Previsioni economiche luglio 2012: la crescita continua a indugiare

Scritto da Steven Hansen

Ecointersect L'indice economico di luglio 2012 mostra che i fondamentali economici sottostanti continuano a mostrare un'espansione economica – con il tasso di crescita che migliora marginalmente in questa previsione.

Le notizie là fuori non sono buone: l'Europa in una spirale di morte, le economie BRIC in rapido rallentamento, la maggior parte dei sondaggi a livelli di recessione o vicini e numeri di occupazione malati negli Stati Uniti. Ma gran parte di queste cattive notizie non è correlata all'attività economica. E i titoli (dati) che si correlano generalmente hanno linee di tendenza da stabili a positive.

Tuttavia, uno dei tre principali indicatori economici degli Stati Uniti che sono propagandati per avere una visione a sei mesi è negativo e degradante – e gli autori dicono che sta arrivando una recessione.

Questo post riassumerà:

  1. Indicatori principali,
  2. porzioni predittive di indicatori coincidenti,
  3. rivedere gli indicatori tecnici di recessione e
  4. quindi interpretare il nostro indice - Ecointersect Indice economico (EEI) – che è costituito per lo più da “cose” non monetarie che hanno dimostrato di essere indicative della direzione dell'economia di Main Street almeno 30 giorni nel futuro.

Prendere in considerazione:

  • l'economia "New Normal" pulsa o cresce a scatti imprevedibili. Questi scatti sono evidenti nel WLI dell'ECRI, Ecointersect Indice economico e indice di attività nazionale della Fed di Chicago (CFNAI). Questo fa sembrare che l'economia a volte stia guadagnando trazione e altre volte sul punto di cadere da un precipizio. Questi impulsi economici inducono alcuni a credere che l'economia si stia dirigendo verso una recessione, poiché le previsioni utilizzano il tasso di variazione di crescita per valutare le tendenze economiche. Inoltre, questi cicli sono sfasati rispetto al calendario e le metodologie di aggiustamento stagionale comunemente utilizzate sembrano esagerare questi cicli.;
  • il consumatore continua a consumare, ma il tasso di spesa relativo al reddito è in diminuzione. Ci sono molte sfumature con la spesa dei consumatori e lo sfondo attuale è disponibile qui;

Rapporto di spesa destagionalizzato rispetto al reddito (un rapporto in calo significa che il consumatore sta spendendo meno del suo reddito)

  • La posizione economica di Joe Sixpack potrebbe rafforzarsi.  Ecointersect sta sperimentando un indice economico il cui principio alla base è stimare quanto Joe si senta bene. L'indice è documentato in fondo a questo post. Joe ei suoi amici più ricchi sono i motori economici. Joe è la linea blu nel grafico sottostante e non è vicino ai livelli associati alle passate recessioni.

Indice Joe Sixpack

  • la crescita dei posti di lavoro si è disconnessa dai fondamentali economici conosciuti.
  • La maggior parte dei rilasci economici si basa su dati destagionalizzati che vengono rivisti per mesi dopo l'emissione, quindi una contrazione in un particolare rilascio potrebbe non essere evidente per molti mesi. Il Ecointersect la previsione si basa su dati non rettificati che per la maggior parte non sono soggetti a revisione.

Gli indicatori principali

Gli indicatori anticipatori sono in larga misura basati sulla moneta (nel caso dell'ECRI si tratta di un'ipotesi consapevole poiché la composizione di questo indice è proprietaria). EcointersectLa preoccupazione principale nell'utilizzo di metodologie monetarie per prevedere l'economia è l'attuale politica monetaria straordinaria che può (o meno) influenzare le relazioni storiche. Lo si saprà solo col senno di poi.

Ecointersect non utilizza alcuna parte degli indicatori anticipatori nel suo indice economico.

Indice settimanale leader dell'ECRI (WLI) – L'ECRI sostiene con forza da quasi un anno che sta arrivando una recessione. A luglio, hanno dichiarato che il paese è attualmente in recessione. Il valore dell'indice WLI dell'ECRI è balzato indietro a causa della revisione a ritroso, ma ora è saldamente in territorio negativo. L'indice si aggira intorno allo zero, il che significa che l'economia a sei mesi da oggi sarà pessima come lo è oggi. Un numero positivo mostra un'espansione dell'economia aziendale, mentre un numero negativo è una contrazione.

Indice ECRI WLI attuale

Il Leading Economic Indicator (LEI) del Conference Board – Il tasso di crescita semestrale del LEI è leggermente diminuito, ma rimane in territorio espansivo e ben al di sopra della sua crescita alla fine del 2011. Guardando le relazioni storiche in questo indice deve essere in territorio negativo molti mesi (6 o più) prima di una recessione è successo.

Indice principale per gli Stati Uniti dalla Fed di Filadelfia – Questo indice è il super indice per tutti gli indici statali.

L'indice principale per ogni stato prevede la crescita semestrale tasso dell'indice coincidente dello stato. Oltre all'indice coincidente, i modelli includono altre variabili che guidano l'economia: permessi statali per la casa (da 1 a 4 unità), richieste di sussidio statale di disoccupazione iniziale, tempi di consegna dall'indagine sull'industria manifatturiera dell'Institute for Supply Management (ISM) e lo spread di tasso di interesse tra il buono del Tesoro a 10 anni e il buono del Tesoro a 3 mesi.

Indicatori principali Linea di fondo – Nel caso dell'ECRI, hanno diversi indici disponibili solo per i clienti. L'ECRI afferma che la preponderanza dei suoi dati (incluso il WLI) indica che sta arrivando una recessione. Sia il Conference Board (LEI) che il Leading Index della Philly Fed affermano che l'espansione economica continuerà per quanto i loro indici possono vedere. Sono opinioni completamente opposte.

Indicatori di coincidenza rivolti al futuro

Ecco una panoramica degli indici coincidenti economicamente più predittivi che Ecointersect ritiene che possa avere fino a sei mesi di preavviso di un'imminente recessione - e non hanno una storia di produzione di falsi avvertimenti.

Tieni presente che ogni recessione ha caratteristiche diverse e un particolare indice potrebbe non contrarsi durante una recessione o iniziare a contrarsi dopo che la recessione è già in corso.

In tutti i dati Ecointersect analisi, non ci sono indicazioni recessive attualmente evidenti.

Parte dell'occupazione nel trasporto su camion – per cercare recessioni imminenti. Guarda la linea di crescita zero anno su anno. Per le ultime due recessioni ha offerto un avvertimento di sei mesi di una recessione imminente senza falsi avvertimenti. Trasporto is un indicatore di avvertimento economico perché sposta le merci ben prima che si verifichino le vendite al dettaglio finali. Fino a quando le persone non smetteranno di mangiare o acquistare beni, i trasporti rimarranno uno dei principali punti di forza dell'economia.

La crescita dell'occupazione nel settore dei trasporti è molto al di sopra della linea di crescita zero. Poiché i trasporti forniscono un avviso di recessione di sei mesi, l'implicazione è che qualsiasi possibile recessione è a più di sei mesi di distanza.

A binario – Settimanale e mensile Ecointersect valuta i movimenti ferroviari. Come affermato in Trasporto su camion sopra, il movimento di merci e materiali ha correlazioni economiche logiche e dimostrabili. La ferrovia in particolare sposta materiali e prodotti finiti mesi prima delle vendite finali al consumatore finale.

Dati ferroviari attuali

Qui le ferrovie da inizio anno si stanno contraendo rispetto ai livelli del 2011, principalmente a causa del carbone. Se il carbone viene rimosso dall'equazione, la crescita è stata compresa tra il 2.5% e il 3.5% all'anno (leggermente meno buona rispetto ai dati di un mese fa). Il carbone è un combustibile alternativo, e l'alternativa ora sembra essere il gas naturale, che è un prodotto della conduttura che funziona a livelli record.

Sottoindice delle attività commerciali di ISM non manifatturiero – questo indice è stato ancora una volta marginalmente migliore nel suo ultimo aggiornamento – e rimane saldamente in territorio di espansione. Il problema attuale con l'interpretazione di questo indice è che una tendenza attuale non è evidente.

Linea di fondo dell'indice di coincidenza predittivo - Ecointersect crede che la vera attività economica (non il PIL basato sulla moneta) Prima espansione nel maggio 2012 tra il 2% e il 3% in molti settori dell'economia utilizzando punti di impulso non monetari basati su questi indici mostrati sopra e altri indici che Ecointersect sono indicativi dell'economia reale. Questo è stato leggermente meno buono rispetto ai mesi scorsi, guarda i dati coincidenti.

Requisiti tecnici di una recessione

Attenendosi agli attuali criteri di recessione tecnica utilizzati dal NBER:

Una recessione è un calo significativo dell'attività economica diffuso in tutta l'economia, che dura più di pochi mesi, normalmente visibile nel PIL reale, nel reddito reale, nell'occupazione, nella produzione industriale e nelle vendite al dettaglio all'ingrosso. Una recessione inizia subito dopo che l'economia raggiunge un picco di attività e termina quando l'economia raggiunge il suo minimo. Tra minimo e picco, l'economia è in espansione. L'espansione è lo stato normale dell'economia; la maggior parte delle recessioni sono brevi e sono state rare negli ultimi decenni.

….. Il comitato pone particolare enfasi su due misure mensili di attività nell'intera economia: (1) reddito personale meno trasferimenti, in termini reali e (2) occupazione. Inoltre, ci riferiamo a due indicatori con copertura principalmente del manifatturiero e delle merci: (3) la produzione industriale e (4) il volume delle vendite dei settori manifatturiero e all'ingrosso-retail corretto per le variazioni di prezzo.

Ecco un grafico che dice tutto guardando il cambiamento mese su mese (nota che i moltiplicatori sono stati usati per rendere il cambiamento più ovvio).

Crescita mese su mese Reddito personale meno trasferimenti (linea blu), Occupazione (linea rossa), Produzione industriale (linea verde), Vendite aziendali (linea arancione)

Nel grafico sopra, se una linea scende al di sotto dello 0 (linea nera), quel settore si sta contraendo rispetto al mese precedente. A suo punto, le vendite aziendali sono la contrazione più vicina, ma non si stanno contraendo. La tua interpretazione del grafico dovrebbe essere che l'economia non era in recessione nel giugno 2010. Di nuovo, questo è uno specchietto retrovisore, è soggetto a revisione e non è predittivo di dove sta andando l'economia.


Ecointersect ritiene che l'economia New Normal abbia dinamiche diverse rispetto alla maggior parte dei modelli economici.


Dati di previsione economica

EcointersectL'Economic Index (EEI) è progettato per individuare i punti di svolta di Main Street e dell'economia aziendale. Questa previsione si basa sulla media mobile a tre mesi dell'indice.

L'EEI è un non basato sul denaro indice economico che conta "cose" che hanno dimostrato di essere indicative della direzione dell'economia di Main Street almeno 30 giorni nel futuro. Nota che il Ecointersect L'Indice economico non è costruito per imitare il PIL (sebbene ci siano correlazioni generali), ma cerca di modellare il tasso di cambiamento economico visto dalle imprese e da Main Street.

La linea rossa sull'EEI è la media mobile a 3 mesi che è a 0.52 (in leggero aumento rispetto allo 0.42) del mese scorso, mentre l'indice mensile è migliorato da 0.35 a 0.63. La previsione economica si basa sulla media mobile di 3 mesi poiché l'indice mensile è molto rumoroso. Le letture inferiori a 0.4 indicano un'economia debole, mentre le letture inferiori a 0.0 indicano una contrazione.

Con l'aggiornamento di questo mese, l'andamento dell'indice è migliorato da ribassista (meno buono ma economia in crescita) a piatto (tasso di crescita costante).

Un valore positivo dell'indice rappresenta l'espansione economica. Se l'economia crescesse allo stesso ritmo, questo indice restituirebbe un valore di 0.50. Il valore di questo mese di 0.52 mostra che il tasso di crescita dell'economia è costante.

Il comportamento dei consumatori e delle imprese (che è la base dell'EEI) guida o segue le misure dell'età industriale vecchio stile come il PIL a seconda della dinamica che sta guidando l'economia. Il settore principale dell'economia è rimasto indietro rispetto al PIL entrando e uscendo dalla Grande Recessione del 2007.

As Ecointersect continua a controllare il suo modello, di volta in volta fa lieve adeguamenti ai set di dati e alla metodologia per allinearli ai dati coincidenti effettivi. Ad oggi, quando è stato effettuato un riallineamento, nessun cambiamento ha alterato le linee di tendenza o le indicazioni di recessione. La maggior parte delle modifiche apportate fino ad oggi riguardava la rimozione di set di dati che presentavano revisioni all'indietro inaccettabili. La documentazione per questo indice era nel ottobre 2011 previsione.

Le previsioni di crescita dei posti di lavoro migliorano

Ecointersect Jobs Index prevede un miglioramento della creazione di posti di lavoro a breve termine per luglio.

Ecointersect Jobs Index si basa su elementi economici che creano posti di lavoro e (spiegazione qui) misura le dinamiche storiche che portano alla creazione di posti di lavoro. Esso misura generale fattori, ma non è preciso (quantitativamente) come molti specifico fattori influenzano la tempistica esatta dell'assunzione. Questo indice dovrebbe essere pensato come una misurazione delle pressioni sulla creazione di posti di lavoro.

Al momento, la crescita dell'occupazione anno su anno è in media al di sopra dei livelli previsti dal Ecointersectl'indice dei lavori. La tabella seguente elenca le previsioni sui salari privati ​​non agricoli rispetto agli attuali (non titolo originale) BLS libri paga privati ​​non agricoli. Si prega di notare che i dati BLS vengono continuamente rivisti e questa sezione delle previsioni sull'occupazione delle previsioni economiche utilizza le stime BLS più recenti.

Eppure, il Ecointersect Jobs Index prevede un minor numero di posti di lavoro rispetto a quelli che si stanno effettivamente verificando. Una discussione del problema è in Ben Bernanke e l'enigma dell'occupazione. Sembra che l'occupazione sia sbandata sulla sua stessa strada.

Mese

Previsione

Attuale Attuale*

Luglio 2011 135,000 175,000
agosto 2011 145,000 52,000
settembre 2011 145,000 216,000
ottobre 2011 145,000 139,000
novembre 2011 125,000 178,000
dicembre 2011 100,000 234,000
Gennaio 2012 90,000 277,000
Febbraio 2012 95,000 254,000
Marzo 2012 125,000 147,000
Aprile 2012 130,000 (203,000) ** 87,000
2012 maggio 130,000 (200,000) ** 92,000
Giugno 2012 145,000 (215,000) **
Giugno 2012 155,000 (200,000) **

* la stima attuale della crescita mese su mese dai libri paga non agricoli privati ​​destagionalizzati da BLS

** Crescita fudge basata sulla deviazione tra previsione e attuale

Un fattore fudge (basato sulla devianza negli ultimi 6 mesi tra la crescita effettiva del BLS e la Ecointersect Viene fornito anche l'indice di occupazione) e la crescita dei posti di lavoro dei progetti potrebbe raggiungere i 200,000. Il fattore fudge è fluido in quanto il BLS ha una significativa revisione a ritroso dei loro numeri di posti di lavoro.

Analisi degli indicatori economici:

Ecointersect analizza tutti i principali indicatori economici. La tabella seguente contiene collegamenti ipertestuali ai post. La colonna di destra "Predittivo" significa che questo particolare indicatore ha una componente principale (di solito diversa dall'indice stesso) - in altre parole ha una buona correlazione con le condizioni economiche future.

Collegamenti all'analisi degli indicatori:

Predictive
Indicatori principali
Previsioni economiche dell'ECRI x
Principale indicatore economico x
Metriche economiche
Prodotto interno lordo
Indice di attività nazionale della Fed di Chicago Limitato
Visione dell'economia della Federal Reserve (libro beige)
Riunioni del FOMC della Federal Reserve
Trasporti
Bilancia commerciale x
Traffico ferroviario x
Conteggio container marittimo x
Tonnellaggio di trasporto su camion
I consumatori
Sentimento dei consumatori dell'Università del Michigan
Credito al consumo
Consiglio di amministrazione Fiducia dei consumatori
Spese per consumi personali (PCE)
Prezzi
Prezzi e inflazione – CPI, PPI e Export/Import
Affari e produzione
Vendite all'ingrosso
Vendite al dettaglio Limitato
Sondaggio ISM non manifatturiero x
Vendite di produzione
Indagine sulla produzione ISM
Beni durevoli
Produzione industriale x
Indagine sull'industria dello stato dell'impero
Indagine sulle imprese della Fed di Filadelfia
Costruzione
Spese di costruzione
Nuova costruzione domestica
Immobiliare
In attesa di vendite domestiche
Case-Shiller Indice dei prezzi delle case
Vendite di nuove abitazioni limitato
Vendite di case esistenti
Indice dei prezzi delle case CoreLogic
occupazione
Richieste di disoccupazione iniziali settimanali
Indagine sulle aperture di lavoro e sul fatturato (JOLTS) Limitato
Rapporto sui lavori del Bureau of Labor Statistics x
Rapporto sull'occupazione ADP

Indicatori economici generali:

Dati mensili: [clicca qui per andare al file sorgente]

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/monitoring-the-economy/Documents/monthly%20ECONOMIC%20DATA%20TABLES.pdf

Dati trimestrali: [clicca qui per andare al file sorgente]

http://www.treasury.gov/resource-center/data-chart-center/monitoring-the-economy/Documents/quarterly%20ECONOMIC%20DATA%20TABLES.pdf

Indice delle condizioni commerciali di Aruoba-Diebold-Scotti: [clicca qui per il file sorgente]

http://www.philadelphiafed.org/research-and-data/real-time-center/business-conditions-index/ads_2000.pdf

Previsioni EEI passate

Documentare l'indice di Joe:

Obiettivo: Progettare un indice economico incentrato sul consumatore medio – Joe Sixpack – un indice di Main Street.

Profilo: Joe Sixpack è un lavoratore colletti blu o bianchi con una casa e un mutuo. Ha poco in banca e pochi investimenti reali.

Metodologia: Nessun indice rappresenterà il Joe medio poiché questa è l'America e in America tutti i Joe sono diversi. Non c'è motivo per essere fantasiosi.

  • voglio solo avere un'idea di ciò che Joe pensa di fare guardando come il suo salario / stipendio e il valore della casa.
  • desidera utilizzare valori reali (aggiustati per l'inflazione) per uniformare i periodi di tempo.
  • vogliono adeguarsi alla disoccupazione esaminando il reddito pro capite per avere un'idea delle dinamiche. [assumere che i trasferimenti siano effettuati per la sopravvivenza – cibo, alloggio e vestiti, quindi nessun trasferimento incluso; Si presume che Joe Sixpack non sia un proprietario; Joe non ha un reddito da locazione.]

  • Il grafico sopra mostra le quattro componenti del reddito personale. La linea rossa nel grafico sottostante mostra il reddito reale disponibile (DPI) reale pro capite (aggiustato per l'inflazione). Anche nel grafico sottostante, la linea blu mostra lo stipendio e gli stipendi reali pro capite: DPI reale meno trasferimenti, reddito dei proprietari e reddito da locazione.

  • Come mostrato nel grafico sopra, i salari reali di Joe sono circa 2000 livelli.
  • I valori della casa reale (in aggregato come mostrato nel grafico sottostante) sono ai livelli osservati negli anni '1990 – si noti che questo grafico NON è corretto per la crescita del numero di case.

L'indice economico di Joe:

Il grafico seguente aggiunge il cambiamento nella variazione pro capite dei valori reali della casa per avere un'idea di quale sia il suo reddito secondo Joe. La premessa è che Joes conta almeno inconsciamente i guadagni "non reali" (come la variazione del valore della casa) come reddito e adegua i consumi di conseguenza. In realtà, in passato Joes usava questo guadagno per acquistare case più grandi, o sottoscrivere prestiti per la casa per acquistare barche e veicoli ricreativi e prendersi le vacanze.

Combinando i valori della casa pro capite e il salario, vi presento l'indice di Joe.

Sfortunatamente, i valori delle case (dalla Federal Reserve Z.1) vengono aggiornati trimestralmente, e ciò significa che l'indice di Joe è aggiornato solo fino al 31 marzo 2012. Ma sappiamo che entrambi reddito E prezzi delle case stanno migliorando, quindi sappiamo che il valore corrente è superiore ai grafici che mostriamo qui.

2 risposte su "Previsioni economiche luglio 2012: la crescita continua a resistere"

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