Ceppi: deterioramento della sottosuperficie

Scritto da Jim gallese

Revisione tecnica delle maree macro 31 ottobre 2016

Nelle ultime 5 settimane, una revisione dell'S&P fa sembrare che non sia successo molto. Dal 22 settembre, l'S&P è sceso solo del -2.34%, che non è un calo significativo in 5 settimane di negoziazione. Ma quella visione ottimistica sta mascherando ciò che sta accadendo sotto la superficie. Mentre l'S&P è sceso solo del -2.34% dal 22 settembre, il Russell 2000 ha perso il -5.7%, 2.4 volte tanto quanto l'S&P.

Come ho notato nel WTR del 26 settembre,

“La scorsa settimana, il Russell 2000 ha registrato un nuovo massimo di chiusura, così come il Nasdaq 100. Questi settori sono stati i migliori, ma il nuovo massimo di ciascun indice non è stato confermato dal relativo RSI. La divergenza dell'RSI su Russell 2000 e Nasdaq 100 suggerisce che questi settori trainanti stanno iniziando a stancarsi e stanno diventando più vulnerabili a una correzione".

Nel WTR del 10 ottobre ho scritto,

“Venerdì il Russell 2000 è sceso al di sotto della sua linea di tendenza al rialzo collegando il minimo della Brexit di giugno e il minimo di inizio settembre (linea rossa), prima di rimbalzare oggi. Prima o poi è probabile un test della linea di tendenza blu vicino a 1200”.

Oggi, il Russell 2000 è sceso a 1185. Se l'S&P scende sotto 2120 e 2100 come mi aspetto, il Russell 2000 potrebbe scendere a 1150 nelle prossime settimane.

Fare clic su qualsiasi grafico per un'immagine più grande.

La debolezza del Russell 2000 non è l'unica indicazione di debolezza interna sotto la superficie. La percentuale di azioni al di sopra della loro media di 200 giorni è scesa dall'81% del 9 settembre al 57% di venerdì scorso. Anche se l'S&P è stato a galla, un numero crescente di titoli si è svenduto.

La percentuale di azioni del NYSE e del Nasdaq che hanno registrato nuovi massimi di 52 settimane si è contratta in modo significativo dall'inizio di settembre. Queste misure sono medie di 21 giorni, quindi non riflettono completamente la quantità di deterioramento nell'ultima settimana. Venerdì 48 titoli hanno registrato un nuovo massimo di 52 settimane sul NYSE, ma 77 hanno registrato un nuovo minimo di 52 settimane. Le cifre per il Nasdaq sono state molto più negative poiché 142 titoli hanno registrato un nuovo minimo e solo 56 titoli sono stati in grado di raggiungere un nuovo massimo di 52 settimane.

Nonostante il deterioramento del mercato in generale, la media di 21 giorni di anticipi netti meno diminuzioni non è ancora ipervenduta. Il deterioramento della percentuale di azioni al di sotto della loro media di 200 giorni e il calo della percentuale di azioni che raggiungono nuovi massimi di 52 settimane sul NYSE e sul Nasdaq aumentano sicuramente le probabilità che l'S&P scenda al di sotto del suo supporto a 2119, che ho citato per settimane. Venerdì l'S&P ha registrato un minimo infragiornaliero di 2119. È interessante notare che ogni rimbalzo da questa linea di supporto si sta indebolendo, il che significa che il mercato si sta preparando per un rapido e netto calo al di sotto di questo supporto

Dei 500 titoli dell'S&P, solo 5 titoli rappresentano l'11.85% dell'indice poiché è ponderato per la capitalizzazione. I 5 titoli sono Apple, Microsoft, Amazon, Facebook e Google, che si sono comportati bene. I 64 titoli dell'ETF Financials (XLF) rappresentano il 12.8% dell'S&P 500. Combina questo settore e i 5 colossi della tecnologia, e questi 69 titoli costituiscono il 24.65% dell'S&P, anche se sono solo il 13.8% dei 500 titoli totali .

La forza di questi 69 titoli è il motivo per cui l'S&P è stato in grado di mantenersi al di sopra del suo supporto a 2119. Prima o poi, i Big 5 sperimenteranno la loro correzione e, quando lo faranno, il resto del mercato scivolerà insieme a loro . Questa configurazione suggerisce che quando arriverà la rottura del 2119, sarà brusca.

Poiché gran parte del mercato si sta già correggendo da 5 settimane, il calo dei Big 5 segnerà probabilmente la fine della correzione, piuttosto che l'inizio, poiché il mercato complessivo sarà ipervenduto e il sentimento diventerà ribassista una volta che i Big 5 si svenderanno . Se corretto, il rapporto Call / Put e il rapporto Option Premium dovrebbero aumentare se l'S&P scende rapidamente al 2050 - 2070, come avevo previsto.

Come discusso in dettaglio la scorsa settimana:

“Il posizionamento nel mercato dei futures petroliferi continua a mostrare una tendenza seguendo grandi specifiche e il denaro gestito (denaro stupido) rimane molto lungo, mentre i produttori e gli annunci pubblicitari (denaro intelligente) sono brevi quasi come molti contratti ora rispetto ai massimi di giugno e Agosto. Dopo aver toccato il fondo all'inizio di agosto a 41.58 dollari al barile sul contratto di dicembre, il petrolio è salito a 50.59 dollari, con un guadagno di 9.01 dollari. Dal recente minimo a 43.77 dollari, un pari rally di 9.01 dollari si concluderebbe a 52.78 dollari. Il massimo della scorsa settimana è stato di $ 52.22. Se il petrolio scende al di sotto del minimo odierno a $ 49.62, probabilmente il massimo è a posto. Il calo dal massimo della scorsa settimana potrebbe essere una piccola correzione prima di un altro rally sopra $ 52.22. Sebbene il petrolio possa salire brevemente sopra i 52.22 dollari, la prossima grande mossa è probabile che scenda a 44.00 dollari al barile. Una chiusura superiore a $ 53.50 significherebbe che probabilmente mi sbaglio. Petrolio e azioni sono stati in qualche modo correlati negli ultimi mesi. Se il petrolio scende come prevedo, probabilmente farebbe pressione anche sulle azioni”.

Oggi, i prezzi del petrolio sono scesi del 3% e sono diminuiti del 7.3% dal WTR di lunedì scorso. La mia ipotesi è che il petrolio potrebbe scendere sotto i $ 45.00 al barile prima che prenda piede un rimbalzo decente. L'OPEC si riunisce il 22 novembre, quindi c'è un rally di copertura corta in arrivo come copertura corta, nel caso in cui l'OPEC accetti di tagliare la produzione.

Il rapporto Commitment of Traders pubblicato venerdì 28 ottobre continua a supportare la mia opinione secondo cui l'oro ha stabilito un minimo commerciale o lo farà con un ulteriore calo al di sotto del recente minimo a $ 1243. Il recente calo ha causato la tendenza a seguire grandi speculatori e gestire il denaro per ridurre le loro posizioni lunghe, mentre gli spot ei produttori hanno ridotto significativamente le loro posizioni corte.

Sebbene sia possibile che l'oro abbia toccato il fondo, non credo. Due settimane fa, pensavo che l'oro potesse rimbalzare fino a $ 1280, e ha raggiunto quota $ 1285 dopo che venerdì sono state annunciate le notizie dell'FBI sulle e-mail di Clinton. Continuo a pensare che l'oro scenderà al di sotto di $ 1243 prima che si formi un minimo. Dopo che il minimo è stato raggiunto, un rally a $ 1300 è probabilmente al minimo, con una discreta possibilità che l'oro si rialzi nei prossimi mesi sopra $ 1380, che era il massimo di agosto. Questo ha il potenziale di essere un minimo intermedio e una buona opportunità di acquisto.

La scorsa settimana ho pensato che potesse esserci un po' più di rialzo rimasto nel dollaro, dopo aver raggiunto 98.82 lunedì scorso. Martedì il dollaro è salito a 99.09 prima di tornare al ribasso. È troppo presto per confermare, ma la mia ipotesi è che il dollaro abbia almeno raggiunto un picco a breve termine.

Dal picco di marzo 2015, il dollaro è stato scambiato in un ampio intervallo di scambi tra 92 e 100. C'è una buona possibilità che l'attuale rally sia l'onda D di un triangolo dal massimo di marzo 2015. In tal caso, l'attuale rally raggiungerà un massimo vicino a 99.50 e poi scenderà a circa 94.00 per l'onda E. A lungo termine è probabile che il dollaro si rialzi sopra 100.51 e potenzialmente a 106.00-110.00 nell'onda 5 dal minimo vicino a 70.00 nel marzo 2008. Se si muoverà sopra 100.51 presto, probabilmente non raggiungerà il range più alto fino alla fine del 2017. Quindi, da una prospettiva a medio termine, il dollaro è a un bivio interessante

Nella revisione tecnica settimanale del 19 settembre ho valutato il potenziale di aumento del rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni nelle prossime settimane:

“Il rendimento dei titoli del Tesoro a 10 anni sembra pronto per un breakout al di sopra della linea orizzontale blu, anche se c'è un divario all'1.635% che potrebbe essere colmato per primo. Ad ogni modo, penso che il rendimento a 10 anni sia diretto all'1.85% – 1.90%. A lungo termine, sta arrivando un test della linea di tendenza verso il basso verde a lungo termine, che collega i massimi nel 2007, 2013 e 2015 vicino al 2.0%. Detto questo, l'aumento del rendimento del Tesoro a 10 anni assomiglierà a una tartaruga".

Venerdì 28 ottobre, il rendimento del Treasury a 10 anni è salito all'1.879%. La mia ipotesi è che il mercato obbligazionario si riprenderà nelle prossime settimane, soprattutto se il mercato azionario venderà come mi aspetto. La prima stima di venerdì del PIL del terzo trimestre è stata rafforzata da un aumento delle esportazioni che ha aggiunto lo 0.83% al 2.9% a causa di un aumento una tantum delle esportazioni di soia. Come discusso nel numero di novembre di Macro Tides, la crescita del PIL dovrebbe rallentare nel quarto trimestre, il che sarebbe di supporto al mercato obbligazionario. Sebbene sia probabile che l'inflazione superi l'obiettivo del 2% della Fed nel primo trimestre del prossimo anno, Janet Yellen continuerà a resistere all'aumento dei tassi.

Modello di portafoglio di rotazione del settore S&P tattico: classifica della forza relativa

L'indicatore di tendenza principale ha continuato a indebolirsi, il che supporta il potenziale di un calo dell'S&P al 2050-2070. Come previsto, il Russell 2000 è sceso a 1200, il che apre le porte a un ulteriore calo a 1150. C'è una possibilità minore che l'S&P potrebbe subire un calo più profondo, in base al modello dei prezzi. Come discusso in precedenza, il minimo di febbraio probabilmente potrebbe essere l'onda 4 rispetto al minimo di marzo 2009. Ciò suggerisce che l'S&P ha il potenziale per salire a 2360 circa nei prossimi mesi, prima della fine del mercato rialzista. È possibile che il rally dal minimo Brexit sia stato l'onda B di una correzione ABC più ampia, che si sarebbe conclusa dopo che l'S&P avesse terminato l'onda C al di sotto del minimo Brexit al 1991 sull'S&P. Tutto questo è un punto controverso fino a quando l'S&P non chiude sotto 2119 e la linea di tendenza blu in aumento.

Rivelazione

L'indice S&P 500 è una misurazione ad ampio raggio delle variazioni delle condizioni del mercato azionario basata sulla performance media di 500 azioni ordinarie ampiamente possedute. Tutti gli indici, S&P 500, Russell 2000 e Nasdaq 100, non sono gestiti e gli investitori non possono investire direttamente in un indice.