Le 10 regole di Tudor per navigare nel quarto trimestre del 4

di Lance Roberts, Chiarezza Finanziaria

Questa settimana volevo rivedere le 10 regole di Paul Tudor Jones e come navigare nel mercato per il resto del 2020. A causa di un piccolo intervento chirurgico, questa settimana sono fuori servizio, quindi ho dovuto scrivere questo articolo sabato. I dati sono alla chiusura di venerdì, ma dato che stiamo guardando i grafici settimanali e mensili, non cambia l'analisi.

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Ricapitolare

Come notato in "Il sell-off è esagerato" su una base a brevissimo termine, la recente correzione si è svolta come avevamo suggerito a metà agosto.

Nelle ultime due settimane abbiamo discusso della correzione del mercato in corso. Come mostrato di seguito, il sell-off è stato ordinato e non uno di un calo indotto dal "panico".

Il mercato è tornato indietro dalla parte superiore dell'intervallo di deviazione standard 2 verso il basso, il che fa parte di un sano processo di correzione. Come abbiamo notato la scorsa settimana, la correzione si allinea anche con la debolezza storica osservata a settembre e ottobre, in particolare negli anni precedenti alle elezioni.

“Mentre il sell-off sul mercato è stato esagerato a breve termine, suggeriamo comunque di utilizzare i rally fino alla media mobile di 50 per riequilibrare i rischi di portafoglio. Guarda il primo grafico sopra. Il mercato è attualmente in un trend ribassista molto definito. La marcia di venerdì non è riuscita a superare quella resistenza.

Nel grafico sottostante, vediamo che il mercato è tornato ai minimi di consolidamento precedenti con la media mobile a 20 giorni che si avvicina a un cross della media mobile a 50 giorni. Ciò suggerirebbe una maggiore pressione al ribasso sui prezzi a breve termine. La media mobile a 200 giorni è inferiore di circa il 7% rispetto alla chiusura di venerdì.

Se il mercato può superare la resistenza lunedì, cancellare la media mobile a 50 e 20 giorni, allora i vecchi massimi non dovrebbero essere un problema.

Ma per quanto riguarda il resto del 2020. Per questo, dobbiamo guardare i grafici settimanali e mensili per una migliore comprensione.

Uno sguardo ai dati settimanali

È essenziale capire che i tempi sono importanti nell'analisi. Se sei un day trader, puoi saltare alla fine dell'articolo. Tuttavia, se sei un investitore a lungo termine che cerca di aumentare il capitale e gestire il rischio, l'analisi settimanale diventa più vantaggiosa.

Il motivo per cui esaminiamo i dati settimanali è che attenua la volatilità quotidiana dei prezzi e tende a rivelare più chiaramente le tendenze generali del mercato.

Mentre il mercato sta lavorando su alcune delle condizioni di ipercomprato più estreme, rimane 2 deviazioni standard al di sopra della sua media mobile a 200 settimane (4 anni). Anche una correzione indietro alla 52 settimane (1 anni) la media mobile richiede ancora un ulteriore calo del 7% rispetto ai livelli attuali.

È anche importante notare che la forza relativa si è discostata negativamente dal mercato, a partire dall'inizio del 2018.

Il mercato ancora eccessivamente esteso dai mezzi a lungo termine con l'RSI in calo suggerisce che gli investitori dovrebbero rimanere cauti per il resto dell'anno e gestire di conseguenza il rischio di portafoglio.

I dati mensili suggeriscono cautela

Analizzando i dati mensili, lo sfondo ribassista è più evidente.

Dal punto di vista degli investimenti, guarda gli ultimi due progressi del mercato rialzista rispetto all'attuale esplosione alimentata dalla Banca centrale. La recente estensione non è riuscita nella parte superiore della linea di tendenza superiore crescente formando un modello "megafono".

In secondo luogo, il mercato sta scambiando PI DI 2 deviazioni standard al di sopra della media a lungo termine (4 anni), ideale per un calo correttivo più considerevole. Come notato sopra, combinando l'estensione estrema con un RSI divergente negativamente, diventa evidente il rischio di un evento di ritorno alla media più massiccio.

Quando sia il MACD che la deviazione dalla media mobile a 4 anni hanno coinciso con precedenti cali di forza relativa, ha segnalato processi di correzione più importanti. Tuttavia, tali processi di correzione non si sono verificati immediatamente. Come fanno i mercati, tendono a "risucchiare" la maggior parte degli investitori nel picco appena prima che ceda.

È importante sottolineare che i dati MENSILI sono validi SOLO alla fine del mese. Pertanto, questi indicatori sono MOLTO LENTI da girare. L'utilizzo di grafici giornalieri e settimanali è migliore per gestire il rischio immediato del tuo portafoglio. I grafici mensili forniscono una migliore previsione a lungo termine delle tendenze del mercato.

Investire per il resto del 2020

Dato il contesto tecnico di cui sopra, dovrebbe essere evidente che il "rischio" probabilmente supererà la "ricompensa" per il resto di quest'anno. Ci sono più che sufficienti potenziali catalizzatori per ribaltare i mercati inaspettatamente:

1. Un'elezione contestata
2. Mancanza di sostegno fiscale
3. Una riduzione del sostegno della Federal Reserve
4. Una recrudescenza della pandemia.
5. La crescita economica si indebolisce
6. I guadagni non soddisfano le aspettative

Hai un'idea.

Tuttavia, attualmente, gli investitori stanno semplicemente inseguendo la performance. Tuttavia, perché NON ti aspetteresti che sia così quando i consulenti finanziari, i media mainstream e WallStreet continuano a insistere sull'idea che gli investitori "deve battere” qualche indice di riferimento casuale da un anno all'altro.

Investire, in definitiva, significa gestire i rischi, il che ridurrà sostanzialmente la tua capacità di "rimanere in gioco abbastanza a lungo" a "vincere." Tuttavia, la distinzione tra investire e speculare è scomparsa. Come ha notato Ben Graham, dovremmo preoccuparci:

“La distinzione tra investimento e speculazione in azioni ordinarie è sempre stata utile e la sua scomparsa è motivo di preoccupazione. Abbiamo spesso detto che Wall Street come istituzione farebbe bene a ripristinare questa distinzione ea sottolinearla in tutti i suoi rapporti con il pubblico. Altrimenti un giorno le borse potrebbero essere incolpate di pesanti perdite speculative, contro le quali coloro che le hanno subite non erano stati adeguatamente avvertiti”. – Ben Graham – L'investitore intelligente:

Sì, i rischi sono alti. Tuttavia, come investitori, non possiamo semplicemente sederci in disparte, motivo per cui una serie di "regole" gestire il rischio è così essenziale. Questo è qualcosa che possiamo imparare dal leggendario investitore Paul Tudor Jones.

Le regole che hanno reso il successo di Tudor Jones

Regola n. 1: taglia corto ai perdenti e lascia correre i vincitori.

Ci vuole una grande umiltà per navigare con successo nei mercati. Non può esistere arroganza quando gli investimenti non vanno come vorresti. Gli investitori afflitti da grandi ego non possono ammettere errori, o credono di essere gli stock picker più significativi che siano mai vissuti. Per sopravvivere ai mercati, bisogna evitare l'eccessiva fiducia in se stessi.

Regola n. 2: investire senza obiettivi finali specifici è un grosso errore.

Prima di investire, dovresti già conoscere la risposta alle seguenti due domande:

1. A quale prezzo venderò o prenderò profitti se ho ragione?
2. Dove lo venderò se sbaglio?

La speranza e l'avidità non sono processi di investimento.

Regola n. 3: i pregiudizi emotivi e cognitivi non fanno parte del processo.

Se le tue decisioni di investimento (e finanziarie) inizia a con:

• Sento che
• Me l'ha detto il mio amico
• ho sentito
• io spero

Ti stai preparando per una brutta esperienza.

Regola n. 4: segui la tendenza.

“L'80% della performance del portafoglio è determinato dal trend sottostante. “

Regola n. 5: non trasformare un profitto in una perdita.

Investire significa creare rendimenti nel tempo. Se non raccogli guadagni e poi permetti che si trasformino in una perdita, hai iniziato un "ciclo di risciacquo finanziario.”

Più importante, "tornare in pari” non è una strategia di investimento.

Regola n. 6: le probabilità di successo migliorano notevolmente quando l'analisi tecnica supporta l'analisi fondamentale.

Il mercato per lungo tempo può ignorare i fondamentali. Come disse una volta John Maynard Keynes:

“Il mercato azionario può rimanere irrazionale più a lungo di quanto tu possa rimanere solvibile. “

Applicare una tecnica eccessivamente per determinare il “quando" investire può migliorare significativamente il rendimento e controllare il rischio di capitale del “che cosa" l'analisi fondamentale rivela.

Regola n. 7: cerca di evitare di aumentare le posizioni perdenti.

Paul Tudor Jones una volta disse: "solo i perdenti si aggiungono ai perdenti”.

Il dilemma con la "media verso il basso" riduce il ritorno sul capitale investito, cercando di recuperare una perdita piuttosto che reimpiegare il capitale su investimenti più redditizi. Accorciare i perdenti consente una crescita più significativa nel tempo.

Regola n. 8: nei mercati rialzisti dovresti essere "Lungo." Nei mercati orso – “Neutro" O "Corto."

Per investire contro i maggiori”tendenza" del mercato è generalmente uno sforzo infruttuoso e frustrante. Durante i mercati rialzisti secolari, resta investito in attività rischiose come le azioni o avvia un processo continuo di riduzione dei vincitori.

Durante i mercati ribassisti, gli investitori possono cercare di ridurre complessivamente le partecipazioni in attività di rischio alle loro allocazioni di attività target e creare liquidità. Un tentativo di acquistare salse credendo di aver scoperto il fondo o “le scorte non possono scendere più" generalmente non va bene.

Regola n. 9: investi prima con il rischio in mente, non i rendimenti.

Gli investitori che si concentrano prima sul rischio hanno meno probabilità di cadere preda dell'avidità. Tendiamo a concentrarci sul potenziale ritorno dell'investimento ea considerare il rischio assunto per raggiungerlo come un ripensamento.

L'obiettivo della gestione responsabile del portafoglio è far crescere i soldi nel lungo termine per raggiungere obiettivi finanziari specifici e considerare il rischio assunto per raggiungere tali obiettivi. Riuscire a prevenire significativi ribassi nei portafogli significa rinunciare a QUALCHE rialzo per evitare di catturare la MAGGIOR PARTE del ribasso. Mentre i portafogli possono tornare anche dopo una perdita catastrofica, il prezioso TEMPO perso durante il "ritorno alla pari" non può mai essere recuperato.

Regola n. 10: l'obiettivo della gestione del portafoglio è un tasso di successo del 70%.

Pensaci: i battitori della Major League vanno al "Gruppo di personaggi famosi" con una percentuale di successo al piatto del 40%.

La gestione del portafoglio non riguarda SEMPRE avere ragione. Si tratta di ottenere costantemente "su base” che vince la partita lunga. Non esiste una strategia, una disciplina o uno stile che funzioni il 100% delle volte.

Una volta capito questo, le altre 9 regole di cui sopra diventano molto più semplici da incorporare,

Conclusione

"I maggiori errori di investimento non derivano da fattori informativi o analitici, ma da quelli psicologici". – Howard Marks

Il principale fattore di rendimento degli investimenti a lungo termine è la riduzione al minimo degli errori psicologici di investimento.

Come ha affermato Howard Marks:

"Le migliori opportunità di acquisto in assoluto arrivano quando i detentori di asset sono costretti a vendere".

In qualità di investitore, è semplicemente tuo compito allontanarti dal tuo "emozioni” per un momento. Guarda obiettivamente il mercato intorno a te. È attualmente dominato da "avidità" o "paura?" I tuoi rendimenti a lungo termine dipenderanno molto non solo da come rispondi a questa domanda, ma anche da come gestisci il rischio intrinseco.

"Il problema principale dell'investitore - e anche il suo peggior nemico - è probabilmente se stesso". – Benjamin Graham

Che si tratti di Paul Tudor Jones o di qualsiasi altro grande investitore nel corso della storia, avevano tutti una filosofia di base in comune; la gestione del rischio insito nell'investimento.

“Se finisci le fiches, sei fuori dal gioco.”