BICのためにアドバイスされた投資家の注意

ゲスト著者： MacroTides。 見る 著者について 記事の終わりに。

2011年に入ると、今年中に展開されるXNUMXつの主要なテーマがあることを提案しました。 私たちはすでに米国について議論しました マクロ経済問題 及び 投資見通し 以前のXNUMXつの記事で。 ここでは、BRICsのBIC部分に関する懸念に対処します。 今後の記事では、ヨーロッパの状況について説明します。今年に入って、ブラジル、中国、インドによる金融引き締めが続き、これらの高成長経済において下半期の減速につながると感じました。 これらの国々の減速は、以前は力の源であった欧米の先進国からの輸出の伸びを鈍らせる可能性があります。 特に中国は「もの」の巨大な需要源であるため、高成長経済の今後の減速の認識は、商品価格の急激な下落を引き起こすでしょう。

XNUMX月の書簡では、ブラジル、中国、インドの金融引き締めが、これらの国々の後半の成長に疑問を投げかけ、商品の急激な揺れを引き起こすことについて話し合いました。 XNUMX月の書簡でこれらの国の中央銀行によって開始された利上げを検討した後、私たちは次のように述べました。

「今年の上半期のある時点で、最も急速に成長している国々でのこれらすべての利上げの累積的な影響が、これらの国々で下半期の減速を引き起こすことは、投資家に夜明けを迎えようとしています。に設立された地域オフィスに加えて、さらにローカルカスタマーサポートを提供できるようになります。」

ブラジルの中央銀行の準備銀行は、12.0月20日にSelicrateを2％に増やし、世界で最も高い水準にしました。 6.75月7.25日の夜通し、インドはレポレートを2010％から12％に引き上げました。これは、予想よりも大きな増加です。 利上げは15年21月以来2010回目。15月21日、中国人民銀行は過去1.00か月で10回目の準備率をXNUMX％に引き上げた。 XNUMX年初頭の準備率はXNUMX％でした。 中国の中央銀行は、銀行にXNUMXドルの貸し出しごとにXNUMXドルを確保するように強制することにより、貸し出しを抑制しようとしています。 米国では、準備率は約XNUMX％です。

シルバーは、商品価格の高騰のポスターチャイルドであり、正当な理由があります。 連邦準備制度理事会が2月10日に18.00月にQE48.60を開始する意向を発表した直後、銀は29オンス2ドルから、42.20月33.04日金曜日の最高値114.83ドルまで急騰しました。2月94.63日月曜日、銀は6ドルに下落しました。 1462.50日後、銀は5ドルまで下落しました（1577.40月限）。 打撃を受けた商品は銀だけではありませんでした。 原油は2月XNUMX日のXNUMXドルからXNUMX月XNUMX日のXNUMXドルに下落した。金はXNUMX月XNUMX日のXNUMXドルの高値からXNUMX月XNUMX日にXNUMXドルに下落した。 XNUMX月の第XNUMX週に商品を席巻した清算の波に貢献しています。 投機を弱めたので、マージンの目標とする増加は天才のストロークだったと思います。 ブラジル、中国、インドでの累積金利の上昇も、これらの国々からの原材料の需要が無限であるという考えを弱めました。これは、一般的な商品の急増をサポートする基本的なストーリーの大きな部分を占めています。

これらの国々にとって、インフレは引き続き懸念事項となる可能性があります。 ブラジルの中央銀行のインフレ目標は4.8％です。 6.51月中旬の消費者物価は昨年比25％上昇した。 これは、ブラジル中央銀行がすぐに金利を引き下げることはなく、今後数か月でXNUMXつかXNUMXつのXNUMX％の金利引き上げに取り組む可能性があることを示唆しています。

中国では、5.3月のインフレ率は5.4月の4％から2％に低下しましたが、それでも公式のインフレ目標である15.3％を上回っています。 減速の兆候が現れ始めています。 産業生産、小売売上高、およびマネーサプライの成長はすべてここ数ヶ月で減速しています。 M29マネーサプライの伸びは2011％で、XNUMXか月で最も遅く、準備預金の増加が貸付に影響を与えていることを明確に示しています。 これらの傾向が夏まで続く場合、中国はXNUMX年末までに金利を引き下げる可能性があります。

インドはブラジルや中国よりも厳しい環境に直面しています。 8.66月の卸売物価指数は7.3年前から22％上昇した。 インドは燃料補助金を削減し、エネルギーインフレを後押しし、XNUMX月の工業生産は昨年からXNUMX％増加しました。 商業信用は昨年に比べてXNUMX％増加しました。 これは、インド準備銀行が今後数ヶ月で金利を引き上げる可能性があることを示唆しています。

すべての中央銀行は、バックミラーを通して見る金融政策を推進することを余儀なくされています。 これは通常、経済成長が予想よりも遅くなるまで、彼らが引き締めるか、政策を引き締めすぎることを意味します。 中国では、GDPに占める家計支出の割合が35％に低下し、設備投資がGDPの45％に上昇したため、これが可能です。 これは、重大な可能性がある過剰容量の問題に対する理想的な処方箋です。 過去40年間で、銀行貸付は中国の5兆ドルのGDPのXNUMX％に達しました。

BICサンドボックスでのプレイの試みは、リスク管理プロセスによって阻止されました。 で述べたように  市場の概要、 特別アップデート の加入者に送信されました マクロタイズ 29月30日、76.04つのETFの購入を推奨。 3月76.18日の推奨ETFの始値と販売価格は次のとおりです。ブラジル（EWZ）$ 63.68、17月63.95日$ 26.44、韓国（EWY）$ 27、28.25月4日$ 26.90、オーストラリア（EWA） XNUMXドル、半分はXNUMX月XNUMX日にXNUMXドルで販売され、半分はXNUMX月XNUMX日にXNUMXドルで停止しました。

私たちのマクロ経済の懸念は、2011年の残りの期間はBIC領域への投資に注意が必要であることを示しています。同じ懸念のいくつかについて説明しているMichael Pettisが投稿したばかりの分析を参照してください（以下の最初の関連記事）。

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著者について

マクロタイド は、主要なウォール街の投資銀行に関連するウェルスマネージャーによって書かれた月刊購読ニュースレターです。 著者の会社は、彼の見解が銀行の見解を反映しているかもしれないという誤った含意を避けるために彼の名前を使用しないように要求しました。 著者は、20年以上にわたり、マクロ経済分析と市場テクニカルに基づいた投資顧問購読ニュースレターを執筆しています。 お問い合わせは MacroTides@[メール保護]