)。

月々の成長個人所得から振替支払いを差し引いたもの(青い線)、雇用(赤い線)、工業生産(緑の線)、事業売上高(オレンジ色の線)

上のグラフで、線が0(黒い線)を下回った場合、そのセクターは前月から縮小しています。 彼の時点では、事業売上高は最も近い縮小ですが、縮小していません。 グラフの解釈は、2010年XNUMX月に経済が後退していなかったということです。これもバックミラーであり、改訂される可能性があり、経済がどこに向かっているのかを予測するものではありません。


エコインターセクト ニューノーマル経済は、ほとんどの経済モデルとは異なるダイナミクスを持っていると信じています。


経済予測データ

エコインターセクトの経済指数(EEI)は、メインストリートとビジネスの経済的ターニングポイントを特定するように設計されています。 この予測は、インデックスのXNUMXか月移動平均に基づいています。

EEIは 非金銭ベース 少なくとも30日先のメインストリート経済の方向性を示すことが示された「もの」を数える経済指数。 注意してください エコインターセクト 経済指数はGDPを模倣するようには構築されていませんが(一般的な相関関係はありますが)、ビジネスとメインストリートで見られる経済変化率をモデル化しようとしています。

EEIの赤い線は、3か月の移動平均で0.52(先月の0.42からわずかに上昇)であり、月次指数は0.35から0.63に改善されています。 月次指数は非常に騒がしいため、経済予測は3か月の移動平均に基づいています。 0.4未満の測定値は経済が弱いことを示し、0.0未満の測定値は収縮を示します。

今月の更新により、指数の傾向は下向き(あまり良くないが経済成長)から横ばい(成長率は一定)に改善しました。

指数の正の値は、経済の拡大を表しています。 経済が同じ速度で成長している場合、このインデックスは0.50の値を返します。 今月の値0.52は、経済の成長率が一定であることを示しています。

消費者と企業の行動(EEIの基礎)は、経済を動かしているダイナミクスに応じて、GDPなどの昔ながらの産業時代の指標をリードまたはフォローします。 経済のメインストリートセクターは、2007年の大不況への出入りにおいてGDPに遅れをとっていました。

As エコインターセクト 時々、そのモデルをバックチェックし続けます わずかな 実際の一致データと整合させるためのデータセットと方法論の調整。 現在まで、再調整が行われたとき、変化はトレンドラインや景気後退の兆候を変えませんでした。 これまでのほとんどの変更は、許容できない後方改訂があったデータセットを削除することでした。 このインデックスのドキュメントは October 2011 予報。

雇用成長予測が改善

世界 エコインターセクト Jobs Indexは、XNUMX月の短期的な雇用創出の改善を予測しています。

世界 エコインターセクト Jobs Indexは、雇用を生み出す経済的要素に基づいており、(ここでの説明)雇用の創出につながる歴史的ダイナミクスを測定します。 それは測定します 一般的な 要因が、それは多くのように(定量的に)正確ではありません 特定の 要因は、採用の正確なタイミングに影響を与えます。 このインデックスは次のように考える必要があります 雇用創出圧力の測定.

現時点では、前年比での雇用の伸びは平均して、 エコインターセクトのジョブインデックス。 以下の表は、現在の(元の見出しではない)BLSの非農業部門雇用者数に対する非農業部門雇用者数の予測を示しています。 BLSデータは継続的に改訂されており、経済予測のこの雇用予測セクションでは最新のBLS推定値が使用されていることに注意してください。

それでも、 エコインターセクト Jobs Indexは、実際に発生しているジョブよりも少ないジョブを予測しています。 問題の議論はにあります ベンバーナンキと雇用のパズル。 雇用は独自の道を歩んでいるようです。

天気予報

現在の実績*

2011 年XNUMX月 135,000 175,000
2011月XNUMX 145,000 52,000
September 2011 145,000 216,000
October 2011 145,000 139,000
November 2011 125,000 178,000
December 2011 100,000 234,000
2012月XNUMX 90,000 277,000
2月2012 95,000 254,000
March 2012 125,000 147,000
April 2012 130,000(203,000)** 87,000
May 2012 130,000(200,000)** 92,000
2012年六月 145,000(215,000)**
2012年六月 155,000(200,000)**

* BLSの季節調整済み民間非農業部門雇用者数からの前月比成長の現在の見積もり

**予測と現在の実際の偏差に基づく不当な成長

ファッジファクター(BLSの実際の成長と エコインターセクト 雇用指数)も提供されており、プロジェクトの雇用の伸びは200,000万人にもなる可能性があります。 BLSはジョブ数を大幅に後方修正しているため、ファッジファクターは流動的です。

経済指標の分析:

エコインターセクト すべての主要な経済指標を分析します。 次の表には、投稿へのハイパーリンクが含まれています。 右の列「予測」は、この特定の指標が主要な要素(通常はインデックス自体以外)を持っていることを意味します。言い換えると、将来の経済状況との良好な相関関係があります。

指標の分析へのリンク:

予言の
先行指標
ECRIの経済予測 x
先行経済指標 x
経済指標
国内総生産
シカゴ連銀全国活動指数 限られました
連邦準備制度の経済観(ベージュブック)
連邦準備制度FOMC会議
輸送
貿易収支 x
鉄道交通 x
海上コンテナ数 x
トラック輸送トン数
消費者
ミシガン大学の消費者心理
消費者信用
会議委員会の消費者信頼感
個人消費支出(PCE)
価格、またオプションについて
価格とインフレ– CPI、PPIおよび輸出入
ビジネス&製造
卸売販売
小売売上高 限られました
ISM非製造業調査 x
製造販売
ISM製造調査
耐久消費財
工業生産 x
エンパイアステート製造業調査
フィラデルフィア連邦ビジネス調査
建設、建築産業
建設費
新しい住宅建設
リアルエステート
保留中の住宅販売
ケースシラー住宅価格指数
新築住宅販売戸数 限られました
既存の住宅販売
CoreLogic住宅価格指数
求人案内
毎週の初期失業手当
求人と離職率調査(JOLTS) 限られました
労働統計局のジョブレポート x
ADP雇用レポート

一般的な経済指標:

月次データ: [ソースファイルに移動するには、ここをクリックしてください]

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/monitoring-the-economy/Documents/monthly%20ECONOMIC%20DATA%20TABLES.pdf

四半期データ: [ソースファイルに移動するには、ここをクリックしてください]

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/monitoring-the-economy/Documents/quarterly%20ECONOMIC%20DATA%20TABLES.pdf

Aruoba-Diebold-Scottiビジネスコンディションインデックス:[ソースファイルはこちら]

http://www.philadelphiafed.org/research-and-data/real-time-center/business-conditions-index/ads_2000.pdf

過去のEEI予測

ジョーのインデックスの文書化:

DevOps Tools Engineer試験のObjective :平均的な消費者を中心とした経済指標– Joe Sixpack –メインストリート指標を設計する。

プロフィール:Joe Sixpackは、住宅と住宅ローンを所有するブルーカラーまたはホワイトカラーの労働者です。 彼は銀行にほとんど投資しておらず、実際の投資もほとんどありません。

方法論:これはアメリカであるため、平均的なジョーを表すインデックスはありません。アメリカでは、すべてのジョーが異なります。 空想する理由はありません。

  • ジョーが自分の賃金/給与収入と住宅価格を見て、自分が何を作っていると思っているかを感じたいだけです。
  • 実際の(インフレ調整済み​​)値を使用して、期間全体で均等化する必要があります。
  • ダイナミクスの感触を得るために一人当たりの収入を見て失業を調整したい。 [生存のために送金が行われると仮定します–食料、住居、衣類。したがって、送金は含まれません。 Joe Sixpackは、所有者ではないと想定されています。 ジョーには賃貸収入がありません。]

  • 上のグラフは、個人所得のXNUMXつの要素を示しています。 下のグラフの赤い線は、一人当たりの実質(インフレ調整済み​​)実質可処分所得(DPI)を示しています。 また、下のグラフでは、青い線は実際のXNUMX人当たりの給与と賃金を示しています。実際のDPIから送金の支払い、所有者の収入、賃貸収入を差し引いたものです。

  • 上のグラフに示されているように、ジョーの実質賃金は約2000レベルです。
  • 実際の住宅の値(下のグラフに示されているように合計)は1990年代に見られたレベルです。このグラフは、住宅数の増加に合わせて調整されていないことに注意してください。

ジョー経済指数:

下のグラフは、ジョーが自分の収入をどのように感じているかを把握するために、実際の住宅価格のXNUMX人当たりの変化を追加しています。 前提は、ジョーズが少なくとも無意識のうちに「非現実的な」収入(住宅価格の変化など)を収入として数え、それに応じて消費を調整することです。 実際には、過去にジョーズはこの利益を使ってより大きな家を購入したり、ホームエクイティローンを借りてボートやRV車を購入したり休暇を取ったりしていました。

一人当たりの家の価値と賃金を組み合わせて、ジョーのインデックスを提示しましょう。

残念ながら、(連邦準備制度Z.1からの)住宅価格は四半期ごとに更新されます。つまり、ジョーのインデックスは31年2012月XNUMX日までしか最新ではありません。 しかし、私たちは両方が 収入 そして 住宅価格 改善しているので、現在の値がここに示しているグラフよりも高いことがわかります。

「2年2012月の経済予測:成長は引き続き続く」に対するXNUMX件の回答

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