Le virtù di riequilibrare un portafoglio

di Russ Allen, Istruttore dell'Accademia di trading online

Accademia di trading online Articolo della settimana

Come investitori, dobbiamo correre qualche rischio per fare soldi sui mercati. Se è vero che il contante in banca non sembra avere alcun rischio, poiché non sale e non scende, la variazione dei tassi di interesse ne fa variare il rendimento. E poiché l'interesse sul denaro è così basso, il rischio è che non tenga il passo con l'inflazione.

I prezzi delle azioni salgono e scendono e si muovono tutti più o meno insieme. In un mercato rialzista la maggior parte delle azioni sale e in un mercato ribassista la maggior parte scende, l'unica differenza è di grado. Anche i prezzi dei metalli preziosi cambiano ciclicamente, ma di solito non sono sincronizzati con le azioni e allo stesso modo per i prezzi delle obbligazioni. Tutti questi beni hanno dei rischi che devono essere gestiti.

A concentrato portafoglio sarebbe uno che ha investito in una sola classe di attività, diciamo azioni. Quando le azioni vanno bene, quel portafoglio brillerebbe. E se detenute per un periodo molto lungo, le azioni hanno fatto soldi. Ma quando lo fanno male può essere disastroso. Chiedi a chiunque abbia superato i cali del 50% nel 2000 e/o 2009.

L'opposto di un portafoglio concentrato è a variegato portafoglio, che è investito in più attività che non sono soggette alle stesse influenze. La diversificazione di un portafoglio è una delle principali tecniche di gestione del rischio utilizzate dagli investitori. È una caratteristica principale di quella che viene chiamata Modern Portfolio Theory (che in realtà dovrebbe avere un nuovo nome. È in circolazione dal 1952, anche se è applicabile oggi come sempre).

In un portafoglio diversificato, in qualsiasi momento almeno una parte degli investimenti dovrebbe essere remunerativa. Ad esempio, se dovessimo destinare del denaro alle azioni, un po' alle obbligazioni, un po' ai metalli preziosi e tenerne un po' in banca, avremmo un portafoglio diversificato che può resistere meglio a un cattivo mercato in ognuna di queste aree. Non sarà emozionante come possedere solo azioni quando le azioni salgono o solo oro quando luccica. Ma non subirà nemmeno cali catastrofici quando uno di quei mercati va male, come fanno tutti periodicamente. È facile dimostrare matematicamente che se eviti di perdere una grande percentuale del tuo portafoglio in una volta, i tuoi rendimenti cumulativi a lungo termine saranno più alti.

Una semplice aggiunta all'idea di diversificazione è periodica riequilibrio del portafoglio. Prendiamo un portafoglio molto semplice composto da contanti, azioni, obbligazioni e oro in quantità uguali per cominciare, per un totale di $ 100,000. Con il passare del tempo, questi vari investimenti avranno ritorni diversi. Dopo un periodo di tempo, diciamo un anno, i loro valori non saranno più uguali. Per semplificare l'esempio, supponiamo che tre delle risorse fossero completamente fisse per l'anno e che alla fine valessero ancora $ 25,000 ciascuna. Nel frattempo, uno dei quattro asset (diciamo le azioni) è raddoppiato in valore a $ 50,000.

A questo punto, le azioni non sono più ¼ di un portafoglio di $ 100,000. Il loro valore di $ 50,000 è ora il 40% di un portafoglio di $ 125,000. Questo è fantastico! Ma nessun mercato rialzista dura per sempre. Diciamo che l'anno prossimo il mercato azionario torna al punto di partenza e anche gli altri asset non fanno nulla. Alla fine dell'anno 2, torneremo al valore del portafoglio originale di $ 100,000.

Ma avremmo potuto fare di meglio, riequilibrando il portafoglio dopo il primo anno. Torna alla fine del primo anno. Calcoleremmo l'importo che poi rappresentava il 25% del valore attuale del portafoglio e sposteremmo denaro da un'attività all'altra in modo che fossero di nuovo tutti uguali. Nel nostro caso il 25% di $ 125,000 è di $ 31,250. Alla fine del secondo anno avremmo venduto abbastanza azioni per portare le nostre azioni fino a questo importo - avremmo venduto $ 50,000 - $ 31,250, o $ 18,750 di azioni.

I $ 18,750 liberati dalle azioni saranno quindi distribuiti equamente agli altri tre asserzioni, $ 6,250 ciascuno, portandoli ciascuno fino a $ 25,000 + $ 6,250 = $ 31,250. Ora avanti fino alla fine del secondo anno.

Ricorda che nel secondo anno i prezzi delle azioni sono tornati al loro valore originale, il che significa che sono stati dimezzati dopo essere raddoppiati nel primo anno. Quindi, il nostro valore di $ 31,250 di azioni è sceso di $ 15,625. Gli altri tre asset sono rimasti invariati ancora una volta. Tuttavia, con il nostro portafoglio ribilanciato, non siamo tornati al punto di partenza: abbiamo un guadagno netto di $ 9,375 per i due anni. Abbiamo guadagnato $ 25,000 sulle nostre azioni il primo anno; poi abbiamo "restituito" solo $ 15,625 nel secondo anno, lasciandoci con un utile netto.

Il ribilanciamento, di per sé, ha creato un rendimento netto del 9.375% in due anni rispetto a un rendimento zero per acquisto e detenzione.

Impostato per il terzo anno, il portafoglio ora vale $ 109,375. Il venticinque percento di questo è $ 27,344. Le nostre azioni ora valgono $ 15,625, ovvero meno di $ 27,344. Ciascuno degli altri tre asset ora vale $ 31,625, ovvero più di $ 27,344. Ora trasferiamo $ 31,625 - $ 27,344, o $ 3,906, da ciascuna di queste altre risorse. Questo ci dà $ 11,718 in contanti con cui possiamo acquistare più azioni e tutto è di nuovo uguale. Risciacqua e ripeti.

Questo esempio è molto semplificato. Ma il fatto matematico è che finché le varie attività in un portafoglio cambiano di valore a tassi diversi e finché nessuna delle attività diventa mai completamente priva di valore, il ribilanciamento si aggiunge ai rendimenti complessivi e paga sempre più del semplice acquisto e mantenimento del beni individuali. Con il passare del tempo e con il verificarsi di più cicli di rialzo e ribasso, la differenza tra un portafoglio ribilanciato e uno non ribilanciato aumenta notevolmente. Questo ha senso quando ci rendiamo conto che il riequilibrio ci costringe a vendere le attività dopo che sono aumentate di prezzo e ad acquistarle quando sono diminuite di prezzo, in altre parole, a comprare a un prezzo basso e vendere a un prezzo elevato.

Questa idea di asset allocation strategica e riequilibrio può essere una pietra angolare di una solida strategia di creazione di ricchezza. Con questo come base possiamo costruire un piano completo. Questo è solo uno dei tanti elementi del programma di investimento proattivo. Se non sei già un membro, dai un'occhiata.