Aggiornamento mercato 29 aprile 2017

Scritto da Lance Roberts, Chiarezza Finanziaria

Due settimane fa ho scritto un articolo intitolato "Rimbalzo ipervenduto o ritorno del toro", in cui ho esposto le probabilità di un rally a breve termine a causa della condizione di ipervenduto che esisteva in quel momento.

Poi, lo scorso martedì, ho aggiornato quell'analisi con "Il ritorno del toro... per ora" quando l'atteso rally delle azioni e l'inversione delle obbligazioni hanno preso forma. (Inoltre, rivedi quel post per i singoli settori e le principali analisi di mercato.)

Con queste premesse, possiamo esaminare i mercati fino alla chiusura di venerdì e fare alcune valutazioni del rischio rispetto alla ricompensa e, in definitiva, del posizionamento, in vista della prossima settimana.

La scorsa settimana, l'atteso rally di mercato di lunedì e martedì è stato abbastanza forte da spingere l'S&P 500 fuori dalla sua precedente tendenza al ribasso correttiva. Questa è la buona notizia.

La notizia non così buona è che il mercato non è riuscito a ottenere nuovi massimi e, come notato due settimane fa, ha fatto scattare il primo segnale come mostrato di seguito. Questo “segnale di avvertimento” come abbiamo discusso allora, mantiene un potenziale coperchio sui prezzi delle azioni per ora, soprattutto perché è stato registrato da livelli così alti. Ancora più importante, ci stiamo avvicinando a una secondaria "vendere segnale", anche da un livello estremamente elevato, che suggerirebbe anche un'ulteriore debolezza dei prezzi e innalzerebbe i livelli di cautela.

Se i mercati possono continuare a crescere la prossima settimana e raggiungere nuovi massimi, entrambi i segnali si invertiranno. Il problema è che storicamente l'inversione dai livelli elevati è stata di breve durata prima che si verificasse un calo più significativo, come mostrato nel grafico sottostante.

Come ho notato lo scorso fine settimana:

“Con portafogli già coperti, poiché a gennaio abbiamo aggiunto molte partecipazioni sensibili ai tassi di interesse e obbligazionari, non ci sono azioni da intraprendere al momento. Per questo, per ora, è solo un 'avviso' che si sta sviluppando qualcosa di più importante”.

Il grafico giornaliero sottostante mostra che gran parte della condizione di ipervenduto che esisteva due settimane fa è stata ora risolta. Sebbene non siano ancora ipercomprati, si noti che i precedenti due blocchi rossi erano associati a processi di topping a breve termine, attualmente non c'è una quantità enorme di "carburante" partì per un'avanzata continua.

Con il mercato a breve termine "acquista segnale", deferenza dovrebbe essere data alla probabilità di un ulteriore avanzamento del mercato verso maggio. Con la stagione degli utili in pieno svolgimento, è molto probabile che le azioni possano sostenere il loro orientamento rialzista per ora.

Tuttavia, nonostante il “esuberanza rialzista” negli ultimi giorni, va notato che i mercati rimangono in un più ampio "modello di cimatura" dall'inizio di marzo con misure interne ancora molto deboli. Il grafico sottostante mostra il precedente “modelli di cimatura” negli ultimi due anni e attualmente. In precedenza, questi modelli di topping si sono risolti da soli correggendo. Certo, questa volta potrebbe certamente essere diverso, ma bisogna prestare attenzione al deterioramento degli interni.

Inoltre, sia il rapporto che il numero di titoli al di sopra delle rispettive medie mobili a 50 e 200 giorni sono rimasti deboli.

È importante sottolineare che non sto suggerendo che i mercati stiano per entrare nel prossimo grande "fase di mercato ribassista", ma sto suggerendo che il rialzo è probabilmente piuttosto limitato al momento attuale, quindi mantenere una riduzione dell'esposizione al rischio e livelli di liquidità superiori al normale potrebbe essere consigliabile nel breve termine.

Questo è particolarmente vero quando ci dirigiamo verso la tipica debolezza estiva, come notato la scorsa settimana da Nautilus Research.

Con la consapevolezza che i mercati sono attualmente su un segnale di vendita a medio termine e stanno tornando a una condizione di ipercomprato nel breve termine, l'attuale rally dovrebbe probabilmente essere utilizzato per il riposizionamento e il riequilibrio del portafoglio. Tuttavia, una tale affermazione NON significa "incassare" del mercato poiché la tendenza del mercato rialzista rimane intatta. Mantenere un portafoglio appropriato "rischio" l'esposizione per ora, ma la liquidità raccolta dal ribilanciamento dovrebbe rimanere in disparte fino a quando non si presenterà una migliore opportunità di rischio/rendimento.

Dalla scorsa settimana:

LINEE GUIDA PER L'AZIONE DEL PORTAFOGLIO

“Dato che questo è solo un “segnale di avvertimento” attualmente, qualsiasi RALLY della prossima settimana dovrebbe essere utilizzato per intraprendere alcune azioni all'interno dei portafogli. Il seguente elenco fornisce alcune linee guida di base.

• Ridurre le posizioni vincenti alle ponderazioni originali del portafoglio: Investimento Regola: lascia correre i vincitori

• Vendi posizioni che semplicemente non funzionano (se la posizione non funziona in un mercato in crescita, probabilmente non funzionerà in un mercato in calo). Regola di investimento: accorciare i perdenti

• Conserva il denaro raccolto da queste attività fino a quando non si verifica la prossima opportunità di acquisto. Regola di investimento: acquista basso

Queste azioni ridurranno temporaneamente il rischio di portafoglio e aumenteranno i livelli di liquidità che forniscono un “siepe” contro una successiva flessione OPPURE contanti per acquistare attività con prestazioni migliori se le condizioni migliorano.

Per ora, il mercato rimane in un trend rialzista. A parte piccole modifiche e un attento monitoraggio, non è ancora successo nulla che giustifichi movimenti più drastici all'interno del modello di allocazione.

Si consiglia cautela, niente di più, per ora”.