Surge su Surge

Scritto da Jim gallese

Revisione tecnica settimanale 30 novembre 2020

In un'intervista nel fine settimana su "Questa settimana“, il dottor Fauci ha affermato che il terribile aumento dei casi e dei ricoveri COVID-19 nell'ultimo mese non avrebbe”tutto ad un tratto girati“. Ha infatti avvertito che nelle prossime settimane la diffusione del virus potrebbe peggiorare.

“Quindi chiaramente nelle prossime settimane avremo lo stesso genere di cose. E forse due o tre settimane dopo potremmo assistere a un'ondata su un'ondata".

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Se le sue preoccupazioni diventano realtà, le risorse mediche in molte città potrebbero essere sopraffatte e richiedere un aumento delle restrizioni e dei blocchi. Qualsiasi restrizione obbligatoria andrà in aggiunta ai cambiamenti comportamentali che si stanno già verificando man mano che più persone diventano attente. Come notato la settimana scorsa, il Ringraziamento potrebbe diventare una tempesta perfetta di pandemia:

"Il Ringraziamento ha il potenziale per essere la tempesta perfetta poiché la pandemia è più diffusa, proprio come milioni di persone viaggiano in diverse parti del paese".

Dopo l'epidemia iniziale di COVID-19 in primavera, i paesi europei hanno messo in atto in modo aggressivo blocchi che sembravano riuscire a piegare la curva. Il numero dei casi è sceso quasi a zero prima di iniziare un graduale ma persistente aumento ad agosto e settembre. Dalla fine di settembre il numero dei casi è più che quadruplicato all'inizio di novembre.

I ricercatori europei ritengono che l'enorme aumento sia stato alimentato dai turisti di ritorno dalle vacanze in Spagna, che hanno tranquillamente sperimentato una rinascita di casi di COVID-19 che si sono diffusi nelle sue principali città. Con milioni di americani che viaggiano in aereo e su strada in diverse parti degli Stati Uniti, un'esplosione simile nei casi di COVID-19 potrebbe essere evidente appena prima di Natale.

I paesi europei hanno risposto con un forte aumento delle norme sulla pandemia che potrebbero aver iniziato a rallentare e invertire l'aumento dei casi dopo la metà di novembre.

I cambiamenti comportamentali volontari apportati dalle persone e l'aumento delle restrizioni hanno portato a un rallentamento degli indici dei responsabili degli acquisti (PMI) per Germania, Francia, Regno Unito e l'intera zona euro.

Ci sono segnali crescenti che il recente aumento dei casi negli Stati Uniti sta già rallentando il ritmo del rimbalzo negli Stati Uniti Il numero di richieste di disoccupazione è aumentato nelle ultime due settimane, gli indici PMI per Chicago e altre città sono diminuiti a novembre e in attesa di casa le vendite sono diminuite per il secondo mese consecutivo ad ottobre.

Il rapporto sull'occupazione di novembre sarà pubblicato venerdì 4 dicembre e mostrerà che la crescita dell'occupazione è rallentata dall'aumento di 638,000 di ottobre. La marcata debolezza del mercato del lavoro potrebbe rivelarsi un campanello d'allarme per i mercati finanziari, che sono stati ipnotizzati dalla prospettiva dei vaccini e ignari dei numeri spaventosi che sembrano fare un nuovo record ogni giorno.

Azioni

I trader di Robin Hood hanno guidato l'autobus per mesi e sono più influenzati dallo slancio dei singoli titoli e dal mercato complessivo che da qualsiasi notizia negativa. Finché le azioni Mega Cap resistono e persiste il nuovo slancio trovato nelle azioni sensibili al ciclo, i trader di Robin Hood hanno continuato a comprare ogni calo, non importa quanto superficiale. È improbabile che questo modello cambi fino a quando non ci sarà una maggiore debolezza dei prezzi. Poiché i fondamentali sono passati in secondo piano per questi "investitori", uno sguardo dettagliato alle basi tecniche potrebbe fornire un'idea di quando il mercato potrebbe essere vulnerabile a una correzione dal 5% al ​​7%.

Il sentimento è diventato ancora più esuberante.

La media a 10 giorni del rapporto Call / Put era di 186 call o ogni 100 put il 27 novembre. Questo è più alto rispetto a gennaio e febbraio 2020 a causa del volume di opzioni su azioni individuali molto più elevato.

Massimi in gennaio - settembre 2018 (non mostrato) Rapporto C/P appena sopra la linea orizzontale nera a 1.40 - Ora 1.86

Option Premium Ratio (OPR) Linee verticali – OPR 3 giorni MA inferiore allo 0.35% Il livello basso dell'OPR è dovuto al fatto che la domanda di chiamate ha aumentato i premi di chiamata rispetto ai premi di vendita.

L'indice CNN Fear & Greed ha raggiunto 92 venerdì 27 novembre. L'unica volta che è stato più alto negli ultimi tre anni è stato nel febbraio 2020.

È stato inferiore a +80 a gennaio e settembre 2018, a cui sono seguite correzioni rapide. Nel febbraio 2018 il mercato obbligazionario si è spaventato quando il rapporto sull'occupazione di gennaio 2018 ha mostrato che la crescita dei salari accelerava la preoccupazione che la Fed avrebbe alzato i tassi.

Nel quarto trimestre del 2018 il mercato azionario si è sbrogliato perché la Fed avrebbe alzato i tassi in modo aggressivo nel 2019 ha portato a un calo a dicembre di quasi -20.0% nell'S&P 500. Durante il 2019 l'S&P 500 ha registrato flessioni di oltre -5% in Maggio e agosto dopo che l'indice Fear & Greed ha superato 70. Le preoccupazioni per la guerra commerciale hanno portato a un aumento della pressione di vendita.

Il mercato azionario non subisce una correzione solo perché c'è troppo ottimismo. Il mercato corregge poiché di solito è ipercomprato (motivo per cui c'è così tanto ottimismo), e quindi si materializza un motivo per la presa di profitto / vendita. La ragione più ovvia ora per un aumento della pressione di vendita sono ulteriori blocchi che inducono gli economisti ad abbassare le loro stime sulla crescita del PIL nel quarto trimestre ma anche nel primo trimestre nel primo trimestre del 1.

Il sentiment è chiaramente eccessivo, ma la forza interna del mercato è forte, il che suggerisce che il mercato potrebbe subire un pullback e un successivo rally più debole prima che si dispieghi una correzione più profonda.

La NYSE Advance – Decline Line ha registrato un nuovo massimo il 27 novembre, il che suggerisce che qualsiasi correzione sarà probabilmente superficiale fino a quando non apparirà una divergenza negativa nella linea AD.

La percentuale di azioni al di sopra della loro media di 200 giorni ha raggiunto l'89% il 27 novembre. Questo è un numero davvero alto, che conferma che il mercato è ipercomprato, ma è anche un riflesso della forza. La percentuale (linea nera) è soprattutto delle MA: verde, blu e rossa.

Per la maggior parte del 2020 l'Equal Weight S&P 500 è rimasto indietro rispetto all'S&P 500, che è stato sollevato dalla sua ponderazione del 25% delle azioni Mega Cap. C'è stato un breve scatto di 2 settimane alla fine di maggio, seguito da 5 mesi di sottoperformance. Ciò è cambiato dopo il minimo del 30 ottobre e in particolare il 9 novembre dopo l'annuncio del vaccino da parte di Pfizer. L'Equal Weight S&P 500 ha registrato un gap più alto il 9 novembre e da allora la forza relativa è aumentata.

Le azioni Mega Cap comprendono il 47% del Nasdaq 100 che ha superato il 1 settembre. Da allora la forza relativa del Nasdaq 100 rispetto all'S&P 500 ha segnalato il miglioramento nell'ampio mercato misurato dall'Equal Weight S&P 500.

Il Russell 2000 e la sua forza relativa all'S&P 500 sono scoppiati (sopra la linea blu) alla notizia del vaccino Pfizer del 9 novembre. Ha continuato a crescere con il rally dei finanziari che costituiscono il 20% del Russell 2000.

La Value Line Geometric è una media non ponderata di 1700 titoli e come il Russell 2000 è scoppiato (sopra la linea blu) sulle notizie Pfizer. È ancora circa il 2% al di sotto del suo massimo di gennaio 2020 di 563.72 e oltre il -9.0% al di sotto del suo massimo storico di 594.35 nell'agosto 2018.

Il 27 novembre il NYSE 21 Day Advances minus Declines Oscillator e il NASDAQ 21 Day Advances minus Declines Oscillator hanno raggiunto un nuovo livello di ipercomprato. Normalmente, questi oscillatori scenderanno (cosa che hanno fatto oggi) e poi rimbalzeranno a un massimo più basso. Il picco inferiore è ciò che presagisce un pullback più profondo. A breve termine il mercato potrebbe scendere un po' di più prima che inizi un altro rally. Se il prossimo rally è più debole, come previsto, l'S&P 500 dovrebbe scendere a 3520. Una chiusura sotto 3520 aprirebbe la porta per un scendere a 3400.

Come discusso la settimana scorsa I fondi pensione statunitensi e globali utilizzano un'allocazione degli investimenti di 60-40. Dalla fine di settembre le azioni hanno sovraperformato le obbligazioni con un ampio margine, il che potrebbe portare a un riequilibrio delle vendite poiché i fondi pensione vendono le azioni. Secondo Goldman Sachs e JP Morgan, questi grandi fondi pensione potrebbero dover vendere azioni prima della fine dell'anno per raggiungere la loro allocazione 60/40. È possibile che il mercato azionario statunitense debba assorbire fino a $ 100 miliardi di vendite, mentre le vendite globali potrebbero avvicinarsi a $ 160 miliardi.

Qualsiasi vendita di riequilibrio potrebbe esacerbare la vendita a causa di ulteriori blocchi e contribuire a una forte correzione. L'S&P 500 ha il potenziale per tornare a 3400 con una probabilità inferiore di 8 che si sviluppi un calo a 3300. Nella prima metà del 2021 l'S&P 500 potrebbe salire a 4000. Sebbene l'S&P 500 abbia raggiunto un nuovo massimo storico la scorsa settimana, il suo RSI ha registrato due divergenze negative. Questo è un altro segno che sta arrivando un pullback.

Oro

Ci si aspettava che l'oro chiudesse al di sotto di $ 1849 e il 23 novembre lo ha fatto. Sulla base di un'analisi del modello, l'oro ha il potenziale per scendere a $ 1753. Il 27 novembre l'oro ha chiuso al di sotto della sua media di 200 giorni (1802) per la prima volta dal 23 marzo, subito dopo che l'oro ha toccato il fondo. La chiusura al di sotto della media di 200 giorni dovrebbe portare a maggiori vendite poiché più tori dell'oro gettano la spugna. È interessante notare che il calo dell'oro si è verificato sullo sfondo del calo del dollaro. Gli investitori possono stabilire una posizione del 33% negli ETF sull'oro (tramite IAU o GLD) se l'oro scende al di sotto di $ 1760.

Argento

Il 23 novembre l'argento ha rotto al di sotto della sua linea di supporto di tendenza dal minimo di aprile. Il modello in argento è simile a quello dell'oro, con il calo da $ 29.75 a $ 21.78 che rappresenta l'onda A e il rimbalzo a $ 25.75 essendo l'onda B. Se l'onda C è uguale all'onda A (- $ 7.97), l'argento potrebbe scendere a $ 17.98. La media di 200 giorni dell'argento è di $ 20.56, che dovrebbe fornire supporto, quindi l'argento potrebbe non scendere a $ 17.98.

Azioni d'oro

L'RSI del Gold tock ETF GDX è sceso a 30.5 il 24 novembre, quando GDX è sceso a 33.25 dollari, dopo aver toccato i 41.81 dollari il 6 novembre. Si sta sviluppando un rally per alleviare la condizione di ipervenduto, ma si prevede che GDX scenda a un minimo inferiore nelle prossime settimane. Il calo del GDX dal massimo di 47.78 dollari del 5 agosto a 37.08 dollari è stato un movimento a 3 onde, così come il rally da 37.08 dollari al massimo del 6 novembre a 41.81 dollari. Il calo iniziale da $ 47.78 a $ 37.08 è l'onda A e il rimbalzo da $ 37.08 a $ 41.81 è l'onda B. Se l'onda C è uguale all'onda A ($ 47.78- $ 37.08 = $ 10.70), GDX potrebbe scendere di $ 10.70 dal massimo di 41.81 $ a 31.11 $. I trader possono stabilire una posizione del 33% se GDX scende al di sotto di $ 32.50.

Dollaro

Il dollaro è sceso a un nuovo minimo di 91.50 questa mattina e poi è rimbalzato a 91.96. È possibile che il rally dal minimo di 91.75 del 1 settembre al massimo del 24 settembre a 94.74 sia stato un'ondata di una correzione più ampia. Il minimo di oggi rappresenta l'onda b della correzione più ampia e dovrebbe essere seguita da un rally sopra 94.74 per l'onda c. Se ciò si verificasse, completerebbe l'ondata 4 dal massimo di marzo e sarebbe seguita da un altro calo a un minimo più basso nella prima metà del 2021.

Se il dollaro riuscirà a riprendersi nelle prossime settimane, l'oro potrebbe subire pressioni e raggiungere un picco sotto i 1753 dollari prima della fine dell'anno. L'oro probabilmente trarrebbe beneficio se il dollaro dovesse successivamente scendere da 95.00 a 96.00 a un nuovo minimo nel 2021.

TLT

Nel WTR del 2 novembre ho consigliato di prendere posizione in TLT sulla debolezza e le raccomandazioni sono state soddisfatte a un prezzo medio di $ 155.48. Alza lo stop a 157.80$ e vendi metà della posizione se TLT viene scambiato fino a 163.00$.

Portafoglio tattico del modello di rotazione del settore statunitense: classifica della forza relativa

L'MTI ha generato un segnale di acquisto Bear Market Rally (BMR) quando ha superato la media mobile rossa il 16 aprile, quando l'S&P 500 ha chiuso a 2800. Un nuovo mercato rialzista è stato confermato il 4 giugno quando il WTI è salito al di sopra della linea orizzontale verde. Sebbene l'MTI abbia confermato la probabilità di un mercato rialzista, non esclude una correzione. Alla fine di agosto l'aspettativa era che l'S&P 500 sarebbe probabilmente sceso a 3200 (è sceso a 3209 il 24 settembre) per poi salire a 3550 (è salito a 3550 il 12 ottobre).

Quello che non era previsto era lo sviluppo di non uno ma due vaccini prima della fine del 2020, con entrambi che mostravano un'efficacia superiore al 90%. Di conseguenza non è più probabile un calo al di sotto di 3209, sebbene sia possibile un calo a 3450 o meno. Come previsto, i casi di COVID sono aumentati e potrebbero comportare ancora più restrizioni di quanto abbiamo visto, specialmente se il Ringraziamento si rivelasse un evento super diffuso. Il mercato ha saputo guardare oltre le valli e la prospettiva di un vaccino potrebbe limitare il rovescio della medaglia. Questo è il motivo per cui è improbabile un calo a 3200, anche se i blocchi sono peggiori del previsto.

I primi 10 settori per l'S&P 500 con Russell 2000 e Midcap inclusi.

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