Scritto da Steven Hansen
Questo mese il coronavirus ha ucciso la spesa dei consumatori che è scesa del 7.5%.
Opinione dell'analista di entrate e spese personali
I dati di questo mese sono stati gravemente colpiti dal coronavirus.
La nota del BEA dice tutto:
Il calo del reddito e delle spese personali di marzo è stato, in parte, dovuto alla risposta alla diffusione di COVID-19, poiché i governi hanno emesso ordini di "resta a casa". Ciò ha portato a rapidi cambiamenti della domanda, poiché le aziende e le scuole sono passate al lavoro a distanza o hanno annullato le operazioni e i consumatori hanno annullato, limitato o reindirizzato le loro spese. Gli effetti economici completi della pandemia di COVID-19 non possono essere quantificati nella stima del reddito e delle spese personali per marzo 2020 perché gli impatti sono generalmente incorporati nei dati di origine e non possono essere identificati separatamente. F
Il vero problema con le entrate e le spese personali è che saltano in giro a causa delle revisioni all'indietro - e non si può considerare un singolo mese come fisso o evangelico. Come esempio,
- Il mercato guarda ai valori correnti (non corretti per l'inflazione reale) e si aspettava (da Econoday):.
| Gamma di consenso | Consenso | Reale | |
| Reddito personale – Variazione M/M | Dal 4.4% al 0.2% | -1.1% | -2.0% |
| Spesa dei consumatori – cambiamento M/M | da -7.7% a -0.3% | -4.2% | -7.5% |
| Indice dei prezzi PCE — Variazione M/M | da -0.4% a -0.2% | -0.3% | -0.3% |
| Indice dei prezzi PCE core – Variazione M/M | da -0.2 % a 0.2 % | -0.1% | -0.1% |
| Reddito personale – Variazione anno/anno | Dal 1.2% al 1.5% | + 1.3% | + 1.8% |
| Spesa dei consumatori – Variazione anno/anno | Dal 1.2% al 1.5% | + 1.6% | + 1.8% |
| Indice dei prezzi PCE variazione a/a | Dal 0.9% al 1.5% | + 1.3% | + 1.3% |
| Indice dei prezzi PCE core – Variazione anno/anno | Dal 1.5% al 1.7% | + 1.6% | + 1.7% |
- Le fluttuazioni mensili sono confuse. Considerando il tasso di crescita tendenziale a 3 mesi al netto dell'inflazione, il trend del tasso di crescita del reddito disponibile è diminuito mentre il trend del tasso di crescita dei consumi è diminuito in modo significativo.
- Il reddito personale disponibile reale è up 0.1 % anno su anno e la spesa per consumi reali è giù 5.0% anno su anno.
- L'ultima stima del PIL del secondo trimestre 1 indicava che l'economia si stava contraendo al 2020 % (trimestre su trimestre composto). Le spese sono conteggiate nel PIL e il reddito viene ignorato poiché il PIL misura il lato della spesa dell'economia. Tuttavia, nel tempo, le entrate e le spese dei consumatori crescono allo stesso ritmo.
- Il tasso di risparmio è del 13.1 % (rispetto all'8.0 % del mese scorso)
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Il reddito e il consumo corretti per l'inflazione sono "incatenati" e il PIL principale è corretto per l'inflazione. Ciò significa che l'impatto sul PIL si comprende meglio guardando i numeri concatenati. Ecointersect ritiene che le tendenze anno su anno siano molto rivelatrici nella comprensione delle dinamiche economiche.
La spesa pro capite al netto dell'inflazione ha superato il picco pre-recessione.
Spesa pro capite al netto della stagionalità e dell'inflazione
Il grafico seguente illustra la relazione tra entrate (DPI) e spese (PCE) - mostrando chiaramente che entrate e spese crescono quasi allo stesso ritmo nel tempo.
Indicizzato a gennaio 2000, crescita del reddito disponibile reale (linea blu) rispetto alle spese reali (linea rossa)
Le tendenze di breve termine sono miste a seconda dei periodi selezionati.
Rapporto di spesa destagionalizzato rispetto al reddito (un rapporto in calo significa che il consumatore sta spendendo meno del suo reddito)
PCE è la spesa dei consumatori. Negli USA il consumatore è l'economia. Allo stesso modo, il reddito personale è il denaro che i consumatori guadagnano da spendere. Anche se la maggior parte degli analisti si concentra sulle spese personali perché il PIL si basa sulla spesa, l'aumento del reddito personale consente ai consumatori di spendere di più.
Esiste una correlazione generale tra PCE e PIL (il PCE è una componente del PIL).
Variazione anno su anno della spesa per consumi personali (linea blu) rispetto al PIL (linea rossa) al netto della stagionalità e dell'inflazione
Ecointersect e il PIL utilizzano i numeri corretti per l'inflazione (concatenati). Il reddito personale disponibile (DPI) è il reddito al netto delle imposte.
Variazione percentuale corretta in base alla stagione e all'inflazione rispetto al mese precedente - Reddito personale disponibile (linea rossa) e spese per consumi personali (linea blu)
Eppure la crescita anno su anno per entrate e spese è inferiore alla crescita anno su anno del PIL.
Variazione anno su anno al netto dell'inflazione: reddito personale disponibile (linea rossa) e spese per consumi personali (linea blu)
Il tasso di risparmio è rimbalzato, ma la tendenza generale è in calo dall'inizio di quest'anno. In un'economia guidata dai consumatori, un tasso di risparmio più elevato non è di buon auspicio per un aumento del PIL. Questo è uno dei motivi per cui il PIL potrebbe non essere un buon metro di misurazione dell'attività economica.
Risparmi personali come percentuale del reddito personale disponibile
E uno sguardo alle diverse variazioni di prezzo osservate dal BEA in questa versione PCE rispetto al PIL del BEA e all'indice dei prezzi al consumo (CPI) di BLS. Va notato che l'adeguamento all'inflazione è per il PCE e il reddito personale è solitamente inferiore a quelli utilizzati per il PIL e l'IPC.
Variazione anno su anno - Indice dei prezzi PCE (linea blu) rispetto all'IPC-U (linea rossa) rispetto al deflatore del PIL (linea verde)
Infine per gli osservatori di recessione, ecco il grafico sottostante, ecco gli elementi utilizzati per contrassegnare una recessione. (1) reddito personale meno i trasferimenti, in termini reali e (2) occupazione. Inoltre, ci riferiamo a due indicatori con copertura principalmente del manifatturiero e delle merci: (3) la produzione industriale e (4) il volume delle vendite dei settori manifatturiero e all'ingrosso-retail corretto per le variazioni di prezzo.
Se una linea scende al di sotto dello 0 (linea nera), quel settore si sta contraendo rispetto al mese precedente. Il reddito personale è la linea blu. Nota: il grafico sottostante utilizza i moltiplicatori per rendere più evidenti i movimenti (ignora il valore della scala, considera solo se il grafico è sopra [buono] o sotto [pessimo] la linea dello zero).
Crescita mese su mese Reddito personale meno trasferimenti (linea blu), Occupazione (linea rossa), Produzione industriale (linea verde), Vendite aziendali (linea arancione)
Avvertenze sull'uso dei dati sul reddito personale e sulla spesa per consumi
Il PCE è un indice abbastanza rumoroso e soggetto a volte a significative revisioni all'indietro. Non è possibile fare affidamento su questo indice in tempo reale.
Questi dati sul reddito personale e sulla spesa per consumi personali di per sé non sono un buon strumento per avvertire di un'imminente recessione. Ecointersect ha dimostrato che il PCE è una distrazione per gli osservatori di recessione, con mosse nell'arco di pochi mesi che hanno un'accuratezza del 30% nell'indicare un inizio di recessione e un'incidenza del 70% nell'indicare un evento non recessivo. Il PCE ha cali prolungati per molti mesi associati alle recessioni, ma questi lunghi cali non sono molto buoni nel "prevedere" una recessione finché non è già in corso.
Si avvisano i lettori che questo articolo si basa su dati destagionalizzati. I dati mensili non rettificati sono disponibili con un ritardo di diversi mesi.
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