債券投資家は、深刻なインフレと積極的なFRBによる安全性を求めています

債券投資家 猛烈なインフレの証拠に続いて、連邦準備制度理事会からの大幅な値上げで市場の混乱が起こっているため、ポートフォリオに安全性を取り入れています。

投資家は、水曜日の決定に対する期待を、市場が75週間前に期待していた50 bpsではなく、XNUMXベーシスポイント（bps）の利上げに完全に変更しました。 攻撃性の高まりにより、株式市場は急落し、債券利回りは上昇し、イールドカーブを一時的に覆し、株式を弱気市場に導きました。

ほとんどの債券投資家は、インフレを鎮めるためにFRBがより迅速に動いていることを支持しています。 しかし、彼らは不況のリスクを恐れています。

アリゾナ州スコッツデールにあるLafferTenglerInvestmentsの最高経営責任者兼最高投資責任者であるNancyTenglerは、次のように述べています。

「驚きの75ベーシスポイントの引き上げは幸せなものになるでしょう。 問題は、経済が景気後退を回避できるかどうかであり、それはFRBが何をするかにかかっているでしょう。 FRBが50上昇し、75を検討する用意があると彼らが言った場合、彼らはインフレに先んじることはないだろうと私たちは知っています。 ハイキングをフロントエンドでロードする必要があります。」

テングラー氏は、彼女の会社は債券ポートフォリオを「防御」しており、資産の原資産の質を改善し、期間を短縮していると述べた。

短期債務は通常、急騰する金利環境において長期債務を上回ります。

一般的に、先物 フェデラルファンド金利、または銀行間の無担保オーバーナイトローンの金利は、現在、水曜日に87 bpsの金利上昇の75％の確率、75月に別の同様の上昇の4％の確率を示しています。 市場はまた、2023年の夏までにXNUMX％のフェデラルファンド金利を検討しています。

パーシング・スクエア・キャピタル・マネジメントの創設者兼最高経営責任者であるビル・アックマンは、14月75日のツイッターでのコメントで、XNUMX bpsの上昇を提唱し、FRBに対する市場の信頼は、市場が期待するものを実行する場合にのみ再構築できると述べた。

FRBは今年すでに75ベーシスポイントの利上げを行っています。 また、量的金融引き締めと呼ばれるプロセスである9月にバランスシートの縮小を開始しました。 連邦準備制度のバランスシートは、パンデミック政策への対応の一環として、約XNUMX兆ドルに拡大しました。

特に、現在のインフレの大幅な上昇は、期待の変化に対する主要な刺激でした。 10月12日のデータによると、XNUMX月までのXNUMXか月間で 米国消費者物価指数 （CPI）は8.6％上昇し、約XNUMX年間で前年比で最も高い上昇となりました。

債券市場の賭け

連邦準備制度理事会の決定の前に、債券市場のプレーヤーは短期間の賭けを実行しました。 ただし、一部の債券投資家は、2022年の初め以降、信用スプレッドがどのように拡大し、金利が大幅に上昇したかを考えると、市場に機会があることを維持しながら、これらの短期取引を最小限に抑えています。

ピッツバーグのFederatedHermesのシニアポートフォリオマネージャーであるRJGalloは、次のように説明しています。

「程度は低いものの、まだ短期間です。 市場の低迷と金融引き締めにより信用スプレッドが拡大することを前提に、ポートフォリオの質を高めてきました。」

彼のポートフォリオもやや特大の財務省であり、その期間は短いものの、「防衛を行うための財務省の質の高い性質が依然として気に入っています」。

しかし、FRBのタカ派の引き締めにもかかわらず、債券投資家は債券スペースにチャンスがあると考えており、一部の人にとっては、安全策から撤退し始める時期かもしれません。

ニューメキシコ州サンタフェにあるソーンバーグインベストメントマネジメントの最高経営責任者であるジェイソンブレイディは、46億ドルの資産を管理していると述べています。

「それが私たちの居場所であり、私たちはそこから離れようとしています。」

信用スプレッドの観点から、ブレイディ氏は、彼の会社はやや保守的ではなくなったと述べた。

たとえば、ブレイディは.S。 ハイイールド債、月曜日の財務省へのスプレッドは487ベーシスポイントに拡大。 彼は、米国の3.5年間の財務省での7％の利回りに加えて、投資家はXNUMX％を超える利回りを手に入れるだろうと述べました。これは「ひどいことではありません」。

ニューヨークのブローカーディーラーInspereXのマネージングディレクターであるDavidPetrosinelliも、2021年の第XNUMX四半期以降、債券投資家にポートフォリオを守るよう促してきましたが、それでもFRBは年内に引き締めのペースを下げる可能性があると考えています。

彼は、短いとを組み合わせたバーベル戦略を提案しています 長期債。 利率が上昇した場合、投資家はより高い利率で短期証券のリターンを再投資する機会があります。

ペトロシネッリは考えています 今年のFRBのタカ派の利上げは、年末までに消費を劇的に減少させるでしょう。

「それは、ハイキング率の観点から、第XNUMX四半期にFRBを減速させるでしょう。 それでも金利を引き上げる必要がありますが、規模は急速に低下するでしょう。」