2年第2009四半期の最終GDP見積もり–同じ再ハッシュ

著者 リックデイビス, 消費者メトリクス研究所

30年2020月2020日– BEAは31.39年第XNUMX四半期のGDP収縮をわずかに上方に-XNUMX％に修正：

2020年の第XNUMX四半期の米国のGDPのXNUMX番目で最後の見積もりでは、 経済分析局 （BEA）は、米国経済が-31.39％の年率で縮小しており、前回の見積もりから0.32パーセントポイント（pp）上昇したが、それでも前四半期から-26.42pp低下したと報告した。

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この改訂は、物事の壮大な計画では、ほとんど重要ではなく、単なる統計的ノイズであるラインアイテムの調整で構成されています。 広告申込情報の再割り当ては、主に消費者サービスへの支出の縮小率のわずかな低下（現在は年率-29.95％）で構成されていますが、他のほぼすべての支出カテゴリでのさらなる弱体化によってほとんど相殺されています。

以前のリリースでは、家計の年間可処分所得は前回のレポートよりも-36ドル低く修正され、家計の貯蓄率は前回のレポートから-25.7pp減少し、驚異的な0.3％であると報告されました。 考えてみてください。2020年の第25四半期中、世帯は可処分所得の残りのXNUMX％以上を費やしていませんでした。

この見積もりでは、BEAは-2.08％の有効な年間デフレーターを想定しました。 同じ四半期に、労働統計局（BLS）がCPI-U指数に記録したインフレ率は、マイナスではなく-1.14％でした。 インフレの推定では、楽観的な成長率が得られ、BEAの名目データがCPI-Uインフレ情報を使用してデフレートされた場合、見出しの成長率は-31.68％になります。

レポートの注目すべき項目の中で :

• 商品の個人消費は-2.06％の割合で縮小し、前四半期から-0.06pp減少し、前四半期から-2.09pp減少したと報告されました。
• サービスへの消費者支出からの見出しへの貢献は-21.95％であると報告され、前のレポートから0.82pp増加し、前の四半期から-17.17pp減少しました。 見出しの数に対する消費者の貢献の合計は-24.01％で、前回のレポートから0.76pp増加しました。
• 商業/民間固定投資のヘッドライン貢献は-5.27％に修正され、前のレポートから-0.07pp減少し、前四半期から-5.04pp減少しました。
• 在庫は見出しの数から-3.50％を差し引き、前のレポートから-0.04pp減少し、前の四半期から-2.16pp減少しました。 BEAの在庫数は非常にノイズが多く（商品の価格設定や通貨の変動によって引き起こされる重大な歪み/異常の影響を受けやすい）、最終的にはゼロ復帰（および長期的には本質的にゼロサム）シリーズを表すことを覚えておくことが重要です。
• 政府支出による見出しへの貢献は0.77％に修正され、前のレポートから-0.05pp減少し、前四半期から0.55pp増加しました。
• 輸出による貢献度は-9.51％に修正され、前四半期から-0.29pp減少し、前四半期から-8.39pp減少しました。
• 輸入は、見出し数に10.13％の年間「成長」を追加し、前のレポートから0.01pp増加し、前の四半期から7.88pp増加しました。 外国貿易は見出しの数に正味0.62ppを貢献しました。
• 「国内総生産の実質最終売上高」の年間成長率は、前四半期から27.89pp増加し、前四半期から-0.36pp減少して、-24.26％に修正されました。 これは、BEAの経済の「最終的な」測定値です（在庫データは除外されています）。
• 上記のように、実質一人当たりの年間可処分所得は、以前の見積もりよりも-36ドル低く修正されました。 家計の年間貯蓄率は25.7％でした（前回のレポートから-0.3pp減少）。 48年第2四半期以降の2008四半期において、実質2.20人当たり可処分所得の累積年間成長率はXNUMX％でした。

改訂された数字

簡単に思い出してください。GDPの古典的な定義は次の方程式で要約できます。 :

GDP =個人消費+総民間投資+政府支出+（輸出–輸入）

または、代数の速記で一般的に表現されているように :

GDP = C + I + G +（XM）

新しいレポートでは、その方程式の値（合計ドル、合計GDPのパーセンテージ、および最終的な成長率の数値への寄与）は次のとおりです。 :

さまざまなコンポーネントがGDP全体に与える貢献の四半期ごとの変化は、以下の表から最もよく理解できます。この表は、コンポーネントの貢献をより詳細に、時間の経過とともに分類しています。 以下の表では、「C」コンポーネントを商品とサービスに分割し、「I」コンポーネントを設備投資と在庫に分割し、輸出と輸入を分離し、BEAの「国内総生産の実際の最終販売」の行を追加してリストしました。左側に最新の列の四半期 :

まとめと解説

このレポートには新しいものは何もありません。これは、ほぼXNUMXか月前に終了した四半期の統計的な微調整と再ハッシュにすぎません。 残念ながら、BEAの月次リリースサイクルでは、同じ過去の四半期についてXNUMXつの段階的に洗練されたビューが提供されます。このとき、私たちが本当に知る必要があるのは、それ以降の経済のパフォーマンスです。

これはまた、2020年の第29四半期の重要な最初のレポートを設定し、2020年の米国大統領選挙の15日前の15月30日にリリースされます。 実際の数値はワイルドカードのようなものである可能性がありますが（現在のニューヨーク連銀とアトランタ連銀の「リアルタイム」の見出しの推測はXNUMX％以上異なります！）、 BEAは、目を見張るようなポジティブな見出し数を生成することが保証されています（おそらく、壮大な「成長」のXNUMX％からXNUMX％以上）。 明らかに、多くの政治家は、BEAが「V」字型の回復を検証したと主張し、そのために彼らは信用を得るでしょう—それまでに、ほとんどの票はすでに投じられています。

しかし悲しいことに、BEAの数値は、非常に望ましい（可能性は低いですが）「V」のダウンレッグの最初のフェーズが緩和されたことを示しているだけであり、「V」字型の回復の仮想のアップレッグが実際に始まったということではありません。 実際、この不況がいつまで続くかについては、まだほとんどわかっていません。

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