他の人がパニックになったときに投資する

エリオット・R・モース

はじめに

これらはエキサイティングな時代です。 投資家がパニック/絶望から段階的に移行し、投機家が利益を得るにつれ、市場は大きく変動します。 しかし、投資家にとって本当に重要なことは変わっていません。アフリカ、アジア、ラテンアメリカは比較的無借金であり、急速に成長し続けている一方で、西側諸国は依然として混乱状態にあります。

政府の政策の変更や個々の企業の収益報告など、他の要因が重要であると主張するかもしれません。 この情報が重要であることは間違いありませんが、私はランダムウォーク理論を信じています。 つまり、この種の情報はすぐに株式市場の価格に反映されます。 どのくらいすぐに？ 今日行われている大量のコンピューター駆動の取引と、昼夜を問わずすべての会社をフォローしている専門家により、新しい情報は、私が入手する前に株価に反映されます。 株を選ぶことは個人にとって負けるゲームです。

では、今日の環境であなたのお金をどうするか？ 私は以前のアイデア、何がうまくいかなかったのか、そして私が学んだことをレビューすることによってこの質問に対処します。

私のメッセージ

2009年1月以来、アフリカ、アジア、ラテンアメリカは比較的無借金で急速に成長しているため、これらへの投資を提案しました。 表1.6は、他の人と比較して彼らがどのように行動しているかをまとめたものです。 先進国が2.5年2010月の2010％の予測から今年は1％でしか成長しないというIMFプロジェクトに注意してください（6.4年の予測はすべての表0.6のエントリの括弧内に含まれています）。 対照的に、新興市場国は6.5％の成長が見込まれており、昨年の予測からわずか1.9％減少しています。 政府の赤字？ 先進国ではGDPの36.2％、新興市場国ではわずか103.7％です。 話は債務についても同じです。発展途上国ではわずかXNUMX％ですが、先進国ではGDPのXNUMX％です。

そして、貿易赤字があります。 米国は、GDPの3％を超える貿易赤字を抱えるこれらの国々の中でユニークです。 質問：新興市場国の見通しが非常に良いのに、なぜ誰もが先進国に投資するのでしょうか？ 最近の歴史が答えを提供します。

最近の出来事

世界は大まかなパッチを通過しました：

•米国の銀行のギャンブル（住宅ローン担保証券）、不動産バブル、米国の銀行の崩壊、パニック、大規模な株式市場と不動産の損失、および世界的な不況。

•最近では、ヨーロッパの銀行がギャンブル（ソブリン債務担保証券）、別の銀行の崩壊を恐れ、パニックに陥っています。

これらのXNUMXつのイベントに共通するものは何ですか？ 投資家が心配してパニックに陥り始めると、彼らは株式を売り、現金を保有し（ドルが望ましい）、米国政府の証券を購入します。 それは意味がありますか？ 米国が直面している経済的混乱に照らして、それは論理的ですか？ いいえ。しかし、それが起こります。

これの証拠は、私の以前の投資提案を使用して表2に示されています。 2009年は状況は良くありませんでしたが、回復の途上にあるという希望がありました。 2009年2010月からXNUMX年XNUMX月の間に、世界中の株式市場で収益が得られ、先進国よりも新興市場で高いリターンが得られました。 しかし、その後、恐怖とパニックが戻ってきました。 ヨーロッパの銀行と米国政府が統治できないことへの懸念が高まっていました。 それは投資家に彼らの新興市場の株式保有を売却させ、重大な株式損失をもたらすのに十分でした。

私の推奨事項を検討してください。 私はもともと、新興市場に投資してドルから抜け出すと言っていました。 私は後であなたの賭けを不動産と副でヘッジすることを提案しました。 予想通り、ヘッジは新興市場への投資ほど損失はありませんでした。

世界の株式市場はさておき

表3は、選択した株式市場の時価総額に関するデータを示しています。 どの国でも、居住者の保有は外国人の保有をはるかに上回っています。 しかし、価格の決定要因は取引であり、先進国からの投資家は世界的に支配的な株式トレーダーです。 では、新興市場では何が起こったのでしょうか。 西洋人は2009年に購入し、最近では販売しています。 この取引の一部は価値主導型でしたが、他の商品と同様に、かなりの投機的取引もありました。 投機的な取引は先進的な株式市場でも発生していますが、投機家は資本が多いため、通常は影響が少なくなります。

次はどうする？

S＆P 500と比較して、私の投資がどのように実行されたかを詳しく見てみましょう。表4に、「弾力性」を示します。 これらは、S＆P 500に対する投資の変化率を測定します。弾力性が1より大きい場合、投資はS＆P500よりも大きな割合で上下しました。いくつかの点が際立っています。

•新興市場の賭けであるEWY、EZA、EWZ、およびPRLAXには、S＆P500よりも大きな変動がありました。

•中国（MCHFX）とインド（MINDX）の投資の弾力性が低いのは、株式時価総額が大きいためだと解釈します（表3を参照）。小さな市場。

それで、私は何を知っていると思いますか？ XNUMXつのこと：

•ヨーロッパの状況はすぐには改善されません。

•米国政府が統治できないことは、少なくとも2012年後半の選挙まで続くでしょう。

•新興市場国の中産階級の成長は、より多くの商品とサービスを要求し、それによってこれらの国の高い成長率を拡大します。

遅かれ早かれ、世界的な倦怠感が薄れるにつれて、資本は発展途上国の株式市場に逆流するでしょう。

それでは、私の推奨事項をもう一度見てみましょう（表5）。

韓国：株価収益率が急上昇し、配当利回りはほとんどありません。 今のところ興味がありません。 PRLAXはP / Eがかなり下がっているように見えます。 ブラジル？ 配当利回りが良好な世界最強の国。 南アフリカ–天然資源が豊富で、収穫量が多い。 インド？ 私は熱意を失いました–民主主義が多すぎます。 中国は独自のガバナンス問題を抱え始めていますが、経済は依然として急速に成長しています。

ヘッジ：BAMは不動産とエネルギーの両方のヘッジです。 FRIFXの歩留まりは良好です。 そして遅かれ早かれ、米国の不動産市場は回復するでしょう。 副–人間の本性：喫煙、ギャンブル、飲酒は継続されます。

今後XNUMX週間でPRLAX、EZA、EWZ、BAM、FRIFX、VICEXを購入する予定です。

免責事項：エリオットモースは投資顧問ではなく、資産を売買するための推奨事項として彼が言うことは何も取られるべきではありません。

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著者について

エリオット・モースは、国際金融と経済学において幅広いバックグラウンドを持っています。 彼は博士号を取得しています。 ジョンズホプキンス大学で政治経済学を専攻し、ミシガン大学、ハーバード大学、ボストン大学、ブランデイス校、ブエノスアイレスのパレルモ大学で教鞭をとっています。 彼のキャリアの間、彼はIMFの財政部で45カ国以上での任務に従事しました。 さらに、エリオットは、USAID（米国国際開発庁）の最大の請負業者となり、カンボジア、中国、ミャンマーへの投資でアジア太平洋グループを共同設立（および社長）した会社の原則でした。 彼は50冊の本を共著し、XNUMXを超える専門誌の記事を発表しています。 エリオットは彼のブログに書いています モースグローバルファイナンス.