Montagne russe economiche: alcuni giorni sono buoni, altri no

Scritto da Steven Hansen

Questo è il momento del mese che Ecointersect inizia a preparare le previsioni economiche per agosto 2012. Seduto qui a lavorare sulle previsioni e ad ascoltare CNBC in sottofondo – le immagini nella mia testa sono quelle di un ottovolante economico con un abisso in lontananza.

La scorsa settimana ha visto molti alti e bassi economici:

  • il sentimento dei consumatori peggiora (negativo)
  • le richieste di disoccupazione iniziali sono diminuite in modo significativo (buono)
  • Finanziamento del debito della Spagna ai massimi post-Euro, il tutto mentre ulteriore evidenza Europa / Regno Unito in recessione (cattivo)
  • Il presidente della Banca centrale europea Mario Draghi dice che salverà l'euro (bene)
  • vendite di case esistenti leggere e vendite di case in sospeso (cattive)
  • beni durevoli nuovi ordini forte (buono)
  • PIL all'1.5% (non so se è buono o cattivo: i dati sono contrastanti e il BEA ha ripristinato la linea di base).

L'economia degli Stati Uniti è così vicina allo zero che la domanda nella mente di tutti non è se, ma quando inizierà la prossima recessione. Questo crea una mentalità (almeno per me), per cercare in modo più difficile le prove di recessione nei dati coincidenti. Ogni dato negativo viene ingrandito, mentre le buone notizie vengono ridotte a dismisura.

Non ho una sfera di cristallo speciale da condividere sui tempi di un'imminente recessione. Tutto quello che posso dire è che i dati che abbiamo visto per giugno (che è soggetto a revisione) mostrano un'economia in espansione. Seguendo i quattro grandi elementi economici che il NBER considera diversi dal PIL, gli ultimi dati stavano migliorando.

Crescita mese su mese Reddito personale meno trasferimenti (linea blu), Occupazione (linea rossa), Produzione industriale (linea verde), Vendite aziendali (linea arancione)

Il reddito personale ha avuto un trend di miglioramento di 3 mesi, l'occupazione è cresciuta per due mesi, il tutto mentre la produzione industriale è stata su e giù ma, nel complesso, in espansione negli ultimi 3 mesi. I dati finali non riguardano vendite rumorose per giugno, ma anche questo sembra essere probabilmente positivo in base ai dati anticipati.

Continuo a ricevere un flashback su Econ 101 e sui cicli economici ed economici. Continuo a chiedermi come potrebbe esserci un'altra recessione senza un tipico ciclo di espansione: dov'è stata la parte del boom del ciclo? stavo dormendo? Sembra che la Grande Recessione sia stata interrotta artificialmente da mosse fiscali e monetarie straordinarie, e le misure straordinarie potrebbero essere in scadenza prima che i suoi eccessi vengano eliminati.

Quando il PIL è stato rilasciato e la crescita reale (aggiustata per l'inflazione) è arrivata all'1.5%, sono tornato indietro al Studio CBO sugli effetti dello stimolo sul PIL.

Doug Short e il mio analisi sul PIL mostra che se si esclude la creazione di scorte, il PIL reale sarebbe inferiore all'1.2%. Se si utilizza la stima del CBO dell'elevato effetto dello stimolo sul PIL, ciò significa che il PIL non stimolato era solo dello 0.3%. Anche senza considerare l'attenuazione degli effetti di stimolo, il PIL è in calo da sei mesi. Se a questo si aggiungono i potenziali effetti dell'eurocrisi in espansione, è difficile vedere il fondo di questa tendenza al ribasso.

Sono un passeggero di questo giro sulle montagne russe che spera che non ci siano abissi.

Altre notizie economiche di questa settimana:

Ecointersect previsione economica per Luglio 2012 mostra continua a mostrare una crescita moderata. Nel complesso, le linee di tendenza sembrano essere stabili anche con i fuochi d'artificio in Europa, ed emotivamente non può fare a meno di pensare che questa sia la calma prima della tempesta. Non ci sono bandiere di recessione mostrate in nessuno degli indicatori Ecointersect segue che si è dimostrato economicamente intuitivo. Non c'è odore di recessione nei dati concreti, anche se alcuni sondaggi sono a livelli di recessione.

ECRI dichiarato nel settembre 2011 stava arrivando una recessione, e ora dice che una recessione è già in corso. La dimensione e la profondità sono sconosciute. Un risultato positivo è che questa dichiarazione ha causato molto dibattito nel cyberspazio economico.

Il valore dell'indice ECRI WLI rimane in territorio negativo, ma questa settimana è ancora "meno male". L'indice sta indicando l'economia a sei mesi da oggi sarà leggermente peggiore di oggi. Come mostrato nel grafico sottostante, questa non è la prima volta dalla fine della Grande Recessione che il WLI è in territorio negativo, tuttavia il miglioramento dai minimi sta diventando meno buono.

Indice ECRI WLI attuale

Le richieste di disoccupazione iniziali sono diminuite da 386,000 (segnalate la scorsa settimana) a 353,000 questa settimana. Il declino della scorsa settimana sembra essere stato un'anomalia, come suggerito da alcuni esperti. Storicamente, le richieste superiori a 400,000 a settimana si verificano di solito quando i guadagni di occupazione sono inferiori alla crescita della forza lavoro, con conseguente aumento del tasso di disoccupazione (background qui e qui). L'indicatore reale, la media mobile a 4 settimane, è sceso da 375,500 (riportato la scorsa settimana) a 367,250. A causa del rumore (movimenti di settimana in settimana da eventi anomali E le revisioni a ritroso alle versioni precedenti di settimane), la media di 4 settimane rimane l'indicatore affidabile.

Richieste di disoccupazione iniziali settimanali – Media di 4 settimane – Destagionalizzata – 2010 (linea blu), 2011 (linea rossa), 2012 (linea verde)

Dati rilasciati questa settimana che contenevano economicamente intuitivi componenti (guardando al futuro) erano

  • Movimenti ferroviari (dove le componenti economiche intuitive continuano a indicare un'economia in moderata espansione, tuttavia i dati delle ultime settimane sono stati molto marginali);
  • Sia i dati del PIL che quelli del CFNAI sono retrospettivi sull'economia.

Tutti gli altri dati pubblicati questa settimana non hanno una correlazione storica sufficiente con l'economia per essere considerati intuitivi.

Scorecard del rilascio economico settimanale:

Stima anticipata PIL 2Q2012 1.5%, dinamiche miste
Nuoto, Olimpiadi e altro
L'orso secolare è appena iniziato
La siccità negli Stati Uniti si intensifica
Il tonnellaggio di autotrasporti migliora a giugno 2012
Cina: la moglie di Boâ????s accusata di omicidio
Rail Week che termina il 21 luglio 2012: anche in modo ottimistico c'è stata poca crescita
Mercati Rally: Mario Draghi si è impegnato a fare tutto il necessario
Giugno 2012 in attesa di dati sulle vendite domestiche deludenti
Fine settimana in calo delle richieste di disoccupazione, 21 luglio 2012
I beni durevoli migliorano a giugno 2012 â???? L'argomento è quanto?
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Fallimento questa settimana: Nessuno