著者 ジェフミラー, 洞察のダッシュ

経済カレンダーは大きなもので、休日が短縮された週に圧縮されています。 火曜日に予定されている報告はなく、Aチームが仕事に戻るのが少し遅いのではないかと疑っています。 週末に大きなニュースが来て、火曜日に新しいコピーが必要になると、専門家は次のように尋ねると思います。

2018年は何を心配する必要がありますか？

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先週のまとめ

メディア WTWAの最終版 私は、集められた専門家、主にBチームが、税法の影響を整理しようとしているのではないかと推測しました。 それは確かに本編でしたが、税法案の影響については実質よりも多くの憶測がありました。

XNUMXつのチャートのストーリー

私はいつも素晴らしいチャートを見ることからその週の個人的なレビューを始めます。 私は特に好きです ジル・ミスリンスキーとのダグショートデザイン 更新と解説。 あなたは一目で多くの重要な機能を見ることができます。 彼女はサンタクロースがいないことに特別な注意を払っています。 チャートや分析的観察のコレクションについては、投稿全体を読む価値があります。

繰り返しになりますが、その週の取引範囲は数パーセントでした。 金曜日の遅い下落の大量のボリュームは、週の唯一の注目すべき動きでした。 火曜日の取引中、Art Cashinは、ニューヨーク証券取引所のフロアから定期的に出演し、その日に来るのは「運賃の無駄ときれいなシャツ「。 あなたはその週の残りの間ほとんど同じことを言うことができます。

ニュース

毎週、イベントを良いものと悪いものに分けています。 私たちの目的では、「良い」にはXNUMXつの要素があります。 ニュースは市場にやさしく、予想よりも優れている必要があります。 ニュースの評価に個人的な好みを使用することは避けます– そしてあなたもすべきです！

経済ニュースは非常に軽く、まちまちで、ほとんど無視されていました。

グッド

• シカゴ購買マネージャーインデックス いくつかのポイントが67.6に急上昇し、期待を上回りました。
• 保留中の住宅販売 0.2％増加しました。 これは前月の3.5％の利益からの減少ですが、0.7％の損失が予想されていました。

悪い

• 消費者信頼感 以前の122.1から129.5に低下し、128の期待を逃しました。新年のXNUMXつの質問は、「あまり良くない」が歴史的に強いデータをどのように解釈するかです。

ジル・ミスリンスキーのレポート このレポートを「コンテキスト内」に配置します。

• 最初の失業中の請求 245Kで変化はありませんでしたが、238Kへの低下が予想されました。

醜い

フィル博士？ 私は彼のショーを見たことがないので、Statのこれらの記事の写真を見るまで通りで彼を認識していなかったでしょう（詳細を見る 及び 詳細を見る）。 私はオプラとのつながりとともに彼のことを聞いていましたが、実際の情報がほとんどないため、全体的に好意的な印象を持っていました。 知識への近道として、私は信頼できる情報源であるOldProf夫人に目を向けました。 彼女の「WordswithFriends」ゲームから見上げると（彼女に挑戦するなら、上手にプレイしたほうがいいです）、彼女は彼のショーを見たことがないと私に知らせました。 それにもかかわらず、彼女はオプラの時代から前向きな印象を持っているように見えましたが、彼がスピンオフしたときに彼は「コマーシャルに行った」と言いました。 情報はさまざまな方法で取得され、彼女は脚注を提供することよりも競争に興味を持っていました。

助けてくれると思われる人たちにがっかりするのは特に悲しいことです。 いつか、しかし今日ではなく、私はメディアと社会政策のテーマをさらに探求します。

先週

事前に市場の方向性を知りたいと思います。 それで頑張ってください！ 次善の策は、何を探し、どのように反応するかを計画することです。

カレンダー

新年は、休日が短縮された週の最も重要なレポートの多くから始まります。 ISMインデックス（製造とサービスの両方）と自動車販売。 もちろん、最も重要なのは、週末の雇用レポートと木曜日のADP民間雇用リリースです。 FOMC議事録が水曜日に発表されることから重要なことは何も期待していません。

Briefing.com その週の優れた米国経済カレンダー（および私が毎日監視している他の多くの優れた機能）があります。 これが主な米国のリリースです。

来週のテーマ

もう一度短い取引週がありますが、今回は経済レポートが満載です。 一部の市場参加者は火曜日の取引も見逃す可能性があり、その週のニュースはバックロードされます。 税法の分析はまだ進行中です。 今後数日間でスペースを埋める必要がある人は、XNUMX年先に目を向けるのが最も好きです。 すでに多くの予測が記録されているので、私は多くの質問でより否定的な焦点を期待しています：

2018年に市場を狂わせる可能性があるのは何ですか？

2018年の悩みのリストの候補者を推薦してくれた読者に感謝します。 私はこれらの提案を世論調査やいくつかの人気のある情報源から引き出された提案と組み合わせました。 私の通常のフォーマットからの変更で、私はこの懸念のリストを強調します。 いずれの場合も、私自身の現在の評価について簡単な説明（斜体）を提供します。 現在のすべての問題を完全に分析することはできないため、これをアジェンダと考えることができます。これは、年間を通じてさらに分析または注意が必要な項目です。 このアプローチは、私自身の計画に特に役立ちます。 読者の皆様にもお役に立てば幸いです。

私の分析フレームワーク 次の手順が含まれます。

• これは「市場」の問題なのか、それとも経済や企業の収益に影響を与えない問題なのか。

• 重要性を見積もることはできますか？ 大まかな概算でも役立つことがよくあります。

  • この問題は来年中に発生する可能性はどのくらいありますか？
  • 考えられる影響を定量化できますか？
• 早急な投資措置が必要なのは長期的な問題ですか？
• 危険信号を準備して監視できるのは問題ですか？
• この懸念に対して投資をヘッジする良い方法はありますか？

役立つ分類

経済

インフレ率は今週のカバーを評価します バロンズ。 価格のわずかな上昇でさえ、債券に大きな影響を与える可能性があります。 歴史的に、より高いインフレはより低いP / E倍数と関連しています。

これは、どの作者の都合にも合うように使用されているように思われる議論です。 一部の人々は、FRBのインフレ目標が達成されておらず、それを弱い成長の兆候と見なしていると述べています。 他の人々は（2010年以来）私たちがハイパーインフレの原因であると予測しました。 はっきりと考えて、適度なインフレと力強い成長を望んでいます。 多くのインフレなしに成長を遂げることができれば、それは望ましいことです。 インフレがより強い成長とより良い収益を伴う場合、それは債券にとっては悪いですが、株式にとっては悪いことではありません。 この文脈は私が読んだすべてのものに欠けています。

不況は多くの人にとって長年の予測です。 多くの自家製指標を作成した後、イールドカーブに注意が払われています。 現在の執着は、次に何が起こるかを強調して、曲線のすべての小さな平坦化を追跡しています。 （（エリックパーネル).

2010年に、私は最高のリアルタイム不況予測者であるロバート・ディエリ博士を特定しました。 イールドカーブは彼のアプローチの一部であり、唯一の部分です。 彼はまた、確認のために多くの一致する指標を監視しています。 さらに、私は不況に関する最高の作品を定期的にレビューして公開しています。

ポイントを証明するために過去のデータを微調整したモデラーやポップエコノミストについて心配する理由はありません。 ディエリ博士が最近指摘したように、彼らは景気後退ではなく指標を予測しようとしています。

ドル–下落または上昇。 批評家はどちらかについて心配します。

動くストローマンをどのように分析しますか？

債務–すべてのタイプ。 政府、企業、個人。 債務についての議論は、一般的に現在のレベルを過去と比較し、より高いレートで何が起こるかを尋ねます。

個人の場合、ほとんどの債務および債務返済が改善されました。 学生の借金は別の重要な問題です。 企業の負債は私を心配しません。 企業は、株式を売却するのではなく、低金利、低コストのローンで活動に資金を提供することを選択しました。 これは論理的な選択です。 政府債務は非常に異なる問題です。 経済が強くなるにつれて、GDPまたは税収の％としての赤字は少なくなるはずです。 将来のコミットメントは真剣に分析する必要があります。 州および地方政府は年金制度に取り組む必要があります。

政府債務問題は超党派の努力なしに取り組むことはほとんど不可能です。 そうしないと、指を指すのが簡単すぎます。

これは深刻な問題ですが、おそらく市場にとって差し迫った脅威ではありません。

市場の特徴

評価。 株式が過大評価されているというコンセンサスは非常に強いため、分析ではなく、大げさな要約が得られます。 たとえば、Mark Rzepczynskiは、6年の2018％の株価上昇のコンセンサス予測を（不当な？）楽観主義の兆候と見ています。

従来の評価指標は、株価収益率の履歴を調べます。 潜在的な投資利益と債券または予想インフレとの比較はありません。 分析のデータのほとんどは無関係であり、現在の状況とほとんど類似していない過去の時代から引き出されています。

インジケーターは「ロールオーバー」します。 インジケーターが「あまり良くない」ように見えるときはいつでも、それは注目を集めます。 減少率での成長は、「成長が弱まっている」と表現されます。

これは起こります、そしてそれはすぐに始まるかもしれません。 状態が良好なままであっても、改善率は永遠に増加することはできません。 このタイプの分析は確証バイアスを提供しますが、それは心配する必要はありません。 それは市場心理に一時的な影響を与えるかもしれませんが、株式のファンダメンタルズには影響を与えません。 事前警告はこれに事前に警告されています。

収益が失速します。 長期的な議論は、利益率が高すぎて、最終的には平均に戻るというものです。 これは何年もの間頻繁に議論されてきました。

景気の回復に伴い、利益率は徐々に低下すると予想しています。 これは当然、より競争的な圧力をもたらします。 これは収益にマイナスの影響を及ぼしますが、経済の改善によって（いくらですか？）相殺されます。 この頻繁に繰り返される懸念に飛びつく必要はありません。 リアルタイムで監視し、オフセットを記録することができます。

ビットコイン。 ビットコインをバブルと市場の脅威と見なす専門家の不足はありません。 ここに例があります（フォーチュン).

ファンダメンタルズでビットコインを評価する方法がないので、それがバブルであるかどうかを言うことはできません。 価値の急速な増加は、新しい、非常に必要とされている製品/サービスの認識かもしれません。 それがバブルであったとしても、他の市場への影響は明確に確立されていません。 それは、見かけの関係を観察しながら監視するものです。

米国の政治と政策

ミューラーの調査。 政権は現在ミューラーを解雇することに関心を表明していないが、多くはその保証に自信を持っていない。 最悪のシナリオは、政府が機能不全に陥り、多くの新たな懸念を抱えるウォーターゲート事件のような状況を予見しています。

調査の方向性と対応は、2018年の大きな未知数のXNUMXつです。経済への影響を測定することは困難ですが、不確実性を嫌う市場は巧妙になることを私たちは知っています。 事前のヘッジではなく、監視することが懸念事項のようです。

中間選挙。 骨の折れる議会は、経済だけでなく困窮している人々にも役立つ法案を停滞させる可能性があります。 ブルームバーグ 当事者を「戦いを台無しにする"

これはおそらく、重要であり、おそらく避けられないことです。 今年の初めにチャンスの窓があるかもしれません。 また、協力の可能性についての初期の兆候もいくつか得られます。 一部の代表者は、妨害のプラットフォームで走ったり、反対派を非難したりしないことを選択するかもしれません。 楽観的すぎるかもしれませんが、状況が進展するにつれて、私たちはそれを非常に注意深く見ることができます。

通商政策。 数十年にわたる経済成長の多くは、自由貿易によるものです。 これらの関係を終わらせることは、インフレと報復措置を引き起こすでしょう。

これは本当の懸念です。 措置が大統領の権限の範囲内である限り、いくつかはすでに行われている。 非経済学者にとってはマイナスの影響は明らかではないかもしれませんが、伝統的に共和党を支持しているグループやフェンスにいるグループからは多くの反応が期待できます。

これがどうなるかわかりません。 経済全体だけでなく、特定のセクターや株式にも影響を与える可能性があるため、監視することは重要なテーマです。

政府のシャットダウン。 これは、いくつかの即時の経済的影響を生み出すだけでなく、協力と将来の政策についての合図にもなります。

民主党にいくらかの譲歩が必要な場合でも、シャットダウンは回避されることを期待しています。

連邦準備制度。 どういうわけか、FRBは量的緩和からの出口を束ねるでしょう。 鶏はねぐらなどに帰ってきます。

これは、何年もの間間違っていたFRBのバッシャーの最後の避難所です。 証券のロールオフは非常に控えめであり、特に毎日の財務省の取引量の文脈で取られます。

グローバルな政治と政策

中東。 多くの面で緊張が高まっているようです。 伝統的に、これは石油価格の上昇、つまり支出の恩恵を受けない米国経済への「税金」につながりました。

中東紛争は依然として政策上の懸念ですが、市場の懸念はそれほどありません。 米国の既知の油田での水圧破砕による「潜熱能力」は、石油価格の上昇の脅威を抑制しました。

北朝鮮。 不合理な行動は、この地域またはより広く紛争を引き起こす可能性があります。 現代の「関与のルール」が普及するかどうかはわかりません。

これは非常に現実的な脅威であり、特に米国の政策は非常に明確に定義されていないようです。 この脅威を長期的かつ一般的にヘッジする効果的な方法はありません。 対立の可能性が高まった場合、いくつかの準備段階があります。 私はこれらを研究しています、そして他の人も同様にすべきです。

イラン。 北朝鮮と同様の状況。

国連の制限は、米国を除くほぼすべての人によってサポートされています。 この政策イニシアチブがどこに向かっているのか、誰も本当に知ることはできません。 繰り返しになりますが、明確な投資反応はありません。

災害とイベント

米国と海外の両方でのテロ攻撃。

特定の攻撃がいつ発生するかを予測することはできませんが、発生することはわかっています。 これは非常に悲しい話ですが、（これまでのところ）市場の話ではありません）。

戦争は頻繁に増加しているようで、時には重要な力が関係しています。

繰り返しますが、これは確かに真実です。 たとえば、市場への影響は湾岸戦争時よりも低いようです。 私の意図は、金融市場や特定のセクターへの影響に特に注意を払いながら、これらの状況を注意深く監視することです。 私はそれが完全な市場撤退の理由であるとは考えていません。

ハックとグリッチ。 取引手順がより多くの自動化を採用しているため、これらはより大きなリスクです。 （（24 / 7ウォールストリート これをカバーし、他のXNUMXつの心配事があります！）

これは有効な懸念事項であり、高い可能性と重要性の両方を備えています。 攻撃は、取引、IRS、政府の機密情報、またはその他の多くの場所に集中する可能性があります。 お金を節約したいという私たちの願望は、地方自治体を含む政府のコンピュータシステムに高レベルの脆弱性を残しています。

私はこれらの攻撃と戦ういくつかの株を所有していますが、これが十分なヘッジであるという幻想はありません。 このトピックはもっと注目に値します。

これは広範なリストのように見えるかもしれませんが、いくつかの重要なアイデアが省略されています。 私は最終的な考えでもっとあります。

クォンツコーナー

私たちは、いくつかの定期的な特集ソースとその週からの他の最高のクォンツニュースをフォローしています。

リスク分析

私は私の投資クライアントのためのルールを持っています。 最初にあなたのリスクについて考えてください。 その場合にのみ、可能な報酬を検討する必要があります。 私は多くの定量的レポートを監視し、この毎週の更新で最良の方法を強調しています。

インジケータースナップショット

景気後退のオッズは依然として低く、多くの経済指標が改善しています。

クライアントは、私のエクイティリスクプレミアムの評価が「高」であることに興味を持っています。 良い質問！ 私は比較の一部としてインフレ率を使用します。これは非常に効果的な方法です。 多くの経済指標は、単独で見ると極端に見え、インフレ調整するとまったく異なります。 たとえば、14年債がXNUMX％だった場合、株式のリターンとERPはどのようになると思いますか。

別の見方をすれば、株式はより危険であると見なされているため、プレミアムがあります。 配当利回りが財務省のリターンに近く、インフレ期待がより高くなっている中で、どちらがリスクが高いと思いますか？

注目の情報源：

ボブ・ディエリ：「Cスコア」による景気循環分析。

RecessionAlert：経済分析と市場分析の両方のための強力な定量的指標。

ブライアン・ギルマーティン：市場全体だけでなく、多くの個々の企業のすべてのものの収益。

Georg Vrba：景気循環指標と市場タイミングツール。

ダグショート：インジケーターの配列の定期的な更新。 素晴らしいチャートと分析。

トレーダーのための洞察

トレーディングのアイデアに関する私たちの議論は、毎週の証券取引所のポストに移動しました。 カバレッジはこれまで以上に大きく、優れています。 トレーディング記事、トピックテーマ、トレーディングモデルのアイデアへのリンクを組み合わせます。 今週の投稿 重要な質問を取り上げます：いつ取引を終了する必要がありますか？ モデルのパフォーマンスの更新が公開されています。もちろん、今週はラッセル1000をフィーチャーしたFelixとOscarの評価リストが更新されています。 ブルーハービンガー 私とモデルの両方からの情報を使用して、この投稿で主導的な役割を果たしました。 彼は素晴らしい仕事をしていて、毎週たくさんの新しいアイデアや情報を提示しています。

投資家のための洞察

投資家は長期的な視野を持つべきです。 彼らはしばしば取引のボラティリティを悪用することができます！

今週のベスト

投資家が今週読むための最も重要な情報源をXNUMXつ選ぶ必要があるとしたら、それは「結果として生じる誤謬。」 著者のStuartFiresteinは、コロンビア大学の神経科学の教授です。 彼のインタビューの主題であるアニーデュークは学者になることができたかもしれませんが、代わりに4万ドル以上の賞金でポーカーの専門家になりました。 「これは投資と何の関係がありますか？」 あなたは尋ねるかもしれません。 インタビューを注意深く読めばわかるでしょう。 投資家を支援する上で最も難しい課題のXNUMXつは、伝統的な投資ニュースの固定と確証バイアスから投資家を取り除くことです。

誰かのモデルが来年の景気後退の73％の可能性を示唆していると仮定します。 （または特定の候補者が選挙に勝つなど）不況は発生しません。 それは予測が間違っていたことを意味しますか？

これは、ほとんどの人が到達し、すべての分野の専門知識を減らしたい多くの人が推進している結論です。 ソースが多くの、多くのインスタンスにわたるプロセスと結果に焦点を合わせている場合、本当の専門家を特定できます。 多くは、ほとんどの人が考えるよりもはるかに多いです。

XNUMXつの「マインドゲーム」をすべてプレイして楽しんだ人として、ブリッジとバックギャモンでも同じ原則が機能していることに気づきました。 「最高の」プレーが常に機能するとは限りません。 そしてもちろん、これはこれらすべての活動の専門家や成功した投資家にとって重要なクロスオーバーです。

株式のアイデア

来週はいつものストックアイデアのコレクションを用意します。 今のところ、私は投資家が一流からの選択を読むことに参加することをお勧めします アルファを求める 2018シリーズのポジショニング。 良いアイデアはたくさんあります。

個人金融

アルファを求める 上級編集長のギル・ワインライクは彼の力強い仕事を続けています。 彼は毎日、ファイナンシャルアドバイザーにとって興味深いトピックを持っています。 通常、個人投資家にとっても重要なポイントになります。 今週彼は 興味深い心理学の研究を利用しました あなたの個人的な財政に影響を与えます。

気をつけて

アナリストの株価。 シティグループは私のFINRAに罰金を科されました 小売顧客に誤った株価評価を送信したことに対して。 たとえば、販売ではなく購入します。 およびその逆。 罰金は11.5万ドルでした。 わお！ ちなみに、私の「Great Stocks」プログラムでは、アナリストの評価を反対の指標として使用し、嫌われたときにApple（AAPL）を購入し、嫌われたときに販売しました。 CNBC 注目すべきネガティブなアナリストを見つけることができませんでした。

最終的な考え

ここにXNUMXつの最後の考えがあります。

1. 悩みのリストには吠えない犬がいます：上向きのリスク。

私はこのトピックをXNUMX以上の投稿で取り上げましたが、あまり議論されていないようです。 嬉しい驚きでした ベンカールソンの投稿 彼は質問をうまく処理します。 健全な投資にはバランスの取れたアプローチが必要です。 彼は、リスクと回復に関する一般的なチャートの裏側を含めています。

彼は次のように結論づけています。

しかし、上向きの対処法を計画せずに下向きの保護に専念している投資家は申し訳ありません。 市場の好転をリスクと見なす人は誰もいませんが、大きな利益を逃したり、それらをどのように処理するかについての攻撃の計画がない場合は、確かにリスクになる可能性があります。

2. 懸念は市場にとって前向きです。 長期投資家にとってのスイートスポットは、ほとんどの市場参加者が、試してみると明確に見える問題について不必要に心配しているときに訪れます。 これはほとんどの場合に当てはまります。 これは、一般的に誤解されている「心配の壁」の概念の基礎です。 期限切れの心配の非常に長いリストがあります。 カムホイ 複数年のお気に入りであるFRBのバランスシートを指摘しています（批評家は常に「肥大化」と表現しています）。

十分に文書化された心配事の長いリストほど投資に前向きなものはありません！

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