アメリカの消費者はGDP成長をサポートするために少ないことをしている

リック・デイビス、 消費者メトリクス研究所

28年2016月1日 - BEAは2016年GDP成長を+ 0.54パーセント第一四半期の見積もり：

2016年第XNUMX四半期の米国のGDPの最初の「予備的」推定では、 経済分析局 （BEA）は、経済が年率+ 0.54％で成長しており、0.84年第1.38四半期に記録された+ 2015％から-XNUMX％（半分以上）減少したと報告しました。

見出し数が-0.84％減少した理由は数多くあり、商品に対する消費者支出（-0.33％）と商業設備投資（-0.33％）の両方からの寄与がはるかに低く、最大の影響を及ぼしました。 輸入（-0.13％）、在庫（-0.11％）、消費者サービス（-0.06％）、および輸出（-0.06％）は、成長率の前四半期比の低下を続けました。 政府支出のみが、4年第2015四半期と比較して改善された見出し数への貢献の改善を示しました（+ 0.20％）。

BEAによる在庫の取り扱いは、ノイズを発生させ、短期的に見出しの数を大幅に歪める可能性があります。これは、在庫の影響を除外する1.60番目の見出しも公開することでBEAが認めています。 BEAの「収益」（「国内総生産の実質最終売上高」）は、前四半期に比べて基本的に半分に削減され、+ 0.87％から+ XNUMX％に減少しました。

このレポートでは、世帯の年間可処分所得が改善されました。 一人当たりの実質年間可処分所得は、前四半期から年間38,511ドル増加し、年間208ドルと報告されました。 家計貯蓄率も5.2％に上昇しました。

この改訂では、BEAは0.70％の有効な年間デフレーターを想定しました。 同じ四半期（2016年2016月から0.20年1.45月）に、労働統計局（BLS）がCPI-U指数に記録したインフレ率は、-XNUMX％とややインフレ率が低かった。 インフレをわずかに過大評価すると、わずかに悲観的な成長率になります。CPI-Uインフレ情報を使用してBEAの「名目」データをデフレートした場合、見出しの成長率は+ XNUMX％と大幅に向上します。

レポートの注目すべき項目の中で :

• 商品の消費者支出による見出しの貢献は、実質的に横ばいの+ 0.03％に削減されました（前四半期から-0.33％減少）。
• 消費者サービスによるヘッドラインへの貢献は+ 1.24％に減少しました（第0.06四半期から+ 1.27％減少）。 見出しの数に対する消費者の貢献の合計は+ 0.39％で、4年第2015四半期から-3％（約2015分のXNUMX）減少しました。これは、XNUMX年第XNUMX四半期からXNUMX分のXNUMX減少しました。 このレポートは、個人消費の大幅な伸び悩みのXNUMX四半期連続を表しています。
• 商業民間設備投資によるヘッドラインの貢献は、前四半期から-0.27％減少し、-0.33％でマイナスに転じました。 これは、2011年の第XNUMX四半期以来の商業用設備投資の最初の縮小です。
• 在庫からの貢献はマイナスのままで、見出しの数から-0.33％を差し引いた。 これは、0.11年第0.22四半期に記録された-4％から-2015％の弱体化でした。 BEAの在庫数は非常にノイズが多く、ゼロ復帰（および長期ゼロサム）シリーズを表す一方で、商品価格の変動によって引き起こされる重大な歪み/異常の影響を受けることを繰り返し述べます。
• 政府支出は見出しに+ 0.20％を追加しました。 これは完全に州および地方レベルでの設備投資の増加によるものであり、連邦政府の支出は実際には-0.11％縮小しています。
• 輸出によるヘッドライン数への貢献は、-0.31％（前四半期から-0.06％減少）で縮小したままでした。
• 輸入は見出し数から-0.02％を差し引き、前四半期に報告された穏やかな算術成長から-0.13％減少しました。
• 「国内総生産の実質最終売上高」は、前四半期から-0.73％と大幅に減少し、2年第3四半期から2015％近く減少しました。 これは、経済のBEAの「ボトムライン」の測定であり、それは報告在庫収縮を除外します。
• 前述のように、このレポートでは、実質208人当たりの年間可処分所得は5ドル増加していると報告されていますが、家計の貯蓄率は所得の増加に伴って増加しています。 ただし、この広告申込情報を視野に入れておくことが重要です。 2008年の第0.63四半期以降、実質31人当たりの年間可処分所得は合計でわずか+ XNUMX％増加しています。これは、過去XNUMX四半期の年間成長率がわずか+ XNUMX％です。

Entrupy

簡単に思い出してください。GDPの古典的な定義は次の方程式で要約できます。 :

GDP =個人消費+総民間投資+政府支出+（輸出–輸入）

または、代数の速記で一般的に表現されているように :

GDP = C + I + G +（XM）

新しいレポートでは、その方程式の値（合計ドル、合計GDPのパーセンテージ、および最終的な成長率の数値への寄与）は次のとおりです。 :

さまざまなコンポーネントがGDP全体に与える貢献の四半期ごとの変化は、以下の表から最もよく理解できます。この表は、コンポーネントの貢献をより詳細に、時間の経過とともに分類しています。 以下の表では、「C」コンポーネントを商品とサービスに分割し、「I」コンポーネントを設備投資と在庫に分割し、輸出と輸入を分離し、BEAの「国内総生産の実際の最終販売」の行を追加してリストしました。左側に最新の列の四半期 :

まとめと解説

見出しは前向きなままでしたが、これは堅調な経済を示すレポートではありません。 レポートの厄介な側面の中で：

• 個人消費の伸び率はさらに大きな打撃を受け、0.03四半期連続で大幅に低下しました。 実際には、商品の消費者支出の成長率は悲惨+ XNUMX％で、かろうじて陽性でした。 そして、医療や住宅の非裁量的支出は、支出消費者サービスの残りの成長の大部分を提供しました。
• 民間投資は2011年第XNUMX四半期以来初めて縮小しました。
• 輸出はさらに赤字に転じた。

グループとして過去の四分の三を見てみると、私たちは停滞または収縮のいずれかにスローモーションスライドを見ることができます。 停滞がより良い選択肢であるように見えるとき、それは本当に悲しいです。