Una corsa per gli alti

Scritto da Lance Roberts, Chiarezza Finanziaria

Venerdì ha concluso il primo trimestre del 2019 ed è stata la migliore performance trimestrale dal 2009. Come mostrato nel grafico sottostante, se hai comprato il fondo, sei "uccidendolo."

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Tuttavia, non l'hai fatto.

Nonostante tutti i media "tumulto" riguardo al rally, la realtà è che per la maggior parte stanno semplicemente tornando indietro anche nell'ultimo anno.

Cioè, supponendo che tu non l'abbia fatto "vendere il fondo" a dicembre, che guardando alle variazioni di allocazione, sembra certamente essere il caso di molti.

Se decostruiamo il rapporto possiamo vedere un po' meglio la rotazione

Non sorprende che, storicamente parlando, gli investitori abbiano avuto la loro massima esposizione azionaria prima del picco del ciclo di mercato. Quando il mercato ha avuto il suo primo inciampo, gli investitori hanno venduto. Quando il mercato rimbalza, gli investitori sono inizialmente riluttanti a inseguirlo. Tuttavia, mentre il rally continua, la "paura di perdere o FOMO" alla fine li costringe a tornare sul mercato. Ecco come funzionano i rally del mercato ribassista; infliggono il maggior dolore possibile agli investitori sia durante il rimbalzo che durante la discesa.

Tuttavia, per il momento, siamo ancora nel bel mezzo di un rally del mercato ribassista. Questo sarà il caso fino a quando il mercato non raggiungerà nuovi massimi. Solo allora possiamo confermare che il precedente consolidamento è completo e che il mercato rialzista è stato ristabilito.

La buona notizia èSu una base a brevissimo termine, il mercato È AFFATTO rialzista e sta uscendo da un rally estremamente forte del primo trimestre. L'attuale slancio del mercato è forte poiché l'ottimismo rialzista ha ripreso piede.

Ma, come abbiamo notato per il nostro Abbonati RIA PRO la settimana scorsa, (Prova gratuita di 30 giorni con codice: PRO30) il compiacimento è tornato agli estremi, il che suggerisce che un ulteriore rally non lo è "privo di rischio."

“Il grafico seguente è costruito normalizzando VIX (volatilità azionaria), MOVE (volatilità obbligazionaria) e CVIX (volatilità del dollaro USA) e quindi aggregando i risultati in un indice di uguale ponderazione. L'asse y indica la percentuale di tempo in cui si sono verificati livelli uguali o inferiori di volatilità aggregata dal 2010. Ad esempio, il livello attuale è 1.91%, il che significa che solo l'1.91% delle letture è stato registrato a un livello inferiore.

“Oltre al livello molto basso di volatilità nelle tre principali classi di attività, ci sono altri due aspetti su cui vale la pena riflettere.

Il ciclo da picco a picco nell'ultimo anno è stato misurato in mesi e non in anni come avveniva prima del 2018.

In secondo luogo, quando l'indice ha raggiunto i livelli bassi attuali in passato, subito dopo si è verificata un'impennata della volatilità. Ciò non significa che l'indice rimbalzerà immediatamente più in alto, ma significa che dovremmo aspettarci un livello di volatilità molto più elevato nei prossimi mesi".

Tuttavia, i mercati sono vicini alla registrazione di un “croce d'oro”. Questo è un po' di quel tecnico "voodoo" dove la media mobile a 50 giorni (mamma) incroci al di sopra della 200 dm a più lungo termine. Questo "attraversare" fornisce un supporto sostanziale per i titoli a quel livello e limita in una certa misura il rischio di ribasso nel breve termine.

Nelle prossime due settimane, vedrai MOLTI commenti su “la croce d'oro” compra segnale e perché questo significa il "mercato in rialzo" è ufficialmente tornato in azione. Mentre “croci d'oro” sono infatti rialzisti per i mercati, non sono un segnale infallibile. Il grafico seguente mostra il mercato 2015-2016 in cui gli investitori sono stati frustati per un periodo di 6 mesi prima che i massicci interventi della Banca centrale riportassero i mercati in carreggiata.

Il grafico successivo mostra la versione a lungo termine del grafico sopra utilizzando i dati WEEKLY. I parametri sono impostati per un intervallo di tempo leggermente più lungo per ridurre il numero di "Falso" indicazioni. Ho accentuato le medie mobili per farle mostrare più chiaramente i cross.

L'unica cosa che dovresti notare è il negativo “attraversare” è ancora intatto E lo sta facendo in concomitanza con una condizione di ipercomprato settimanale estremo e a “negativamente divergente” Indicatore di divergenza/convergenza media mobile (MACD). Questo insieme combinato di “segnali” è stato visto solo in concomitanza con i precedenti picchi di mercato. (Come notato, le correzioni del 2012 e del 2015-16 sono state compensate da enormi quantità di interventi della Banca centrale che attualmente non sono presenti.)

Dal punto di vista della gestione del portafoglio, cosa dovresti fare?

Nel breve termine, il mercato rimane orientato al rialzo e suggerisce, con un paio di mesi dalla fine del periodo "stagionale forte" dell'anno, che il rischio di ribasso è alquanto limitato.

Pertanto, le nostre allocazioni di portafoglio:

• Rimanere con una propensione lunga verso il rischio azionario
• Avere un equilibrio tra posizionamento di settore offensivo e difensivo
• Sono posizionati tatticamente per una risoluzione commerciale (che venderemo in caso di.)

Tuttavia, l'analisi ci mantiene anche cauti rispetto alle prospettive a lungo termine. Con la recente inversione della curva dei rendimenti, il deterioramento dei dati economici e le prospettive di utili più deboli in futuro, ci concentriamo sulla gestione del rischio e sul controllo del capitale. Come tali siamo:

• Continuando a trasportare livelli di liquidità leggermente più alti
• Obbligazioni in sovrappeso
• Avere un posizionamento storicamente difensivo nei portafogli.
• Continuare a rafforzare i livelli di stop-loss per proteggere i guadagni e;
• Avere siepi vere e proprie pronte da implementare quando necessario.